金价一般与美元、与美债收益率呈负相关关系，市场对美元和美债收益率的走势也非常关注。
从摩根士丹利到三井住友信托资产管理再到Lombard Odier，人人都预计2022年美元会走强，但要注意的是，美元涨势将受到抑制。这是因为交易员都在对美联储鹰派立场进行抢先交易，选择在借贷成本上升之前买入美元兑几乎所有对手货币。
“随着美联储可能在3月结束减码并在6月开始加息，预计美元将在2022年上半年走强，”三井住友信托资产管理的总经理Naoya Oshikubo表示。美元下半年可能会回吐部分涨幅，不过“其调整幅度将是温和的，只会抹去与加息之前预期高涨相关的过度涨幅。”
据美国银行的2021年12月份公布的数据显示，基金对美元的看涨程度为2015年以来最高。对冲基金对美元的净多头押注已攀升至2019年6月以来的最高水平，因围绕美国收紧的预期正在积聚。
与2020年年同期相比，这是一个戏剧性的转变，当时做空美元是华尔街最盛行的交易之一。
当然，随着交易员为加息做准备，一些人认为美元在2022年的涨势可能放缓，甚至可能下跌。
Mirea Asset Global Investments的基金经理Malcolm Dorson预计，随着美国刺激的推出和疫苗接种率升速趋缓，美元势头有可能会在2022年逆转，而世界其他地区将迎来回升。
Dorson说，“随着全球疫苗接种率的上升以及世界开始与新冠疫情共存，涌向高质量资产的交易应会消退，这将为国际货币提供更多利好。”
Eaton Vance固定收益首席投资官Eric Stein表示，如果这波全面扩容疫情短暂，那么全球复苏将紧随其后，这可能会推动美元指数走弱。
从这方面来看，美元指数2022年偏向先涨后跌，金价偏向先跌后涨
美债收益率方面，美债收益率的边际变化主要观察四个角度：通胀预期、加息预期、经济增长、供需关系。
一是暂时性通胀被证伪，美国个人可支配收入显著抬升，支撑消费保持韧性，通胀大幅走高。预计美国M2对通胀的传导尚未结束。
二是从时间节点上看，本轮Taper（缩减购债）周期节奏更快，预示本轮周期收紧节奏提前。市场预计美联储本轮Taper周期仅用时5个月，于2022年3月结束后进入加息周期，或于3月、6月、12月加息2-3次。
三是经济增长，供需缺口是2020年以来美国经济驱动的重要因素，而美国供需缺口闭合仍在路上，经济增长有韧性。从补库周期角度也能看出，因生产约束，美国补库进程不及预期，实际库存水平仍有修复空间。
四是2022年美债上限问题将得到解决，缩Taper下购债规模缩减，美债需求下降。
从这方面来看，2022年美债收益率上行机会较大，贵金属在其压制下走弱概率较高。
