通富微电（002156）公司投资要点、盈利预测与估值建议

我们预计公司2020E 实现归母净利润4.50 亿元，结合可比公司PE（2020E）均值为69.59 倍，给予公司对应PE（2020E）区间65-75x，对应合理市值区间292.50 亿元~337.50 亿元，对应每股合理价值区间为25.35元-29.25 元，首次覆盖给予“优于大市”评级

投资要点：AMD市占不断提升、成长动能十足；国产替代际遇下紧抓国内客户、并大力扩展海外客户；技术研发不断突破？ 与大客户AMD 绑定强强联合，成长动能十足。AMD 产品覆盖从笔记本电脑、桌面PC 到服务器的全方位布局，近年在电脑CPU 端推出锐龙3000 系列等处理器，服务器CPU 推出第二代霄龙等处理器，GPU 出货量首次超过英伟达，市场份额逐渐提升。截止20Q2，AMD 桌面CPU、笔记本CPU、服务器CPU市场份额分别为19.2%、19.9%和5.8%，提升非常明显。在锐龙、霄龙的支持下，收入和利润实现大幅增长。20Q2 AMD 收入19.32 亿美元，较19Q2 的15.31亿美元同比增长26%。公司通过并购，与AMD 形成了“合资+合作”的强强联合模式，绑定了AMD 作为优质大客户。20H1 通富超威苏州、通富超威槟城销售收入合计较去年同期增长33.66%，7 纳米高端产品占其产量60%以上。

国产替代机遇下紧抓国内客户，并大力拓展海外客户。公司20H1 实现收入46.70 亿元，较19H1 的35.87 亿元同比增长30.17%；上半年扭亏为盈，盈利能力稳步提升，实现归母净利润1.11 亿元，较19H1 的-7764.05 万元同比增长243.54%。公司围绕5G、汽车电子、传感器、处理器、存储器、驱动IC 等市场，抓住国产替代带来的机遇，积极拓宽国内客户资源，与国内头部客户在新品研发等方面合作进展顺利，包括中兴微电子、联发科、展锐、汇顶科技、卓胜微、兆易创新、博通集成、韦尔股份等半导体知名企业。同时，公司紧抓海外市场，深耕并开发中的客户包括三星、罗姆、三垦、索喜科技、松下等日韩市场的头部半导体公司，AMS、Nordic、Dialog 等欧洲知名企业。

技术研发不断突破。截止2020H1，公司2D、3.5D 封装技术研发取得突破，如超大尺寸FCBGA 已小批量验证；Si Bridge 封装技术研发拓展，布局多个具有独立产权的专利族；Low-Power DDR、DDP 封装技术研发取得突破，有望在2020 年底实现小批量验证；Fan-Out 封装技术多种工艺研发应用在CIS、压力传感器、光电心率传感器中计划2020 年底前完成部分模块打样；3D 堆叠封装、CPU 封装技术、金凸块封测技术等方面申请专利突破100 件。

风险提示：技术研发进度不及预期、下游大客户开拓不及预期、宏观经济波动影响半导体行业景气、中美贸易摩擦加剧。

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2020年09月27日92号汽油价格多少？为您提供今日92号汽油价格：

投资建议与盈利预测

《问道手游》稳定运营，国庆福利服活动已开启，预计节日期间流水会有进一步回升，旗下雷霆游戏平台持续扩充精品手游产品及品类矩阵，且新游商业化能力持续改善，有望进一步优化公司收入结构。预计2020-2022 年，公司实现归母净利润为11.01/13.06/14.64 亿元， 对应EPS15.32/18.17/20.37 元，PE41x/34x/31x，维持“买入”评级。

公司新品数量和商业化能力明显提升，新游逐渐放量

过去吉比特以《问道》为核心产品，新品开发以精品化为导向，布局Roguelike 等细分新赛道，新产品玩家口碑及可玩性较强，但新品商业化能力略弱，整体收入贡献较小。2019 年《问道手游》单产品收入贡献高达73%。

今年以来特别是下半年公司新游数量及商业化能力明显提升，投资优质研发商青瓷游戏推出《最强蜗牛》、9 月公司发行新放置手游《不朽之旅》及Roguelike+ARPG 手游《魔渊之刃》，均取得不俗流水表现，商业化能力持续改善。

