一、行情回顾:高位震荡
8月,天胶先扬后抑,价格跌破均线支撑,上涨走势被打破。
下游消费不佳是导致价格下跌的主要因素,同时整体金融市场整体回落加剧空头打压力度。
综合季节性规律和天胶自身基本面情况来看,我们认为9月行情难有大的变化,小幅震荡运行为主。
二、宏观面:国内经济走弱,海外做多情绪热烈
国内经济数据继续回落,虽然关键数据还处于枯荣线上方,但环比不断走低是明确的。如果把今年和去年的数据结合起来,处理后发现,不少类别都低于2019年,这显示经济恢复性增长动能在消退。
市场对于经济下行有预期,因此较为期待货币政策的放松。
考虑到当前输入型通胀和房地产调控政策的坚持,我们认为后期恐怕货币政策不会有大的宽松,还是会在财政政策上进行调节,因此,流动性不会整体宽松,对于大宗商品的提振不应有过分期待。
海外疫情还在延续,不过对于金融市场影响不大,投资者普遍看多。
整体来看,市场维持“内弱外强”格局。
三、基本面:消费不振,关注疫情对于国内供应影响
1、国内现货市场
国内现货市场跟盘运行,现货未能提供支持,和去年相比,明显偏弱。
2、海外现货行情
海外市场弱势运行,随着原料产出季节性增加,给价格带来更大压力做。
3、产区情况
东南亚疫情继续发酵,新增感染人数呈现上涨走势,短期预计不会有大的改善。
我们保持之前的看法,中期来看,疫情持续将造成天胶价格上涨,主要原因在于产业链供应打乱和需求增加。
疫情导致各国封锁趋严,天胶产业链运输受到限制,这使得国内供应人为减少。
疫情持续,导致防疫物资,如乳胶手套需求增加,提高胶水收购价格,进而,提升全乳成本和价格。
今年疫情的再次爆发,对行情的影响,是去年走势的弱化版本。
但是这一利多因素将是一个逐步影响的因素,需要周期积累,最终在数据上体现从而推动价格上行,短期不会造成太大影响。
4、进出口情况
7月,国内天胶进口无论环比还是同比,都呈现增加的态势。考虑到海运周期因素,需要密切关注未来几月进口变化情况,看疫情是否影响到国内天胶供应。
从目前情况看,7月进口增加还是季节性规律使然,但若下游消费不旺,也将带来库存压力。
5、库存情况
交易所库存8月出现明显增长,虽然绝对量不大,但从趋势来看,呈现增加的态势。若这一趋势延续,则价格将被严重压制,恐有继续下跌的风险。
我们需要关注3季度末的传统消费旺季需求情况。
6、消费情况
汽车行业数据继续回落,无论环比还是同比。一方面,经过去年高速增长后,今年增速势必降低;另一方面,汽车行业却芯也使得厂家被动减少产量。
下游消费行业不佳是8月末价格走软的主要原因,结合进口增加来看,也是库存重新增加的原因。
从基差角度来看,随着主力换月,基差重新扩大,非标套利也有了空间,这会吸引空头抛压力度增强,不利价格上行。
从绝对价格来看,当前主力合约处于近期区间中间下沿地带,并无明确的方向指引。
从季节性来看,9月后进入传统上涨季节,价格上行的概率偏大。
五、结论及操作建议:短线交易
从整体来看,当前天胶基本面偏弱,主要在于消费端对价格形成拖累,而供应的潜在利多需要时间来验证。
整体金融市场还是向上格局,流动性充裕下的做多还是资金的偏好。
天胶自身和整体市场有矛盾,基本面现状和季节性规律矛盾,当前价格也处于中间位置,分析来看,没有太好的趋势机会,故建议各位投资者短线交易为主。

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场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。