当代文体（600136）：奥运圣火传递积极信号 公司业绩强势反弹可期
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：宋雨翔/陈永晟 日期：2020-12-21
东京奥运会圣火传递活动倒计时100天，传递出2021年体育恢复的积极信号。2020年12月15日，日本奥组委官网公布圣火传递路线，圣火于传递预计将于2021年3月25日在福岛J-Village 国家训练中心拉开帷幕，在日本47个都道府县的859个地区进行传递。
奥运圣火的传递再为体育行业的复苏打下强心剂，2021 年开始体育行业进入景气周期，4年内将举办2届欧洲杯、2届奥运会、1届世界杯、1届亚洲杯（中国举办）等多项大型赛事，催化密集。
公司把握优质版权及重点资源，2C 平台持续挖掘用户价值。
1、优质版权及营销资源：公司目前持有拥有2021-2028 年亚足联所有相关赛事的全球独家商业权益、2020-2022 年欧足联国家队系列赛事的新媒体独家版权及全球赞助商权益、2019/2020-2028/ 2029 赛季西甲联赛全媒体版权。此外，公司拥有内马尔、罗斯等大量球星及国家队等赞助资源，深度助力品牌营销。
2、2C平台：公司拥有爱奇艺体育平台的运营及主控权。爱奇艺平台系当代文体与爱奇艺合作成立的在线体育平台，拥有多项体育顶级赛事IP，并授权爱奇艺进行商务权益开发，持续深挖C 端用户价值。
亚足联权益开启变现周期，各项签约进展顺利。2021-2024亚足联赛事变现周期在即，公司持续签约。目前已帮助亚足联于12家全球各地媒体建立合作伙伴关系，使亚足联比赛内容成功覆盖东亚、中亚、东南亚、东欧、北欧、东南欧等地区。
中国地区的首项销售落地，已签约咪咕互娱并达成深度合作。此外，亚足联已与马牌轮胎成功续约赞助合同，合约涵盖2021-2024 所有亚足联赛事，马牌将成为独家轮胎赞助商。
投资建议：
我们预计公司2020-2022年净利润为-16.16/2.82/3.64亿，同比增速-1638.19%/117.46%/28.86%，EPS为-2.76/0.48/0.62元。对应2020-2022年PE分别为-3/15/12 倍，给予“买入”评级。
风险提示：疫情反复风险、重要赛事延期风险、影视政策风险。
吉比特（603444）：长周期精品游戏研发厂商 多元化发展进行时
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：冯翠婷/文浩 日期：2020-12-20
国内研运一体化游戏厂商，成立于 2004 年 3 月，2017 年登陆 A 股，2006年推出自研端游《问道》，2011 年搭建雷霆游戏运营平台，2016 年 4 月《问道手游》上线，近五年来表现出色，19 年起雷霆平台代理游戏加速发展。
核心团队持股比例高，治理结构良好，《问道手游》及新游持续上线保障公司业绩增长。公司创始团队第一、第二股东股权占比合计超 40%，实控人兼董事长工程师出身专注于游戏行业，17-19年营收及归母净利润复合增长率分别为22.77%、15.20%;20Q1-Q3 营收20.50亿元，同增 32%，归母净利7.95 亿元，同增 19%，主要系《问道手游》创新高且雷霆代理游戏增长所致。
公司10月22日公布股票期权激励计划（72万份，占总股本约1%），行权价格407.09 元/份，首个行权期要求 20年营收增长率不低于20%，剔除股份支付影响的净利润增长率不低于15%。
行业长期逻辑不变，估值处于历史底部位置。20年中国手游市场规模2096.8 亿元（YoY+32.6%），Q3由于季度增速下降及竞争格局等引发市场担忧，行业估值自20年静态估值40x下降至当前 24x，但我们行业看好5G、出海、研发运营为核心的增长逻辑，估值有望修复。公司立足于MMORPG，并通过多元化发展 Roguelike 等细分游戏品类实现破圈。
核心产品《问道手游》业绩贡献稳定，强调长线 IP价值。公司16年推出《问道手游》，上线以来重视游戏长线运营能力，19年单款游戏实现营收15.76亿元（yoy+31.83%），营收占比72.62%，毛利15.26 亿元（yoy+31.67%），毛利占比77.65%。每年定期三次大版本更新+小版本迭代，举办多样化营销推广活动，有效促进用户群体性回流。
“雷霆游戏”代理产品更加多元化，精品游戏发布带来较大业绩弹性。公司自主运营平台“雷霆游戏”运营至今已代理 30 余款游戏，平台已成为Roguelike 精品手游集散地（20Q3 上线 Roguelike 类手游《魔渊之刃》）;同时逐步代理挂机放置类、SLG、休闲类等多品类游戏（20Q3 上线放置类手游《不朽之旅》、21 年定档春节前上线休闲类手游《摩尔庄园》、放置类手游《一念逍遥》），拓展平台用户画像，提升盈利能力。
投资建议：长期看《问道手游》长周期运营加上雷霆产品多元化，短期看21 年春节前上线的两款大作《一念逍遥》、《摩尔庄园》上线催化，我们预计公司20-22 年净利润分别为 10.64/14.17/17.45 亿，对应估值 27x/21x/17x，当前21年行业估值中枢14x，我们认为手游行业增速有望保持20-30%的增长，类比历史行业估值水平。
随着21年行业增速保障及长逻辑兑现，估值有望进一步回升至 25x，参考历史估值溢价，我们给予公司 21 年 30x 估值溢价，对应目标价 591.3 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、单一产品依赖、新游戏上线或表现不及预期等风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
