综述：在大通胀背景下寻找做多机会。当前玉米豆粕比值处于历史高位，对比玉米价格豆粕明显低估，在大周期看涨的大背景下，且在豆粕本身基本面猪产能大量恢复的背景下，我们认为不是玉米价格高估，而是豆粕价格明显低估，有很大上涨空间。抉择大量做多豆粕1月。
一、玉米豆粕比价研究
1、当前玉米和豆粕现货比值处于高位，豆粕现货价格处于低位，从历史上几次类似情况的豆粕涨幅来看，11年到12年豆粕从2800涨到4500，涨幅60%;16年从2300涨到3600，涨幅50%。如果参照50%的涨幅，豆粕前期低点2600，上方目标3900。
2、从现货比价走势上看，玉米和豆粕大的波动范围在0.5-1之间，均值0.75。当前广东玉米现货2400，折算豆粕波动范围2400-4800，均值3200。从现货角度来讲，3200以下的豆粕都是低估的。
3、从盘面上看，12年上涨时间从11年11月到12年9月，当中没有换月的是1209合约，从2650涨到了4300，涨幅60%。16年上涨时间从3月涨到7月，仍然以没有换月的1609为例，从2300涨到3500，涨幅50%。这个涨幅和现货涨幅基本一致。以50%涨幅计算，豆粕5月前期低点2700，上方目标4000一线。盘面数据上还有一次是07-08年的上涨，虽然当时的比价比现在低，但豆粕涨幅很大，从2350涨到了4000，涨幅70%。如果以70%涨幅计算，豆粕5月上方目标位4400。
4、盘面比价波动范围0.5-0.9，均值0.7。当前玉米5月盘面2440，对应豆粕5月波动价格2710-4880，均值3480。
二、情形研究
1、反例情况。当前是比价高位加上豆粕价格低位，比较类似的情况是11年和15-16年的情况。在11年和16年，类似情形后豆粕都出现了上涨。例外的是15年6月时的情形，当时的现货比价达到了1的高位，豆粕现货价格在2560一线。在比价回落的过程中，豆粕在低位震荡，在16年4月到了2300附近的价格才真正见底。15年是全球大豆库存消费比从牛市开始转熊市的第一年，是在一个库存消费比不断上升的过程中，也是价格从高往低走的周期之中。而现在是库存消费比连续两年下降，库存不断趋于紧张，更多可能是价格从低往高走的周期之中，现在和15年是不一样的情况。
2、当前和16年情形相似。从库消比趋势来看，当前和16年一样都是库消比下降，不过16年是从高点的第一次下滑，现在是连续两年下滑;从绝对水平来看，当前的情形跟16年更相似，明显要高于12年水平。抉择当前和16年类比。16年绝对价位涨到3500，当时涨幅对应到当前的目标位是4000，大涨范围3500-4000。菜粕算500个点价差，对应的目标位是3000-3500。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
