一、价格
冻肉集中投放打压猪价，养殖出栏再次增加短期市场供给，年初猪价持续下跌。短期生猪供给短缺问题支撑猪价5月底反弹。天下粮仓数据显示，6月24日，全国各省三元生猪平均价格为34.86元/公斤，较.1月2日下降0.53元/公斤。
1.1 猪价回落后反弹
1.2 仔猪价格、母猪价格
6月19日，Wind跟踪二元母猪平均价格76.05元/公斤。
能繁母猪价格、仔猪价格止涨，高位小幅回调。
二、供需
2019年下半年，随着北方地区非洲猪瘟疫情逐渐稳定，大规模养殖企业开始通过商品留种的方式增加后备母猪的存栏，农业农村部数据显示，2019年9月能繁母猪存栏量触底反弹。根据生猪的生长周期规律，2020年初市场仔猪供应增加。调研显示，规模养殖企业能繁母猪、生猪存栏持续增加;近期非洲猪瘟疫情较为稳定，散养户复养比例虽低，但仍在小幅增加。分区域来看，北方地区留种早于南方地区。因此预计在非洲猪瘟疫情稳定情况下，下半年北方存栏继续增加的同时，南方地区生猪存栏将逐渐恢复，预计年底全国生猪出栏增加。
需求方面，随着猪价的反弹，屠宰盈利下降，屠宰企业收猪积极性下降，屠宰开机率仍维持低位运行。短期气温升高，终端需求较弱;下半年猪肉终端消费逐渐增加，冬至后进入需求旺季后，需求将得到有效提振。
能繁母猪存栏、生猪存栏趋势性增加
农业农村部数据，5月能繁母猪存栏环比增长3.9%，生猪存环比增长3.9%，生猪存栏环比增长3.6%。
卓创存栏数据的大幅波动由采集样本点发生变化导致，新样本点中规模养殖企业占比提升。
三、行业信息
2020年上半年，农业农村部共公布14起非洲猪瘟疫情。
华商储共向市场投放22次，共计41万吨中央储备冻肉。
3.1 生猪出栏
2020年第一季度生猪出栏13129万头。
卓创数据显示，2020年4月，后备母猪销量环比增加，母猪淘汰环比下降。
3.2 屠宰开机率低位运行
6月19日，全国重点屠宰企业平均开工率15.51%。5月定点企业屠宰量1385万头。
屠宰企业开机率、屠宰量低位运行。
3.3 出栏均重、猪肉进口
6月19日，周度生猪出栏均重130.27公斤。出栏均重总体增加。
海关总署数据，2020年4月，猪肉进口38.9万吨。2020年前4个月进口超历史同期。
四、策略观点
短期供应短缺问题支撑猪价偏强震荡。2019年9月能繁母猪存栏触底反弹，根据生猪的生长周期规律推算，2020年下半年生猪出栏将开始出现趋势性增加。但由于三元母猪生产效能不同程度下降，同等数量的能繁母猪可为市场提供仔猪数量小于二元母猪，因此短期生猪出栏很难恢复至非洲猪瘟疫情之前水平。进入冬至节气后，猪肉终端需求提振现货价格。预计猪价快速下跌可能性较小，下半年猪价将出现合理回落。后期关注非洲猪瘟疫情进展以及生猪存栏恢复进度。
6月19日，自繁自养周度平均养殖利润2104元/头;外购仔猪养利润1023元/头。
养殖利润跟随现货价格回落后反弹。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
