国债1311(101311) 今日价格多少？2021年4月7日国债1311价格查询：

最新价： 101.855

涨跌额： -1.608

涨跌幅： -1.554%

太阳转债(128029) 价格今日实时行情查询：

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为您提供今日湖南95号汽油油价查询：

2021中国农业银行外汇牌价表 农行人民币对美元汇率多少?

汇率兑换单位：100外币兑人民币;

此表汇率信息是农业银行根据市场情况发布，汇率信息实时更新，本牌价仅供参考，成交价以农业银行各地分行实际交易汇率为准。

锅炉概念股的龙头股最有可能是哪几只？

锅炉概念股的龙头股最有可能从以下几个股票中诞生 川润股份、 杭锅股份、 华西能源。

锅炉概念上市公司一共有多少家？

锅炉概念一共有3家上市公司，其中0家锅炉概念上市公司在上证交易所交易，另外3家锅炉概念上市公司在深交所交易。

锅炉概念股有哪些？

川润股份（股票代码：002272）

杭锅股份（股票代码：002534）

华西能源（股票代码：002630）

4月6日消息，生鲜电商叮咚买菜最新宣布完成7亿美元的D轮融资。

本轮融资由DST Global、Coatue联合领投，老股东Tiger Global Management、General Atlantic、CMC资本、今日资本、红杉资本、Ocean Link 和弘毅投资等持续加码，其他新股东还包括Aspex Management、3W Fund、Mass Ave Global、APlus Partners和高鹄资本等，高鹄资本担任本轮融资的财务顾问。

据悉，本轮融资资金将用于新区域拓展、供应链投入及团队建设。 此前，有消息称，生鲜电商平台叮咚买菜正寻求融资至少3亿美元，最快将于今年年内赴美上市。对此，叮咚买菜官方表示不予置评。

2021年4月4日青海89号汽油油价今日报价查询：

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浦发银行外汇牌价表2021?浦发银行人民币对美元汇率多少?小编介绍

汇率兑换单位：100外币兑人民币，日元的牌价以100,000日元为单位，菲律宾比索、泰铢的牌价以10,000为单位

今日外汇汇率信息是浦发银行发布，外汇牌价并非实际交易价格，本牌价仅供参考，成交价以浦发银行各地分行实际交易汇率为准。

今日北京92号汽油价格多少？为您提供2021年4月3日北京92号汽油油价查询：

建行纸黄金也是常见的一种纸黄金形式，具有投资便捷，成本低廉，收益空间大等优势。

建行纸黄金怎么交易?

建行纸黄金采用实时和委托两种方式进行交易。投资者可以直接按银行的买卖报价实时成交，也可以指定价格进行委托挂单，委托挂单分为获利挂单和止损挂单。

财经日历资讯快递贵金属模拟交易贵金属专家直播室金投网贵金属行情软件账户金和实物金的交割形式也不同。账户金是通过在客户开立的黄金账户中记账的方式进行交易，一般没有实物交割;而实物金交易不依赖于账户，以资金和实物的转移作为交易完成的标志。

建行纸黄金交易有哪些特点?

1、在黄金市场上采用纸黄金交易方式，可以节省实金交易必不可少的保管费，储存费，保险费，鉴定费及运输费等费用的支出，降低黄金价格中的额外费用，提高金商在市场上的竞争力。

2、纸黄金交易可以加速黄金的流通，提高黄金市场的速度中国银行交易品种。

建行纸黄金的交易有杠杆吗?

由于纸黄金仍属于实物金买卖的范畴，而且是采用全额交易的方式，所以，它并不是保证金交易，更不是黄金期货、期权，所以，也就纸黄金没有杠杆效应。纸黄金交易的杠杆比例一般为1：1，也可以说是纸黄金没有杠杆。

纸黄金(即上海金，中国银行、工商银行、农业银行、建设银行所推出的黄金业务)开户需要2万人民币，其保证金是10%交易黄金金额，一手为1000克，照目前金价200元算，那么交易一手1000克黄金需要200*1000*10%=20000人民币，如买中一手(揸或沽)，价差15美元(即人民币5元)，不算手续费用客户赚到的钱是5*1000=5000人民币。以20000元为本赚5000元。附：1盎司=31克(左右)，1美元=7.5元人民币(左右)。 如现在国际黄金价格是820美元/盎司，折合成国内黄金价格为820*7.5/31=198.3元/克。涨到835美元/盎司时即202元/克。ps：现在汇率是6.9。