行业上看，买量渠道的快速增长，促使研发、发行与渠道价值链重新分配，利好吉比特这类优质研发/发行商

近两年，随着买量渠道的快速扩大，越来越多厂商开始尝试通过买量直接获取用户或选择上线如TapTap 这类不参与收益分成的新垂类渠道，推迟或不上联运渠道。优质内容CP 方议价能力提升，研发、发行与渠道价值链重新分配。

从新品看公司的品类及商业化拓展

《不朽之旅》采用BD 策略+放置+文字冒险结合的创新形式，保留暗黑类游戏自由Build 策略的基础上，将战斗和刷装做成放置模式，重点在配装策略上。放置类游戏凭借养成结果给予玩家成就感、单次游戏时间短、目标明确、操作简单以及高留存率等特点成为近年逐渐兴起的蓝海品类。而《魔渊之刃》则将公司擅长的Roguelike 玩法与ARPG 手游结合，强调装备搭配，弱化角色天赋，在战斗系统、装备体系上都有独到之处，丰富的装备搭配、技能组合以及动作要素使得核心玩法具备更强的成长性和操作性。

风险提示

单一产品依赖，老产品流水过快下滑，重点新游戏产品不及预期，行业政策风险。

可转债是可以转换成股票的债券，转股时，正股价如果高于转股价，投资者就可以获得收益。许多刚接触可转债的投资者不了解可转债转股，那么可转债转股注意事项是什么呢？

可转债转股注意事项？

【1】可转债上市六个月后才能转股，转股之后，你就不能再转回来了。

【2】转股是你的权利，而不是义务，也就是说：投资者可以转股，也可以不转股。

【3】转股后，投资者获得的正股需要第二个交易日才可以卖出。

【4】转股之后，投资者就不会获得利息了。因为你持有的是股票，而非债券了。

【5】转股后，你持有的股票的价格，叫做“转股价”。转股价一般是固定的，但是有时候会做出调整，比如正股分红、转股的时候，转股价一般会进行相应下调。

期货指数是什么意思?期货主连和期货加权分别什么意思?

品种指数/加权：该品种所有合约的持仓量加权平均得出数据

主力/主连：该品种主力合约的连续数据

连续/近月：该品种最近交割合约的连续数据

连三、连四：该品种连续下第三个月和第四个月的连续数据

当月/下月/下季/隔季：该品种交易当月的合约、下个月、下一个季度、下下个季度合约的连续数据

期货交易只能交易品种+交割年月的合约，例如沪铜2101(意思为在2021年1月份交割的沪铜期货合约)，而交易软件中展示的例如品种的指数、主连、连续等数据仅供参考，不能直接参与交易。部分软件选择主力、主连、指数会自动带入相关合约，下单时需仔细看清。

关于期货交易软件中指数、主连和加权期货合约不能交易的原因就解析到这里，在实际交易过程中，请结合您自身的量需求选择合适的期货合约下单，仔细进行订单确认，避免不必要的损失。

2020年09月27日内蒙古95号汽油价格多少？为您提供今日内蒙古95号汽油价格：

期货仓单系统怎么开通?怎么开通期货交易所的标准仓单?

期货市场通过商品交割机制实现期货价格与现货价格的关联，目前商品期货只有公司账户才能参与交割，个人投资者无法参与。而公司账户是通过标准仓单管理系统来完成交割步骤的，本文以上期所为例，介绍公司账户如何开通仓单系统。

开通公司期货账户之后，填写《上海期货交易所标准仓单帐户开户登记表》、《上海期货交易所仓单系统用户信息表(客户)》、《上海期货交易所标准仓单管理系统用户服务协议》等几个表格，申请开通交易所标准仓单管理系统。

上海期货交易所各期货品种合约的交割，均以电子仓单交割形式完成。标准仓单是指由交易所指定交割库在交易所标准仓单管理系统中签发给货主的，用于提取商品的凭证。

吉林95号汽油今日油价报价是多少？为您提供今日吉林95号汽油油价查询：

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投资建议：我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.62、0.73、0.86元/股，按最新收盘价计算对应PE 估值分别为13.2、11.3 和9.5 倍，参考可比公司估值，我们给予公司2021 年15x PE 的判断，对应合理价值10.95 元/股，维持“买入”评级。

