1.19油脂期货行情：一壶菜籽油3个月涨价60% 上中游叫好下游叫苦

自2020年低点以来，国内主要食用油价格涨幅已超过50%。新冠肺炎疫情导致全球贸易萎缩、国内需求大增、通胀预期及养殖产业扩张等因素共同带来了这一轮食用油价格上涨，油脂市场“蛛网效应”强化。

食用油价格上涨

“最近食用油涨得厉害，一壶菜籽油3个月涨了34块!”家住北京市丰台区的徐女士说：“去年10月14日，在超市购买某品牌菜籽油才55.8元一桶(5L装)，今年1月18日已经涨到89.9元，涨幅超过六成。”

植物油价格上涨至8年来高位。去年以来油脂价格大涨，正引起产业链生态的巨大变化——上游企业赚得“盆满钵满”，下游精炼企业不堪成本上涨……油脂行业“蛛网效应”不断强化。

对国内消费者来说，食用油脂主要包括豆油、棕榈油、菜籽油和花生油。卓创资讯数据显示，截至1月18日，国内进口菜籽油均价为10633元/吨，较2020年4月21日价格低点7083元/吨上涨50.12%;国内港口24度棕榈油价格为7211元/吨，比2020年5月14日价格低点4701元/吨上涨53.39%;国内豆油批发价格为8645元/吨，较2020年3月13日价格低点5268.75元/吨上涨64.08%。

据银河期货油脂油料研究员刘博闻介绍，2020年压榨利润整体水平大幅抬升，压榨企业迎来“大丰收”;中游贸易商也获得了较大获利空间，相较于2017年和2018年，2020年行情火热刺激其扩大贸易量;与此同时，下游精炼商及罐装商则在原料上涨过程中面临提价慢、提价难，总体利润水平遭削弱。

多因素强化“蛛网效应”

对于这一轮食用油价格上涨的原因，刘博闻表示，主要受到三方面因素影响：一是新冠肺炎疫情蔓延，国家对食用油战略储备意愿增强。自2020年4月以后大型国企持续收储豆油，预计豆油收储将延续至2021年二季度。二是受2019年末干旱天气影响，2020年国际棕榈油产不足需。三是多数国家生物柴油计划执行较好，生物柴油需求维持稳定增长局面。

上海钢联我的农产品网油脂分析师陈彬、苏珊进一步分析，2020年豆油消费出现250余万吨增量，除了200万吨豆油消费增量主要来自国家收储外，另外50万吨增量主要来自饲料(猪饲料、蛋禽料和肉禽料)。

更深层次而言，当前油脂价格运行仍未摆脱周期规律。上海钢联我的农产品网油脂分析师陈彬表示，油料作物生产多为一年一季，一旦油料种植面积增加或减少，对应的油料产量和食用油压榨量也会跟随发生变化。油料产品供应量增减直接导致食用油价格出现相应变化。由于植物油需求弹性较低，而供给端周期性强且人为调控作用非常小，导致食用油行业价格和产量出现明显的“蛛网效应”现象。

期货工具助力企业风控

价格波动面前，上中游如何锁住利润，下游企业如何做好成本管控?

苏珊建议，对外积极推进油脂、油料进口渠道多元化，对内加强储备和应急管理，引导商业库存周转。国内企业可大力提高设备应用效率、改进生产工艺，趁机做大做强。

“目前国内几家大型油脂、油料上市公司都面临原料成本占比高、价格波动大的局面，为了对冲风险，企业亟需提升金融衍生工具专业操作水平。”上海钢联我的农产品网油脂分析师滕浩表示。

“近年来，随着期货及期权多元化衍生品工具出现，食用油下游企业若可以很好地介入衍生品风险管理工具，涨价的不利影响将会被对冲，潜在利润将会维持稳定。”刘博闻说。