分析与判断

21Q1 业绩迎来开门红，动销良好叠加提价是业绩高增长主因21Q1 公司预计实现营收25.63~26.65 亿元，同比+25%~+30%；实现归母净利润4.25~4.55 亿元，同比+40%~+50%。总体看，21Q1 公司各业务单元均保持良好的增长态势，其中烘焙面食、YE 食品调味、动物营养、微生物营养、酿造与生物能源、植物营养等业务增速较快。营收端增速大幅高于过去3 年15%左右的单季度增速中枢。利润端，受动销良好影响，主要生产成本及费用将得到有效摊薄，叠加公司为应对原料上涨对国内外部分产品实施了提价，预计21Q1 毛利率同比将有所上行，公司利润端增速大幅高于收入端，实现业绩开门红。

主要原料成本进入上行周期，产品仍有提价空间2020 年，糖价进入上行周期对糖蜜价格形成较强支撑，叠加环保要求升高等因素影响，公司生产成本同比有所上升。2021 年糖价预计仍将处于上行周期，糖蜜等主要原材料价格将保持高位，包材等价格也将小幅上行。2021Q1 受成本压力影响，公司对酵母、YE 等酵母提取物进行提价，预计提价幅度约为8%左右。结合下游动销旺盛及公司的行业垄断地位，我们预计未来公司主要产品仍然有提价空间，2021 年业绩有望保持高速增长。

海内外产能持续扩张，国际化程度进一步提高2020 年4 月公司宣布将在宜昌购置工业用地328 亩，用于建设食品原料类产品加工基地、仓储物流集散地。5 月，公司宣布赴云南普洱设立酵母生产子公司，预计一期工程完工后将贡献2.5 万吨/年的新增酵母产能。按照公司规划，未来五年酵母产能有望扩张到33~35 万吨的水平，预计国内国外的现有产能都将得到扩张。

2020 年，公司继续推进海外市场本土化营销与品牌宣传，高效运作埃及、俄罗斯、香港三个国际营销平台，深入国际市场，开展营销技术服务，海外经销商数量超过3000 家；境外采购、OEM、技术合作规模不断扩大。2020 年公司跨国化指数达到20.27%，未来公司国际化程度有望得到进一步提高。

盈利预测与投资建议

预计21-23 年公司实现营收104.62/114.28/122.71 亿元，同比+17.1%/+9.2%/+7.4%；实现归母净利润15.44/17.04/ 18.55 亿元，同比+12.6%/+10.4%/+8.8%，对应EPS 为1.87/2.07/2.25 元，目前股价对应PE 为30/27/25 倍。目前公司估值略高于中信其他食品板块24 倍估值水平（2021 年Wind 一致预期，算术平均法），考虑到公司行业地位稳固、成本转嫁能力强，主业产能仍有扩张空间，长期成长确定性高，维持“推荐”评级。

风险提示

业务扩张速度不及预期，成本上涨超预期，食品安全问题等。

截止2021年4月1日16时08分嘉泓物流（02130）最新价8.21，涨跌额0.03，涨跌幅0.367%，最高8.31，最低8.1。

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2021年4月2日全国内三元生猪今日价格行情涨跌表

股票投资的本质是什么?

股票投资，我们需要做的第一点就是要了解自己，任何的交易都是建立在这个基础上的，我们平时的个人爱好和习惯都会在交易中体现出来，不同的性格和经历就会形成不同的交易策略，也只有完全适合自己的交易策略，才能帮我们获得投资的成功。