事件：（1）公司拟在湖南资兴投资建设1200t/d 光伏组件高透基板材料生产线，项目预计总投资10.27 亿元，建设周期一年。（2）公司发布中长期发展计划之第二期员工持股计划（草案）。

适时进入光伏玻璃领域，打造新增长点，熨平地产周期波动。近几年全球光伏发电技术和生产工艺不断突破，成本显著降低使得平价上网成为现实，光伏发电已成为各国重要的能源结构改革和能源替代的方向。据国家能源局数据，截至2019 年底，中国光伏发电累计并网装机量204.68GW，已远超“十三五”规划的目标。光伏组件高透基板材料作为太阳能光伏组件必不可少的关键材料，发展前景广阔。公司适时进入光伏玻璃领域，可以抓住光伏产业发展的机遇，打造新的增长极，是公司在进入电子和药用玻璃领域之后又一“一体两翼、重启扩张之路”的重要举措。同时公司打造光伏玻璃生产线，进一步丰富产品品类，也有助于熨平地产周期波动，提升公司综合竞争力。

持续推行员工持股计划，保障中长期发展。为配合公司中长期发展战略规划，公司推出中长期发展计划，拟于2019-2024 年滚动实施6 期员工持股计划，第二期员工持股计划草案已发布。持续推行员工持股计划，有利于实现员工股东利益共享，提升骨干员工积极性，实现公司高素质人才的中长期激励与约束，确保公司中长期发展目标的实现。

风险提示：浮法玻璃行业景气度低预期，公司产业链一体化和高端产品化进度低预期，玻璃行业政策大变化。

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华侨城Ａ（000069）公司盈利预测与投资建议

充分考虑疫情的影响，我们预计2020-2022 年公司归母净利润分别为143/159/176 亿元；EPS 分别为1.74/1.94/2.14 元，考虑到公司文旅业务的发展潜力及一二线地产资源的迅速上量，给予“买入”评级，目标价10.78 元，相当于每股RNAV17.04 元折让36.7%。

“文化+旅游+城镇化”模式及持续迭代产品线，文旅行业龙头地位不改。公司文旅规模位居国内第一，全球Top3，2015-2019 年公司文旅营收由123 亿元提升至303 亿元，2020H1 文旅营收在疫情影响下依然实现收入99 亿元，2015-2019 年文旅参观量由3018 万人次提升至5397 万人次，2020H1 受疫情影响降至830 万人次，但下半年在强劲恢复。公司文旅业务强劲发展源于两个原因：一方面是独特的“文旅+地产”商业模式，公司通过文化与旅游产品融合，依靠文旅产业持续获取低价土地，并通过地产开发销售反哺文旅业务，形成文旅地产业务协同效应，与同行错位竞争；另一方面在于不断迭代的成熟产品线，其中互动娱乐型“欢乐谷”和“商业文旅型”欢乐海岸已具备较强的复制性及盈利性，已初步完成全国性布局。

周转加速销售面积同比大增，多元化拿地维持土地价格优势。1）快周转、布局拓宽及城市深耕三方面催化公司销售额快速增长：2016-2019 年公司销售额由342 亿元提升至863 亿元，CAGR 达46%，2020H1 销售额仅微降10%至317亿元，周转效率持续提升，2019 年有13 个地产项目实现一年内拿地并开盘。2）多元化拿地优势凸显，土储充沛：公司通过文旅勾地等多元化方式拿地，2016-2019 年新增土地规模由198 万方增至1208 万方，2020H1 新增土地逆势增至642 万方，土地成本持续走低，楼面价由2016 年的9805 元/平降至2020H1的3576 元/平。公司2020H1 土储建面5283 万方，一二线占比近80%，布局优质，可开发年限超过十年，远高于其他房企。

融资成本低，盈利能力强。公司融资优势明显，凭借央企背景，2019 年融资成本仅为4.56%。公司负债结构合理，2020H1 有息负债中长期负债占比达66%，剔除预收的资产负债率为56%，现金短债比为1.07，公司偿债压力合理。公司盈利能力突出，2020H1 地产业务毛利率达80.7%、文旅业务毛利率37.7%，公司整体毛利率达54.9%，远高于其他房企。

风险提示：竣工交付低于预期、销售及回款不及预期、文旅项目恢复不及预期等风险。

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期货散户如何操作黄金期货?黄金期货有交易门槛吗?

