国债ETF是什么意思？国债ETF投资策略

国债ETF是指募集资金用于投资指数成分债券以及备选债券，包括国内依法上市的债券、货币市场工具、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。国债ETF的买卖买卖交易类似股票ETF。

国债ETF投资策略

单向策略

目前银行间债券可以实现T+0 日交易，而交易所仍然实行T+1 日交易的方式，只有交易所证券账户，且无法开立银行间账户的投资者，譬如个人投资者，就不能进行债券的日内交易。但是，国泰上证国债ETF 的回转交易机制为这类投资者参与债券的日内交易提供了一条通道。具体来看，如果投资者认为国债ETF 申赎成分券当日上涨，可以采用以下两种交易模式：

国债ETF 二级市场折价时

操作流程：在交易所买入国泰国债ETF 份额——申请赎回并获取申赎成分券——待上涨后卖出成分券。

收入： ETF 折价+成分券涨幅；

成本：买入国债ETF 和卖出成分券的交易成本和冲击成本；

风险点：交易时滞中债券价格的波动。

国债ETF 二级市场溢价时

操作流程：T 日在债券二级市场买入成分券——场内申购ETF 份额——在二级市场卖出ETF 份额。

收入：ETF 溢价+ETF 价格涨幅；

成本：卖出国债ETF 和买入成分券的交易成本和冲击成本；

风险点：交易时滞中债券价格的波动。

双向策略

利差交易：债券的信用利差为到期收益率与基础利率的轧差项，用于补偿企业债的违约风险和流动性风险，一般来说与企业盈利状况和货币供给量呈正相关。信用利差交易是一种基于利差波动的投资策略，当判断信用利差收窄时，信用债表现相对强势，投资者可以买入信用债而卖出利率债，而当判断信用利差未来扩大时，利率债获得超额收益的概率更大，投资者可以买入利率债而卖出信用债。由于排除了基础利率的影响，信用利差交易是一种低风险的债券投资策略。

套利交易：国债ETF 以上证5 年期国债指数成分券为投资标的，这些成分券均在交易所和银行间两个市场上市交易。两者的参与者结构存在差异，前者多为券商自营、保险公司和资产管理公司，而后者则以商业银行和保险公司为主。由于不同市场参与者的投资需求和风险偏好各有不同，交投活跃度也存在显著差异，因此相同债券在两大市场中价格经常大幅偏离。国泰国债ETF 要求申赎券托管于交易所，因此估值时以中债网对交易所交易的债券为依据。由于做市商的存在，国债ETF 的流动性好于交易所个券，因此投资者利用国债ETF 进行价差套利的效率高于现券交易。

折溢价交易：无论是在交易所市场还是在银行间市场，目前债券成交和做市商 报价的连续性较差，基金产品在实时估值时难以取到质量较高的价格，所以目前国泰国债ETF 暂不提供盘中动态净值。在缺乏盘中动态净值这一定价锚的前提下，国债ETF 的上市交易价格将取决于投资者对于当前成分券的价格以及未来走势的预期，在短期内可能因为判断的差异而导致价格显著偏离于理论净值，这就为国债ETF 折溢价套利提供了机会。

国债ETF投资风险

（1）该产品属于被动型产品，债券仓位持续维持高位，在债市下行时风险较高；

（2）本基金以跟踪指数表现为投资目标，并不会积极使用回购杠杆来放大收益，在债券牛市时收益可能低于主动型产品；

（3）目前交易所暂不公布盘中动态净值，基于最新成交价所计算的盘中实时净值并不一定能够准确刻画其实际价值，各家做市商也可能因为取价规则不同而导致盘中的估值差异；

（4）采用现金替代申赎方式时投资者需要在T+2 日才可确定交易成本，增加交易的不确定性；

（5）对于跨市场上市的银行间债券，需要转托管至交易所市场后才可用于份额申购，转托管时间会降低套利效率。