在我们了解自己的基础之上，我们需要选择适合自己的市场，一个市场的活跃能够帮助我们更快的成功，而如果市场不景气，即便你能力再高，恐怕也不容易获利，比如说在牛市中，即便是不懂得任何股票的大爷大妈，只要跟着买进来就能赚钱，而在熊市中，即便是高手也会经常翻船。比如在2007年大牛市的时候，我们经常会听说大爷大妈们出去买菜的时候顺便去买上一些股票，过不几天就能赚不少钱，但是在熊市中这种事情我们就听不到了，为啥呢，因为市场不好，赚钱效应差，人都有跟风的心理，当大家都不买的时候，你也会小心谨慎不会买入了。所以说，一个活跃的市场是我们盈利的基础，市场也决定了我们的成败，因此我们需要在市场活跃的时候进入，而等到市场活跃度开始有下降征兆的时候卖出，这样才能真正的锁定利润。

目前交易市场有不少，有股票市场、期货市场、外汇市场等，而其中有分为很多品种，对于很多人来说，我们不可能去选择市场，因为我们的资金量和时间会限制我们的投资领域，而门槛最低的就是股市，所以大多数都是在股市中去打拼，这也就注定了大部分人会投资失败，所以，当我们无法选择市场的时候，就需要学会选择介入的时机。

比如一只股票业绩常年表现优异，属于白马股，但是这并不意味着我们马上就能买入了，我们需要选择适当的时机才行，时机选择的错误那就是和自己的钱袋子过不去，买了也会影响到你的心态，甚至关系到之后投资的成败。投资股票，我们需要在股价回归到正常估值范围甚至之下的时候买入，即便一只股票业绩常年优异，但是如果当前股价过高，那也不具备投资价值，因为风险也会非常大，这时候我们需要等待，等到股价回归正常之后在买入，这个等待的过程可能会是煎熬和长期的，但是如果你学不会等，头脑发热冲进去了，那么之后股价经过长时间下跌，你就会被套牢，即便后期股价还会涨上去，但是这一跌给你造成的损失，会比你等到跌了之后再买所需要的时间成本高出很多。

其实股票交易比拼的就是心态和耐力，你要明白一点，股价涨久必跌，跌久必涨，股市就是在这样一个个轮回中不断的前行，这是颠扑不破的规律，我们无法去改变，所以只能去顺应。

讯 截至2021年4月1日11时23分黄山Ｂ股股票价格最新价0.75，最高0.76，最低0.75，涨跌幅0.400%，涨跌额0.003。

公司预测2020年每股收益0.21元，上一个月预测每股收益0.26元，每股净资产6.06元，净资产收益率3.54(12家)%，归属于母公司股东的净利润1.55亿(12家)元，营业总收入11.1亿(12家)元，营业利润2.25亿(12家)元。

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一、股票价格越高手续费越高吗?

股票不是价格越高手续费越高。股票的手续费和投资者的费率和交易金额有关。投资者的费率越低，交易同样金额的手续费就越低。费率相同，交易金额越高，手续费就越高。

二、股票手续费如何算的?

股票手续费一般分为交易佣金、印花税、过户费，具体计算方式如下所示：

1、交易佣金，买个证券公司交易佣金都是不同的，浮动收取，券商对于交易量大、资金量大的客户会提供交易佣金降低的优惠，最低为万1.5,对于散户而言，交易佣金在万3左右，双边收取，最低收费5元每笔。交易佣金大约为10000*0.0003*2=6元。

2、印花税，股票交易会产生印花税，需要有交易者来承担，由券商代为收取，属于国家税收，上交所和深交所目前印花税收取是0.1%,单边收取，按照卖出价格来收取，由此，可以计算出交易一手的印花税是10000*0.1%=10元。

3、过户费，从2015年8月1号后，深交所和上交所都可以收取股票过户费，收取的费率比较低，是成交金额的0.002%,按照卖出价格来收取，单边收取。过户费=10000%*0.002%=0.2元。

综合以上计算，我们可以看出股票交易的手续费并不低，使用10000元交易金额买卖一手产生的手续费达到了16.2元左右，交易佣金和印花税占据了大部分，如果交易金额更少，那么佣金会按照最低费用来收取。

综上所述，我们知道股票交易手续费一般就是印花税，佣金和过户费，另外股票不是价格越高手续费越高，股票的手续费和投资者的费率和交易金额有关的，所以我们要了解清楚股票费率。

