第七轮提涨落地，焦炭2101合约未能站上2500元/吨的平台。我们判断，现货第八轮提涨难度较大，焦炭2101合约将振荡运行。
供需错配的支撑力度增强
在高利润驱动下，焦企生产热情高涨，但部分地区执行环保限产，山西、河北、河南等地去产能持续进行中，新增产能释放不足以弥补供给缺口。截至11月20日，独立焦化厂日均产量环比下降1.9%，同比增速也有所放缓。数据显示，11月20日产量的历史分位为62%，11月13日产量的历史分位为85%。
在国内宏观经济向好的背景下，终端需求继续修复，成材产量表现亮眼。10月，生铁产量增速再创新高，达到9.4%。此外，1—10月，生铁产量累计同比增长4.3%。不过，随着冷冬的到来，成材表观需求略有下滑。截至11月20日，样本钢厂日均铁水产量环比下降0.5%，同比增速也有所放缓。同样分析其历史分位，可以发现，11月20日日均产量位于年内日均产量的82%，11月13日均产量位于84%。尽管表观需求下调，但仍处于历史高位，预计短期内钢厂对焦炭的采购力度依然强劲。
焦炭供给从4月开始出现缺口，其间一度达到368万吨，这促使焦炭市场进入主动补库阶段，焦炭月度产量也随之升高，8月达到峰值后才回落，9月供给缺口已减至92万吨。预计10月供给缺口为166万吨，11月进一步扩大至195万吨。当前供需错配动能对价格的支撑相对增强。
钢厂利润率仍不乐观
尽管钢厂利润绝对值已恢复至疫前水平，但利润率仍不乐观。截至11月24日，焦企现金利润率为23.2%，较11月17日提高1.2PP，历史分位为94%，而当日螺纹现货利润率仅为5.8%，较11月17日下降0.6PP，历史分位为37%。焦企利润攀升，严重挤压钢厂利润，下游对焦炭现货再度提涨产生抵触情绪，但近期炼焦煤价格上涨，抵消了部分焦炭利润，为焦炭现价提涨提供一定支撑。焦炭第八轮提涨能否提上日程，关键在于钢焦双方力量的博弈，建议关注成材需求变化和去产能进度。
第七轮提涨落地后，焦炭现货价格相对稳定，盘面11月20日冲高回落，未能突破2500元/吨的平台。得益于提涨落地，当前基差逐渐走强，回归到-150元/吨至-100元/吨的区间内。对比港口贸易资源，目前盘面定价并未偏离合理价格区间，后续料以振荡为主。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
