可转换债券的发行流程：

1、决议或同意

上市公司发行可转换公司债券应由股东大会作出决议，重点国有企业发行可转换公司债券庆经其主管部门同意。

股东大会作出的发行可转换公司债券的决议或者国有企业主管部门同意发行可转换公司债券的文件，应当包括以下内容：（1）可转换公司债券的发行总额；（2）票面金额；（3）可转换公司债券利率；（4）转股价格的确定方式；（5）转换期；（6）募集资金用途；（7）可转换公司债券还本付息的期限和方式；（8）赎回条款及回售条款；（9）股东大会决定的或者国有企业主管部门同意的其他事项。

股东大会决议还应当包括股东购买可转换公司债券的优先权的内容。可转换公司债券的最短期限为3年，最长期限为5年。

2、申请和批准

上市公司发行可转换公司债券，应当经省级人民政府或者国务院有关企业主管部门推荐，报中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）审批；重点国有企业发行可转换公司债券，应当由发行人提出申请，经省级人民政府或者国务院有关企业主管部门推荐，报中国证监会审批，并抄报国家计划委员会、国家经济贸易委员会中国人民银行、国家国有资产管理局。

申请发行可转换公司债券，应当向中国证监会报送下列文件：（1）发行人申请报告；（2）股东大会作出的发行可转换公司债券的决议或者国有企业主管部门同意发行可转换公司债券的文件；（3）省级人民政府或者国务院有关企业主管部门的推荐文件；（4）公司章程或老企业组织章程；（5）可转换公司债券募集说明书；（6）募集资金的运用计划和项目可行性研究报告；（7）偿债措施、担保合同；（8）经会计师事务所审计的公司最近3年的财务报告；（9）律师事务所出具的法律意见书；（10）与承销商签订的承销协议；（11）中国证监会要求报送的其他文件。

对于符合规定条件的，中国证监会予以批准。

3、公布可转换公司债券募集说明书

发行可转换公司债券，发行人必须公布可转换公司债券募集说明书。募集说明书应当包括下列内容：（1）发行人的名称；（2）批准发行可转换公司债券的文件及其文号；（3）发行人的基本情况介绍；（4）最近3年的财务状况；（5）发行的起止日期；（6）可转换公司债券票面金额及发行总额；（7）可转换公司债券利率和付息日期；（8）募集资金的用途；（（）可转换公司债券的承销及担保事项；（10可转换公司债券偿还方法；（1）申请转股的程序；（12）转股价格的确定和调整方法；（13）转换期；（14）转换年度有关利息、股利的归属；（15）赎回条款及回售条款；（16）转股时不足一股金额的处理；（17）中国证监会规定的其他事项。发行人应当在承销期前2至5个工作日内，将可转换公司债券募集说明书刊登在中国证监会指定的至少一种全国性报 刊上。证券经营机构应当将可转换公司债券的募集说明书置于营业场所，并有义务提醒认购人阅读可转换公司债券募集说明书。

可转换公司债券募集说明书的有效期间为6个月，自可转换公司债券募集说明书签置之日起计算。可转换公司债券募集说明书失效后，可转换公司债券的发行必须立即停止。

4、发行

可转换公司债券采取记名式无纸化发行方式，由证券承销机构承销，证券承销机构应当具有股票承销资格。承销方式由发行人与证券承销机构在承销协议中约定。发行人和证券经营机构应当在可转换公司债券承销期满后的15个工作日内，向中国证监会提交承销情况的书面报告。

可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

可转换公司债券的发行条件：

1、最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7%；

2、可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%；

3、累计债券余额不超过公司净资产额的40%；

4、上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件。

发行分离交易的可转换公司债券，除符合公开发行证券的一般条件外，还应当符合的规定包括：公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元；最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息；本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额等。分离交易的可转换公司债券募集说明书应当约定，上市公司改变公告的募集资金用途的，赋予债券持有人一次回售的权利。

所附认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前1个交易日的均价；认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月；募集说明书公告的权证存续期限不得调整；认股权证自发行结束至少已满6个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。

债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。

债券回购有风险吗？

相对其他的交易来说，由于融资方必须有足额的债券作抵押，因此债券回购作为一种安全性高、收益稳定的投资品种，已成为一些机构对资金进行流动性管理的工具之一。

但是运用回购也会面临违约风险和操作风险。由于开放式回购引入不履约制度，允许融券方与融资方以放弃履约金的方式摆脱到期还券或收券义务，具有锁定还券价格上限和收券价格下限的期权性质。交易双方在衡量后可以选择放弃履约金而违约，例如逆回购放手中仓位价值大大超出远期价格，或正回购方市场价格大大低于远期价格，可能导致恶性违约。当然也存在由于流动性不足导致的被迫违约。履约金在一定程度上锁定了损失上限，也能调节市场参与的活跃程度。

