焦炭2111期货价格今日报价查询：

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本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

今天是5月6日星期四，期待的五一假期已经结束，意味着国内5月份首轮成品油调价周期就此继续进行了。车主注意了：五一劳动节期间国际原油市场并不休市，因此五一期间的国际油价表现也将影响节后的成品油调价情况，今天这篇资讯就让我们对假期期间的国际油价走势做个总结，同时也对后市做个可预见性预测。

五一期间油市回顾：牛市行情出现。

此前作者说过此次国内五一假期期间，由于全球新增病例增速下降且一半左右是印度贡献，欧洲区域的新增确诊数量持续下滑，使得欧洲主要国家再次决定逐渐放松管控。事实证明果真如此，原油需求预期被看好给此次假期油市提供主要支撑，然后从今年五一小长假整体表现来看，国际油价呈现上涨趋势。

五一假期期间国际油价上涨的核心利好除了欧美多国决定再度放宽疫情管制以外，还有美国疫苗接种推进顺利，欧盟计划向已接种疫苗的外国人打开旅行权限，使得以航煤为代表的燃料需求预期增强等利好消息面影响，总之相关利好消息面盖过了印度严重疫情带来的忧虑。

虽然近期印度疫情一直在持续恶化，单日新增确诊人数连续突破30、35和40万关口，但恐难以为油价提供非常显著的下行压力。原因除了炼油行业受到的影响有限以外，目前的印度疫情的上扬曲线是晚于市场预期到来的、意料之中的结果，因此其带来的恐慌效果也大打折扣。

五一节后最新基本面分析：加油站5月14日又要涨价？

就目前原油市场最新基本面分析，作者认为可以概括为OPEC+减产仍在延续，地缘局势也暂无恶性事件发生，后续我们更应该关注美伊关系的进展上。一旦美国做出取消对伊朗制裁的决定，则这一利空将释放，且属于具备持久性的利空因素。

不过虽然自拜登上任之初伊朗便有意展开对话，但磋商之路一直坎坷，实质性进展不多。而五一期间双方开始有新的积极信号释放，美国取消对伊朗制裁仍有加速落地的可能性，后续双方商谈进展，仍值得密切关注。

即使如此，由于五一节假日期间的国际原油期货整体上扬走势，节后归来，国内综合原油品种变化率势必会正向波动继续拉宽。结合原油基本面以及调价监测情况分析，作者认为此次5月14日调价窗口开启时，全国92、95汽油;柴油的零售价格大概率迎来2021年内第7次涨价。

此外，即使五一出行小高峰期已经过去，后期随着各地气温不断升高，私家车出行率增长也将对零售市场加油站汽油出货带来利好，而环保检查的结束亦使得工矿、基建等企业陆续开工，届时无论是汽油、还是柴油的终端需求均会得到提升。

今日丹麦克朗对人民币汇率走势分析 5月6日丹麦克朗100等于多少人民币?

2021年5月6日，人民币对美元中间价下调223个基点，报6.4895。

2021年5月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

100丹麦克朗 可兑换 104.63人民币

丹麦克朗对人民币汇率换算表

DKKCNY

1 DKK = 1.05 CNY

2 DKK = 2.09 CNY

5 DKK = 5.23 CNY

10 DKK = 10.46 CNY

50 DKK = 52.32 CNY

100 DKK = 104.63 CNY

1000 DKK = 1,046.33 CNY

10000 DKK = 10,463.28 CNY

一、主力出货一般多长时间?

主力出货一般在三天到乃至更长时间不等，这些往往根据主力风格确定的。对于游资型主力，它们的运作往往就在一周内建仓，一周内出货，快一点的游资可能今天建仓明天就出货了。而对于那些中线或者长线的庄，它们的出货时间就会比较长了。它们往往会用几个月甚至半年的时间去出货，因而主力出货时间主要还是根据个股来定的。

在股市中，庄家出货是整个坐庄过程中最难的工作，是一个较为复杂的系统工程。庄家的出货是有计划的撤离，在这个过程中需要时间。它的长短主要根据庄家持有的筹码多少，大势的好坏，操盘手法高低等因素决定的。例如：短线出货最低需要时间为半个月至三个月;高位振荡出货的时间一般在半年以上甚至更长;短线主力家以跌停板出货的时间一般在2个星期以内。

二、主力出货和洗盘的区别是什么?

