康弘药业（002773）：加码海外研发 看放量盼揭盲
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：孙建 日期：2020-12-07
公司公告拟定增34.72 亿，其中74%用于康柏西普nAMD、RVO 和DME3个适应症海外III 期临床试验的开展以及后续注册上市项目。我们认为这显示公司在康柏西普海外持续研发、推广的决心，而基于康柏西普在国内有着数十万次患者使用经验，我们认为保障了全球多中心临床试验安全性。
节奏方面，我们预计2021Q1 可能公布中期数据分析结果，这也将成为康柏西普与阿柏西普非劣的关键数据。从销售数据看康柏西普2020 年3-9 月份销售同比增速持续加速，我们认为2020Q4-2021 年康柏西普加速放量趋势仍有望延续。
投资要点
定增加码海外研发，期待20Q1 数据揭盲
事件：公司2020 年12 月4 日发布《非公开发行A股股票预案》，拟定增不超过34.72 亿元，其中：19.65 亿元用于康柏西普眼用注射液RVO/DME 适应症国际III 期临床试验及注册上市项目（占比56.6%），6.08 亿用于康柏西普眼用注射液国际III 期临床试验及注册上市项目（占比17.5%），7.66 亿用于化学原料药基地建设项目（占比22.1%），1.33 亿元用于道地药材种植基地及育苗中心项目（占比3.8%）。
医保增量加速兑现，天花板超预期打开？
康柏西普2020 年3-9 月份销售额同比增速持续加速，2020Q4-2021 年短期加速放量趋势仍有望延续。从样本医院数据可以看到康柏西普从2 月份疫情和春节假期影响带来销售额低点以来，3-9 月份月度销售额同比增速持续提升。2020年9 月份康柏西普样本医院销售额同比增速达到12.72%，对应销售量同比增速达到50.38%，放量明显。
我们认为虽然疫情短期影响了康柏西普等药物在医院的销售额，但是医保降价后直接刺激了需求端更高需求，而疫情结束后需求端仍有望持续释放从而带动Q4 业绩持续加速。而基于2020 年疫情影响下销售额的低基数，2021 年收入同比2020 年不再有降价因素的影响，因此我们认为康柏西普2021 年收入端增速有望呈现更快的加速趋势。
盈利预测及估值
我们预计2020-2022 年公司EPS 为0.85、1.02、1.19 元/股，2020 年12 月4 日收盘价对应PE 为52 倍（2021 年44 倍PE），给予“买入”评级。
风险提示
政策风险、市场竞争风险、创新药临床进展不及预期或者临床开发失败风险、产品销售不及预期风险。
移远通信（603236）：出货量全球第一 物联网模组龙头标的
类别：公司 机构：万联证券股份有限公司 研究员：夏清莹 日期：2020-12-07
投资要点
市占率第一，物联网模组龙头标的：经过十年发展，公司已成为全球出货量第一大蜂窝物联网模组供应商，2019 年出货量超过7600万片。公司营收自2015 年起进入快速增长阶段，2019 年营业收入41.30 亿元，同比增长52.91%，2020 年前三季度营业收入42.08亿元，同比增长47.40%。高研发投入构筑公司高技术壁垒，下游产品布局完善，拥有业内领先的2G、3G、4G、NB-IoT 模组等产品解决方案及行业经验。
技术变革推动万物互联时代开启，国产模组厂商春天已来：随着各类物联网及相关技术的革新，低功耗广覆盖的NB-IoT 物联网业务由于连接需求规模大，逐渐成为全球运营商争夺的主要市场。并且随着全球范围内的2G/3G 通信重点逐步退网后，NB-IoT 市场规模有望加速扩张。
近三年物联网下游应用多点开花，行业整体发展迅速，利用工程师红利，国内厂商加大海外拓展力度抢占份额，市场占比逐年提升。通信模组是物联网产业中必不可少的一环，模组厂商作为产业链的中上游有望在整体行业的发展中率先受益。
渠道加规模效应构筑企业护城河：
1、公司渠道广，认证全，服务好：公司营销体系完善，通过直销服务大客户，分销面对分散需求;全球渠道布局，国内外认证较为齐全，海内外业务全面开花，优先享受到物联网行业的红利。
2、规模效应加新布局带动公司盈利能力增长：公司模组全球出货量第一，芯片成本低于其他企业;加工规模大且自动化程度较高，享受规模效应所带来的成本优势;快速抢占市场的同时创新优化产品结构，带动毛利率上行;定增布局智能制造，助力全面提升公司竞争力。
盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022 年营业收入分别为60.48/91.26/134.88 亿元，增速分别为46.5%/50.9%/47.8%，归母净利润分别为2.13/2.96/4.85 亿元，EPS 分别为1.99/2.77/4.53元，市盈率分别为93X/67X/41X，首次覆盖给予“买入”评级。
风险因素：5G 下游物联网产业发展速度不及预期;中美贸易摩擦风险;芯片技术带来产品技术迭代的风险;市场竞争加剧的风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
