一、行情回顾
7月份橡胶价格逐步小幅震荡回升，重心上移。2020年6月，我国重卡市场预计销售各类车型16.5万辆左右，环比下滑8%，同比增长59%，这个涨幅意味着4、5、6月份重卡销量连续三个月同比上涨6成，也创造了重卡行业6月份销量的新高。下游轮胎企业产能释放在需求较弱拖累下动力不足，整体开工不足去年同期水平。轮胎企业走货放缓，整体库存略有走高。替换市场表现一般，促销政策对货源流通的刺激有限，经销商走货较为乏力。美国、巴西疫情日益严重，也引起市场担忧。轮胎出口仍然没有明显的起色。
二、产业结构分析
1、上游
7月份橡胶现货价格小幅震荡走高，截至7月24日，江苏地区现货市场价格上涨，18年宝岛全乳价格为10600-10800元/吨，越南3L胶报价10900-11050元/吨，18年RSS3#胶报价12950-13150元/吨，买盘具体商谈。当前轮胎厂家开工运行稳定为主，供应保障相对较好，库存储备充足。从了解来看，近期国内市场交投表现一般，国外市场销售稳中有升。国内南北方地区受降雨影响，物流运输不及前期活跃，对应轮胎需求有所放缓。
海南产区方面，随着胶水释放量不断增加，目前原料供应基本已恢复至往年同期。而原料收购价格相对较低，浓乳生产利润尚可。而因缺乏加工利润下干胶生产积极性依然表现欠佳。截至7月22日海南产区原料胶水收购价为10.3元/公斤(制浓乳)。云南方面，西双版纳产区原料供应依然偏紧，一是胶水收购价与胶团价差不大，胶农更倾向囤胶团;二是乳胶厂分流部分胶水，导致干胶厂供应紧张，原料争夺激烈。据了解，目前加工厂胶水收购价在9.7-10元/公斤(制干胶)，制乳胶收购价在10.1-10.3元/公斤。自6月中下旬开始，泰国天然橡胶主产区降雨天数稍有减少，原料产出开始逐渐增加，合艾地区胶水收购价格震荡小跌，7月份胶水收购价格重心进一步下移，但整体产出不及去年同期，供应商采购原料依旧偏紧。橡胶加工厂方面表示，目前，杯胶实际收购价格偏高，泰标加工利润较薄，对工厂出货热情构成一定抑制，听闻有部分标胶船期被推迟。泰国胶水收购价格目前大概在41.3-41.7泰铢/公斤。
天然橡胶生产国协会ANRPC：全球橡胶产能仍处增产周期，首先从开割面积上来看，上轮价格高位的2010-2012年引发大面积的增产，按照胶树7年左右开割，2019年仍处于增产高峰。对2019年开割面积进行核算，开割面积=2018年开割面积+2012年新增面积-2018年翻种面积，计算出各国2019年新开割面积仍然处于增加态势。就新种面积增加的趋势来看，2020年开始开割面积增速将会放缓，但由于橡胶旺产季为10年树龄以后，因而尽管2020年后新增开割面积放缓，但产能却依然很大。天然橡胶生产国协会ANRPC在5月的更新报告中下调了供需预测。ANRPC表示，今年全球需求量预计将同比下降6%至1290万吨，低于4月份预测的1300万吨。据该协会预计，NR产量将从不久前预估的再下调30.3万吨，故2020年的预期总产量为1310万吨，同比下滑4.7%。
2、中游
据中国海关总署7月14日公布的数据显示，2020年6月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计53.4万吨，同比增21%。2020年1-6月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计313.3万吨，较2019年同期的307.5万吨增加1.9%。
截至7月17日上海期货交易所天然橡胶期货仓单242887吨，较前一周增加2935吨。
青岛地区天然橡胶总库存继续走高。截至7月23日当周，样本内总库存达83.29万吨，较上期涨1.04万吨;其中区内库存至16.4万吨，上涨0.5万吨，涨幅3.14%;一般贸易库存为66.89万吨，较上期涨0.54万吨，涨幅0.81%。7月末整体入库量仍然大于出库量，库存继续累积。
3、下游
7月末山东地区全钢轮胎样本企业开工负荷较前周微幅走高，周内个别轮胎厂家开工仍有试探性提涨。从了解来看当前开工走高主要受两方面因素支撑：一是前期搁浅的出口订单近期有追加表现，订单有新增加带动;二是传统次月不可控因素及高温控产拖累相对集中，可生产量预期不高，部分厂家有意储备库存。周内价格政策暂无新的调整。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。7月末山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.94%，较前周上涨1.11个百分点，较去年同期下滑3.68个百分点。
7月末国内半钢轮胎企业开工负荷较前周微幅走高。周内开工支撑的主要因素有：一是当前仍是雪地胎生产集中季，季节性开工带动尚存;二是出口订单仍处于缓慢恢复态势，部分厂家出口订单增加明显，对开工形成支撑。同期了解，当前厂家库存储备相对充足，国内交易价格基本稳定，但是听闻国外交易价格有走低表现。卓创资讯监测数据显示，7月末国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.35%，较前周上涨0.61个百分点，较去年同期下滑5.42个百分点。
国家统计局数据显示，2020年6月我国橡胶轮胎外胎产量为7102.3万条，同比去年6月增长0.5%，环比5月上涨3%;1-6月累计产量35697.8万条，同比下滑12.1%。
中国汽车工业协会统计数据显示：6月汽车产销持续回暖，产销分别完成232.5万辆和230.0万辆，环比分别增长6.3%和4.8%，同比分别增长22.5%和11.6%，产销量创同月份历史新高。今年上半年，我国汽车产销分别完成1011.2万辆和1025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%，降幅与1至5月相比，分别收窄7.3个百分点和5.7个百分点，好于预期。
四、后市展望
橡胶产业方面，供应端：下半年橡胶主产区东南亚泰国、马来西亚，及国内海南、云南产区产量环比将逐步增加。橡胶基本面供过于求和高库存的压力持续压制沪胶上行的高度。
下游需求端：美国、印度、巴西等国家疫情日益严重，美国累计确诊人数越来越多，全球疫情会不会出现更严重的情况仍然有待观察。国内乘用车和重卡销售情况较好。但国际市场，轮胎出口短期可能仍然难以看到大幅改善的局面。
但从橡胶生产成本支撑及货币政策宽松环境来看，橡胶绝对价格下跌空间有限。通胀预期刺激投机需求增加，加上可能出台战略性收储政策，橡胶价格或将继续维持反弹回升格局。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
