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行情回顾：
2022年上半年，由于海外供应意外减供消息频发，先后有芬兰UPM史上最长罢工五个月、加拿大洪水冲垮港口导致运输不畅，俄罗斯乌克兰地缘等因素，不断刺激多头热情，纸浆期货盘面逐步冲高。实际上，供应端在前五个月出现了超过-10%的明显萎缩。
而与之相随的是国内的弱需求和海外的强劲需求相劈叉。国内下游工厂在弱终端需求下成品库存天数高企，对高价纸浆原料较为抵触。
随着美联储6月份加息75个基点，纸浆跟随工业品出现较大的回调，但由于进口美金货源价格坚挺在990-1000美元/吨(折合人民币7500+元/吨)，期货盘面在6月底有所反弹修复了部分基差。
基差：7月10号山东现货报价在7100附近，而盘面09合约仍有较大的贴水。
外盘价格：
(1)2022年2月份外盘报价突破800美金/吨。但依旧有较好的进口利润。
(2)2022年3月份外盘报价继续上涨为主，860-890美金/吨，进口货抛盘面依旧有利润。
(3)4月份到港的外盘报价已经高达1000美金/吨，这样算下来已经是1000*1.13*6.3+150=7200+，这对于五月份合约会有较强的支撑。
(4)5月份到港的外盘价格维持在1000美金/吨，加之汇率近期迅速贬值(从6.4贬值到6.8+，本周有所回落到6.7附近)，进口价格高企对期货现货有支撑。1000*6.7*1.13+70≈7600元/吨。
(5)6月份到港的外盘价格维持在1000美金/吨。按照汇率6.7，折合进口成本在7600左右。如果减去折扣20-30美金/吨，6月底进口成本也要7400。
(6)7月份最新外盘报价维持稳定990-1000美金/吨，进口成本依旧较高。
供需：
(1)据Europulp数据显示，2022年5月份欧洲港口纸浆月末库存量119.48万吨，环比、同比均有所上涨。
(2)根据pppc数据显示，5月份全球的漂针浆库存天数40天，阔叶浆则保持上涨到45天，整体漂针浆压力不大。
纸浆进口量：
(1)据海关数据显示，我国2022年前5个月漂针浆进口量为310万吨，与去年同期的370万吨有明显收缩。这也是上半年纸浆现货、期货价格保持历史高位的主要原因。
(2)整体而言，纸浆的进口量在2022年难以放量。5月份纸浆总进口量已经公布为241.6万，前4个月共进口1000万吨，前5个月进口量为1241.6万，同比去年的1330万吨有一定的萎缩。供应端偏紧或持续一年。
利润：
(1)下游利润除白卡纸外，都比较差、而且是持续比较差。
(2)下游的利润是我们预判、验证造纸厂开工率的重要指标。
库存：
(1)根据隆众数据显示，春节后纸浆港口库存累库明显。2月份到3月上旬整体去库存，但最近3月份下旬以来持续累库。4月见到高点以来，港口库存也去化了10多万吨。本周小幅去库存。
(2)期货库存延续大幅去化。期货库存从4月14号的56.2万吨将至当下的36.5万吨，下降了大约20万吨。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
