3.8聚烯烃期货实时行情走势：关注终端需求消费 3月聚烯烃或呈先弱后强走势

一、行情走势回顾：需求不及预期，价格承压回落

2 月聚烯烃高开低走，春节前的火热并未延续到春节后，节后第一个交易日PP、LLDPE 期货盘面小幅冲高后便止涨转跌，主要原因为节后需求恢复较为缓慢，同时动力煤港口大幅累库导致煤价快速下滑，煤化工品及塑化链集体回调，这波下跌持续到 2 月中旬，此后随着港口煤炭去库，煤价止跌以及下游逐步恢复，PP、LLDPE 盘面有所反弹，但需求恢复情况始终不及预期，盘面承压。

现货价格走势表现趋同，当月国内主流成交价格在 7800-8050 元/吨之间波动，整体成交氛围一般，下游尚未完全恢复，市场消化能力有限，拖累聚烯烃价格上行。

二、供给：装置产能不断扩张，供给支撑难以持续

2 月是春节归来后第一个月，但聚烯烃生产端表现并不是十分亮眼，甚至在正月十五之后连续下滑，据隆众资讯统计数据，2 月 PP 装置开工率由月初的 87.64%降至月末 76.77%，下降2.91 个百分点，PE装置开工率由月初的 79.68%降至月末 86.07%，下降 1.57 个百分点。

2 月中石化检修装置较多，加之部分前期检修装置延期重启，导致 2 月装置减损量超出预期，供给端压力得到一定程度缓解，但是从产量情况来看，装置开工率下行对于行情还达不到支撑作用，原因在于近年来聚烯烃装置的集中投放，使得产能基数变大，因此即使装置开工率远低于往年同期，但是聚烯烃产量却并无缩水。

3 月仍将是检修与重启博并存，从目前收集到的停车情况看，除长期停车装置外，3 月前期检修装置将陆续回归，且新增检修装置也以月内短停为主，此外中化弘润 45 万吨/年、海南炼化50 万吨/年及广东石化 50 万吨/年等新投产装置均已在 2 月底正常放量，因此预计 3 月供给端将有所上行，给盘面的带来的利好走弱。

三、需求：预期转好，现实仍偏弱

今年 2 月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为 52.6%、56.3%和 56.4%，分别高于上月 2.5、1.9 和 3.5 个百分点，三大指数都高于临界点，且连续两个月位于扩张区间，其中制造业生产指数为 56.7%，比上月上升6.9 个百分点;新订单指数为54.1%，比上月上升 3.2 个百分点，说明供需两端同步恢复，制造业景气水平呈现回升态势，需求预期仍存。

回到聚烯烃产业面看，目前下游恢复速度仍显缓慢，截至 2 月 28 日当周，PP 下游平均开工率47.32%，环比上涨 10 个百分点，同比上涨 3.22 个百分点，PE 下游平均开工率 46.91%，环比上涨21.4个百分点，同比上涨 4.51 个百分点。

但是考虑到今年春节较早，若以春节后同等时间内开工情况对比，PP与PE下游开工率则同比落后 2.7 和 1.49 个百分点，弱于21年之前相比更是想去甚远，说明春节后需求复苏的速度及强度均偏弱，从下游厂家表现来看，生产主要以订单为主，新订单跟进不足，这也导致下游对原料采购积极性不高，以降库为主，需求端疲软成为2月压制盘面的主要因素。

3 月需求端仍将处于恢复状态中，且 3 月将迎来年内第一个需求小旺季，因此此阶段需求端恢复情况较为关键。从 2 月底下游开工情况来看，装置开工提升速度明显放缓，意味着3 月上旬需求仍难有起色。