主力出货和洗盘的区别主要在震荡幅度、庄家获利空间、当天外盘和内盘成交量比、成交量、均线发散趋势、是否护盘等几个方面。无论什么样的个股，庄家进行洗盘的目的往往是为了方便拉升，所以这段时期大部分投资者都拿不住，想出局。而到了出货环节，场外的投资者每个都想着进来分一杯羹，所以这段时间绝大多数投资者都会吃套。

1、震荡幅度：洗盘一般较小，出货一般较大。

2、庄家获利空间：洗盘一般小于20%,出货一般大于50%,甚至100%.

3、当天外盘和内盘成交量比：洗盘内外盘成交差不多，出货时一般内盘大于外盘，且常有大卖单出现。

4、成交量：洗盘时成交量萎缩，出货时放大。

5、均线发散趋势：洗盘时仍然呈向上发散趋势，多头排列不变;出货时已被破坏，或者开始向下。

6、是否护盘：洗盘一般在中低价区不有效破10日均线，在中高价区不有效破20日均线(或者30)日均线;出货一般会迅速下破5,10日等短期均线，且在高位出现叉。

通过以上内容我们知道主力出货的时间在三天乃至更长的时间不等，这些往往都是根据主力风格来确定的。主力出货的手法很多种，我们在操作股票过程中，要辨别主力出货手法，别把出货当成主力的洗盘手段。

广西89号汽油今日油价报价是多少？为您提供今日广西89号汽油油价查询：

2021年5月3日陕西92号汽油油价今日报价查询：

以下是为您提供的今日95号汽油油价查询：

4月30日A股概念收盘，医疗美容概念大涨(4.06%)，其中：景峰医药(000908)涨停

今日上证指数收盘3446.86点，下跌-28.04点，-0.81%。深证成指收盘14438.57点，下跌-25.51点，-0.18%。中小100收盘9266.22点，下跌-24.99点，-0.27%。创业板指收盘3091.40点，上涨39.98点，1.31%。其中上证指数收盘跌幅最大。

从收盘概念板块表现情况来看，肝素(4.71%)、医疗美容(4.06%)、超级真菌(3.66%)、眼科概念(3.35%)、原料药(2.63%)涨幅靠前。盲盒概念(-4.28%)、卫星互联网(-2.98%)、VPN概念(-2.84%)跌幅居前。

医疗美容概念大涨(4.06%)，其中：景峰医药(000908)涨停, 成交金额为14.60亿元，换手率为30.07%;鲁商发展(600223)涨停, 成交金额为21.64亿元，换手率为13.80%;哈三联(002900)涨停, 成交金额为3.75亿元，换手率为11.10%;华东医药(000963)涨停, 成交金额为61.22亿元，换手率为6.78%;苏宁环球(000718)涨停, 成交金额为16.47亿元，换手率为11.04%。

午盘

医疗美容概念大涨(3.75%)，其中：冠昊生物(300238)涨幅为11.42%, 成交金额为3.90亿元，换手率为6.94%;景峰医药(000908)涨停, 成交金额为10.97亿元，换手率为22.77%;鲁商发展(600223)涨停, 成交金额为11.44亿元，换手率为7.49%;哈三联(002900)涨停, 成交金额为3.46亿元，换手率为10.25%;华东医药(000963)涨停, 成交金额为42.96亿元，换手率为4.79%。

【11:38 医疗美容继续拉升 2股涨停】

11:00至11:30，医疗美容概念继续拉升(1.27%)，其中华东医药(000963)涨停;鲁商发展(600223)涨停。

截至今日11:30该板块表现较好的前2名个股为：冠昊生物(300238)涨幅11.42%, 成交金额3.90亿元，换手6.94%;景峰医药(000908)涨停10.08%, 成交金额10.97亿元，换手22.77%。

【09:49 医疗美容概念拉升 2股涨停】

开盘至09:45，医疗美容概念拉升(2.27%)，其中景峰医药(000908)涨停;哈三联(002900)涨停。

截至今日09:45该板块表现较好的前2名个股为：景峰医药(000908)涨停10.08%, 成交金额8.68亿元，换手18.17%;哈三联(002900)涨停10.03%, 成交金额3.18亿元，换手9.44%。

炒股如何选股?股票选股的三大原则

我们做任何事情，都需要有一个原则，只有在这些原则满足的情况下才可以去做，也才能去做，炒股也是如此，也要有原则，只有在这些原则被满足的情况下，我们的炒股之路也才能走的更顺畅，总的来说，我们在选股的时候，需要满足以下三大原则。

