近期，美股波动加大、美元指数走强等因素打压基本金属金融属性，镍价有所回调。从基本面角度看，不锈钢产业链上游镍矿、NPI供应紧张延续，下游不锈钢消费进入季节性旺季，且仍存涨价预期。
国内NPI产量下滑?海外回流不及预期
今年印尼禁矿正式生效后，菲律宾成为国内镍矿石主要来源地。近期，受天气等因素干扰，菲律宾装船出现问题，导致国内镍矿石供应相对紧缺，菲律宾红土镍矿价格不断走高。展望未来，10月菲律宾将逐步进入雨季，届时镍矿出货量季节性下滑，国内镍价或继续攀升。
在原料相对短缺的情况下，国内NPI产量不断下滑。1—7月，国内NPI累计生产29.8万吨，同比大幅下滑8%以上。虽然今年印尼有多条NPI产线投产，但是回流进入国内的产量不及预期，叠加不锈钢排产持续处于高位，NPI需求旺盛，NPI价格在近期节节攀升。我们认为国内NPI原料短缺局面短期难以改变。近期印尼新冠肺炎疫情再度加重，每日确诊病例超过3000例，后期印尼NPI流入国内产量大概率不如预期，NPI价格有望维持强势。
国内不锈钢产量处于高位? 旺季需求可期
在国内经济复苏的大背景下，不锈钢供需面改善明显。其中，300系产量自5月实现正增长后，产量持续恢复，8月当月产量同比增速达20.13%，1—8月国内300系不锈钢总产量达914.69万吨，同比增速近5%。同时，在供应恢复情况下，不锈钢库存并未明显增长，从侧面佐证下游消费并不差。随着9月传统消费旺季来临，预计不锈钢价格仍有一定上涨空间。
精炼镍供应长期不乐观? 全球经济稳步复苏
二季度，海外主要生产企业镍产量增加，主要是Vale产量修复，其他镍企产量基本维持稳定。但从全年预期看，主要矿企产量恢复力度有限。
拉长周期看，从2012年开始，全球硫化矿开采冶炼及红土矿高压酸浸(HPAL)项目资本支出锐减，制约未来几年电解镍产量释放。结合公司层面的产量预期，我们认为电解镍的供应释放空间有限，这也是长期支撑镍价的关键驱动之一。
从宏观面分析，国内8月财新制造业PMI恢复至53.1，结合汽车、家电等下游行业数据看，国内镍消费整体向好。同时，欧美经济继续复苏。美国8月ISM制造业PMI超预期恢复至56，结合中国、德国、韩国等主要贸易国家出口增速来看，海外主要经济体经济逐步好转，对国内铜消费的拉动作用逐渐显现。
而随着消费改善，库存有望出现向下拐点。当前，LME镍库存相对稳定，主要是因为疫情影响，海外消费较差。而随着国内进入季节性消费旺季，以及海外实体逐步复苏，电解镍库存有望出现向下拐点。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
