期货鸡蛋价格走势分析：期货市场近月合约受打压明显

鸡蛋价格走势分析

1、行情主要矛盾：需求旺季，现货博弈仍较强

当前鸡蛋主要矛盾在于供应不及需求的增长，现货市场鸡蛋价格涨势凶猛。远月2012合约和2101合约供给压力依旧存在，升水预期被高估。当前盘面给出的是远月2101合约升水结构，从鸡苗补栏来看，7月和8月环比增加，从淘汰鸡来看，当前淘汰量不多，通过蛋鸡历史的利润周期来看，养殖户现金流良好，产能去化力度不够，倾向于供给端下调幅度有限。后续跟踪10-11-12月开产量与淘鸡量来验证该逻辑的持续性。当下预期蛋鸡存栏较大，向上空间受到一定压制。

2、蛋鸡利润：养殖场利润历史偏低，不符合肉鸡需求的增长速度

目前产区货源供应正常，部分产区内销一般，随着中秋效应的增强和下游补货仍有空间，但是关注到现货蛋鸡价格并未跟进较快，卓创资讯预计本周鸡蛋价格或先涨后降，下半周蛋价或下滑0.20—0.30元/斤。“未来，一要重点关注养殖端的淘汰情绪。淘鸡量增加后期供应又有紧张可能性，这也助推市场上涨情绪;二是关注需求情况，蛋价持续高企终端必然会有抵抗情绪，从而抑制需求量;三还需继续关注猪肉价格，猪肉突破30元，替代品也有影响，虽然鸡蛋不是猪肉的直接替代类产品，但从消费角度来看，同为蛋白质类食品，或多或少有影响。”霍雅文表示，蛋价是否下跌主要因素在于供应端，前三季度的高补栏量是有目共睹的，所以后面影响蛋价重点是淘鸡情绪，多淘则蛋价跌幅小，少淘跌幅可能较大。鸡蛋的现货走势依赖时间，饲料端推动随着新季玉米上市缓解，1月合约目前波动不大，对应中秋国庆蛋鸡大量淘汰后供应不足。

3、鸡蛋流通：区域价差低位增加，鸡蛋流通性增加

鸡蛋作为农副产品，和我们的生活息息相关，价格涨跌直接影响民生，自上市以来，其价格发现功能表现十分突出。针对当下鸡蛋给出价格，认为从未来基本面预判来说，盘面主力合约价格仍有一定低估，因此提出分批建仓做多鸡蛋的策略。鸡蛋消费旺季来临，下游走货顺畅，鸡蛋现货价格走高，期货市场看跌情绪浓厚，近月合约受打压明显，持续创新低，当前鸡蛋期价处于低位，未来反弹概率较大。

国家统计局发布数据显示，8月全国CPI同比涨幅为2.4%，较7月再收窄0.3个百分点。8月，鸡蛋、鲜菜成为拉动CPI上行的重要因素，而猪肉价格涨幅已在收窄。周四的大部分地区鲜蛋稳中上涨。9月现货旺季价格涨跌互现，现货升水，随着现货旺季接近尾声，期现有望缩小。

供应端：8月蛋鸡存栏上涨，蛋鸡存栏量处于同期较高水平，加之蛋鸡补栏量速度放缓，即将进入9月，各地温度逐渐降低，蛋鸡产蛋率提高，预计供应压力增加。淘鸡鸡龄方面：天下粮仓数据显示，自鸡蛋价格好转以来，淘鸡鸡龄逐渐从450天左右回升至490天附近，考虑到18～19年平均淘鸡鸡龄都在520天左右，短期淘汰鸡淘汰仍有难度。

需求端：随着月饼等加工备货接近尾声，另外冷库蛋释放冲击市场，蛋价持续走低。之后关注餐饮、生鲜市场情况。鸡蛋期货市场受存栏回升和冷库蛋的双重冲击，呈现期跌现涨局面，且10、11月合约对应传统季节性低谷兑现时点，维持偏弱行情。

风险提示：近期有部分地区再次出现非洲猪瘟疫情，蛋白替代可能再次利好鸡蛋及淘汰鸡消费。另一方面，如果养殖户积极淘汰老鸡，达到有效的去产能目的，供应压力得到缓解，鸡蛋价格或将回暖。