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美国国债价格反弹可能会被一些最大规模的持有者——比如日本投资者所忽略，这个美债最大海外持有者目前可能“心有余力而不足”。
智通财经APP了解到，近期美债反弹，加上对冲日元波动的成本不断攀升，抵消了日本投资者曾经从美债中获得的收益率溢价。10年期美债的日元对冲收益率已从4月份的近1.7%暴跌至0.24%，这一水平仅仅略高于可比较的同类日本国债0.22%的收益率。
据了解，日本投资者持有价值超1.2万亿美元的美债，仅次于美国本土的持有者。然而在全球债券被密集抛售之际，他们也跟随脚步一直在削减海外债券配置敞口。日本财务省公布的每周数据显示，今年只有约四周的重大净买入量。
随着全球投资者越来越担心美联储激进加息将导致美国经济陷入衰退，避险情绪开始占据主导，美债价格反弹，美债收益率已从6月中旬的阶段性历史高点回落。在经济衰退与“美联储风险”之间的拉锯战中，美债波动性飙升。虽然这可能表明美债抛售潮已经见顶，但对于日本交易员而言，日元仍处于抛售压力之下，日元兑美元汇率持续接近于24年来最低点附近。
日元汇率仍然陷于“双重挤压”之中，一面是极度鸽派的日本央行为提振奄奄一息的经济而将利率固定在最低水平，另一面是美联储大幅上调利率。彭博社公布的一项统计数据显示，日元投资者必须支付近2.6%的资金才能在三个月内对冲其美元配置敞口，较年初的0.3%左右大幅飙升。
三菱UFJ Kokusai资产管理公司战略研究与投资总经理Akio Kato表示：“除非投资者普遍认为美联储通过加息对抗通胀，美债收益率已达到峰值，否则在没有做任何对冲的情况下，很难投资美国国债。”“并且不能简单地认为10年期美债收益率在6月份达到的3.5%为此阶段的峰值。”
较长期日本国债收益率上升也可能将局部的获利转移至日本国内市场，30年期债券收益率本周略低于1.3%，较近期水平小幅回升。当来自日本国内的资金出于对海外投资更具流动性的偏好而分配时，长期债券的回报通常与基准10年期外债进行比较。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