债券逆回购为中国人民银行向一级交易商购买国债、政府债券或企业债券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。与债券逆回购相对应的是债券正回购，指的是被动借出资金。

债券逆回购风险有哪些？

与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。

不得泄露或非法向他人提供契税纳税人信息

契税法草案8日提请全国·人大常委会会议二次审议。

为保护纳税人个人信息，草案二审稿增加了关于税务机关对契税纳税人个人信息予以保密的规定。

草案二审稿规定，税务机关及其工作人员对税收征收管理过程中知悉的纳税人的个人信息，应当依法予以保密，不得泄露或者非法向他人提供。

此外，草案还细化了关于减免征税情形的规定，指出根据国民经济和社会发展的需要，国务院对居民住房需求保障、企业改制重组、灾后重建等情形可以规定免征或者减征契税，报全国人民代表大会常务委员会备案。

拟明确重大突发事件应对可规定减免征税

8日提请全国·人大常委会会议二次审议的城市维护建设税法草案，与一审稿相比，细化了关于减免征税情形的规定。

草案指出，根据国民经济和社会发展的需要，国务院对重大公共基础设施建设、特殊产业和群体以及重大突发事件应对等情形可以规定减征或者免征城市维护建设税，报全国人民代表大会常务委员会备案。

债券逆回购如何操作？

在股市开市时间里，直接在股票账户系统里操作下单，操作步骤如下：

第一步：在证券委托中选择“卖出”（记住：一定要点“卖出”而不是“买入”，这与股票交易不同）；

第二步：在“证券代码”中输入相关品种的代码；

第三步：在“融券价格”中输入价格，就是证券行情上显示出的该品种的交易价格，或者预测该价格还会走高的话，可以稍向高报价，但能否成交要看价格走势；

第四步：在“融券数量”一栏填入申报交易数量，如做10万元就输入1000，做1万元就输入100，做1000元就输入10；

第五步：点击“融券下单”，随后交易系统显示成交，手续费同时扣除。

债券逆回购的操作技巧：

一家证券公司给出的做债券逆回购的基本收益原则是：月初价格高于1年期定存利率即时成交；月末7天价格触及7%即时成交；低于2%不成交；除即时成交外操作时点选在10:30。

其一，年末、月末或市场资金吃紧时，下午的年化收益率往往比上午要高，而且一天比一天高，有时收益率还会突然飙升，如2011年末的最后一周就是如此，因此这时可以持币等待高收益率出现后下单。

其二，在市场银根稍微松动时，上午的年化收益率往往比下午要高，这时，如果当天没有其他的投资计划，可以趁早市收益率走高时下单。

其三，目前沪深交易所都有债券回购，一个是国债回购，一个是企业债回购，但收益率上会有差别，因此，在做回购的天数确定后，要根据自己的资金实力和收益率情况来做。

其四，打新股收益高时就不做逆回购。

其五，如果计划资金超过一周时间不做其他投资，那么，要计算一下连续做1日和做一个7日逆回购哪个收益更大、更方便。

其六，长假前一定要计算一下，购买其他投资产品和做债券逆回购哪个更有利。如2011年12月26日做7天逆回购，收益率是4.8%，这笔资金应在2012年1月1日到期回账，但因遇元旦假期，交易所不结算，因此，这笔资金直到1月4日开市前才回到账户，但计算收益时只算7天而不会算9天。

公债指的是政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。

公债的性质：

1、公债是一种虚拟的借贷资本。

公债体现了债权人（公债认购者）与债务人（政府）之间的债权债务关系。公债在发行期间是由认购者提供其闲置资金，在偿付阶段是由政府主要以税收收入进行还本付息。公债资本与其他资本存在的区别在于公债资本（用于非生产性开支）并不是现实资本，而只是一种虚拟的资本。用于生产性开支的公债则表现为不能提取的公共设施等国家的现实资本。

2、公债体现一定的分配关系，是一种“延期的税收”。

公债的发行，是政府运用信用方式将一部分已作分配、并已有归宿的国民收入集中起来；公债资金的运用，是政府将集中起来的资金，通过财政支出的形式进行再分配；而公债的还本付息，则主要是由国家的经常收入——税收来承担。因此，从一定意义上讲，公债是对国民收入的再分配。