一、遵循趋势的原则

我们在选股的时候，首先要对大盘以及个股的运行趋势有一个明确的判断，只有在确认趋势向上的情况下我们才能选股，当然，不管是大盘趋势要向上，个股的趋势也要向上，只有这样，我们才能最大限度的保证资金的安全。这个原则是最重要也是根本的原则。

二、强势的原则

即便是同一类型的股票，也会有的走的强势，有的走的弱势，而我们选择某一个板块的股票，就最好选择这个板块同价位的股票中强势的个股，而这样的股票在周期到来的时候就会带领板块上涨，而那些低价的股票因为走势较弱很难上涨起来，即便是上涨，涨势也和强势股相差甚远，所以我们在选股的时候首选就是走势较强的个股。

三、量价配合的原则

成交量的重要性不言而喻，股价的上涨必须要有成交量的配合才能持续的上涨，只有成交量放大了，换手率才能提高，在这种情况下，只要行情开始向好，股价必然会出现持续性的上涨。

以上三个原则是我们选股时首先要考虑的因素，只要能够做到这几点，必然会大大提高我们的选股成功率。

为您提供2021年4月30日欧元兑瑞士法郎价格实时行情：

数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

袁大头银元值多少钱？袁大头银元价格表民国三年2021年4月30日最新民国三年袁大头银元价格 小编为您提供最新袁大头收藏价格表。

注：价格仅供参考，具体价格以市价为准

今日华夏银行外汇牌价表 4月29日华夏银行人民币对美元汇率多少?整理

汇率兑换单位：100外币兑人民币

今日外汇汇率信息是华夏银行发布，外汇牌价并非实际交易价格，本牌价仅供参考，成交价以华夏银行各地分行实际交易汇率为准。

公司云转型超预期。维持2021-2023 年盈利预测，预计2021-2023 年收入为96、108、125 亿元、归母净利润为10.97、13.34、15.47 亿元，对应PE 为103X、85X、74X。维持“增持”评级。

投资要点：

公告：公司发布2021Q1 季报。报告期内，公司收入为12.14 亿元，yoy +11.49%；净利润为-0.13 亿元（2020Q1 为-2.38 亿元）；扣非净利润-2.10 亿元（2020Q1 为-2.51 亿元）。根据我们前期报告《医疗IT、汽车IT、信息安全等多领域低基数高景气——计算机行业2021Q1 业绩前瞻》，预计公司2021Q1 收入为16.33 亿元，净利润为-0.48 亿元。

实际经营情况，收入略低预期，净利润符合预期。

2021Q1 收入12.14 亿元，同比11.49%，一季度重点地区外部环境影响仍持续。云+软件整体收入同比增长35%，具体来看，云业务收入5.16 亿元，yoy +136%，超市场预期；软件业务收入15.42 亿元，yoy -4%，特定行业仍有传统软件需求；金融业务按照战略规划，yoy -49%。报告期内确认畅捷支付股权转让收益2.38 亿元，也是影响归母净利润重要原因之一。

2021Q1 毛利率回暖至47.09%（2020Q1 为46.37%），仍低于2017-2019 年水平，预计为解决方案类项目软硬件一体化比例增加。毛利率承压预计为智能制造解决方案类项目增加，软硬件一体化收入占比提升，实际是公司业务向生产核心部环节、向大客户拓展体现。

2021Q1 销售费用/管理费用/研发费用管控合理，分别yoy +38.20%/+2.96%/-2.35%。

销售费用增长较快，预计为基数原因，2020Q1 外部环境影响，线下营销活动较少；管理费用，研发费用控制合理，实际公司2018 年末已经提出“控费增效”，经营效率提升作用明显。2021Q1 末，无形资产12.27 亿元，较报告期初增加4.42 亿元，结合开发支出减少1.69 亿元，实际研发资本化金额约为2.73 亿元（假设无摊销），研发资本化率约为45%，高于2020 年水平。考虑公司仍处于云转型关键期，研发资本化率提升仍在合理范围，但需持续观察。从现金流量表看，21Q1 支付给员工现金14.34 亿元，同比仅增加0.39亿元，也验证经营效率提升。

存货高增蓄力Q2，预收款高增预计为云订阅费驱动。应收款项（含合同资产）yoy +10%，应付款yoy -18%，预计为21Q1 项目验收较少原因。预付款yoy +19%，但仍周转率高。

预收款（含合同负债）yoy +84%，预计为云订阅费高增驱动。存货大增至4.34 亿元（2020Q1 为0.25 亿元），预计为项目储备相关硬件，蓄力Q2 增长。

一、日k线三条线代表什么?