尿素期货昨日大幅低开2%，盘中一度跌超3%，持仓量减少。

消息面上，市场传闻3月份尿素印度招标实际进口量减少至85万吨，而不是此前和贸易商确认的130万吨。中国尿素出口量或将少于预期的100万吨。

印度RCF的突然变卦让尿素招标再次充满变数，市场情绪偏悲观，等待最终签发的购买意向书(LOI)落地。直至昨日下午收盘前，印度RCF签发LOI，总量80.25万吨，其中东海岸26.5万吨，西海岸53.75万吨。今年首场“印标”可以确认实际进口量低于市场预期，盘面跌幅随之扩大。

事实上，尿素期货盘面价格已经连续下行3个交易日。

“在本周三之前，尿素期价的下行可以理解为市场前期对于‘印标’的高涨情绪逐步平息，期货价格在上涨通道中理性回调。但周三早盘，尿素期货跳空低开，主要是由于前期‘印标’的利好转为利空所致。”光大期货分析师张凌璐表示，前期市场对于“印标量”价齐升的结果过于乐观，以至于“印标”突然宣布减少，部分出口希望落空，导致盘面反应较为悲观。

“印标”结果扰动市场情绪

冠通期货分析师严森胜表示，印度是中国重要的尿素出口国，2019年出口印度的量占到全年出口总量的48%。印度招标支撑了国内农需淡季的价格下跌，缓解过剩产能对国内市场产生的压力。

印度每年尿素从国内进口量仅百万吨级别，远低于国内5000万吨以上的产量。“印标”对国内尿素在定价上的影响大于供需的影响。

据了解，初步“印标”结果显示：本次印度共收到13家供货商192.6万吨的货源，最终确认采购133.2万吨，而中国供货数量高达100万吨左右(从中国装载)，东海岸最低价格379.87美元/吨CFR。

“这样的结果对国内高位供应、农业需求转淡的基本面来说，恰好衔接了国内短期的需求空缺，工厂和贸易商也都积极备货，发往港口，在港口堆积了近60万吨的货源。”张凌璐表示，但印度迟迟未签发采购意向书，直到周二晚上，印度RCF公司将此次招标的尿素采购量降低至80.25万吨，较期初的133.2万吨减少近53万吨，降幅达到39.75%，且减少的货源大多来自中国。

众所周知，我国出口至印度东海岸更为便捷，但“印标”数量的突然减少导致我国大量准备出口的印标货源无法顺利出口，无论是堆在港口还是转内销，都对国内尿素市场有很大的利空影响。

“对于中国而言，此次‘印标’减少采购短期确实给市场带来一定打压。”张凌璐表示，前期尿素现货市场价格已连续1个月上涨，但昨日有部分地区价格开始出现回落，幅度并不大，在10—20元/吨左右。

事实上，分析人士认为，“印标”减少对国内尿素供需结构不会产生太大影响。一方面，我国尿素月度出口量仅占国内产量不足10%的比例，而出口至印度数量在过去几年占我国出口总量的比例40%—50%左右，综合来看，我国出口印度的尿素数量在国内产量中占比仅为4%—5%左右，突然的出口数量减少不会引起供需格局变化。另一方面，市场对于4月之后印度招标仍抱有较强的预期，此次减少的出口量很有可能在后期的印度招标中得到释放，因此也无需过于担忧。

同样，在严森胜看来，就近两年印度招标的情况而言，印度招标政策和执行情况不确定因素较大，给尿素期货投资者带来交易风险。但也要理性看待，国内尿素出口量的变化本质上与国内尿素行业政策有关，期货市场过度关心印标也容易造成尿素定价权的流失，长期不利于国内尿素行业发展。

国内尿素供需面依旧偏弱

“当前国内尿素基本面情况是供应高位，需求转淡的阶段。近期尿素行业开机率处于74%—75%左右的水平，处于近4—5年左右的高位，尽管有部分企业检修、内蒙能耗管控等干扰因素，但3月份尿素日产量依旧高达16.3万吨。”张凌璐表示，企业库存虽有下降，但也主要是从企业转移至港口，为“印标”做准备。

需求方面，国内农业需求在转淡，尿素日成交量已经下滑至12万吨以下，后期基层和下游采购步伐和采购意愿在仍有下降预期;工业需求相对稳定，复合肥行业开机率维持在50%以上，三聚氰胺行业开机率70%以上高位，虽有部分支撑，但在当年的尿素市场大环境中，工业需求影响力相对偏弱。

