这个问题涉及到如何定义“系统风险”，与资产配置的范围有关。站在国内资产配置的角度，中国的系统风险是无法分散的。站在全球配置资产的角度，中国的系统风险是可以通过持有境外资产分散的，但是这时候，全球系统风险依然是无法分散的。

行业指数和概念指数是有重合的，区别在于行业指数比较固定，是按照主要的行业分类办法编制的，而概念指数较为灵活，新概念出来了，很快就可以有概念指数，概念指数的迭代也比较快。



另外，很多行业指数都有对应的基金，甚至有ETF基金。而概念指数因为迭代快，可能还没有对应的基金。比如课程里说到的wind概念指数，很多都没有对应的基金。

动态市盈率是目前价格和未来12个月的预期利润的比值，静态市盈率是目前价格和过去1年利润的比值。比较而言，静态市盈率好计算，拿现成的历史数据算一下就好。动态市盈率复杂一点，需要预测未来1年的盈利，这个预测总有主观的成分。

市盈率（TTM）就是静态市盈率，其中的TTM（TrailingTwelveMonths）是滚动12个月的意思，就是用过去12个月的盈利和现在的价格计算。比如，到了今年的下半年，就用去年下半年和今年上半年的累积盈利来计算市盈率，而不是去年全年的盈利。这样的好处，是用最新的12个月，而不局限于日历的年度。

动态市盈率和静态市盈率哪个好呢？这个不同的人有不同意见。我一般看静态市盈率，然后参考盈利预测。这样的好处，是避免预判未来的盈利，算出来的数是确定的数。至于盈利预测，因为总有主观成分，拿来做参考就好。

不管如何，市盈率都只是一个参考指标而已，看看大致数量范围就好，不用太精确。模糊的正确，比精确的错误要好。

负的市盈率，是因为那一年企业的盈利是负的，也就是企业是亏损的。因为价格总是正数，盈利是负数，这时候算出来的市盈率就是负数。这时候，市盈率这个指标没有意义，一般也不计算，用缺失值表示。有的软件显示负数，是没有设置缺失值。

这个比方很有意思，我们可以用来进一步理解市盈率。
商店里的商品明码标价，打折你看得见。但是，股票不是明码实价的，合理估值也不好确定，打了折你也不一定知道。所以，如果把股票估值比作商品打折，你要注意两种情况：（1）打折之前，先把价格炒到虚高，然后说很便宜了。就像是商店里先把价钱翻一倍，然后给你5折，其实并没有打折。（2）有的商品其实不错，但是营销不好，市场就是不认账。如果能提前布局这样的价值股，你就赚到了。前面这种情况，是我们要防范的。后面这种情况，是我们要寻找的。

股票发行面值和发行价是两个概念，A股的发行面值都是1元，发行价可以高很多。新股上市第一天的交易价格，波动更大。一般来说，发行面值没有太大实际意义。

这是个很好的问题。回购和分红是两种回报股东的方式，因为细节上的差异，不太好把回购看作是分红的一种方式。分红是直接发现金，股东直接拿到钱。回购是用现金买股票，股东可以把股票卖回去，买家入场还会带来股票上涨，间接回馈股东。有时候，回购会被解读为管理层看好公司发展前景，从而导致股价的进一步上涨。

但是现实情况比较复杂，还有其他因素。比如，有时候大量回购会被解读为管理层找不到好的投资机会，这时候并不一定是好消息，课程中提到的微软的例子就说明了这个。

再比如，有时候管理层是大股东，这样回购就牵涉到管理层的利益问题，市场会分析里面的利益冲突。如果管理层持有大量期权，回购可能是为了抬高股价，涉及到股价的操纵。所以，要具体分析，不能说回购就一定是好事情。这些细节的存在，提醒我们还是把分红与回购分开来看好一点。