一般情况下在k线图的左上方是会有该指标的，分别是M A 5(五日线)、M A 10(十日线)、M A 20(二十日线)。在这些指标没有改动的情况下，白色的线表示的五日线、黄线是十日险、粉红色的线是二十日线，分别代表五日、十日、二十日的收盘价的均价。

在k线图中，上升趋势里，市场平均成本是逐渐上升的;下降趋势里，市场平均成本是逐渐下移的。

二、k线怎么看涨跌?

1、根据k线颜色看涨跌：在股票市场中，一般红色的为阳线，意味着股票价格的上涨;绿色的为阴线，意味着股票价格的下跌;

2、根据影线长短看涨跌：在股票市场中，影线向上方拉得越长，意味着股票价格即将下跌;影线向下方拉得越长，意味着股票价格即将上涨;

3、根据柱体大小看涨跌：在股票市场中，阳线柱体大，意味着股票价格将会上涨;阴线柱体大，意味着股票价格将会下跌。

在股票市场中，k线图，英文名为Candlestick chart，又被称为“蜡烛图”，具体是能够实时反映股票价格涨跌的曲线图。在k线图之中，包含着四个主要的数据，即最低价、收盘价、开盘价以及最高价。于此同时，在市场中，也存在着四种不同形式的k线图，分别为日K线、周K线、月K线以及年K线，其特殊的形态包括十字线、倒置锤头、白三兵等等。

通过以上内容我们知道K线图又叫做蜡烛图，日k线三条线一般代表5日均线，10日均线以及20日均线。通过K线图可以分析股票的涨跌，阳烛代表涨，阴烛代表跌。

明日解压个股有哪些?周四12股面临抛压 4.1亿股解禁

2021年4月28日欧元兑美元价格是多少？为您提供今日欧元兑美元价格查询：

4月28日新台币对人民币汇率多少?人民币对台币汇率走势

4月28日，人民币(6.4881, 0.0050, 0.08%)中间价报6.4853，上调71点，上一交易日中间价报6.4924，在岸人民币上一交易日收报6.4860。

今日，人民币对美元中间价下调11个基点，报6.4924。

美元指数(90.9888, 0.1017, 0.11%)走势的不确定性，将在人民币对美元汇率走势中有所体现。综合一些机构预测来看，在复杂局面下，今年人民币汇率从“升起来”转向“摆起来”的可能性较大。

2021年4月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

今日人民币对台币汇率是：4.599

台币对人民币汇率是：0.217

100台币=23.17人民币

台币对人民币汇率 今日

今日最新价：0.2317

今日开盘价：0.2313

昨日收盘价：0.2313

今日最高价：0.2322

今日最低价：0.2313

100台币 可兑换 23.17人民币

100TWD = 23.17CNY

汇率最近更新：2021年4月28日 11:18

4月28日台币银行汇率牌价

购汇(人民币换台币)：去 工商银行 最划算，最低 23.2 人民币 就可兑换 100 台币

结汇(台币换人民币)：去 中国银行 最划算，100 台币 最多可兑换 22.44 人民币

盈利预测与投资评级：考虑股权激励费用摊薄，我们将2021-2022 年EPS从2.78/3.93 元下调至2.36/3.40 元，预计2023 年EPS 为4.66 元。当前股价对应估值分别为112 倍、78 倍、57 倍，考虑公司电生理行业高速增长，公司有望加快进口替代趋势；公司血管介入业务产品线齐全，竞争力强，给予“买入”评级。

事件：2020 年公司实现营业收入4.8 亿元，同比增长18.7%；实现归母净利润1.1 亿元，同比增长34.2%；实现扣非后归母净利润9774 万元，同比增长21.3%。2021Q1 公司实现收入1.6 亿元，同比增长124.3%；实现归母净利润4720 万元，同比增长440%；实现扣非后归母净利润4009 万元，同比526%。业绩符合我们预期，公司拟每10 股派发现金红利5 元，股息率为0.2%。

