随着金融蓬勃发展，越来越多人投资与债券市场， 如果是初入债市的投资者，应该怎么做呢？有什么投资技巧？

一：要关心宏观经济发展趋势，尤其是国家货币政策和财政政策的变化。

二：要关心周边金融市场形势，尤其是股票市场、基金市场和票据市场的变动情况。

三：要了解游戏规则，以平和的心态参与债券投资，自己拿主意以及耐心持有。

四：不要把思路局限在某个单一品种。

投资企业债目前是不错的选择。如果你拥有的是企业债券，不管企业内部人控制程度如何，作为企业的债权人，都可以到期收取定额的本金和利息，除非企业在到期前破产清算。即使企业破产，债券持有人相对于股东拥有优先清偿权，企业只有清偿所有债务后，如果还有余额股东才能得到部分补偿。

五：不要盲目买卖，见风使舵，一成不变地不作策略调整。

一个好的投资策略应该充分考虑投资期限、风险承受度和未来的流动性需求等。投资者要对达到什么样的投资目标做到心中有数，并愿意和能够承担因此而发生的投资风险。如果想从债券市场上获取更多收益，懂得坚持自己的观点有时还不足够，尊重市场、顺应市场，并根据市场的变化积极调整是又一大考验。

六：不要将债券当作股票来炒作，经常做超短线。

债券市场相对股票市场而言，更关注大势，即国家政策和经济形势。债市的频繁交易有可能会吞噬大部分的投资回报。实践证明，在债市的中长期持有策略要远优于积极交易快进快出超短线的方法。

发行外国债券要得到市场所在国的同意，并受该国金融法令的管理。发行条件主要有：

一。发行额

主要根据发行人的资金需求确定，但亦要考虑当时的市场情况、债券的吸引力以及发行人的资格、信用、知名度和债券的种类。

二。偿还期限

主要根据发行人对资金需求期限长短确定，同时参考对未来市场利率的预测、流通市场的发达程度、投资人的心理状况、消费倾向以及市场上其他债券的期限。

三。票面利率

票面利率的高低直接影响债券发行人的筹资成本。一般来说，债券票面利率水平是由债券发行人根据债券本身的性质和自己对市场条件的分析决定的。债券的信用级别也是影响票面利率的重要因素。

四。付息方式

一般分为一次性付息和分期付息两类。

1.一次性付息有三种形式：

1）以单利计息，到期还本时一次付清所有应付的利息；

2）以复利计息，将票面折算成现值发行，到期时票面额即等于本息之和，故按票面额还本付息；

3）以贴现方式计息，投资人按票面额和应收利息之差价购买债券，到期按票面额收回本息。

分期付息一般采取按年付息、半年付息和按季付息三种方式。

五。发行价格

债券从发行人手中转移到初始投资者手中的价格。由于债券的票面利率和实际收益率并不一定完全相等，所以，债券发行价格的确定除考虑债券期限外，还须考虑债券的票面利率水平和发行时的市场收益率水平。息票债券发行价格的计算公式为：票面额+票面额×票面利率×期限，发行价格= 1+市场收益率×期限。

六。偿还方式。

主要有期满偿还和期中偿还两种。

七。信用评级。

中小企业私募债是中小微型企业在中国境内以非公开的方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。

中小企业私募债是属于私募债的发行，不设行政许可。中小企业私募债的投资者将实行严格的投资者适当性管理。在风险控制措施方面，将采取更严格的市场约束，同时，要求券商在承销过程中进行核查，发行人按照发行契约进行信息披露，承担相应的信息披露责任。同时，投资方和融资方在契约上比较灵活，可以自主协商条款，参照海外的经验，采取提取一定资金作为赔偿资金、限制分红等条款。

中小企业私募债的特征

1.中小企业私募债是一种便捷高效的融资方式。

2.发行审核采取备案制，审批周期快。

3.募集资金用途相对灵活，期限较银行贷款长，一般为两年。

4.综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。

中小企业私募债其属于私募债的发行，不设行政许可。考虑的是发行前由承销商将发行材料向证券交易所备案，“备案是让作为市场组织者的交易所知晓情况，便于统计检测，同时备案材料可以作为法律证据，但这不意味着交易所对债券投资价值、信用风险等形成风险判断和保证。