“昨日，印度RCF最终确认80万吨尿素，中国供货量预计在45万—50万吨，这将打击市场做多基础。印标对国内市场仅形成价格支撑，没能通过出口缓解市场供应压力。考虑到国内农需消费依然偏弱，市场短期存在下行压力。”严森胜说。

另外，内蒙古地区限产已经过去2周，前期停车企业将在4月初部分恢复，内蒙古日产量将开始回升。4月产量历年偏高，加上国储货源4月份存在投放预期，接下来尿素会再次面临供应增加的压力。

市场焦点将回归国内基本面

“就周三市场的表现来看，尿素期货收盘基本兑‘印标’现低于预期的影响，无需过度恐慌，毕竟‘印标’招标价还是确定的。‘印标’过后，市场焦点将回归国内供需基本面。”严森胜表示，日产量上升和淡储货源入市会为4月份尿素市场带来一定压力，国内尿素或保持振荡偏弱状态。

在张凌璐看来，当前尿素市场处于供应走高、需求转弱的阶段。“‘印标’的突然减量给需求端带来利空因素，若再考虑到4月份国家淡储化肥的投放、检修企业的复产以及国内新增产能的投放，短期尿素市场的压力相对较大，4月份的尿素价格仍较为承压。但是当前农产品价格高位，全球扩种逻辑支撑依旧存在，市场前景还是相对比较乐观的。”

展望后市，张凌璐认为，未来投资者需关注国内新增产能投放以及前期检修企业复产情况、国内需求跟进情况以及港口60万吨堆积库存去向。此外，还需关注3—4月印度能否进行年内二次招标。若招标，仍要关注印度招标结果及中国供货数量。

一、股票发行价是什么?

股票发行价是指股份有限公司发行股票时所确定的股票发售价格。由于发行价是固定的，有时也称为固定价。发行价若是定得低，公司上市融资的目的不能达到，就失去上市的意义。发行价定得过高照样融不到资。

二、股票发行价和开盘价有什么区别?

1、所处的市场不同：发行价处于一级市场，是股票刚上市时上市公司将股票卖出给投资者时的价格;开盘价处于二级市场，由投资者之间的竞价产生。

2、确立方式不一样：在我国，股票发行价可以通过固定市盈率法来确定，也可以通过询价的方式来确定;开盘价则通过每个交易日9:15-9:25的集合竞价产生。

以上就是发行价与开盘价的主要区别，许多人对于以上定价方式的概念不了解，下面来解释一下：

1、固定市盈率法：即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价格：新股发行价=每股税后利润×发行市盈率，根据相关规定，市盈率为23倍。

2、询价：是企业发起人股东与承销机构向股票市场投资者询问认同本企业股份的价格并且投资者愿意同价同股来入股组建股份制社会公众公司的发行方式。

3、集合竞价：所谓集合竞价就是在当天还没有开盘之前，你可根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，在集合竞价时间里输入计算机主机的所有下单，按照价格优先和时间优先的原则计算出最大成交量的价格，这个价格就会是集合竞价的成交价格，而这个过程被称为集合竞价。

综上所述，我们知道股票发行价属于股票一级市场价格，而且采用的是固定价格方式。新股首日开盘价属于二级市场价格，由竞价方式产生，我们在炒股之前就一定要了解清楚相关知识。

99版人民币价格表一览 99版人民币收藏新价格表（2021年3月31日）2021年99版人民币价格表 小编为您提供最新人民币收藏价格。

99版人民币是流通最短的钱币品种，它的价值虽比不上第一套人民币的“牧马图”，可是一旦国家正式停止其流通，这版钱币进入收藏领域，会在我国收藏市场上爆发新一轮的收藏热，它将成为爱好收藏者的又一个追逐的热门品种，也一定会在我国钱币收藏史上留下一个收藏的传奇。

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上海原油2109期货价格今日报价查询：

以上是今日上海原油2109期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

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一、干股是什么意思?