国内疫情趋稳，Q1 销售显著恢复：2020Q1 新冠疫情爆发，终端医院手术量下降，对公司销售产生较大影响。随着国内疫情趋稳，公司收入恢复显著，我们预计电生理和血管介入业务均实现高速增长。2020 年公司销售费用为1.1 亿元（+27.9%），销售费用率为23.73%（+1.71pp）；管理费用为3956 万元（+19.8%），管理费用率为8.25%（+0.07pp）；研发费用为7190 万元（+2.1%），研发费用率为15%（-2.43pp）。2020 年公司实现经营性现金流1.5 亿元，同比增长170%。

疫情影响电生理收入，血管介入高速增长：2020 年年初新冠疫情爆发，各地医院门诊量和手术量均大幅减少，给公司产品销售带来了不利影响。分业务看，2020 年公司电生理产品实现收入1.6 亿元，同比减少8.1%；冠脉通路类产品实现收入1.9 亿元，同比增长38%；外周介入类产品实现收入6588 万元，同比增长100%。随着国内疫情趋稳，我们预计2021 年电生理业务将恢复高速增长态势。

持续加大研发投入，未来成长空间广阔：近三年研发投入分别为5338万元、7042 万元及 7190 万元，占营业收入比重达22.08%、17.43%及15.00%。 公司临时起搏电极导管于2020 年5 月获批，三维电生理标测系统于2021 年1 月获批，有望加快进口替代趋势。可调弯输送鞘、涂层导丝、外周微导管等产品分别也获得国内注册证，上述产品的 CE 认证也正在稳步推进中。同时，在研产品中，亲水涂层造影导管、锚定球囊扩张导管、导引鞘已递交注册申请，外周球囊扩张导管、导引延伸导管等产品进入注册检验送检阶段，未来有望进一步丰富公司的产品布局，提升公司的综合竞争力，公司成长空间广阔。

风险提示：带量采购降价超预期的风险；新品推广不及预期的风险

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加拿大元兑澳大利亚元价格多少？为您提供今日加拿大元兑澳大利亚元价格查询：

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今年2月初，各大生产企业纷纷出台检修计划，伴随而来的是厂家合约货供应减量。PTA厂家合约货减量的现象在行业发展中鲜见，这一举动的背后原因何在?目前，PTA行业新一轮洗牌刚刚开始，新产能低加工费状态的长期持续，将导致大量老旧小装置正式退出市场。未来，PTA行业竞争将更加激烈，行业加工成本进一步下降，产能迭代不可避免。PTA厂家如何度过洗牌期成为市场关注的焦点。

市场波澜再起合约货减量消息不断

2014—2015年，PTA厂家联合限产保价在聚酯市场中掀起一阵波澜。现如今，相似的一幕再次出现，只不过这次厂家的招数改为了缩减合约货。

2021年3月23日，市场传出消息：“受装置检修影响，部分供应商宣布4月合约减量执行。逸盛石化4月PTA合约按年度合约约定数量的八成供应;恒力石化4月PTA合约比例按七成供应;华南一供应商4月计划合约减量执行，具体减量情况还在协商中;华东一供应商4月合约量按五成供应;其他供应商合约执行情况持续跟踪中。”

目前，距离消息发布已经过去了一个月，PTA厂家合约货减量仍在持续进行中。最新消息称，逸盛石化5月继续减量，按5折供应。令市场疑惑的是，相较于市场流通货，合约货在聚酯市场中的占比有多大?什么是合约货?企业是如何分配和调节销售的?合约货的定价机制是怎样的?

长期以来，在PX、PTA、乙二醇这类聚酯原料的采购中，是以合约货为主、现货采购为辅。所谓的合约货，是指生产工厂按照长约直接供给下游聚酯厂的PTA现货，一般在年初签订一份年度合约，以确定未来一年的供货数量和相关价格优惠条件。

“由于聚酯上下游的生产是连续过程，装置频繁开车或停车会造成大量损失，所以上下游都有稳定生产的意愿。通过合约货的方式，上下游锁定全年和每个月的供应数量，均匀发货。如此一来，既确保了上游稳定生产、销售货物并回笼资金，也稳定了下游聚酯的生产，不会出现原料短缺而停车的情况。”银河德睿期现业务副总经理李节如是说。

“一般来说，在PTA市场供应紧张的时期，聚酯厂倾向于增加合约货的比例，PTA供应宽松时期则相反。对PTA工厂来说，在供应紧张的年份里，合约货签售比例较高，甚至会出现超卖的情况;在供应宽松的年份里，除了合约货之外，多余的产量要通过现货、期货等渠道进行销售。”国投安信期货分析师庞春艳介绍说。