黄金期货投资的两种形态分别是长期形态、短期形态。黄金期货能够，双向交易、T+0的交易策略、降低资金投入，放大资金的使用权，增加投资收益，我们都明白所有投资理财品种都是自带风险的，重点不是风险的大小而取决于投资人对风险的管控，黄金期货的风险尽管大，可是其投资收益率是相当高的。

一、操作周期

首先考量市场短、中、长期趋势的方向，决定欲进行的操作是属于那一种，从而进行操作上的布局。长线的操作方向首重“势”，顺着行情所走的方向操作，不要主观的预设顶部与底部。

中线的操作较重“量”，亦即是市场中量价配合的表现，在中期波段走势之中，量价关系透露出相当重要的讯号，配合技术面的走势分析，作为操作上的参考。在短线的操作方面，重点在于“破”，例如久盘之后的突破，纯粹从技术面的角度去寻求最佳的进场点，以短线的技术分析作为进出场的依据。

二、资金规划

决定操作的方向之后，必须作好整体资金规划。首先决定欲操作的部位有多大，通常以投入资金为参考，长期部位可以较高的资金比例投入，短期部位最好不要超过总投入资金的三分之一。

在资金控管方面，最忌孤注一掷，倘若一次行情看错时即将所有的资金赔入，后续就没有资金再进行操作了。

此外，在策略订定时，须先行计算进行操作之后的盈亏比，通常3：1较符合投机的原则。若每次进场均维持3：1的盈亏比，每次交易赚钱时将获利的50%加入下一笔交易作为交易金额，亏损时下一笔交易金额即扣除亏损金额减量经营，则即使只有二分之一的胜率，进场交易五次其亏损的机率为0.1875。以长期的角度看来，亏损的机率几乎趋近于零。因此，良好的资金规划几乎决定了操作策略的良莠，千万不可小看它。

三、攻守要有计划

策略的拟定首重防守，有了稳固的防守计划始能对外进行攻击。好比两军交战，若没有坚强的后盾或灵活的退路，则其胜算必然不高，反而容易流于背水一战，孤注一掷的赌博。

在开始交易之初，经常会面临行情上下冲刷，时而获利时而亏损的窘状。倘若未达防守的底线，切勿躁进，须有耐心与自律，避免因情绪的起伏影响操作的成败。

在交易策略拟定之时，亦须拟好进攻策略，在何时作加码?加码多少?进攻计划可以提升获利，相对地亦可能造成更大的亏损，切忌在亏损时作加码的动作。试以经商的角度观之，当你进了一批货却卖不出去，并且市场价格节节滑落，你是否还会再进货?加码的观念亦是如此，当行情操作处于亏损状态时，就如同进货滞销，仅能想办法处理亏损，如何有余力再行加码。

所以说，完善的攻守计划可以在进场交易之前即了解每笔交易的最大亏损，在能力可以承受的范围之下，面对短期的市场波动即能处之泰然。

四、止损点的设置

面对不同阶段的操作，止损点的设置亦有不同。在长线的操作方面，止损的选择上需要较高的比重，所占的资金比例较高，以防因一时的反向行情而被扫出场。

中线操作止损的选择通常倾向于技术面，以目前走势的趋势线或前波高低点作为参考依据。在止损的选择倾向于更小的格局，常以前日高低点或开收盘价作为参考。

此外，尚须要考虑时间止损的设置，在拟定操作策略之前即要假设本波段行情能持续的时间。在行情出现应发动而未发动的走势时，必须以时间止损。此种止损多半应用于假突破走势，其设置难度较高，需要丰富的市场经验。但投资人可以由历史走势中观察得知，在过去的走势中寻找此种假突破现象发生的次数，统计其发生天数，作为日后操作策略止损点设置的参考。

2020年09月27日江苏95号汽油价格多少？为您提供今日江苏95号汽油价格：

2020年粮食补贴什么时候发放？2020年国家粮食补贴政策是怎样的？什么时候发放？

粮食是一个国家最重要的产业，为促进粮食生产、提高产量，推进农民生产积极性，国家财政按一定的补贴标准和粮食实际种植面积，对农户直接给予补贴。那么，2020年国家粮食补贴最新政策是怎样的？什么时候发放？