中小企业私募债有什么优势呢？主要是以下六点：

1.中小企业私募债办理企业应符合国家相关政策对于中小企业定义的标准。

2.办理中小企业私募债必须有企业纳税规范。

3.申请中小企业私募债的目标企业的主营业务不能包含房地产和金融类业务。

4.办理中小企业私募债的目标企业的年营业收入达到一定规模，以企业年营业额收入不低于发债额度为宜。

5.中小企业私募债办理的目标企业能获得大型国企或者国有担保公司担保。

6.申请中小企业私募债的企业的信用评级达到AA级以上则为优先考虑对象。

2012年5月22日，沪深交易所双双颁布了《中小企业私募债券业务试点办法》。推出中小企业私募债有助于拓展企业的融资渠道，满足不同投资者的多样化投资需求，对推动中国债券市场结构的发展与完善具有非常重要的作用。

中小企业私募债适合哪些投资者？

参与私募债券认购和转让的合格投资者，应符合下列条件：

（1）是经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等;

（2）上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等;

（3）注册资本不低于人民币1000万元的企业法人;

（4）合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业;

（5）经交易所认可的其他合格投资者。另外，发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可参与本公司发行私募债券的认购与转让。承销商可参与其承销私募债券的认购与转让。

需要指出的是，中小企业私募债券对投资者的数量有明确规定，每期私募债券的投资者合计不得超过200人，对导致私募债券持有账户数超过200人的转让不予确认。

国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家，筹集的资金来源于国外金融市场。

国际债券的发行程序主要如下：

（1）发行人确定牵头经理人。在接到发行人的授权书后、牵头经理人开始工作。

（2）牵头人帮助发行人在发行地国家表示发行债券的意向、征求该国政府许可。

（3）发行人与牵头人商定发行债券的基本条件、拟订条款 。

（4）发行人与经理人签订订购协议。

（5）经理人与承销人签订承销协议、或与推销人签订推销协议。

（6）发行人通过承销人向广大投资人提交招募说明书、介绍和宣传债券。

（7）债券发行到投资者、即承销人将债券出售给广大投资人。

国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。 国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家，筹集的资金来源于国外金融市场。

一般来说，各国运用国际债券来筹集资金的主要目的有以下五个方面：

1、用以弥补发行国政府财政赤字

对于一国政府来说，弥补财政赤字除了可以用国内债券的方式外，还可以通过发行国际债券的形式筹集资金，作为国内债券的补充。

2、用以弥补发行国政府国际收支的逆差

发行国际债券所筹集的资金在国际收支平衡表上表现为资本的流入，属于资本收入，因而有利于减少国 际收支逆差。在1973—1975年的石油危机中，许多西方工业国家都采用发行国际债券方式来弥补由于石油价格上涨而造成的国际收支逆差。

3、用以为大型或特大型工程筹集建设资金

这主要由一些国际金融债券或公司集团组成的投资机构来发行。

4、用以为一些大型的工商企业或跨国公司增加经营资本来筹措资金，从而增强其实力。大型企业为增强其实力，故需要大量资金的支持

5、用以为一些主要的国际金融组织等筹措活动资金。例如世界银行就曾多次发行外国债券，以筹措巨额资金，实施其开发计划。

国际债券是一种跨国发行的债券，涉及两个或两个以上的国家，同国内债券相比，具有一定的特殊性。

国际债券的特征主要有五个方面：

一、资金来源广

国际债券是在国际证券市场上筹资，发行对象为众多国家的投资者，因此，其资金来源比国内债券要广泛得多，通过发行国际债券，可以使发行人灵活和充分地为其建设项目和其他需要提供资金。