虽然各家PTA企业的合约比例不同，但生产厂家往往会把至少一半的生产销售量都安排为合约采购或合约销售，剩余部分用作现货采购销售来进行调节。

对此，福化工贸相关负责人证实，PTA工厂的合约销售比例一直比较高。稳定生产的主流供应商，合约比例一般在70%—100%之间。“选择不同的合约比例，是供应商年度销售的一个策略方向。”上述负责人解释说，通常企业会评估下一年度的供需情况，如果供应偏紧，倾向于提供更少的合约折让或者降低合约比例;如果供应宽松，则倾向于提供较多的合约折让或者提高合约比例。

对PTA企业而言，相较于市场货源，合约货占比较大，是因为其价格上具有较大的优势吗?

合约货的价格一般是生产企业月初出台挂牌价，月底出台结算价，月初按照挂牌价收款，月底按照结算价进行月度结算。然而，不同时期，由于供需格局的变化，合约货的定价机制也在变化。

据庞春艳介绍，早期国内PTA供应缺口大，合约货定价主动权掌握在生产企业手中，生产企业月初出台挂牌价，月末给出结算价，聚酯厂只能被动接受，当时下游聚酯厂以到PTA工厂仓库自提为主。2014年之后，随着国内PTA供应由不足转为过剩，PTA工厂的绝对优势动摇，在合约货的定价模式中，月度结算价不再是PTA工厂独立定价，而是引入了CCF、ICIS、CCFEI等第三方资讯机构的现货均价作为参考，根据双方合同约定给予一定的价格优惠进行结算。目前，随着PTA期货市场的成熟，期货点价模式已经得到市场广泛应用，也成为合同货结算的一种模式。

“市场中各大供应商的月度结算价差异较大，但2020年之前合约货的结算价普遍高于CCF月度均价，而2020年之后的月度结算价多围绕CCF月度均价上下波动，部分月份甚至出现了结算价低于现货均价的情况。”庞春艳说。

这么来看，合约货的价格并不总是PTA企业的最佳选择，也会有折价的时候。眼下，合约货减量是和价格有关还是有其他原因呢?

行业生产亏损倒逼企业大规模检修

在受访人士看来，PTA行业发展，经历过产能不足、利润很高的时期，也经历过产能过剩、生产亏损的时期。事实上，无论在哪个时期，例行检修、装置故障、意外事故、运输困难以及其他不可抗力等，都可能会造成合约货减量。

对此，厦门国贸石化中心总经理兼厦门同歆董事长刘德伟坦言，厂家合约货减量，一种情况发生在PTA工厂、聚酯工厂出现设备故障或者出现PX原料、醋酸到货不及时等要求减少合约量时;另一种情况发生在PTA工厂加工费用难以覆盖现金流成本，PTA工厂不愿意追买高价PX而降低生产负荷时，PTA合约对客户减量。

这次PTA大厂合约货减量主要是因为加工费太低，导致PTA工厂要么集中检修、要么超卖的量无法兑现。PTA加工费从2019年下半年开始逐渐收窄;2020年整体保持在400—1000元/吨区间振荡运行;从2021年年初开始，PTA加工费进一步收窄，维持在200—400元/吨的超低区间水平，相较去年同期大幅下滑。

“今年第一季度，国际原油价格上涨带动PTA成本走强，一向被市场忽略的辅料醋酸价格也出现大幅上涨，导致PTA生产成本上升，但在巨大的社会库存压制下，PTA价格上行乏力，导致行业加工差持续走低，一度降至300元/吨以下。”据大地期货分析师蒋硕朋描述，按照目前市场上装置加工成本计算，300元/吨的加工差，除了2018年年底以来投产的几套大装置现金流在盈亏线附近外，其他均陷入严重亏损局面。

“目前，1吨PTA需要0.035吨醋酸，醋酸在加工费中的占比已经达到83%。冰醋酸价格从年初开始暴涨，现在已经达到7200元/吨。冰醋酸加纸浆等价格上涨，导致PTA单吨成本增加了150元左右，再加上人工和能源，PTA行业实际上已经处于亏损的极限。”国泰君安期货分析师叶伟乐表示，截至2021年4月15日，PTA加工费为278元/吨，相当于近10年最亏损的时刻。

行业利润逐渐下滑，导致装置成本高的小型装置开始停产，同时也增加装置降负检修概率，影响厂家的开工积极性。

从历史来看，在装置检修期也往往会出现合约货减量的现象。2014—2015年，“PTA市场联合减产保价”出现的频率较高，当时国内PTA供需格局由不足转为过剩，行业的超额利润也被挤压殆尽，出现了阶段性亏损。

