美国经济增速为什么放缓？2021新一季度GDO增长不及预期原因

2021年10月28日，美国公布3季度GDP初值，3季度实际GDP环比上升2%，低于前值的6.7%，低于预期值的2.6%。

此前兴业证券认为：量缩价涨，供给制约是主要拖累。美国3季度实际GDP环比增速2%，大幅不及预期的2.6%，其中消费的贡献从上一季度的8.2%滑落至0.5%，成为3季度GDP增速下滑的主要拖累项。固定资产投资的环比贡献从0.6%滑落至-0.1%，企业投资和私人住宅投资均有所下滑。

库存变化的环比贡献虽然上升至1.9%，但主要受基数效应影响，从库存变化的实际值来看，3季度美国库存仍在下降。此外，净出口环比贡献-1.4%，其中进口保持强劲，但出口下滑明显。从缺口的角度看，仅有美国服务消费仍未恢复至疫情前水平，留有1.6%的恢复缺口。

整体看，美国3季度经济呈现量缩价涨的态势，供给制约较为严重。量价拆分来看，3季度美国的耐用品消费、企业库存、居民住宅投资均出现量缩价涨的情况，表明供给约束的影响较大。

而非耐用品消费、服务消费呈现量价齐升的状况，相对而言受供给制约影响较轻，呈现供需两旺的态势。整体看，此前美国经济修复的主要动力来源——耐用品消费、房地产、企业补库存，均不同程度的受到供给因素的拖累，其中耐用品消费的供给约束最为严重。