目前，美国股市已远远高于疫情大流行引发的2020年低点之上，但随着美国许多州的新病例减缓了重启计划的速度，美国国债市场对经济反弹步伐的怀疑日益升高——10年期债券实际收益率由于剔除通货膨胀，通常被视为更能单纯预判经济成长的数据，该收益率在过去六周都下跌，并徘徊在-0.85%左右。
美国国债市场的路线图除了是根据疫情复燃在绘制之外，还有对美联储加大货币宽松力度的预期，美联储希望此举能使通货膨胀率超过其2％的目标。根据Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen指出，以10年期通胀保值国债（TIPS）的收益率为本的实际利率，未来几年可能将下滑至最低-2%。
PGIM固定收益的多领域和策略部门负责人Greg Peters说，实际收益率的下降表明未来增长环境面临挑战。债券市场告诉你的是，在相当长的一段时间内，经济增长将低于标准。
本周四，美国政府标售140亿美元10年期通胀保值债券时，将成为检验投资者对通胀上行轨道持多乐观态度的试金石。美联储将于7月28-29日召开会议，由于官员们正处于会议前的噤声期，因此不会有关于美联储政策的新见解。交易员将密切关注最新的初请失业金人数和美国7月制造业数据。
过去一个月，美国国债的名义收益率保持相对稳定，10年期国债收益率在0.57%-0.76%之间波动。与此同时，衡量通胀预期的固定收益指标盈亏平衡利率已从3月份的最低0.47%升至1.44%。作为对冲通胀风险的闪亮金属，黄金今年也大幅上涨。
“实际收益率下滑和对黄金等避险资产的买盘，是未来不确定性的一个令人不安的信号，”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa在一份报告中写道。
在负实际收益率持续发出警告的同时，IHS Markit经济学家在上周五的最新报告中也指出，随着美国、巴西和印度等大型经济体新冠病毒感染病例不断上升，经济反弹的脆弱性愈发凸显，这增加了W型复苏的风险。
IHS Markit首席经济学家Nariman Behravesh和全球经济执行董事Sara Johnson在其7月的《世界快 报》报告中将2020年全球经济增长预测略微上调至-5.5%。报告指出，明显的迹象显示，在经历了严重和短暂的衰退之后，经济活动在5月和6月出现了急剧反弹。报告并预计2021年经济将反弹4.4%。