“那个时候，国内PTA产能集中度较高，一旦行业利润走差，巨头联合减产往往会扭转市场供需格局，导致价格走强、利润好转。”庞春艳回忆说，就过往来看，比较成功的一次发生在2014年5月，当时三大生产巨头产能占比六成，三家企业承诺开工率不高于70%，对客户减量供应，PTA行业开工率从80%以上降至55%附近，并且持续时间较长，结果导致PTA价格一个月内上涨了20%，行业利润得到修复后，供应逐渐恢复。

还可以看到，2014年12月，PTA价格下跌，利润再度走差，联合减产风声再起，PTA行业开工率降至55%以下，但实际只执行了几天，PTA价格短暂反弹后继续下跌。自此之后，PTA联合减产保价的动作没有再出现，但在行业生产全面陷入亏损时，企业会主动降低负荷，甚至部分成本较高的装置不得不长期停车。2016年4月，PTA再度陷入全行业亏损的局面，生产企业减产，宁波台化、逸盛石化合约货减量，汉邦石化220万吨新装置合约货取消，逸盛石化现货市场有回购。

“虽然在资金的配合下，PTA价格回升，行业利润好转，但在产能过剩时期，阶段性减产只能暂时改变市场供需格局，却难以从根本上扭转市场形势。”庞春艳总结说。

效果不及预期产业链博弈逐步升级

理论上看，行业巨头集中检修，减少合约供应，意味着下游企业需要在现货市场增加备货。历史上也确实出现过PTA企业集中检修导致价格大幅上涨的情况。不过，此次几大主流供应商集中公布装置检修计划或减少合约供应后，PTA价格并没有出现超预期的反弹，整体走势与国际原油价格较为一致，在4300—5000元/吨区间维持振荡。虽然仓单量大幅流出，但市场整体表现较为平稳。对此，不少市场人士表示，PTA厂家此番招数的效果低于市场预期。

在李节看来，减少供应通常是利好产品价格，具体体现在利润走强、基差走强，价格则可能阶段性走强。当企业集中检修减少供应、市场上又没有充足的库存时，就有可能造成下游恐慌性地集中采购，从而导致价格短时间大幅波动。“本次没有出现这种情况，离不开当前大量PTA标准仓单起到库存‘蓄水池’的作用。”他说。

由于PTA行业处于产能投放高峰期内，2020年大幅累库导致PTA社会库存超过400万吨，其中接近一半的社会库存在交易所的期货仓库中。虽然生产企业合约货减量供应，但社会库存仍然充裕。此外，由于PTA基差持续走强，更多的企业通过期货市场进行采购，期货仓单持续流出。截至4月26日，PTA期货仓单量已经从3月初的高位下降了近15万张，合计现货75万吨。

“检修减产确实带来了连续两个月的去库存，所以我们观察到PTA仓单大量流出的情况，这恰恰是PTA仓单起到了‘压舱石’的作用。”李节表示，对于下游来说，家门口有粮，所以心里不慌，起到了平抑PTA价格大幅波动的作用。下游可以安心生产，上游企业也可以通过减产减量来提升PTA加工费，维持生产正常稳定运行。

一德期货分析师郑邮飞表示，今年是聚酯端的景气年，一方面，国内外疫情缓解带来了补货需求;另一方面，终端织造企业今年的新增产能较多。不过，由于PTA未来仍有较大产能投放，市场对未来预期偏弱，投机性需求较弱，并且聚酯厂大多提前进行了原料备货，集中检修并未引起市场恐慌性抢购。在他看来，当前产业链上下游的博弈点在于产业利润的分配，而产业利润分配的核心在于自身供需。

对此，广发期货分析师张晓珍解释说，2019—2022年，均是原料PX和PTA的集中投产阶段，但PX和PTA的投产时间有阶段性的错配，导致PX和PTA之间的利润传导比较明显。“2019—2020年，随着恒力石化和浙江石化大型炼化装置相继投产，PX加工费大幅压缩，部分利润传导至下游PTA。尽管2020年PTA投产840万吨(新疆中泰、恒力石化四期和五期、新凤鸣)，并且下游聚酯和终端需求受到全球疫情影响下降明显，但PTA因加工费较高，整体开工率维持高位，从而导致PTA过剩严重。经过2021年第一季度的累库，PTA社会库存高达500万吨。”张晓珍介绍说。