一、2020年国家粮食补贴最新政策是怎样的？

由于地区情况的不同，补贴从50元-200元不等。例如小麦补贴每亩110元；每亩玉米（2395， 39.00， 1.66%）补贴105元；其他农作物每亩补贴100元。以下为部分省份2020年粮食补贴政策：

1、吉林省

吉林省2020年补贴金额与去年保持相对平稳的水准。而去年2019吉林玉米生产者补贴标准为每亩86元，大豆（4439， -18.00， -0.40%）补贴标准为265元每亩。

2、黑龙江

2019年黑龙江玉米生产者补贴为30元/亩，大豆为255元/亩。黑龙江省2020年大豆补贴标准基本保持稳定，玉米补贴标准适当提高，大豆每亩补贴高于玉米200元。

3、辽宁省

辽宁省2020年补贴标准全省范围内并不统一，根据今年全省下发的农业补贴为41.5亿元，比2019年要多。由此推测粮食补贴或许比去年要高一些。其中2019年辽宁玉米补贴为70元/亩，大豆生产者补贴为270元/亩，水稻生产者补贴为80元/亩。

4、内蒙古

今年内蒙古将耕地地力保护补贴项目中新增的5.05亿元全部用于增施有机肥、秸秆还田、种植绿肥还田和深耕深松等耕地质量提升补贴，预计新增实施面积超过500万亩。

二、2020年国家粮食补贴什么时候发放？

一般是在每年的6-7月份左右，但每个地区会有差别：

1、6月之前进行玉米、大豆补贴品种面积申报。

2、6月-8月中旬会进行面积核实、公示。

3、8月25日前上报省统计局以及农业相关部门。

4、粮食补贴主要采取一卡通和现金两种发放方式。

三、2020年粮食补贴如何申请？

1、种地农民向村委会报告粮食作物种植面积；

2、村委会负责核实农民自报告的种植面积；

3、村委向当地镇的农业办公室汇总上报经过核实的农民自报种粮面积；

4、农业办公室汇总各村上报的户汇总面积；

5、农业办公室安排专人到村公示各村每户种粮农民的种地面积（公示期7天）；

6、公示无异议的，汇总上报县市农业局、财政局，存在异议的重新进行核定；

7、县市财政局审核通过后向每户“惠农一卡通”账户发放补贴款，农户到时候自行查收就可以了。

总结：以上就是关于2020年国家粮食补贴最新政策的相关介绍了，我们可以知道，具体补贴标准根据生产者补贴资金总额和玉米、大豆、水稻合法种植面积测算确定，也会由于地域差异、粮食品种等原因而有明显的不同。

近期蚂蚁战略配售基金可以说是占据了基金热门榜单，不少人都投资了蚂蚁战略配售基金的，期望通过战略配售参与到蚂蚁的上市，毕竟蚂蚁战略配售基金有10%是用来投资蚂蚁股票的。但是这些基金是有18个月的封闭期的，在基金封闭期内是无法进行赎回的。那么若是基金封闭期为三年好不好呢？一起来了解一下。

基金封闭期三年好不好？

从长远来看基金封闭期三年的主要目的是为了能够让投资者享受到更多的收益，对于投资者来说，三年封闭期的基金可以使得自己情绪受市场波动影响变小，自己也无需每天盯着基金净值的变化，在一定程度上可以有效避免短线交易和盲目的追涨杀跌。对于基金公司来说，封闭期三年大大减少了基金赎回的发生，可以实现更加科学合理的长期投资。

但是基金封闭期也是存在一定缺点的，由于封闭期长达三年，资金的流动性是受到很大限制的，对于投资者来说，一旦出现急需自己的情况，那么就会受到很大的影响。并且封闭式的基金本身风险是比较高的，封闭期三年无法预估其盈利情况。

总的来说在进行基金投资的时候，对于封闭期三年的基金一定要根据自身的实际情况来进行选择，一旦盲目从众地选择投资，很容易导致个人的资金被套牢。另外在投资基金的切忌不要在基金处于历史高位的时候入场，这种情况下基金再次上涨的可能性不高，可获得的收益也比较小。