根据我国公司法的相关规定，干股也叫做虚拟股，是指当事人未出资，但却获得了某公司的股份，所以干股并不算真正意义上的股份，用分红协议称呼干股更加合适。干股是假设该股东在该公司拥有多少比例的股份，并按照相应的比例分取红利，持有干股的人也不具有对公司的实际控制权，因为其实际上并未出资。

二、怎么看待干股分红?

股东是指出资成立公司的自然人或法人，干股是指未出资而获得的股份，但其实干股并不是指真正的股份，而应该指假设这个人拥有这么多的股份，并按照相应比例分取红利。

三、干股和湿股有何区别?

干股(即虚拟股权)仅具有企业分红权，不承担企业运营风险。 湿股(即实质股权)具有企业所有权和分红权，承担企业运营风险。

“干股”是指股东不必实际出资就能占有公司一定比例股份分额的股份。我国法律规定：股东应当足额缴纳公司章程中规定的各自所认缴的出资额，股东不按照前款规定缴纳所认缴的出资，应当向已足额缴纳出资的股东承担违约责任。因此，我国不存在所谓的“干股”。

干股(虚拟股权)——没有企业的所有权，但有分红权，也不承担企业运营风险。股东是指出资成立公司的自然人或法人，干股是指未出资而获得的股份，但其实干股并不是指真正的股份，而应该指假设这个人拥有这么多的股份，并按照相应比例分取红利。干股的概念往往存在于民间，特别是私营企业，在私企的老板们给予干股的时候，有的会签署一些协议，有的没有，但是基本上无论哪种，持有干股的人都不具有对公司的实际控制权(有实际控制权的是“实际控制人”)。所以这种干股协议不如叫做分红协议更加贴切。

湿股(实质股权)——拥有企业所有权和分红权，但也要承担企业运营的风险。与干股权责相反。

可以看出干股并不算真正意义上的股票，它只是公司无偿赠送给个人的股份，对公司的控制权是没有的，但是如果是原始股，那么它的意义则大一点，相当于公司内部的股票，上市后就可以交易了。

近日新股海天股份在沪市主板上市，其主要业务为供水业务及污水处理业务。海天股份的申购时间是2021年3月17日。

海天股份3月26日上市之后，首先注意3月29日17元附近的情绪节点，容易开板，如果幸运过了这个价格阻力位，下个目标则盯在3月31日这个时间窗口以及19元附近，如果这个如果这个价格阻力位为也过了，那么下一个目标盯在4月2日这个时间窗口以及26元附近。

对于主板、中小板、创业板的股票来说，新股上市的第一天，在集合竞价的时候有一个20%的涨跌幅，在连续竞价阶段其还有一个20%的涨幅，因此如果这个股票全称一字封板的话，当天相对于发行价格来说，涨幅为44%，也就是发行价×120%×120%，从第二个交易日开始每天的涨跌幅就是10%。

新股申购中签技巧

1、多准备几个人的账户，一个名字下不管有几个账户在一次新股的申购中都只有一次申购机会，因此把家人名字下的账户拿来提前准备好资格，一起申购，多个账户多点儿几率。

2、避开高峰期，一般在刚开盘9:30的时候申购的人数是最多的，尽量避开这个时间差不多在10点左右，投资者都在忙着看盘的时候在申购。

3、如果短时间内有多只新股，重点把资金放在一个股票上，并且可以适时选择后面的新股，避开前面的申购人群扎堆。

4、坚持，再坚持。虽然中签的概率非常低，但是只要坚持总会中签，一旦中签也就会相应的获得不错的收益。

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周大福今日金价多少钱一克？3月26日周大福黄金价格查询 最新周大福金价今日价格查询，接下来小编为您提供最新周大福黄金价格今天多少一克查询（仅供参考，具体价格以市价为准

分析与判断

Q4 业绩保持高增长，全年主业维持高景气

2020 年公司实现营收/归母净利润89.33/13.72 亿元，同比+16.73%/+52.14%；合Q4单季度实现营收/归母净利润25.07/3.59 亿元，同比+19.78%/+52.18%。总体看，疫情期间，受居家消费需求上升等因素影响，公司全年生产保持高景气度。公司克服疫情影响，生产系统满负荷运转，保证民生产品供应。全年公司发酵总产量达到28.6万吨，同比+10.8%，其中酵母抽提物产量达7.8 万吨，同比+22.9%。

