12.10甲醇期货行情分析：内外盘利多因素叠加 短期内甲醇价格维持坚挺

近期国内甲醇下游部分品种涨价较为显著。受原油上移、油品需求稳健等提振，调油类品种表现相对偏强，如MTBE、甲苯及二甲苯等;除此之外，PTA等大炼化装置投产、终端需求较好等因素对醋酸驱动也较强。

而海外市场由于甲醇装置停车检修，外盘甲醇价格继续上涨。部分非伊商谈围绕在 280-285 美元/吨附近，未闻成交;伊朗货商谈重心仍较坚挺，部分12月下到港货成交在 11%，报盘有继续偏高趋势。

综上看，目前甲醇基本面矛盾有限，国内甲醇下游涨价、外盘装置停车、加上之前国内限气措施，未来内外盘现货面或相对坚挺，甲醇期货主力即将换月，临近年末部分贸易商考虑归拢资金，盘面流动性降低，谨慎为宜。

由于今年冬季受拉尼娜和疫情影响，国内民用能源季节性需求增量刺激，四季度以来，煤价、天然气价格推涨均较明显;根据金联创对部分数据的分析来看，上游能源端品种价格整体涨幅带动尚可，其中煤炭(神木动力煤6000大卡)价格在485元/吨，较11月23日465元/吨涨幅4.3%。天然气方面对甲醇影响来看，除11月以来气价频繁调涨带动成本端上移外，当前因供暖限气导致局部气制甲醇缩量仍在发酵中，目前川渝气头装置停车降负已经对甲醇盘面形成较好的支撑，后期若供应端存在减量，2021年一季度MA05合约大概率偏强走势。

根据金联创的数据，从甲醇产业链条及相关品种价格数据对比来看，近半个月时间内，产品价格涨跌均有体现，回调产品多为PP、PE、DMF等，涉及品种相对有限，而其余品种多数表现相对偏强。从甲醇端来看，近期除原料成本端上移支撑外，在限产、限气等预期逐步落实下，上游生产端在库压可控下，挺价情绪略有凸显;而下游刚需补货、运费上涨等因素相互叠加，故本周二鲁北下游招标水平大幅推涨至2020-2050元/吨。

从甲醇新型下游价格涨幅来看，丙烯最近涨幅较为明显，而在传统下游行业，冰醋酸一骑绝尘，价格涨幅超过60%。从丙烯产业看，目前价格上涨得益于下游产业利润尚可，企业整体开工热情较高，配合终端需求支撑、前期检修项目尚未回归等提振，炼厂丙烯整体库位偏低，交投重心顺势上移，如12月8日山东主流成交至8150-8150元/吨，较11月底走高475元/吨，涨幅达6.19%，预计短期该推涨趋势延续。

从冰醋酸产业看，价格上涨主要得益于出口利润激增，并且短期内的供应趋紧也使主要的驱动因素。根据金联创的数据对比分析，2018年国内冰醋酸出口总量在70.97万吨，创历史新高，其中7月份单月出口量达到14.55万吨，为历史单月出口的最高值。一是因印度地区经济发展较快，近几年下游新增装置较多，因此对醋酸刚需量大幅提升。然印度醋酸装置有限，因此货源进口必然大量提升;二是4-7月份欧美地区醋酸装置故障，导致欧美市场货源紧张，价格触及高位。其中美国地区价格达到13年来的高点，欧洲为7年来的高点。因此有利于进口货源的流入。2020年PTA新投产装置较多，总计1090万吨，且PTA年内开工率较高，基本在8成以上，因此对醋酸需求主力较大，且PTA对醋酸单耗较少，因此对醋酸价格的涨跌并不敏感，但PTA对醋酸需求占比目前扩大到30%以上，成为冰醋酸的第一大需求。但冰醋酸供应增加却有限，今年仅延长扩产15万吨。由此目前冰醋酸出口虽不出彩，但在内需强势下，短期内市场供应趋紧。

近期国际甲醇整体呈现货紧价扬行情，中东、东南亚、美洲以及欧洲等地甲醇装置运行不稳，且临停装置相对较大，加之伊朗2021年一季度检修计划影响，国际价格呈现大幅推涨行情，其中欧美两地已突破2020年疫情前最高点，且短期该趋势或延续。

综合来看，外盘装置检修，甲醇下游行业涨价以及西南限气，短期内利好甲醇期货价格上涨。首先从外盘看，国外部分装置仍存一定问题，部分船期或仍有延期，对于华南进口可能有影响，12月进口量有待进一步跟踪，港口库存短期或窄幅波动为主。其次，国内来部分甲醇气头装置已经停车检修，其余部分装置不排除陆续停车的可能。对于甲醇下游来说，近期需求提振也拉升了相关产品的价格。因此短期内甲醇期货价格可能维持坚挺，临近交割，也需要关注近期流通货源变化，年末部分贸易商考虑归拢资金，需持续跟踪基本面变化。