二、发行规模大

发行国际债券，规模一般都较大，这是因为举借这种债务的目的之一就是要利用国际证券市场资金来源的广泛性和充足性。同时，由于发行人进入国际债券市场必须由国际性的资信评估机构进行债券信用级别评定，只有高信誉的发行人才能顺利地进行筹资，因此，在发行人债信状况得到充分肯定的情况下，巨额借债才有可能实现。

三、存在汇率风险

发行国内债券，筹集和还本付息的资金都是本国货币，所以不存在汇率风险。发行国际债券，筹集到的资金是外国货币，汇率一旦发生波动，发行人和投资者都有可能蒙受意外损失或获取意外收益，因此，国际债券很重要的一部分风险是汇率风险。

四、有国家主权保障

在国际债券市场上筹集资金，有时可以得到一个主权国家政府最终付款的承诺保证，若得到这样的承诺保证，各个国际债券市场都愿意向该主权国家开放，这也使得国际债券市场具有较高的安全性。当然，代表国家主权的政府也要对本国发行人在国际债券市场上借债进行检查和控制。

五、以自由兑换货币作为计量货币

国际债券在国际市场上发行，因此其计价货币往往是国际通用货币，一股以美元、英镑、德国马克、日元和瑞士法郎为主，这样，发行人筹集到的资金是一种可以通用的自由外汇资金。

债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。

债券回购的方式有以下两种：

（一）以券融资（卖出回购）的程序

以券融资即债券持有人将手中持有的债券作为抵押品，以一定的利率取得资金使用权的行为。

在交易所回购交易开始时其申报买卖部位为买入（B）。这是因其在回购到期时反向交易中处于买入债券的地位而确定的。回购交易申报操作类似股票交易。成交后由登记结算机构根据成交记录和有关规则进行清算交割；到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。

（二）以资融券（买入返售）的程序

以资融券即资金持有人将手中持有的资金以一定的利率借给债券持有人，获得债券抵押权，并在回购期满得到相应利息收入的行为。

在交易所回购交易开始时，其申报买卖部位为卖出（S），这是因其在回购到期时反向交易中处于卖出债券地位而定的。其交易程序除方向相反外其余均同以券融资。

对于交易对手抵押的债券，截止2012年，交易所不直接划入以资融券方证券经营机构的债券帐户，而由登记结算机构予以冻结。

回购债券的交易单位，即证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托买卖的数量规定。

上海证券交易所对参与回购交易进行委托买卖的数量规定为：

1.申报单位为手，1000元标准券为1手。

2.计价单位为每百元资金到期年收益。

3.申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍。

4.申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手。

5.申报价格限制按照交易规则的规定执行。

深圳证券交易所对参与回购交易进行委托买卖的数量规定为：

1.债券回购交易的申报单位为张，100元标准券为1张；

2.最小报价变动为0.01元或其整数倍；

3.申报数量为10张及其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过10万张。

债券回购交易是一种以债券作抵押的资金借贷行为。在交易中，买卖双方按照一个互相认可的利率（年利率）和拆借期限，达成资金拆借协议，即以券融资方（资金需求方）以相应债券作足额抵押，获得一段时间内的资金使用权；以资融券方（资金供应方）则在此时间内暂时放弃资金使用权，获得相应期限的债券抵押权，并于回购到期日收回本金及相应利息。这当中买方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而卖方的目的在于获得资金的使用权。

债券回购条件有以下三点：

1、金融债券，以及企业债（3A级，发行额5亿以上，剩余期限2年以上）。

2、在债券回购交易过程中，以券融资方应确保在回购成交至购回日期间其在登记结算机构保留存放的标准券的数量应等于回购抵押的债券量，否则将按卖空债券的规定予以处罚。回购期满时，如融资方未按规定将资金划拨到位，其抵押的标准券将用于平仓交割。

