一、行情回顾
天然橡胶主力09合约6月初最高至10740点，随后调整，此次调整时间接近一个月，调整幅度大于前期，最低至10050，近期止跌有所反弹。
二、基本面：供给相对过剩压力贯穿全年
(一)上半年天然橡胶生产国联合会(ANRPC)产量有所下滑
6月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)合计产量876.4千吨，较5月份增长22%，增幅较大，产量释放快于前期月份，但产量同比去年仍下降7.4%，目前6月产量与2015年同期相当。
2020年上半年天然橡胶生产国联合会(ANRPC)累计产量4855.2千吨，较去年减少411千吨，同比下滑7.8%，为近年低点，仅比2011及2016年上半年产量高。从国别来看，上半年，泰国累计产量较去年同期下滑3.3%、印尼下滑8.6%、马来西亚下滑15%、印度下滑11%、越南下滑18%、中国下滑22%。
由于疫情及天气影响，今年开割时间较往年晚，前期胶水产量增长缓慢，6月份产量增速有所提高，但相对往年产量仍然下滑，后期产量即使提高，恐仍受限，预计今年产量较去年仍将下滑。
(二)上半年天然橡胶生产国联合会(ANRPC)消费量增长缓慢
6月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)合计消费量702千吨，环比增长3.2%，较去年同期消费量仍下滑7.3%。
2011年至今，天然橡胶生产国联合会(ANRPC)年消费量稳定增长，2020年上半年消费量3807千吨，较去年同期下滑15.1%，与2015年上半年消费量相当。
上半年消费量逐渐从疫情的冲击中有所恢复，但恢复较为缓慢，消费量的增速远小于产量增速。
根据wind历年产量及消费数据，近年上半年天然橡胶生产国联合会(ANRPC)橡胶供给过剩额较为稳定，波动幅度在800-1200千吨之间，其中2018年上半年过剩额相对较高，预计今年过剩额将略高于去年，但达到2018年高度的可能性较小。
整个基本面来看，后期天然橡胶产量释放将快于前期，供给端压力仍存;下游消费恢复之路较为曲折、缓慢，但将好于上半年，预计全年供给过剩额大幅增加的可能性较小。
三、轮胎企业开工率稳中有升，6月份汽车销售不及前期但好转态势未改
2月份疫情影响，轮胎企业停工停产，2月初全钢胎的开工率跌至低点，开工率不足10%，后期随着经济的恢复，开工率逐步回升，6月的开工率延续回升态势，最高达到66.63%，开工率回到正常年份区间;半钢胎的开工率虽然处于往年低位区间，但近期开工率持续回升，预计6月份开工率较5月份继续好转。
据中国橡胶信息贸易网消息，6月，我国重卡市场预计销售各类车型16.5万辆左右，环比下滑8%，同比增长59%，虽重卡销量不及5月份，但同比仍然增加。4、5、6月份重卡销量连续三个月同比上涨6成，同时也创造了重卡行业6月份销量的新高，比上一个历史记录2018年6月份11.2万辆的销量水平多出了5万多辆。
乘联会最新数据显示，6月第四周(22-27日)，乘用车市场零售表现相对平稳，日均零售51，627辆，同比下滑37%，环比5月同期亦下滑6%。结合此前数据，6月前四周，乘用车日均零售量为39，012辆，同比下滑22%，环比微降3%。
重卡及乘用车销量较5月份出现缩减，预计6月份国内汽车销售数据略不及5月份，但好转态势未改变，轮胎开工率上升趋势未变。
四、合成橡胶利润对天然橡胶的替代或不具长期性
今年原油价格大跌，美原油主力期货合约一度为负值，苯乙烯、丁二烯价格一路下滑，华东地区苯乙烯市场中间价由2019年的7000元/吨，下滑至5400元/吨;茂名石化丁二烯出厂价由2019年的8000元/吨以上，下降至4000元/吨左右。成本的下滑使得合成橡胶的利润回暖，近期丁苯橡胶的毛利润达到700元/吨左右，顺丁橡胶毛利润达到900元/吨以上，近期合成橡胶产量增加。但随着原油价格的回升，成本的增加，合成橡胶利润持续性存疑，合成橡胶对天然橡胶的替代或不具有长期性。
五、行情展望
需求端：上半年消费量逐渐从疫情的冲击中有所恢复，但恢复较为缓慢，消费量的增速远小于产量增速，后期随着疫情影响的减弱，汽车消费支持政策效果的显现，天然橡胶消费量恢复将快于上半年。供给端：由于疫情及天气影响，今年开割时间较往年晚，前期胶水产量增长缓慢，6月份产量增速有所提高，后期产量的释放或将加快。供给端压力仍存，但随着消费的恢复，预计全年供给过剩额大幅增加的可能性较小。近期原油价格的回升，合成橡胶利润持续性存疑，合成橡胶对天然橡胶的替代或有限。预计天然橡胶上涨空间将大于下跌空间。
期货盘面09合约经过前期调整，近期有所反弹。在没有其他突发利空因素下，天然橡胶以区间思路对待，后期消费回暖，价格重心有上移态势。操作上建议以偏多短差操作为主，激进投资者，可轻仓逢低做多，注意设止损，不追涨。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