为了理解这个问题，可以想想工商银行，中国石油等大蓝筹股票。这些股票分红很不错，但是股价表现很一般，中石油甚至大幅下跌，最后股票的回报率并不好。主要的原因可以归为三类：（1）成长性不高。比如工商银行，已经是巨无霸了，很难成长。因为买股票买的是成长，所以这类股票不受青睐。（2）风险较大。市场认为中国经济在减速，银行坏账率高，风险较大，因此避开银行股。（3）公司治理。大蓝筹股票公司巨大，而且往往是国企，市场比较担心公司治理问题。

通过梳理历史数据，挖掘底层逻辑，我们发现特别需要关注三个行业，分别是：（1）消费；（2）医疗；（3）科技。这三大行业，都有坚实的底层逻辑。

1.消费行业的底层逻辑，是中国的持续经济增长。14亿人口中，大部分还是中低收入人口，消费升级是持续进行的过程，会持续很长时间。过去基础消费的涨幅好，未来可选消费的涨幅可能较大。

2.医疗行业的底层逻辑，是收入增长背景下的人口老龄化。收入增长了，医疗需求自然就增加。而且，老龄化背景下，预期寿命延长，老年人口占比增加，医疗需求就进一步增加。对于老年人而言，医疗是最重要的支出，而且弹性很小。

对于消费和医疗行业，因为品牌粘度大，产品标准化程度高，企业经营抗周期能力强，所以整体上企业的护城河比较宽。如果你要选个股的话，现在的龙头企业就是比较好的备选。

消费和医疗行业很多是2C行业。2C行业还有一个特质，就是拥有“隐性”的银行牌照，抗周期风险能力强。历史数据上看，A股很多股票有100倍以上的涨幅，其中大部分是2C的企业。

3.信息行业的底层逻辑，是在我国产业升级的背景下，世界又恰好处于第四次工业革命的前夜。两大因素叠加作用，信息技术行业有很大的发展潜力。

这个不难，这个工具就是股票指数，帮你在股票的海洋里快速巡航。关于股票指数，你只需要知道“334”，就是股票指数的“三个功能”、编制股票指数的“三大要素”，以及股票指数的“四大类别”。了解这“334”，你对股票指数就知道得差不多了。其中的技术细节很多，不一定要全知道。

市场上一些很便宜的股票，比如1元股和仙股，都经历过大幅的下跌，反映出基本面的问题，风险很大。厨房里不会只有一直蟑螂。不能轻言一个公司已经跌到底了，股价会大幅反弹。

另一方面，一些价格很高的股票，往往是因为业绩好，或者暂时业绩一般，但是被市场看好发展潜力，完全可能进一步上涨，实际上反而很便宜。衡量股价是否贵，不应该看绝对价格水平，至少应该锁定基本面，看相对估值水平。

但是只看相对估值水平，也是不够的。估值高低和未来回报率的高低，并没有必然的关系。很多高估值的股票未来回报率很高，比如腾讯，恒瑞医药，贵州茅台等等；也有一些估值很低，但是涨幅很好的股票，比如万科、格力电器、招商银行。这里面最重要的经验是，估值水平只是一个参考指标，选股票没有“一招鲜，吃遍天”的招数。

一般有限责任公司的股东如果不能将公司财产和家庭财产明确分开的话，那么在对外承担债务或责任时，法院就可能"揭开公司的面纱"，判决责任股东承担"无限责任"，即不认为该公司具有有限责任公司的法人地位。这也是对"滥用"有限责任公司权利的股东的惩罚和对善意的债权人的合理保护。

有二种办法：1、如果大股东侵犯了小股东利益，可以依法起诉。2、退出公司，对外转让掉自己的股权。

挂名股东如果故意侵犯"隐名股东"利益，作为隐名股东首先要对外界确立其实际"股东"的地位，这种法律风险隐名股东在一开始就应该有所预防，如果没有特别书面约定的话，就只能通过诉讼解决。
在诉讼前首先要确定以下几点：同时符合下列3个条件的，可以确认实际出资人（隐名股东）对公司享有股权：1、有限责任公司半数以上其他股东明知实际出资人出资。如在公司设立时一起签订内部协议并实际出资；2、公司一直认可其以实际股东的身份行使权利的。如已经参加公司股东会议、参与公司股利分配等；3、无其他违背法律法规规定的情形。如外商出资应按外资企业规定进行审批，否则就不能确认为内资公司的股东。
只有具备以上三个条件，才能通过司法救济维护隐名股东的合法权益。