3、在债券回购交易过程中的以资融券方，在初始交易前必须将足够的资金存入所委托的证券经营机构的证券清算帐户。在回购期内不得动用抵押债券。

相对其他的交易来说，由于融资方必须有足额的债券作抵押，因此债券回购作为一种安全性高、收益稳定的投资品种，已成为一些机构对资金进行流动性管理的工具之一。

债券回购有什么风险？

一般来说正回购（即用债券做抵押向市场融资）风险很大，而对于证券交易所交易的逆回购（即把资金借给别人收取成交时所约定利率所对应的利息）则是低风险的。

（一）由于国家宏观经济形势的变化以及周边国家、地区宏观经济环境和周边证券市场的变化，以及由于国家法律、法规及相关政策、规则发生变化，可能引起证券市场价格波动，并可能给投资者造成经济损失。

（二）由于无法控制和不可预测的系统故障、设备故障、通讯故障、电力故障等可能导致证券交易系统非正常运行甚至瘫痪，可能导致投资者的交易委托无法成交或无法全部成交，并可能给投资者造成经济损失。

（三）根据证券登记结算公司的业务规则以及关于结算风险管理的相关规定，在债券回购的结算过程中，证券登记结算公司有可能依照有关业务规则或约定处置质押券，并有可能间接给投资者造成经济损失。

（四）其他风险，包括由于证券公司内部控制不严导致的违法违规风险或违约风险、技术风险、不可抗力因素导致的风险和投资者操作不当导致的风险等等，均可能给投资者造成经济损失。

投资级债券是指达到某一特定债券评级水平的公司债或市政债券，该类债券一般被认为信用级别较高，存在很小的违约风险。

国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。上述两家公司负责评级的债券很广泛，包括地方政府债券、公司债券、外国债券等，由于它们占有详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性。那么信用评级机构如何对投资级债券进行分级呢？

一。标准普尔分级的投资级债券

标准普尔公司把债券的评级定为四等十二级：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、DDD、DD、D。为了能更精确地反映出每个级别内部的细微差别，在每个级别上还可视情况不同加上“+”或“-”符号，以示区别。这样，又可组成几十个小的级别。

AAA是信用最高级别，表示无风险，信誉最高，偿债能力极强，不受经济形势任何影响；

AA是表示高级，最少风险，有很强的偿债能力；

A是表示中上级，较少风险，支付能力较强，在经济环境变动时，易受不利因素影响；

BBB表示中级，有风险，有足够的还本付息能力，但缺乏可靠的保证，其安全性容易受不确定因素影响，这也是在正常情况下投资者所能接受的最低信用度等级。

以上这四种级别一般被认为属投资级别，是投资级债券，其债券质量相对较高。后八种级别则属投机级别，其投机程度依此递增，这类债券面临大量不确定因素。特别是C级，一般被认为是濒临绝境的边缘，也是投机级中资信度最低的，至于D等信用度级别，则表示该类债券是属违约性质，根本无还本付息希望，如被评为D级，那发行人离倒闭关门就不远了。因此，是三个D还是两个D意义已不大。

二。穆迪分级的投资级债券

穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级、C级和D级。两家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”。被穆迪（Moody）评级为Baa及Baa以上或被标准普尔评级为BBB及BBB以上的债券一般被认为是投资级的债券。

外国债券是指外国借款人（政府、私人公司或国际金融机构）所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。对发行人来说，发行外国债券的关键就是筹资的成本问题，而对购买者来讲，它就涉及到发行者的资信程度、偿还期限和方式、付息方式以及和投资收益率相关的如票面利率、发行价格等问题。

外国债券的发行方式

①公募发行：指新发行的债券由包销集团认购后再向不特别指定的投资者进行分销。公募债券被认购以后，可以上市自由买卖。

②私募发行：指债券仅仅向与发行人有特定关系且数量有限的投资者出售。私募债券一般不能上市，不超过一定时间不能转让他人。

发行外国债券要得到市场所在国的同意，并受该国金融法令的管理。发行条件主要有以下七种：

1.发行额。主要根据发行人的资金需求确定。

2.偿还期限。根据发行人对资金需求期限长短确定。

3.票面利率。票面利率的高低直接影响债券发行人的筹资成本。

4.付息方式。一般分为一次性付息和分期付息两类。

5.发行价格。发行价格= 1+市场收益率×期限

6.偿还方式。主要有期满偿还和期中偿还两种。

7.信用评级。

对于债券转让价格的计算，其决定因素是转让者和受让者所能接受的利率水平即投资收益率。一般来说，债券的转让价格还是取决于买方，因为往往是卖方急于将债券兑现，而买方往往容易在债市上买到和当前市场利率水平相当的债券。关于债券转让价格的计算公式有以下三种：