2021年，因原料PX投产时间晚于下游PTA投产，并且幅度小于下游PTA，PX供需阶段性好转。下游聚酯投产增速稳定，每年有8%左右的产能增速，PTA投产幅度远大于下游聚酯投产幅度。PTA供需格局弱于原料PX和下游聚酯，PTA利润逐步向上游和下游传导。

“虽然因装置检修3—4月PTA去库存较多(约70万吨)，但目前PTA社会库存仍在430万吨高位，并且仍有新装置按预期投产(福建百宏250万吨、虹港石化250万吨PTA装置已相继投产，5月逸盛石化有330万吨存在投产预期)，PTA去库存缺乏持续性。加上9月注册仓单集中注销，后期仍有近140万吨仓单以现货的形式流入市场，PTA整体供需压力依然较大。”张晓珍表示，正因如此，PTA价格压制明显，加工费修复空间有限。

在业内人士看来，由于PTA近两年处于产能扩张期，增速大于下游，其在产业利润分配格局中仍会处于弱势。

洗牌再次到来完备布局提升竞争力

从2019年开始，PTA进入新一轮产能投放期，到2022年仍有大量新增产能，而新增产能终端消费无法全部消化。

这种情况下，必然要通过市场的自发调节——利用压低加工费的方式，淘汰竞争力不足的老旧装置，以达到供需再平衡。“今年年初，PTA加工费开始测试当前PTA装置的承受度，这种状态会持续下去，至少2021年PTA加工费在400元/吨会是常态，一直到市场实现产能出清。”业内人士表示。

在刘德伟看来，在产能相对过剩的情况下，PTA市场洗牌会对生产加工成本高于400元/吨的工厂和财务负担相对较重的工厂带来巨大的现金流亏损压力。事实上，一些单线生产产能低于200万吨的工厂已经出现了超过3个月的停工现象。PTA自身进入了一个优胜劣汰的阶段，规模较小、产业配套不齐全、成本较高的企业将会逐步边缘化。

据李节介绍，新一轮产能集中投放，单套装置规模在200万吨以上，新装置生产工艺进一步改进，加工成本较上一轮投产的装置下降150—200元/吨。

“与此前的行业洗牌相比，这一轮洗牌最大的不同体现在：一方面，投产装置以大型一体化装置为主，在成本方面有极大优势;另一方面，投产多为头部企业的产能扩增，包括恒力石化、新凤鸣、逸盛石化等都是现有聚酯龙头企业的新一轮产能扩增，进一步扩大行业的影响力，聚酯产业链上下一体化进程进一步发展，增强了在成本方面的优势。”浙商期货分析师朱立航表示，低加工费的维持或是市场对此轮产能大幅扩增的最好解释。

2020年以来，佳龙石化、天津石化、蓬威石化和汉邦石化四套合计244万吨产能进入长期停车状态，后续随着生产利润持续压缩，中小装置长停规模将持续增长。

经过多年发展，聚酯产业链企业上下一体化的趋势愈加明显。恒逸石化、荣盛石化、恒力石化三大龙头企业以及桐昆、盛虹等，不仅在逐步扩大自身的PTA产能，还在上下游积极投产，上游延伸到PX甚至原油端，下游聚酯也在长丝、短纤等领域积极布局。另外，从上市企业近日公布的业绩变动说明中也可以看到，恒力石化、荣盛石化2020年业绩大增，主要受益于大型炼化一体化项目的投产。恒逸石化能在疫情下取得稳定业绩，同样得益于文莱炼化项目的发力。

“一体化的发展规划可以降低企业的整体成本，提高企业在行业的竞争力。”朱立航认为，在产能急速扩张周期中，企业需要适应时代潮流，做好完备的布局。除了通过大装置投产或上下一体化的方式外，还要更加熟练灵活地使用期货工具，通过期货套保、锁定加工费等方式，在国际原油价格剧烈波动或者疫情等事件冲击时，保证企业的稳定盈利，平稳度过行业洗牌的艰难时期，等待行业春天的到来。

在刘德伟看来，这一轮行业洗牌只能寄希望于疫情大幅缓解后，由全球下游纺织传递上来的化纤需求来消化多余的PTA。他说：“至少3年时间才能消化掉相对过剩的中国PTA产能。届时，熬过洗牌期的PTA企业也将迎来下一轮景气周期。”

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