联化科技（002250）公司盈利预测

预计公司2020-2022 年归母净利润为4.36/7.33/9.93 亿元，EPS分别为0.47/0.79/1.07 元，对应PE 分别为54.3/32.3/23.8 倍。公司作为国内优质的农药企业，农药业务迎来拐点，医药业务潜力十足，首次覆盖“买入”投资评级。

国内CMO 龙头企业，技术实力雄厚，与核心客户关系稳定。公司是国内领先的精细化工品定制化生产企业，主营农药中间体和医药中间体的定制加工业务。

公司技术实力雄厚，在氨氧化、有机小分子催化、微通道反应、偶联催化剂开发及应用、连续光气化反应、连续重氮化反应、连续光催化取代反应等领域技术储备深厚。公司客户结构优异，农药领域，公司与农药前5 大公司合作关系稳定，为其重要的战略供应商；医药方面，公司已成功地成为了三家国际医药巨头的战略供应商和一系列中大型医药公司的合作伙伴。

农药CMO 仍具潜力，公司农药业务有望迎来拐点。在产品生命周期延长以及研发成本上升背景下，农化巨头回报压力增大，逐步将经营重心向附加值较高的研发及销售两端迁移，附加值较低的中间制造环节则加大外包力度；行业内部看，随着下游农药行业完成新一轮整合，客户集中度提升将促使上游供应商集中度提升，叠加近几年国内环保趋严对农药供应链造成扰动，农化巨头对于自身供应链稳定性的诉求提升，优质农药企业的议价权得到进一步增强，有望迎来新一轮发展。从公司自身而言，2019 年公司主要的农药中间体生产基地江苏联化和盐城联化因“321”事件停产，目前已通过县级复产审核，后期有望逐步复产，且公司德州联化布局新农药产能，建立产能备份的同时新增农药产品线，公司农药业务有望迎来拐点。

医药CMO 行业高速发展，公司医药业务潜力十足。在新药研发难度加大、累积成功率不断下降背景下，欧美主要跨国制药企业纷纷开始寻求专业化的外包服务，医药CMO 行业市场稳健增长，2011 年~2017 年全球医药CMO 市场规模从319 亿美元持续增长至628 亿美元，复合增长率为12.0%。就国内而言，创新药趋势不变，新药审核不断加速、MAH 进一步推动行业发展，同时随着中国、印度等新兴市场在固有的成本优势的基础上逐步掌握了医药CMO 行业的经营管理能力，全球CMO 行业逐步向新兴市场迁移，国内CMO 行业迎来高增长。经过近几年发展，公司已初步建立医药产品线，截至2019 年底，公司拥有三期临床项目28 个、其他临床阶段项目56 个、商业化阶段项目14 个，随着台州联化和临海联化产能逐步建设及释放，公司医药业务潜力十足。

风险提示：下游需求疲软风险、响水基地复产不及预期、项目建设不及预期、环保安全风险

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现在基金已经成为当下非常热门的一种投资方式了，在基金投资中，基金可以分为开放式基金和封闭式基金，一般情况下只有封闭式基金才会封闭期。以蚂蚁战略配售基金为例，这类基金就确定了有18个月的封闭期，一般情况下，基金在发售的时候都会告知投资者基金的封闭期。那么基金封闭期可以赎回吗？一起来了解一下。

基金封闭期可以赎回吗？

基金在封闭期内是不可以赎回的，并且基金在进入封闭期后，除非经过特殊批准，基金单位将不会再增加或减少。尽管基金在封闭期内不能赎回，若是投资者继续资金，则可以通过证券市场，在二级市场上进行竞价交易，从而将投资基金的钱变现。

其实从基金封闭期无法赎回这一点来看，封闭基金的缺点就显而易见了，资金流动性相比开放式基金来说是比较差的，因此投资封闭基金的风险也比较大。但是从另一方面来看，封闭式基金更加方便基金管理者进行长远科学的长线投资，也可以帮助投资人获得更好的收益。

美东时间周五，国际油价微跌，美、布两油跌幅均在0.2%以内。截止收盘，纽约11月原油期货收跌0.06美元，跌幅0.15%，报40.25美元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.02美元，跌幅0.05%，报41.92美元/桶。