一。对于到期一次偿还本息的债券，根据购买债券收益率的计算公式，其价格计算公式为：

P＝M（1＋rN）/（1＋Rn），其中面值M、票面利率r、期限N和待偿期n都是常数。

二。债券的转让价格取决于利率水平R，若为分次付息债券，则其价格的计算公式为：

P＝M（1＋rn）/（1＋Rn）

三。由于买方所能接受的利率水平一般是和市场相对应，若市场利率高调，债券的转让价格就有可能低于转让方的债券购买价格，转让方就会发生亏损。若转让方坚持以持有债券所要达到的收益水平转让债券，则其价格可根据转让债券的投资收益率计算公式变换为：

P1＝P（1＋Rn1）－L

其中P1为转让价，P为转让者购买该债券时的价格，R为转让者持有债券期间的收益水平，n1为持有期，L为在持有期所取得的利息。R愈高，则其转让价格就愈高。

金融债券是银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证券，是表明债务、债权关系的一种凭证。债券按法定发行手续，承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金。金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在英、美等欧美国家，金融机构发行的债券归类于公司债券。在中国及日本等国家，金融机构发行的债券称为金融债券。

商业银行发行金融债券应具备以下条件 ：

（一）具有良好的公司治理机制；

（二）核心资本充足率不低于4%；

（三）最近三年连续盈利；

（四）贷款损失准备计提充足；

（五）风险监管指标符合监管机构的有关规定；

（六）最近三年没有重大违法、违规行为；

（七）中国人民银行要求的其他条件。

企业集团财务公司发行金融债券应具备以下条件：

（一）具有良好的公司治理机制；

（二）资本充足率不低于10%；

（三）风险监管指标符合监管机构的有关规定；

（四）最近三年没有重大违法、违规行为；

（五）中国人民银行要求的其他条件。

金融机构（不包括政策性银行）发行金融债券应向中国人民银行报送下列文件：

（一）金融债券发行申请报告；

（二）发行人公司章程或章程性文件规定的权力机构的书面同意文件；

（三）监管机构同意金融债券发行的文件；

（四）发行人近三年经审计的财务报告及审计报告；

（五）募集说明书（格式要求见附2）；

（六）发行公告或发行章程（格式要求见附3、4）；

（七）承销协议；

（八）发行人关于本期债券偿债计划及保障措施的专项报告；

（九）信用评级机构出具的金融债券信用评级报告及有关持续跟踪评级安排的说明；

（十）发行人律师出具的法律意见书；

（十一）中国人民银行要求的其他文件。

政策性银行发行金融债券应向中国人民银行报送下列文件：

（一）金融债券发行申请报告；

（二）发行人近三年经审计的财务报告及审计报告；

（三）金融债券发行办法；

（四）承销协议；

（五）中国人民银行要求的其他文件。

金融债券是银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而面向个人发行的一种有价证券，是表明债务、债权关系的一种凭证。债券按法定发行手续，承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金。它属于银行等金融机构的主动负债。

金融债券的种类

按不同标准，金融债券可以划分为很多种类。最常见的种类有以下两种：

1.根据利息的支付方式，金融债券可分为附息金融债券和贴现金融债券。

如果金融债券上附有多期息票，发行人定期支付利息，则称为附息金融债券；如果金融债券是以低于面值的价格贴现发行，到期按面值还本付息，利息为发行价与面佰的差额，则称为贴现债券。比如票面金额为1000元，期限为1 年的贴现金融债券，发行价格为900元，1年到期时支付给投资者1000元，那么利息收入就是100元， 而实际年利率就是11．11%。

