所谓债务上限（Debt Limit或Debt Ceiling），是美国政府联邦债务法定限额，可以理解为美国财政部的“信用卡额度”，在不超过上限的情况下，财政部可自行掌握发债节奏，触及上限后无法进一步新增。截止2021年8月，美国联邦债务为28.4万亿美元。与针对未来支出的财政拨款不同，由于债务上限独立来看约束的主要是用于偿还过往已发生支出的持续责任（如国债还本付息），因此若不能得到及时解决的话，意味着对现有债务违约，这在美国历史上还基本没有发生过，因此其影响要远大于仅仅是部分非职能部门暂时性关闭且屡见不鲜的政府关门。8月1日债务上限再度生效以来，财政部开始采用非常规措施（如暂停部分非必要支出和动用现金储备）仍可以支撑相当一段时间，但目前预计10月18日现金储备也将基本耗尽，因此在此之前必须冻结（无上限但有时间期限）或提高债务上限（有上限但无时间期限）
机构观点：
当前进展与可能演变
最新进展：两党仍有分歧，近期出现转机
国会两党9月30日晚单独通过了给政府临时性拨款的法案，该法案将给政府提供资金到12月3日，避免了10月1日新一财年到来就导致关门的窘境。
但在债务上限问题上，两党依然分歧明显。一方面，共和党多次表示不会支持提高债务上限，认为民主党既然未来有大规模的支出需求（如3.5万亿支出方案），那么就应该选择直接用预算调节程序来单独推动提高债务上限，而不应该寻求本就不支持大规模支出的共和党来配合提高（正常情况下参议院需要60票才能通过，民主党只占50席，预算调节程序下只需简单多数即可）；而另一方面，民主党却不愿意采用这一程序［5］，主要是考虑到时间过为紧迫（需要重新修改预算决议将债务上限纳入到预算框架，而3.5万亿和加税等政策日程也需要用这一程序来推动，但民主党内部对于后者的细节仍存在分歧，所以如果放到一起显然时间非常紧张），同时也不想在中期选举临近前被打上单独提高债务上限的“标签”（使用预算调节程序只能提高而非暂时冻结债务上限）。
直到最近才有所转机。最新的进展是，共和党参议院领袖McConnell表示将支持短暂将债务上限冻结至12月，以让民主党有足够时间走正常程序上调债务上限。10月18日债务上限到期之前（根据财长耶伦最新给国会的信件中估算［6］），如果两党能够达成短暂冻结债务上限到12月的共识，将有效缓解迫在眉睫的违约风险。
不过考虑到两党之间的分歧，但待债务上限再度生效并触及真正危险线后（可能要到明年初），民主党使用预算调节程序或直接为此修改议事规则以直接简单多数通过（所谓“核选项”［7］）可能是为数不多的选择。这其中，预算调节程序的快速立法机制、特别是在参议院可以以50票简单多数通过法案的方式，能够在最差情况下保证民主党依然可以单独通过债务上限立法。但是，由于预算调节程序在一个财年内只能使用有限次数、且使用方式有一些要求，故也存在一些变数和挑战。具体来看，
1） 使用预算调节程序只能提高而非暂时冻结债务上限。根据预算调节程序的规则设定［8］，使用债务上限只能上调（不设上限规模，但有时间期限），而非暂时性冻结债务上限（不设时间期限，但有上限规模）。
2） 由于明年将迎来中期选举，民主党不希望单独被打上提高债务上限的标签，尤其在近期拜登总统支持率的不断下滑的背景下。因此，原本民主党是寄希望于和共和党一起达成暂时性冻结债务上限的，但如果无法得到共和党支持的话，只能转而独自使用预算调节程序来上调债务上限到某一个规模，或者直接启动所谓的“核选项”。
3） 然而，除了债务上限不得已可能要使用预算调节程序外，民主党还希望用此程序来推动同样无法得到共和党支持的加税和3.5万亿美元大规模财政支出，使得两者在时间上被绑定在了一起。首先，若将债务上限放到预算调节程序中推动，需要重新修改预算决议将其放到预算框架中；其次，问题在于民主党内部也并非铁板一块，激进派和温和派在一些关键议题，如债务上限上调规模和支出规模上存在明显分歧，因此加大了变数。
情景分析：有惊但无险，风险被延后
结合当前情况与上文中分析，我们认为债务上限问题的后续演变可能会有以下三种情形：
1） 基准情形：过程曲折但有惊无险，这也是我们认为最有可能的情形，主要是由于债务上限太过重要，不能解决的风险是巨大的。最差的情况下，民主党依然可以单独上调债务上限。不过，结合上文中分析的当前各项挑战，过程仍可能较为曲折。
短期看，如果两党能够达成暂时共识的话，能有效延后迫在眉睫的违约风险，改善市场情绪，但也会因财政部重新增加现金储备而推升债券供给，结合即将到来的QE减量一起支撑利率上行。但是，因为将基建和支出与债务上限绑定到了一起，因此也有可能会推后其他既定日程的进展。待年底和明年初债务上限再度生效后，仍有可能再度反复，甚至不排除再度拖到最后一刻。在这一过程中，市场可能会有波折，但最终可以平稳度过。
2） 最差情形：触发技术性违约或再度被评级机构下调评级。考虑到立法流程的复杂性以及两党在一些关键问题上的分歧依然较大，因此如果在极端情况下无法及时解决债务上限导致技术性违约，或者再度被主要评级机构如下调主权评级的话，市场可能会因此面临较大的波动风险，类似于2011年8月的情形。
3） 积极情形：快速得到解决。这当然是最理想的状况，但由于目前距离截止日期只有不到两周时间，且两党依然存在较大分歧，因此这一情形目前看概率已经相对较小。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
