本周，螺纹钢期货价格再创年内新高，核心因素在于下游需求回升。不过，考虑到潜在的供应压力和当前期货价格的估值水平，我们认为螺纹钢期价上涨空间受限。
需求走出低谷
螺纹钢价格的涨跌是由需求变化决定的，这从历次行情中也得到了验证。我们对未来一段时间螺纹钢的需求比较有信心。
一是从较短周期来看，随着梅雨天气结束，螺纹钢下游需求走出谷底。数据显示，4、5月份，单日全国建材成交量均值分别约为23.5万吨和24.4万吨，而6、7月份，单日全国建材成交量均值分别约为21.4万吨和21.8万吨。梅雨对螺纹钢需求的压制已经结束，这意味着螺纹钢需求大概率环比上升。本周一，全国建筑钢材成交量突破30万吨，创出6月份以来单日最大成交量，证明下游需求确已走出低谷。
二是今年的梅雨季节呈现“入梅早、出梅晚”的特征，在南方多个省份造成洪涝灾害。据应急管理部统计，主汛期(6月1日)以来，截至7月末，洪涝灾害造成江西、安徽、湖北等27省(区、市)5481.1万人次受灾，4.1万间房屋倒塌，36.8万间不同程度损坏。因此，灾后重建也会增加一部分螺纹钢需求。
我们认为螺纹钢需求最差时段已经过去，虽然高温天气对下游需求有一定影响，但我们对于8月份的需求持谨慎乐观态度，尤其是8月下旬以后，高温天气逐渐消退，下游需求将明显增加。
供应压力仍在
螺纹钢生产分为电炉生产和高炉生产。高炉生产整体平稳，电炉生产节奏较为灵活。而无论是高炉生产还是电炉生产都受到吨钢利润和行业政策的调节。今年，行业政策整体稳定，没有对钢材生产构成明显影响，吨钢利润成为调节高炉和电炉生产的核心指标。从产能利用率来看，6月中旬以来高炉和电炉开工均出现一定下降。上海钢联发布的数据显示，最近一周螺纹钢产量为387.59万吨，明显低于6月最高值。
数据显示，上半年我国钢材出口量较去年同期减少570万吨，进口钢材较去年同期增加152万吨。也就是说，上半年钢材供应增加772万吨。此外，上半年钢坯进口量较去年增加超过500万吨，其中6月单月进口量248.4万吨。从绝对量来看，上半年由于进出口因素造成的资源供应量接近1300万吨，对于国内供应构成的压力值得警惕。
期货估值偏高
通过以上梳理，我们认为需求转好将推动钢材价格走强，而供应量过快增长又会压制钢材价格。因此，当前的螺纹钢期货估值比较关键，可以通过螺纹钢基差变化来判断估值。从基差来看，当前2010合约与现货基本平水，而1910合约、1810合约、1710合约历史同期的贴水幅度都在200元/吨以上。也就是说，2010合约估值水平高于往年同期。
综上所述，需求回升是推动螺纹钢期货价格上涨的核心因素，但潜在的供应压力仍然存在，同时期货价格相对现货价格也存在高估嫌疑。对于投资者来说，高位追多风险大，回调可做多。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