按照国外通常的做法，贴现金融债券的利息收入要征税，并且不能在证券交易所上市交易。

2.根据发行条件，金融债券可分为普通金融债券和累进利息金融债券。

普通金融债券按面值发行，到期一次还本付息，期限一般是1年、2年和3年。普通金融债券类似于银行的定期存款，只是利率高些。累进利息金融债券的利率不固定，在不同的时间段有不同的利率，并且一年比一年高，也就是说，债券的利率随着债券期限的增加累进，比如面值1000元、期限为5年的金融债券，第一年利率为9%，第二年利率为10%，第三年为11%，第四年为12%，第五年为13%。投资者可在第一年至第五年之间随时去银行兑付，并获得规定的利息。

欧洲债券（Euro bond）是指一国政府、金融机构和工商企业在国际市场上以可以自由兑换的第三国货币标值并还本付息的债券。欧洲债券对投资者和发行者具备着巨大的魅力，其优势主要有以下几方面：

一，发行市场自由

欧洲债券市场是一个完全自由的市场，债券发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又无利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币。

二，方便筹资者筹集资金

发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金。

三，发行面广、发行费用低

欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面广，手续简便，发行费用较低。

四，利息免税

欧洲债券的利息收入通常免交所得税。

五，不记名发行

欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要。

六，安全性、收益率高

欧洲债券安全性和收益率高。欧洲债券发行者多为大公司、各国政府和国际组织，他们一般都有很高的信誉，对投资者来说是比较可靠的。同时，欧洲债券的收益率也较高。

外国债券是指外国借款人在某国发行的，以该国货币标示面值的债券。由于各国对居民和非居民发行债券的法律要求不同，如不同的税收规定、发行时间和数量、信息披露、注册要求等，从而造成外国债券与当地国内债券的差异。 外国债券只在一国市场上发行并受该国证券法规制约。

欧洲债券指借款人在本国以外市场发行的，以第三国的货币为面值的国际债券。欧洲债券并不是指在欧洲发行的债券，它并非局限于地理概念上的欧洲范围。

外国债券和欧洲债券的区别

1.外国债券一般由市场所在地国家的金融机构为主承销商组成承销辛迪加承销，而欧洲债券则由来自多个国家的金融机构组成的国际性承销辛迪加承销。

2.外国债券受市场所在地国家证券主管机构的监管，公募发行管理比较严格，需要向证券主管机构注册登记，发行后可申请在证券交易所上市；私募发行无须注册登记，但不能上市挂牌交易。欧洲债券发行时不必向债券面值货币国或发行市场所在地的证券主管机构登记，不受任何一国的管制，通常采用公募发行方式，发行后可申请在某一证券交易所上市。

3.外国债券的发行和交易必须受当地市场有关金融法律法规的管制和约束；而欧洲债券不受面值货币国或发行市场所在地的法律的限制。因此，债券发行协议中必须注明一旦发生纠纷应依据的法律标准。

4.外国债券的发行人和投资者必须根据市场所在地的法规交纳税金；而欧洲债券采取不记名债券形式，投资者的利息收入是免税的。

5.外国债券付息方式一般与当地国内债券相同，如扬基债券一般每半年付息一次；而欧洲债券通常都是每年付息一次。

6.发行市场不同。

欧洲债券（Euro bond）是指一国政府、金融机构和工商企业在国际市场上以可以自由兑换的第三国货币标值并还本付息的债券。其票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税，其面额可以发行者当地的通货或其他通货为计算单位。对多国公司集团及第三世界政府而言，欧洲债券是他们筹措资金的重要渠道。

欧洲债券的特点

1．投资可靠且收益率高

欧洲债券市场主要筹资者都是大的公司、各国政府和国际组织，这些筹资者一般来说都有很高的信誉，且每次债券的发行都需政府、大型企业或银行作担保，所以对投资者来说是比较安全可靠的，且欧洲债券与国内债券相比其收益率更高。

2．债券种类和货币选择性强

在欧洲债券市场可以发行多种类型、期限、不同货币的债券，因而筹资者可以根据各种货币的汇率、利率和需要，选择发行合适的欧洲债券。投资者也可以根据各种债券的收益情况、风险程度来选择某一种或某几种债券。

