2020年上半年原油价格深度下跌,叠加海外疫情愈发严重,化工系品种断崖下跌,乙二醇也不例外。“十一”之后,受到传统旺季带动以及内外订单阶段性转好等利好消息带动,EG价格相对走强。
EG双重利好集中释放
东海研究所高级分析师李婉莹认为,最近一段时间,乙二醇利好集中释放。首先,由于国内疫情控制得当,市场传闻印度等国的圣诞节订单转移至国内,这些订单应当以棉纺为主,间接带动了涤纶市场;其次,内贸方面,国庆期间全国百家重点大型零售企业零售额同比增长8.5%,高于2019年同期零售额增速14.3个百分点。
从主要品类市场来看,服装类零售额增长亮眼,同比增速达到了16.8%,其中男装、女装、童装同比增速分别为23.9%、13.1%、27.3%,高于市场预期,重新点燃了行业对于旺季的期待;另外,拉尼娜效应带来的“冷冬”预期加大了市场对于冬季保暖面料的需求。
供应端收缩逻辑即将转向
今年以来,受到成本大幅波动等因素影响,乙二醇装置整体盈利情况不佳,油头装置一度亏损。伴随三季度以来的价格修复,目前不少装置盈利情况改善。
乙二醇四季度后期有较大的产能投放预期,中科炼化40万吨/年的油制装置将在10月26日尝试重启投产、新疆天业(600075,股吧)40万吨/年的装置正在运行调试中、河南龙宇20万吨/年的乙二醇装置计划10月试车。
方正中期期货隋晓影认为,尽管当前乙二醇供需处于去库之中,但远期产能释放压力仍将压制期价走强的空间。
李婉莹分析,国内合成气制乙二醇装置产能达到579万吨,占国内乙二醇产能占比39%。按照300万吨的量计算,聚酯年底合计产能约6330万吨,即便按照综合开工率90%计算,则月均乙二醇需求约为180-190万吨。截至今年年底,预计乙二醇产能1500万吨。
四季度需求存不确定性
“当前最大的问题在于这些利好是否能够持续提振四季度市场。”李婉莹表示,海外疫情仍旧是最大的不确定性,至少从数据来看,秋冬季节感染人数二次爆发的可能性偏大。对于纺服终端而言,上半年疫情最为严重时期导致不少服装店亏损倒闭,外贸订单的回流难以从根本上去扭转疫情背景下的需求萎缩。
国内方面,10月份的拥挤下单和赶单在11月份会明显缓解,市场炒作气氛也会回归理性。原料采购方面,根据CCF调研结果,前期下游追涨积极补货,产销持续大半个月放量,目前下游手上原料备货平均普遍在25天以上,局部较高有1-2个月,无论是织造还是加弹近期采购都开始趋于理性,聚酯产销逐步回落。市场一直等待的利多往往容易被无限放大,作为投资者仍需关注旺季的有效持续。对于原料PTA以及MEG而言,一旦需求出现下滑迹象,则基本面压力将重新回归盘面。
综合考虑各自的进口情况,乙二醇需要有450-500万吨的长停产能,即便扣除120万吨的乙烯长停装置,仍旧需要350万吨的装置停车,煤化工开工应当控制在35%以下方能维持供需平衡,当前来看乙二醇的整体负荷已较此前的低位明显回升。李婉莹提醒投资者,应当谨慎评估旺季的持续性,中长期而言01合约仍旧存在下行动力。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。
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