金价一般与美元、与美债收益率呈负相关关系,市场对美元和美债收益率的走势也非常关注。
从摩根士丹利到三井住友信托资产管理再到Lombard Odier,人人都预计2022年美元会走强,但要注意的是,美元涨势将受到抑制。这是因为交易员都在对美联储鹰派立场进行抢先交易,选择在借贷成本上升之前买入美元兑几乎所有对手货币。
“随着美联储可能在3月结束减码并在6月开始加息,预计美元将在2022年上半年走强,”三井住友信托资产管理的总经理Naoya Oshikubo表示。美元下半年可能会回吐部分涨幅,不过“其调整幅度将是温和的,只会抹去与加息之前预期高涨相关的过度涨幅。”
据美国银行的2021年12月份公布的数据显示,基金对美元的看涨程度为2015年以来最高。对冲基金对美元的净多头押注已攀升至2019年6月以来的最高水平,因围绕美国收紧的预期正在积聚。
与2020年年同期相比,这是一个戏剧性的转变,当时做空美元是华尔街最盛行的交易之一。
当然,随着交易员为加息做准备,一些人认为美元在2022年的涨势可能放缓,甚至可能下跌。
Mirea Asset Global Investments的基金经理Malcolm Dorson预计,随着美国刺激的推出和疫苗接种率升速趋缓,美元势头有可能会在2022年逆转,而世界其他地区将迎来回升。
Dorson说,“随着全球疫苗接种率的上升以及世界开始与新冠疫情共存,涌向高质量资产的交易应会消退,这将为国际货币提供更多利好。”
Eaton Vance固定收益首席投资官Eric Stein表示,如果这波全面扩容疫情短暂,那么全球复苏将紧随其后,这可能会推动美元指数走弱。
从这方面来看,美元指数2022年偏向先涨后跌,金价偏向先跌后涨
美债收益率方面,美债收益率的边际变化主要观察四个角度:通胀预期、加息预期、经济增长、供需关系。
一是暂时性通胀被证伪,美国个人可支配收入显著抬升,支撑消费保持韧性,通胀大幅走高。预计美国M2对通胀的传导尚未结束。
二是从时间节点上看,本轮Taper(缩减购债)周期节奏更快,预示本轮周期收紧节奏提前。市场预计美联储本轮Taper周期仅用时5个月,于2022年3月结束后进入加息周期,或于3月、6月、12月加息2-3次。
三是经济增长,供需缺口是2020年以来美国经济驱动的重要因素,而美国供需缺口闭合仍在路上,经济增长有韧性。从补库周期角度也能看出,因生产约束,美国补库进程不及预期,实际库存水平仍有修复空间。
四是2022年美债上限问题将得到解决,缩Taper下购债规模缩减,美债需求下降。
从这方面来看,2022年美债收益率上行机会较大,贵金属在其压制下走弱概率较高。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。
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