利润端，前三季度受下游需求旺盛导致产能利用率提升、小包酵母产品占比上升等因素影响，毛利率水平同比上行；Q4 受新会计准则影响，部分费用计入营业成本导致毛利率下行较多，但整体毛销差保持稳定。

核心产品量价齐升，竞争优势巩固

分产品看，2020 年酵母及深加工产品/制糖产品/包装类产品/奶制品/其他产品分别实现销售收入69.37/6.24/3.34/0.46/9.43 亿元，同比分别+18.03%/+27.17%/+19.75%/-20.76%/+5.01% ；合Q4 分别实现收入18.77/3.38/0.97/0.17/2.33 亿元，同比分别+30.15%/+119.61%/+24.08%/+42.08%/-41.78%。总体看，公司酵母产品营收增速高于整体收入增速，显示公司专注核心主业，核心产品占收入比重上升。

量价方面，2020 年酵母及深加工产品/制糖产品/包装类产品/奶制品分别销售29.60/15.18/2.50/0.47 万吨，同比分别+9.01%/+20.29%/+19.59%/-23.48%。各产品销售单价分别为2.34/0.41/1.34/0.99（万元/吨），同比分别+8.27%/+5.72%/+0.13%/+3.56%。总体看酵母、制糖、包装类产品均实现量价齐升。

分地区看，2020 年国内/国外市场分别实现收入63.65/25.19 亿元，同比分别+17.71%/+14.74%，合Q4 分别实现收入19.11/6.51 亿元，同比+27.68%/+10.32%。总体看，国内市场收入规模仍然高于国外市场，国内市场优势地位仍在不断巩固。2020 年国内/国外市场分别实现毛利率+36.17%/+28.71%，同比分别-1.46ppt/-0.13ppt。

分渠道看，2020 年线下渠道/线上渠道分别实现收入55.96/32.88 亿元，同比分别+13.28%/+23.46%；实现毛利率33.63%/34.77%，同比分别-1.14ppt/-0.92ppt。总体看线下仍然是公司主要销售渠道，但线上渠道毛利率更高，增速更快。

新收入准则影响毛利率水平，毛销差保持稳定2020 年毛利率为34.00%，同比-1.01ppt（Q4 为 18.24%，同比-15.72ppt），新会计准则影响毛利率水平，毛销差基本稳定。2020 年酵母及深加工产品/制糖产品/包装类产品/奶制品/其他产品实现毛利率39.66%/-5.44%/21.41%/20.52%/24.05%，同比分别-1.25ppt/+3.33ppt/+1.60ppt/-8.61ppt/-2.02ppt。

期m间ary费］ 用率为16.23%，同比-4.06ppt（Q4 为4.81%，同比-16.11ppt）。其中销售费用率7.23%，同比-4.34ppt （Q4 为-3.35%，同比-15.13ppt），原因是2020 年实行新会计准则，部分销售费用计入营业成本；同时下游需求旺盛导致促销活动减少。管理费用率3.51%，同比+0.17ppt（Q4 为3.28%，同比-0.14ppt），原因是疫情相关支出增加。

研发费用率4.32%，同比-0.03ppt（Q4 为4.31%，同比-0.09ppt）。财务费用率1.17%，同比+0.14ppt（Q4 为0.57%，同比-0.75ppt），原因是卢布贬值导致汇兑损失增加。

盈利预测与投资建议

结合年报的业绩指引，我们小幅调升此前盈利预测。预计21-23 年公司实现营收104.62/114.28/122.71 亿元，同比+17.1%/+9.2%/+7.4%；实现归母净利润15.44/17.04/18.55 亿元，同比+12.6%/+10.4%/+8.8%，对应EPS 为1.87/2.07/2.25 元，目前股价对应PE 为28/26/24 倍。目前公司估值略高于中信其他食品板块24 倍估值水平（2021年Wind 一致预期水平），考虑到公司行业地位稳固、成本转嫁能力强，主业产能仍有扩张空间，长期成长确定性高，维持“推荐”评级。

风险提示

业务扩张速度不及预期，成本上涨超预期，食品安全问题等。