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上周电解铝社会库存降破百万吨，至96.2万吨，然而本周一库存却积累1.4万吨至97.6万吨，去库之路中止为哪般?
1、广东限电及疫情突发影响下游开工。由于南方地区供电今早，广东地区部分企业开启错峰生产的模式，例如采取“开5停2”或“开4停3”的方法，型材企业和线缆企业均有受到影响。除此之外，近10天内广东全省已新增感染者47例，广州、深圳、佛山均有确诊案例，对交通运输环节也造成干扰。
2、因云南限电，电解铝厂陆续限产，目前涉及产能已超过60万吨，而关停部分的电解槽内铝水需要抽出铸锭，导致云南对外流出的铝锭货源增加。
政策面和基本面博弈，铝价深V反弹
上周初，在五部委联合约谈之下，铝价一度跌至18000元/吨附近，然而万八下方支撑强劲，大户在近月合约上大量增加多单，以及电解铝社会库存周度去化近6万吨，铝价深V反弹，最终收于18665元/吨，周跌幅0.24%。
海外疫苗接种提速，经济数据持续修复，根据OECD发布的最新预测，5月美国经济增速预计将从6.5%上升至6.9%，欧元区经济增速从3.9%上调至4.3%。伦铝表现为强劲反弹，周涨幅5.3%，收于2506美元/吨。在剔除汇率影响后，铝沪伦比值回落至1.16，进口套利窗口关闭。
北方氧化铝涨价，复产、投产蠢蠢欲动
国产氧化铝涨势停滞，下游处于观望
上周国产氧化铝价格继续小涨，山西、河南氧化铝价格分别涨至2475元/吨，由于北方地区产能利用率不急预期，厂家以执行长单为主，可售的现货量紧张，并且各氧化铝厂内现货库存偏紧。目前来看，下游电解铝用户对氧化铝现货采购态度转为一般，氧化铝价格涨后暂稳观望，上下游交投节奏稍有放缓。
随着氧化铝厂利润回暖，国内新增、复产产能蠢蠢欲动，山西交口信发计划恢复前期关停产能140万吨，南方地区氧化铝厂计划新投产能130万吨，国内供应压力依旧较大，氧化铝长期不具备大涨可能。
人民币升值利于进口窗口打开
国家发改委发布声明，宣布无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动。2020年中国自澳大利亚进口氧化铝约256万吨，占进口总量的2/3。2021年4月，中国氧化铝进口23.51万吨，同比增加7.4%;出口氧化铝0.87万吨，同比下滑69.9%;1-4月氧化铝累计进口99.12万吨，同比下滑20.55%;1-4月氧化铝累计出口3.17万吨，同比下滑49.32%。
近期海外氧化铝表现相对平稳，澳铝FOB价格上涨1美元/吨至277美元/吨，由于国内氧化铝涨价，以及周边地区疫情恶化，增加了人民币资产的吸引力，人民币继续升值，导致氧化铝的进口意愿加强。测算下来，氧化铝进口盈利约200元/吨，进口窗口处于打开中。
云南限电发酵，新增投产受干扰
电解铝行业吨利润回暖至6500元
电解铝现货价格企稳回升，截至5月31日，按现金成本计算的电解铝行业利润为6500元/吨，回暖近500元/吨。
限电之下，云南新增投产节奏微妙
2021年云南省新增电解铝产能约126万吨，折合下来需要新增用电量约170亿kwh，同比增长超30%。
而云南省能源局预计2021年云南省全社会用电量为2350亿千瓦时，新增用电量324亿kwh，同比增长16%，该增速低于电解铝。
长期来看，云南省供电能力面临考验，电解铝新增产能投放节奏或受到干扰。
沪伦比值走低，进口窗口关闭
2021年4月，电解铝进口15.5万吨，主要是3月进口窗口打开滞后流入的铝锭。
上周，上海保税区库存大幅下降1.6万吨至6.6万吨，为近5周最低。铝沪伦比值从高位回落至1.161，经测算进口利润亏损约600元/吨，套利窗口关闭，预计后续保税区库存降幅逐渐缩窄。
广东限电影响下游开工
上周龙头铝加工企业周度开工率下跌0.6%至76.5%，分铝材类别来看，铝型材企业开工微降0.4%，广东部分地区受限电影响开四休三，采购量因而缩减。而大型建筑型材企业依托房地产和基建领域的需求，六月份生产有望维持在较高的水平，各地涉及基础设施和民生改善的项目工程也会产生部分新增订单。工业型材方面，五月份汽车、家电等方面的需求旺盛，光伏和通讯基站也能提供不小的订单量。广东地区的线缆企业同样受到限电影响降低开工，华东地区尚未有该情况出现。原生铝合金开工小涨0.5%，云南限电事件导致云南企业电解铝减产，但云南铝合金体量相对较小，根据当地企业反馈，尚未因电解铝减产而减少原生铝合金产量。
总体来看，需求整体维持稳定，需持续关注各地工业限电及高温假方面的影响。
到货明显增多，铝锭小幅累库
5月31日，电解铝社会库存增加1.4万吨至97.6万吨，各地到货明显增多，下游因限电而开工率下滑，铝锭周度出库量比往年同期下降0.71万吨，环比下降1.93稳定。
上期所铝仓单下降至12.87万吨。
受贸易摩擦影响，铝材出口增速缩窄
海外经济复苏加快，伦铝价格上行，铝材出口利润逐渐回暖。
但是由于贸易摩擦，如欧盟对中国铝型材征收反倾销税、韩国对中国特定型号铝板产品启动反倾销立案调查等，国内铝材出口受到一定阻碍。
2021年4月，未锻轧铝及铝材出口43.73万吨，同比下滑0.9%;
1-4月，未锻轧铝及铝材出口172.27万吨，累计同比增长5.8%，增幅缩窄。
铝棒需求转弱，加工费高位回落
铝棒库存基本持平，为8.83万吨，加工费高位回落，市场交易表现不佳，交投氛围冷清，持货商出货不畅。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