3．流动性强，容易兑现

欧洲债券的二级市场比较活跃且运转效率高，从而可使债券持有人比较容易地转让债券以取得现金。

4．免缴税款和不记名

欧洲债券的利息通常免除所得税或不预先扣除借款国的税款。另外欧洲债券是以不记名的形式发行的且可以保存在国外，从而使投资者容易逃避国内所得税。

5．市场容量大且自由灵活

欧洲债券市场是一个无利率管制、无发行额限制的自由市场，且发行费用和利息成本都较低，它无需官方的批准，没有太多的限制要求，所以它的吸引力就非常大，能满足各国政府、跨国公司和国际组织的多种筹资要求。

央行票据发行的特点有三个，一是发行央行票据的被动性，主要是为了冲销货币市场过多的流动性，控制通货膨胀预期；

二是由于票据的滚动发行，央行票据到期规模大，央行发行长期票据回收流动性，以更大程度上冻结流动性；

三是央行发行票据的规模不断扩大，同时也采取发行长期票据，主要是市场流动性充足，货币和信贷增长压力大。

央行票据的期限

从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月，最长的也只有3年。

央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点， 中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。

央行票据的发行与流通

它的发行对象为公开市场业务一级交易商，个人不能直接投资。2007年中国央行票据的交易商共有52家，除中金公司、3家证券公司、4家保险公司和2家基金公司外，其余的均为商业银行。一般而言，中央银行会根据市场状况，采用利率招标或价格招标的方式，交错发行3月期、6月期、1年期和3年期票据，其中以1年期以内的短期品种为主，央行票据由中国人民银行在银行间市场通过中国人民银行债券发行系统发行，其发行的对象是公开市场业务一级交易商，目前公开市场业务一级交易商有43家，其成员均为商业银行。

央行票据采用价格招标的方式贴现发行，在已发行的34期央行票据中，有19期除竞争性招标外，同时向中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行等9家双边报价商通过非竞争性招标方式配售。由于央行票据发行不设分销，其它投资者只能在二级市场投资。

中央银行票据是为了突出其短期性特点， 中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，是针对由于外汇储备增加而导致的基础货币过快增长，它是中国央行货币政策操作的一次新的、有益的尝试，目的是减少商业银行可贷资金量。

央行票据的作用

1、丰富公开市场业务操作工具，弥补公开市场操作的现券不足

引入中央银行票据后，央行可以利用票据或回购及其组合，进行“余额控制、双向操作”，对中央银行票据进行滚动操作，增加了公开市场操作的灵活性和针对性，增强了执行货币政策的效果。

2、为市场提供基准利率

国际上一般采用短期的国债收益率作为该国基准利率。但从中国的情况来看，财政部发行的国债绝大多数是三年期以上的，短期国债市场存量极少。在财政部尚无法形成短期国债滚动发行制度的前提下，由央行发行票据，在解决公开市场操作工具不足的同时，利用设置票据期限可以完善市场利率结构，形成市场基准利率。

3、推动货币市场的发展

目前，中国货币市场的工具很少，由于缺少短期的货币市场工具，众多机构投资者只能去追逐长期债券，带来债券市场的长期利率风险。央行票据的发行将改变货币市场基本没有短期工具的现状，为机构投资者灵活调剂手中的头寸、减轻短期资金压力提供重要工具。

赎回是指发行人股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，发行人按事先约定的价格买回未转换公司债券。赎回条款是为了保护发行人而设计的，旨在迫使转债持有人提前将转债转换成公司股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也避免了利率下调造成的利率损失。赎回条款一般又分无条件赎回（即在赎回期内按照事先约定的赎回价格赎回转债）和有条件赎回，即在基准股价涨到一定程度（通常为每股股价持续若干天高于转股价格130％-200％），发行人有权行使赎回权。

