旺季不旺预期兑现
2020-2021年度割胶旺季，东南亚天然橡胶主产地区供应不及往年峰值水平，原料价格支撑尚存。受强降水天气影响，近期泰国南部也拉府、北大年府和陶公府等地发生洪涝灾害，而部分地区温度较低，不利于橡胶树生长和割胶作业，原料胶水供应延续紧张预期。越南南部近期同样降雨较多，北部和中北部却迎来新一轮冷空气，造成橡胶产量的缩减。国内云南和海南产区已经完全停割。1月亚洲天然橡胶恢复高产的预期落空，我们此前旺季不旺的判断得到实锤。
然而，由于成本低扩张快，非洲天然橡胶产业逐渐成为一支不可忽视的力量。科特迪瓦是非洲最重要的天然橡胶生产国之一，近年来该国橡胶出口量高速增长。2020年前11个月，科特迪瓦出口天然橡胶共计108.47万吨，同比增加35.2%。国内橡胶轮胎企业有意在非洲布局建厂，就地取材加工进口，非洲供应端不容忽视。此外，2021年或将是指标胶进口大年，2020年受疫情冲击指标胶迟迟不能入关，听闻今年指标胶数量可能会报复性反弹。
整体而言，全球天然橡胶产量增速触顶回落的长期逻辑稳固，但应警惕题材炒作兑现带来风险情绪的释放。
供应数月难以恢复
据泰国农业部门透露，目前那拉提瓦府(即陶公府)正遭受严重的橡胶树落叶病侵袭。最新消息称，当地受损橡胶林面积占比高达94%，落叶病已经导致该府橡胶减产60%。研究表明，此次落叶病的菌株与以往不同，诸如气候等因素可能是导致变异的原因。据统计，泰国天然橡胶产量约占全球总产量的40%，泰国南部天然橡胶产量约占全国的67%。其中，受落叶病影响最大的4个府天然橡胶产量约占泰国南部的33%，即该国产量的22%左右。在落叶病的侵袭下，泰国南部主产区橡胶产量堪忧，而且这种影响很可能会持续到新一轮开割季。此外，另一大产胶国马来西亚发布防疫戒严措施。为全面应对新冠疫情扩散，马来西亚宣布进入紧急状态，部分地区重启行动限制令，时间从1月12日一直到8月1日。马来西亚加强封锁力度，使得天然橡胶生产及出口受到影响。
主要产胶国的近况显示，未来至少2-3个月以内，全球天然橡胶供应难有恢复。
轮胎格局洗牌重塑
中国轮胎制造业的发展趋势是，全面淘汰落后产能，提升行业集中度，天然橡胶产业链下游面临重新洗牌。
中国轮胎行业在2014年达到产能巅峰，自此先后经历“双反”调查打压和环保政策冲击， 2018年中国汽车市场进入负增长阶段，在相当长时间的阵痛期中，橡胶轮胎落后产能逐步出清。2020全年来看，国内轮胎企业生产和效益情况稳步趋好，但企业盈利能力分化加剧，马太效应愈发明显。据轮胎行业协会统计，2020年全国有41家轮胎企业破产清算，纳入监测的轮胎工厂从过去的500多家下降至390家。与此同时，实力强劲的轮胎企业正如火如荼地海外建厂，以此来降低原料成本和规避贸易风险。
中小企业产能出清伴随头部企业产能扩张，强者通吃的格局日渐凸显，规模以下的生存空间不断被压缩。集中度越来越高是多数行业的大势所趋，橡胶轮胎工业亦不例外。虽然结构性调整造成对天然橡胶的采买数量停滞不前，但长期来看，产业升级无疑比野蛮扩张更有利于需求的健康增长。
车市景气催化需求
商务部等12部门联合印发了提振大宗消费、重点消费和释放农村消费潜力的若干措施，包括鼓励汽车限购城市增加号牌指标投放，开展新一轮汽车下乡和以旧换新。2020年二季度，在汽车消费鼓励政策的支持下，中国汽车行业克服了国内外供应链断裂的困难，从疫情后迅速恢复生产，实现汽车产销由负转正，并连续9个月保持正增长。中国汽车工业协会预计，2021年中国汽车市场将实现缓慢正增长，汽车销量预计将达到2630万辆，同比增长在4%左右。
基数VS增速是行业研究一个经典的话题。随着中国汽车市场体量的发展壮大，增速边际趋缓似乎是不可避免的，基数将在需求结构中占据更大的权重。十余年来中国汽车市场稳居全球巨擘，参考欧美成熟汽车市场，新车销量对配套胎需求的撬动已日渐平常化，汽车保有量带来的庞大替换胎需求逐渐将成为主导。无论如何，中国汽车行业进入主动补库存阶段，随着换车周期的到来，未来2-3年有望延续增长态势。作为汽车的重要配套产业，轮胎将会受益于车市景气度的提升，也对天然橡胶需求起到了催化效果。
供需转淡重心稳定
在过去的一个月，东南亚种植园能够在雨季后收获更多的橡胶原料，产量释放达到一年内的高峰，在后期进入停割季之前产量会逐渐降低。据隆众资讯了解，泰国北部在1月底逐渐开始停割，部分地区在2月上旬停割，南部产区预计2月底停割，基本符合往年物候条件规律。
橡胶需求端随市场情况趋于下降，主要消费市场中国临近春节长假，在此期间船货到港接收将延迟。下游轮胎进料加工产业方面，由于国际航运缺少集装箱的矛盾突出，对出口造成较大障碍。好在天然橡胶整体需求较为稳定，防疫促使橡胶手套产业快速发展，鼓励城市放宽摇号和刺激农村汽车消费政策带来利好。
目前基本面来看，一段时间内天然橡胶价格重心将保持稳定，长周期上涨通道没有改变。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
