一
行情回顾
本周贵金属冲高回落，美刺激法案进展仍是行情波动的主要原因，但目前已十分接近美国大选，大选前刺激法案通过投票的希望愈发渺茫。此外，海外疫情形势有所恶化，新增确诊人数持续攀升，亦使得贵金属有所承压。沪金主力合约2012收于403.58元/克，周跌0.35%，沪银主力合约2012收于5205元/千克，周涨1.40%。纽约黄金2012收于1903.4美元/盎司，周涨0.03%，纽约白银2012收于24.700美元/盎司，周涨1.73%。
二
价格影响因素分析
1、宏观金融
近期欧美疫情形势严峻程度仍在提升，美国单日新增确诊病例超8万，法、英、意等国新增确诊病例数持续上升，疫情管控措施也趋严，或再次对经济活动造成打压，市场担忧有所上升。
美国方面，刺激方案谈判持续，经济景气程度有所上升。美国两党围绕刺激方案持续谈判，市场一度对其通过有较高的预期，但美参院再否共和党瘦身版救助案，白宫官员和佩洛西暗示可能11月初前无法出台。经济数据显示美国经济景气程度有所上升。美国10月Markit制造业PMI初值为53.3，预期为53.4，前值为53.2;Markit服务业PMI初值为56，预期为54.6，前值为54.6;Markit综合PMI初值录得55.5，刷新2019年2月以来新高。美国9月成屋销售年化总数为654万户，创2006年5月以来最高水平，预期为630万户。就业方面也持续趋好，美国至10月17日当周初请失业金人数为78.7万，刷新今年3月底以来新低，预期为86万。不过，由于近期美国疫情有所反弹，后期或将显现其影响。美联储褐皮书显示，所有地区的经济继续扩张，增速普遍略显温和，就业人数几乎在所有地区都有所增加，但增长仍然缓慢。
欧洲方面，英国脱欧谈判重启，欧央行暗示加码宽松。在经历了多次波折后，英国与欧盟再次开始进行谈判，双方态度有所软化，均表示可以做出一定让步，英国协议脱欧再现曙光。由于近期欧洲疫情影响加大，欧央行行长拉加德重申货币政策空间仍存，并提示经济复苏有失去动力的风险。经济数据方面，欧元区10月消费者信心指数初值为-15.5，预期为-15，前值为-13.9。欧元区10月制造业PMI初值为54.4，前值53.7，预期值53.1。
期现联动不断加强
随着海外疫情二次暴发，新增感染者近日进入快速增长阶段，包括德国、法国等欧洲核心国家。预期中的海外国家需求复苏弥补我国需求下降，以支撑国际铁矿石高价格的情况暂时尚未实现。我国以外国家的复苏延迟将加剧国际铁矿石供应过剩局面，并通过价格及发运比例等因素逐步由外盘施压至内盘。
此外，当下处于弱预期与强现实的博弈期。虽然预期较为悲观，但是高炉开工仍在高位，铁矿石需求依然旺盛，现货商仍有一定的挺价意愿。在现货出货相对顺畅而期现存在高基差的情况下，期现正套有较完善的操作条件。受套保影响，在现货价格大幅下跌前，期货盘面或难以流畅下跌。不过，随着逐渐靠近限产日以及靠近1月交割日，铁矿石现货弱势逐步加剧，而期现联动也将逐渐加强。因此，铁矿石盘面预计振荡偏弱运行，但是振荡区间较前期逐步下移。
综合以上分析，我们认为，铁矿石短期的支撑来自于期现高基差，而当下离2101合约交割日尚远，基差修复的时间和方式存在多种路径，后期需要进一步跟踪判断，但是目前更倾向于现货逐步向期货回归。因此，铁矿石短期将处于振荡偏弱运行状态，并且振荡区间逐步下移。
具体操作计划如下：
开仓时机：I2101合约振荡中枢在780元/吨，在730—830元/吨区间操作为主;当I2101合约价格反弹至800元/吨附近时，买入看跌期权。
止损位置：20点浮动止损。
仓位控制：总仓位占保证金比例不超过60%。
