取消QFII/RQFII投资限制意味着什么？2020取消境外投资限制好处解读

事实上，早在2019年9月10日，外管局就已发布公告称，经国务院批准决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制，同时取消RQFII试点国家和地区限制。

合格境外投资者制度是中国金融市场开放最重要的制度之一。自2002年实施QFII制度、2011年实施RQFII制度以来，来自全球31个国家和地区的超过400家机构投资者通过此渠道投资中国金融市场。

国家外汇管理局此前曾表示，明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯以及彭博巴克莱等国际主流指数相继将我国股票和债券纳入其指数体系，并稳步提高纳入权重，境外投资者对我国金融市场的投资需求相应增加。全面取消合格境外投资者投资额度限制，是深化金融市场改革开放，服务全面开放新格局的重大改革，也是进一步满足境外投资者对我国金融市场投资需求而主动推出的改革举措。

而此次央行和外管局发布的《规定》，在进一步明确落实取消QFII/RQFII投资额度限制之外，还完善了本外币一体化管理、投资收益汇出手续、投资风险管理要求等一系列与金融市场对外开放相关的管理制度。

具体来看，《规定》主要内容包括：一是落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（以下简称合格投资者）境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理。二是实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机。三是大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代。四是取消托管人数量限制，允许单家合格投资者委托多家境内托管人，并实施主报告人制度。五是完善合格投资者境内证券投资外汇风险及投资风险管理要求。六是人民银行、外汇局加强事中事后监管。

QFII/RQFII主要作用是什么？

过去，外资配置A股市场的主要渠道有陆港通以及QFII/RQFII两种方式。

从区别上看，陆港通是以内地与香港两地交易所为载体，互相建立起市场连接从而实现投资者跨市场投资。QFII/RQFII则是以资产管理公司、证券经营机构等机构投资者为载体，通过向投资者发行金融产品吸收资金以进行投资。

央行公布的“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”数据显示，截至2020年3月31日，外资（即陆港通+QFII）持有的A股股票总市值达到1.89万亿元，持股市值在A股所占比重为3.18%。

在机构看来，此前信达证券指出，外资通过陆股通配置A股的动力更强，信达证券测算QFII持股的市值额度发现，QFII自2016年开始呈现出小幅上涨的态势，但相比于陆港通的持股市值，其增速明显偏小。该机构因此认为过去外资通过陆股通配置A股的动力更强，主要是在于其便捷性。

而在外汇局取消QFII/RQFII额度前，QFII与RQFII的投资尚未触及其总额度。外汇局最新披露的QFII投资额度审批情况表显示，截至2019年8月末，292家投资机构合计获得1113.76亿美元额度，RQFII方面，有260家投资机构合计获得6941.02亿元的额度，而这均并未达到此前限定的最高额度。

国内一家证券公司的前首席策略分析师对中新经纬客户端指出，相比起陆港通，外资通过QFII/RQFII投资的范围更广，能够让国际投资者投资权证、股指期货等产品，因此更加符合国际投资者对冲、多元等投资需求，因此从制度上看，比起陆港通，QFII/RQFII在与国际接轨的过程中更具优势，取消额度限制可以看做是一种未雨绸缪的准备。”