相关报道：

原油多头警惕 这两个国家准备增产

在竭力遵循欧佩克+减产协议之时，伊拉克下个月的石油出口量却将大增。据亚欧原油市场的5名内部人士称，在10月份装船的现货市场上，伊拉克的原油装运量超过了正常水平。这些原油可以在“不限目的地”的基础上买卖，也就是说，可以出口运往全球任何地方。除了伊拉克将增加石油出口外，利比亚也传来增加石油出口的消息。自一月份以来，利比亚的国家石油工业因内战的问题而几乎停滞。然而，随着利比亚国内达成休战协议，利比亚的原油生产正逐步回归正轨，利比亚国家石油公司表示，日产量将达26万桶。高盛预计，到今年年底，利比亚的石油出口量可能会翻倍，达到55万桶，而彭博情报认为，这一数字可能接近100万桶。

美国2-6月原油出口从创纪录高位继续下滑

据美国能源信息署(EIA)近日公布的统计数据显示，全球石油和燃料需求的下降推动美国2月至6月原油出口从每日370万桶的创纪录高位继续下滑。根据EIA统计数据，美国6月份原油出口量从2月的平均每日370.8万桶降至每日275.3万桶。

美东时间周五，黄金期货小幅收跌，截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价25日比前一交易日下跌10.6美元，收于每盎司1866.3美元，跌幅为0.56%。

相关报道：

黄金牛市延续的两大契机 金价回调结束了吗?

Austrolib认为，短期来看，黄金可能还有进一步下跌的空间，白银也是如此。不过，他认为在央行开启下一轮印钞开始之前，金价不会跌到1700美元以下的水平。长期来看，他非常看好黄金。他认为，这次的金价调整可能是在2000美元以下买入的最后机会。一旦黄金再次跨过2000美元这个门槛，之后可能再也不会看到金价跌破2000美元。

黄金大幅上涨结束了吗?这里有五个值得关注的关键因素

史无前例的全球刺激、负实际利率和美元走软，推动金价在8月初升至每盎司逾2075美元的创纪录高位。尽管包括高盛集团和美国银行在内的一些银行预计金价会进一步走高，但美元的复苏已导致金价回吐部分涨幅。

黄金本周大跌后低位整理投资者仍期待美国财政刺激 短期强势美元压制金价

众议院民主党筹备瘦身版抗疫救助提案和英国推出新财政支持计划给市场带来一些希望。不过整体看来，美国财政刺激措施仍然遥遥无期，这给金价中期走势带来沉重压力。此外，全球疫情依然严峻，这增加美元避险需求，同样施压金价。不过分析师认为，短期金价下跌可能有限，中长期走势依然看涨。

投资建议：鉴于公司首次落地电商代运营项目，我们暂不调整盈利预期。电商代运营的商业模式明显优于广告代理，且内容电商系下半年高增长的大赛道，鉴于此我们给予公司较高的估值溢价，给予2020年35 倍估值。我们预计公司2020-2022 年实现归母净利润1.89 亿元、2.64 亿元、3.17 亿元，对应EPS0.85 元、1.19 元、1.43 元，6 个月目标价29.75 元，维持“买入-A”评级。

事件：

公司公布三季度业绩预告，2020 年前三季度预计实现归母净利润1.07亿元-1.23 亿元，同增30%-50%；其中Q3 单季预计实现3832 万元-5473 万元，同增71%-145%。

Q3 业绩增长预期，传统主业回暖并加速增长。公司Q3 单季同比增速大幅提高主要系：（1）传统主业Q3 金融客户订单增加及拓展新品类客户，且Q3 单季是礼赠品单季，去年同期基数较低；（2）子公司谦玛网络广告订单供不应求，业绩保持高速增长；（3）奥运会周期开启，公司特许纪念品逐步开始贡献业绩。疫情影响逐步消退，公司传统主业回暖并加速增长，受益于奥运会周期，我们预计未来2-3 年公司传统主业有望保持较好的业绩增长。同时公司子公司谦玛网络深耕高增长的网红营销赛道，未来3 年业绩有望保持高增速。

业绩增速有望环比增加，关注公司内容电商推进进度。我们预计经济回暖下，（1）传统主业：Q4 单季利润增速有望快速增长，预计主要受经济加速复苏及奥运周期因素提振，主业持续回暖；

风险提示：主业回暖不及预期、广告主业不及预期的风险。