3.8橡胶期货实时行情：将进入季节性供给淡季 橡胶价格盘整回踩

供给层面：国内产胶区全面停割，越南停割，泰国方面加速减产，全球进入低产区。原料价格上涨，给价格带来支撑。

需求层面：2 月春节淡季过去，轮胎开工有明显提升。半钢胎开工率重新回到75%附近。2 月宏观面向好，多数企业按计划复工，企业产量逐步提升，拉升整体产能利用率。

库存表现：2 月中国天然橡胶库存增加，社会库存及青岛保税区库存皆有较大幅度增长。但轮胎库存下降，轮胎企业补货谨慎，需关注3 月天胶库存是否达到顶点后开始转向。

宏观方面：美国放缓加息后，宏观氛围相对宽松。同时国内2 月经济数据超预期修复，或对橡胶有一定支撑作用。

橡胶从基本面看即将进入季节性供给淡季，随着产胶区自北向南逐渐停割，对价格有一定支撑。但 2 月到港量较大及经历春节累库，因此库存端拖累价格。预计随着经济修复预期的不断确认，橡胶盘整或回踩后，3 月或有一定表现。经过调整后，天胶或将消化下游补库意愿不高及库存累库等利空因素，盘整后再度有较好表现。主力关注 12300-12500 元/吨附近支撑。

一、供应端:天胶即将迎来季节性供给淡季

1、产区信息——国内、越南停割，泰国进入减产期

泰国方面，2 月份泰国产区正值季节性减产季，阶段性降雨对原料产出影响不大。东北部处于全年产量末期，处于收尾阶段，仅维持1-2 成;南部减产期，原料产出跟进有限，胶水收购价格走高，加工厂原料库存充足，开工平稳，随着泰铢汇率回落，工厂利润小幅上扬，且国内天胶买盘情绪较好，工厂出口积极性增加。目前，胶水价格为 51.5 泰铢/公斤，杯胶价格为39.55 泰铢/公斤。

2、天胶春节累库逻辑是近期价格主导影响因素

截至 2023 年 2 月 19 日，中国天然橡胶社会库存128.1 万吨，较上期增加9.1 万吨，增幅 7.65%。同比上涨 5.5 万吨，涨幅 4.49%。

据统计，截至 2023 年 2 月 26 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 57.9 万吨，较上期增加 3.7 万吨， 环比增幅 6.83%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率 4.48 %;出库率 3.9%;一般贸易仓库入库率6.74%，出库率4.43 %。

3、1 月中国进口量预估小幅下行

2023 年 1 月份，中国天然橡胶进口量预估值 58.99 万吨，环比12 月份进口终值 66.5 万吨减少 7.51 万吨,主要原因是一方面是海外正处于减产期，另一方面春节假期有一定影响。港口库存继续呈现累库现象。

二、需求端：轮胎有效去库，开工显著提升

1、2 月轮胎开工明显回升，轮胎去库顺畅

2023 年 2 月，中国半钢胎产量为 5317 万条，环比+141.02%，同比+111.41%;中国全钢胎产量为 1345 万条，环比+128.35%，同比+99.26%。2 月轮胎产量环比明显上涨。

2 月中国半钢胎样本企业产能利用率为 75.83%，环比+47.57%，同比+42.22%。月内半钢胎样本企业产能利用率快速提升至高位水平。节后，企业复工积极，内外销市场出货集中，积压订单较多，导致企业库存快速下滑，多数企业常规型号缺货明显，月内企业维持高负荷运转以弥补前期订单缺口。

2 月中国全钢胎样本企业产能利用率为 69.35%，环比+39.73%，同比+35.18%。月内全钢胎样本企业产能利用率高位。月初受工人短缺影响，产出受限，随着外地工人陆续到岗，下游拿货集中，企业成品库存去库迅速，订单缺口较大，企业产能利用率快速提升至高位。

2、重卡汽车销量终结“21 个月连降”

2023 年 2 月份，我国重卡市场大约销售 6.8 万辆左右(开票口径，包含出口和新能源)，环比 2023 年 1 月上涨 50%，比上年同期的5.94 万辆增长15%，净增加约 9000 辆。