湖南黄金(002155)盈利预测与估值消息

2021-03-25 11:53:00
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盈利预测与估值

我们考虑黄金价格受美国实际利率上行影响或承压,公司2021 年产量新指引较前预测有所下降,我们下调2021 年盈利预测25.6%至3.48 亿元,我们引入2022 盈利预测3.74 亿元。当前股价对应2021/2022 年28.9x/26.8x 市盈率。但考虑金价短期仍有支撑,我们维持中性评级和10.10 元目标价,对应2021/2022 年34.8x/32.6x市盈率,较当前股价有21.0%的上行空间。

2020 年业绩低于我们预期

公司公布2020 年业绩:收入150.01 亿元,同比+8.56%;归母净利润2.25 元,对应每股盈利0.19 元,同比+40.98%;2020Q4 收入39.03 亿元,同比/环比+55.9%/9.4%;归母净利润0.21 亿元,同比/环比-63.8%/-81.2%。业绩低于我们预期,主要因锑钨板块承压。

2020 年金价总体维持高位,但公司黄金产量略有下滑,黄金板块毛利抬升幅度不明显。2020 年伦敦金现均价1891 美元/盎司。但公司全年黄金产量36.2 吨,同比-12.13%,其中自产4.8 吨,同比-2.2%。但由于金价较高,黄金板块仍实行毛利率7.27%,同比小幅增长0.91ppt,带动公司全年毛利率达到8.64%,同比增长0.3ppt。

锑钨量价下行,板块有所承压。2020 年国内锑锭/钨精矿均价为3.84/8.48 万元/吨,同比-9.1%/-4.8%。公司全年锑/钨产品产量3.5 万吨/2181 标吨,同比-1.1%/-8.8%;自产锑/钨精矿2.01 万吨/2114 标吨,同比-1.85%/+10.51%。由于产销和价格下降, 锑/ 钨营收同比-10.75%/-17.76% , 毛利率23.5%/20.4%,同比-3.2/+3.6ppt。

公司四季度业绩较低原因为:1)管理费用增幅较大,4Q20管理费用环比+38.4%至1.95 亿元,费用率环比+1ppt 至5%;2)资产减值损失计提较多,4Q20 公司资产减值损失环比+71.4%至0.78 亿元,全年共计提1.24 亿元,同比+83.7%,主要系存货/固定资产减值损失同比+1.68x/1.37x 至0.12/0.82 亿元。


发展趋势

公司公布2021 年经营计划,预计黄金/锑产品/钨产品产量4.57吨/3.64 万吨/2500 标吨,同比+26%/+2.7%/持平,营收目标193亿元人民币,同比+28.7%。2020 年末公司保有资源储量矿石量同比增加388.32 万吨,金属量方面黄金同比增加5.56 万吨,锑同比增加4.23 万吨,钨同比减少417 吨,增储或为未来扩产提供基础。

2021 年全球经济复苏,长端利率和实际利率抬升,金价或承压。

截至3 月19 日,美国长端利率已突破1.7%,实际利率由2020 年低点-1.2%回升至-0.57%。实际利率虽有所回升,但仍是较高负数水平,短期流动性环境依然宽松,2021 年我们预计金价震荡下行。

风险

金属价格下跌。

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2022-02-21 10:28:06
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干瘪的嘴的饼干干瘪的嘴的饼干
您好,学习股票最基本知识很多,比如如何选股,技术知识等。祝投资顺利。
2013-04-09 17:12:00
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8次回答
聪明的金Sir聪明的金Sir

场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。

 

场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。

 

场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。

 

场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。

 

场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。

 

场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。

 

比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)

 

所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。

 

场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。

2020-11-13 13:08:00
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太平洋证券
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