关注要点
1、Q3 全渠道GMV 同比+8.76%，环比提速。前三季度全渠道GMV预计同比增长6.5%，环比上半年+5.4%的增速有所提速，其中单三季度GMV 同比增速为8.76%。分渠道看：线上GMV 同比增长18.15%，其中开放平台GMV 同比增长56.83%，保持强劲增长态势；线下渠道强化零售云加盟店发展，加快三四级市场布局，前三季度新开零售云加盟店2432 家，实现销售规模同比增长77.5%，其中单三季度新开871 家，销售规模同比增长108%。
2、盈利能力持续向好。利润端来看，前三季度公司综合毛利率水平保持稳定，报告期内公司在持续完善商品供应链管理、强化单品运营及开放平台发展的同时，通过管理提效和成本管控举措，持续提升盈利能力。公司预计前三季度实现归母净利润5.03-7.53亿元，其中，非经常性收益15.5 亿元，主要包含物流资产证券化、交易性金融资产公允价值变动及政府补助等。前三季度扣非后净亏损7.97-10.47 亿元，其中单三季度扣非后净亏损0.52-3.02 亿元，尽管较单二季度归母净盈利3.84 亿元有所下滑，但较去年同期盈利能力仍有所向好，显示公司经营持续改善。
3、看好公司中长期发展前景。前三季度公司积极把握空调销售旺季、818 购物节等促销节点，推动销售表现稳步恢复，我们预计随着疫情的缓和及消费信心的修复，后续业绩有望进一步向好。此外，公司充分发挥全渠道、多场景布局优势，并借助推客、拼购、直播等新模式发力社群、社交营销，提升销售表现，且用户活跃度进一步提升，8 月活跃用户数同比增长22.49%。我们重申看好公司中长期发展前景。
估值与建议
维持盈利预测。当前股价对应2021 年30.9 倍P/E 和0.3 倍P/S，维持跑赢行业评级和目标价13.5 元，对应2021 年45 倍P/E 和0.4倍P/S，有46%上行空间。
风险
行业竞争持续加剧；疫情二次反复。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
