微信 
大华股份（002236）：低估值龙头持续稳定增长 AI发展带动估值重塑
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：潘暕/许俊峰 日期：2021-03-01
事件：2021 年2 月27 日，公司发布2020 年度业绩 报，实现营业总收入264.67 亿元，较上年同期增长1.21%，实现归母净利润40.01 亿元，同比增长25.51%
点评：持续看好公司长期发展，公司作为全球安防行业龙头之一，将持续受益于全球安防需求提升，从政策角度受益雪亮工程及后续立体治安防控体系及市域治理，看好公司长期受益;在B 端，公司通过设备可视化、自动化和智能化，为企业端客户降低了费用成本，预计未来随着公司在B 端业务的布局加深及企业端需求持续提升。
同时，公司经过过去长期的硬件积累，建立了大量的数据获取渠道，安防作为AI 首要的落地场景之一，结合AI 深度学习、算法，前端对人脸、图像、音像进行采集，后端进行人脸识别、车辆识别、行为分析等，将极大程度提升安防数据的使用效率，公司具有人工智能产业链的广泛布局，未来将持续受益。2020 年度，公司实现归母净利润40.01 亿元，利润略超预期。
单季度来看，公司Q4 实现营收102.97 亿元，同比增长5.94%，环比62.72%;利润方面，Q4 实现归母净利润11.76 亿元，同比降低10.3%，环比减少19.23%，主要因公司第四季度计提资产减值，同时人民币汇率波动导致汇兑损失所致，若不考虑汇率影响和资产减值影响，公司单季度利润实现同比增长。
汇兑损失+坏账计提影响，公司全年持续稳定增长。利润端方面受汇兑损失和坏账计提影响，第四季度业绩同比下滑。其中，2020 年汇兑损失3.58亿元，同比增加3.95 亿元，其中2020Q4 单季度汇兑损失预计同比增加1亿余元。
另外，根据公告，公司2020 年信用减值及资产减值损失同比增加1.75 亿元，其中2020Q4 单季度相关减值同比增加1.67 亿元。综合来看，汇兑损失和相关减值计提全年合计负向影响同比去年增长5.7 亿元，其中2020Q4 单季度两项合计对利润负向影响范围同比去年增加3 亿左右;低估值龙头持续稳定增长，AI 发展带动估值重塑。
公司作为全球安防行业龙头企业，根据wind 一致预期，当下市值对应2021 年仅为13.66 倍PE，公司在过去五年归母净利润复合增长率为23.87%，公司当下估值偏低。随着公司AI 产业链布局逐步完善，AI 企业旷视、云从、商汤等AI 企业申报IPO，有望带动行业板块的估值提升。同时，公司G 端、B 端及C 端客户的需求持续提升，AI 逻辑逐步兑现，公司作为龙头企业，预计将持续受益。
投资建议：维持公司21-22 年盈利预测49.42 亿元和57.08 亿元，给予“买入”评级，给予目标价30 元。
风险提示：安防行业景气度不及预期、AI 进度不及预期、研发进度不及预期、业绩报是初步测算结果，以年报披露数据为准。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
