节前A股赚钱效应较差，风险偏好下降。不过，尽管A股下挫，但是部分机构却在逆市“抄底”加仓。而在节前对四季度的布局上，基金经理们存在分歧。
公募和百亿私募加仓
节前这一波A股调整是否接近“尾声”，节后会不会反转?对这个问题的看法成为基金布局的出发点。
统计数据显示，上一周(9.21-9.25)偏股型基金整体逆市加仓1.54%，仓位达68.51%。
基金配置比例位居前三的行业是医药、食品饮料和轻工制造，配置仓位分别为5.40%、5.35%和4.73%;基金配置比例居后的三个行业是非银行金融、煤炭和银行，配置仓位分别为0.42%、0.54%和0.62%。
行业配置上，商贸零售、农林牧渔和非银行金融三个板块被公募基金主动大幅加仓，幅度分别为1.11%、0.98%和0.66%;基金主要减仓了石油石化、轻工制造和纺织服装三个行业，减仓幅度分别为0.59%、0.52%和0.48%。
而最新的私募仓位数据滞后一周，来自私募排排网组合大师的数据显示，上上周(9.14-9.18)股票私募整体仓位微降，百亿私募则逆势大幅加仓。
截至9月18日，股票私募整体仓位指数为77.53%，环比微降0.07个百分点，但连续28周超过70%。
值得一提的是，百亿私募仓位指数为80.44%，环比大幅上升了1.06个百分点。其中60.28%的百亿私募仓位超过八成，仅4.5%的百亿私募仓位低于五成。
对此，上德谷投资董事长赵立松分析，近期市场还是比较担心国庆假期市场可能出现一些不利消息，市场资金因此有一些避险操作，市场出现了一定的下跌。
“虽然下跌，但是通过仓位统计数据来看，大家还在加仓，所以市场普遍认为，目前这个位置是震荡市，所以大家不会担心过多的下跌。”赵立松说。
“主要是近期美股市场经历了一轮调整，A股投资者担心长假期间美股市场会再度下跌。较多负面因素导致投资者更愿意持币过节。”榕树投资研究部主管李仕鲜说。
布局分歧
往前看，对于A股四季度行情，基金经理分为两派：一是调整近尾声，反弹在即，加仓;二是震荡，谨慎持币观望、减仓或调仓。
融通基金基金经理刘安坤认为，节前市场或将继续弱势震荡。
刘安坤分析，上周开始，欧洲每日新增确诊人数已超过第一波疫情最高值，感染率创出新高，国内也出现非输入性案例，导致市场对新冠疫情的二次担忧。而国内方面，疫情防控经验丰富，疫情大范围扩散的概率较低，所以总体社会活动、经济动能的持续恢复仍是大概率事件。
“在相关资产受情绪拖累回调的时候，可以加大配置，主要方向仍是顺周期资产。”刘安坤说。
展望后市，刘安坤表示，中期仍看好顺周期的结构性机会，大体分为景气向上的装备制造类(如工控、汽车、家电)，低估值的银行保险、化工，受益于疫情恢复的酒店航空(潜在催化是疫苗顺利研发)。同时不妨开始关注上市公司三季报，对三季报表现好的行业，市场或会提前反应，比如工程机械、重卡、汽车整车及零部件、航运、中游设备等板块，这些行业除了本身处于顺周期外，三季报业绩也在持续改善。
招商医药健康产业基金经理李佳存认为，医药板块经过7月份以来较大幅度回调，下行空间有限，按照当前板块利润增速的增长情况，结合股价所处位置，预计医药生物板块的估值在2021年底将处于历史1/4分位的较低水平。疫情扩散背景下，医药板块是业绩增长确定性最强的板块之一，具备比较优势。
“预计节前是震荡市，弹不起来。后市企稳之后，应该有一波反弹行情。对于接下来的反弹行情，大家要关注下半年业绩，同时对于科技类个股，调整到位的，适当可以参与。”赵立松说。
李仕鲜表示，“我们对于四季度市场依然较为乐观。疫情危机是一次行业洗牌，很多逆势拓展业务的优质公司出现了业绩的大幅增长，建议重点关注三四季度业绩预期表现较好的公司。”
私募排排网未来星基金经理夏风光则认为，就当前来看，市场仍然处于震荡区间(上证3000-3300点)，当前的调整是基于预期，而非基于逻辑。只要央行和财政的货币政策不全面退出，只要有大量低估值权重个股的存在，重返熊市的可能性不大。在操作上可以做好逢低吸纳的准备。
富荣基金权益投资部总监邓宇翔分析，由于国庆节因素市场担心假期中美关系、海外疫情二次暴发等风险，预计整体市场情绪趋于清淡。结构上虽然有对外部如疫情、中美博弈的担心，但国内消费尤其在国庆期间如国内旅游、国庆电影票房等消费数据值得期待。中长期角度维持震荡向上的判断，行业上重点关注医药、科技、军工以及低估值的周期龙头。
与之相对，部分基金经理则认为，节前不确定因素较多，因而相应做了调仓、观望和减仓的操作。
一位大型基金投资总监表示，现在市场调整一下更好，但是风格上更看好价值股，成长股可能要调整，对四季度还是比较乐观的，节前调整持仓风格，仓位变化不太大。
另一位大型基金科技类基金经理指出，“市场将继续震荡，等待不确定因素消除，不太会因为长假而刻意做仓位调整。”
一位私募基金经理认为，“短期来看，双节时间较长，外盘的不确定性因素较多，而且节后蚂蚁集团就会招股，所以我们建议降低仓位规避风险，这可能是较好的策略。”
泉泓私募基金总经理李科杰说： “调整应该还没完，不管是时间上还是空间上，都不够。四季度大多是调整的，所以反弹即减仓，待其跌下来，再加仓。”
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