一。赎回条件满足时，发行人可以全部或按一定比例赎回未转换为股份的可转换公司债券，也可以不行使赎回权。

二。当可转换公司债券赎回条件满足、发行人刊登公告行使赎回权时，交易所于赎回日停止该债券的交易和转股。

三。发行人根据停止交易后登记在册的债券数量，于赎回日后三个交易日内将赎回债券所需的资金划入交易所指定的资金帐户。

四。交易所于赎回日后第四个交易日将资金划入券商清算头寸帐户，同时记减投资者相应的可转换公司债券。

五。各券商于赎回日后第五个交易日将兑付款划入投资者开设的资金或保证金帐户。

六。未赎回的可转换公司债券，于赎回日后下一个交易日恢复交易和转股。

可赎回债券，一种债券，它的发行人有权在特定的时间按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回。也译作可买回债券。可认为是债券与看涨期权（call option）的结合体。在市场利率跌至比可赎回债券的票面利率低得多的时候，债务人如果认为将债券赎回并且按照较低的利率重新发行债券，比按现有的债券票面利率继续支付利息要合算，就会将其赎回。

可赎回条款通常在债券发行几年之后才开始生效。赎回价格一开始可能高于债券面值，随着时间推移，逐渐与债券面值重合。但也可以一开始就与面值相等。债券发行人有时会只赎回一部分发行在外的债券。在这种情况下，有两种方法决定哪些债券将被赎回。一是计算机随机抽取债券的编号，二是所有的债券的面值按一定比例被赎回。

可赎回债券的动机

一。发行人提前赎回债券通常是由于利率下调，新的低利率环境使得公司需要支付更多成本，所以发行人倾向于赎回老的债券，再以新利率为基准发行新的债券以减少利息支出。

二。通常可赎回债券是在预期未来利率有可能下调的情况下发行，一般其利息率会高于不可赎回债券以补偿持有人承担的提前赎回风险，但不管怎样，多数投资者都不大接受可赎回债券，除非有诱人的补偿条款。

国债逆回购是中行向一级交易商购买国债、政府债券或企业债券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。而具体的收益率又该怎样计算呢？

计算债券逆回购的收益率方法：

1.确定购买逆回购的品种。

市场可供交易的品种主要为上海的国债逆回购和深圳的债券回购，上海为10万元起买，深圳为1000元起买。

2.确认当前实时的年化收益率。

很多投资者在输入逆回购的代码后，误以为出现的竞价价格为类似于股票交易的买卖价格。

3.计算总体收益率。

回购期内的总利率：一般年化收益率按360天（简化）计算出日利率，再乘以相应的回购天数计算出回购期内的总利率即可。

公式为“年收益率=（净收益+成本）*365/（成交额*回购天数） 成本=成交额*手续费率”。

国债逆回购经常操作的品种有1天、2天、3天、4天、7天。通常是1天10万手取1元手续费，上交所和深交所都一样。

国债逆回购手续费的收取标准如下：

1.1至4天的是十万分之一/天。

2.7天的是每笔十万分之五。

3.14天的是万分之一。

4.28天的是万分之二。

5.28天以上的是万分之三。

国债逆回购，本质就是一种短期贷款，也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。

国债逆回购的品种在上交所和深交所上市各9个，品种和代码如下：

一。上交所回购品种及代码：

1.1天国债回购（GC001，代码204001）

2.2天国债回购（GC002，代码204002）

3.3天国债回购（GC003，代码204003）

4.4天国债回购（GC004，代码204004）

5.7天国债回购（GC007，代码204007）

6.14天国债回购（GC014，代码204014）

7.28天国债回购（GC028，代码204028）

8.91天国债回购（GC091，代码204091）

9.182天国债回购（GC182，代码204182）

二。深交所回购品种及代码：

1.1 天国债回购（R－001 代码131810）

2.2 天国债回购（R－002 代码131811）

3.3天国债回购（R－003 代码131800）

4.4天国债回购（R－004 代码131809）

5.7天国债回购（R－007代码131801）

6.14天国债回购（R－014 代码131802）

7.28天国债回购（R－028 代码131803）

8.91天国债回购（R－091 代码131805）

9.182天国债回购（R－182 代码131806）