遇到此类公司内部权利纠纷，首先应该依据公司《章程》召开股东大会或临时股东会议，协商解决。如果无法召开股东会则可以寻求司法救济即诉讼解决。重新刻一枚公章不能从根本上解决股东之间的争议。

首先要看这个是大股东还是小股东，如果是小股东不来开股东会会，表示他放弃股东的权利，只要在程序上没有过错，一般对公司的运营没有实质性影响。如果是大股东则要看其是否损害了其他股东的利益和公司利益，一般大股东处在控股地位，不会故意损害自己的利益，如果其故意不参加股东会则有可能使公司运营陷入僵局，此时小股东或其他股东有权利依据《公司法》第四十一条规定，自行召集和主持股东会。如果大股东及他委派的高级管理人员故意损害其他股东利益的，其他股东还可以依《公司法》第一百五十三条规定对其提起诉讼，寻求司法救济。

股权可以依法转让是公司法基本原则，依据《公司法》第七十二条规定，大股东如果不同意小股东转让股权的，"应当购买该转让的股权，不购买的，视为同意转让。"如果故意刁难其股权转让的，还可以依法起诉至法院，通过司法途径解决。
依据《公司法》相关规定，掌控公司的大股东如果违反法律、行政法规或者公司章程的规定，损害股东利益的，股东可以向人民法院提起诉讼。因此如遇到大股东欺压小股东，不开股东会又不分红，小股东完全可以依法起诉维护自己的合法权益。

可以看下基金持仓是啥，如果是未来发展趋势比较好的持仓股，可以长期定投

公司股东需对外转让自己股权时，首先要征得过半数的股东同意，如果对方故意躲起来说明他有可能不同意转让，也可能故意阻止股权的转让。在一方故意躲起来不接书面通知情况下，因为《公司法》对"书面通知"送达方式没有具体规定，怎么界定"其他股东自接到书面通知之日？"在对方躲起来"无法送达"情况下决意转让股权的股东，我们认为可以寻求法律救济，要求法院"公告送达"，或其他能够证明已经将"书面通知"送达其他股东的方法，比如：双挂号信等。如果其他股东在法定时间段内不答复，即依法视为同意转让。另外如果公司章程有特别约定的，只要该约定不违反法律禁止性规定的就可以从约定，从而把股权转让进行下去。

律师不得承诺案件的判决结果。（《律师执业行为规范（试行）》［2004］律发字第20号第16条）这样的要求是不科学的；找专业律师到法务之家，不同类别的专业律师团队为您服务。

不需要。如果对方律师没有法院发出的调查令，对其调查行为可以不予配合

协助进行工商变更登记是转让合同义务的一部分，但并非主要义务。在出让股东已经全部接收了受让方的股权转让价款并进行了公司财务、管理等项交接后，可认为合同已经实际履行。受让方可以要求公司或出让人协助办理工商登记手续，如果受阻可以以公司或出让人为被告或共同被告向法院提起诉讼。

如果属于股权转让性质并已经实际交付股权的，可以向法院提起诉讼，请求对该部分股权强制执行公司登记手续或要求该部分股东赔偿因不执行股东会决议而导致的经济损失。

如果受让方在受让股权时不知原股东有此情况，则不应承担补足责任；如果已经知道，则应承担补足责任。

可以。因为出资没有实际到位、或者到位后抽逃出资的股东也具有股东资格。股东转让其股权是股东权内容之一，凡具有股东资格的股东都可行使该项权利。但该出资没有实际到位、或者到位后抽逃的股东在转让股权后仍应对公司或债权人承担补足出资的责任。

可以约定。但债权债务的概括转移应取得相对一方的同意方能生效。

可以。法律对此种情况并无限制性规定，只要多个股东同意合同的内容和签署形式，是可以在一个合同上签署的。

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