公债的作用：

1、从财政角度看，公债是财政收入的补充形式，是弥补赤字、解决财政困难的有效手段，是筹集建设资金的较好方法。

当国家财政一时支出大于收入、遇有临时急需时，发行公债比较简捷，可济急需。从长远看，公债还是筹集建设资金的较好形式。一些投资大、建设周期长、见效慢的项目，如能源、交通等重点建设，往往需要政府积极介入。

2、从经济的角度看，公债是政府调控经济的重要政策工具。

A、调节积累与消费，促进两者比例关系合理化。公债采用信用的方式，只是获得了一定时期内资金的使用权、没有改变资金的所有权，适当发行公债，可以使二者的比例关系趋于正常。

B、调节投资结构、促进产业结构优化。

C、调节金融市场、维持经济稳定。公债是一种金融资产、一种有价证券，公债市场可以成为间接调节金融市场的政策工具。

D、调节社会总需求，促进社会总供给与总需求在总量和结构上的平衡。

债券逆回购为中国人民银行向一级交易商购买国债、政府债券或企业债券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。与债券逆回购相对应的是债券正回购，指的是被动借出资金。

债券逆回购的风险：

债券逆回购的风险较低，安全性较高。所谓债券回购（又称债券逆回购），其实是一种短期贷款，就是你把钱借给别人，获得固定利息;别人用债券作抵押，到期还本付息。上海证券交易所有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9个品种。

传统借款方式为客户通过存款将资金借给银行，由银行贷款给需求方，收益为银行定期基准利率。而债券逆回购则是向资本市场提供资金，直接提供给需求方，不但能按时回本，还可以获得较高的利息，而且对方有债券作抵押。也许有人会担心，对方不按时还本付息怎么办？抵押的债券跌了怎么办？别担心，时间一到，交易所会自动把本钱、利息划到你的账户上，资金绝对安全。

严格来说，债券逆回购有以下几种极低的风险：

1. 机会成本风险。如果其他投资收益率更高，则债券逆回购存在机会成本损失；

2. 系统性风险。经济萧条时，所有投资产品收益下降，债券逆回购也不例外；

3. 银行系统风险。当担保的券商倒闭时，债券逆回购可能无法收回本金。但这种情况在中国几乎不可能发生。

债券逆回购的操作技巧：

一家证券公司给出的做债券逆回购的基本收益原则是：月初价格高于1年期定存利率即时成交；月末7天价格触及7%即时成交；低于2%不成交；除即时成交外操作时点选在10:30。

其一，年末、月末或市场资金吃紧时，下午的年化收益率往往比上午要高，而且一天比一天高，有时收益率还会突然飙升，如2011年末的最后一周就是如此，因此这时可以持币等待高收益率出现后下单。

其二，在市场银根稍微松动时，上午的年化收益率往往比下午要高，这时，如果当天没有其他的投资计划，可以趁早市收益率走高时下单。

其三，目前沪深交易所都有债券回购，一个是国债回购，一个是企业债回购，但收益率上会有差别，因此，在做回购的天数确定后，要根据自己的资金实力和收益率情况来做。

其四，打新股收益高时就不做逆回购。

其五，如果计划资金超过一周时间不做其他投资，那么，要计算一下连续做1日和做一个7日逆回购哪个收益更大、更方便。

其六，长假前一定要计算一下，购买其他投资产品和做债券逆回购哪个更有利。如2011年12月26日做7天逆回购，收益率是4.8%，这笔资金应在2012年1月1日到期回账，但因遇元旦假期，交易所不结算，因此，这笔资金直到1月4日开市前才回到账户，但计算收益时只算7天而不会算9天。

近日，黄金大幅上涨，不仅突破9年前保持的1895美元一盎司的历史高点，还于8月4日一举突破2000美元大关，再次 刷新历史记录。今年以来，黄金已经累计上涨33%，黄金是2020年至今“收益最高的主要资产之一”。

黄金为什么持续上涨？短期还会涨吗？还能入场买黄金吗？

影响黄金价格有两大方面的因素：供求失衡和美元波动。长期上涨是因为需求大于供给，近期暴涨却是因为美元剧烈贬值。

1. 投资需求暴增，供给下降

全球每年生产的黄金，48%用于黄金装饰品， 44%用于满足投资需求，剩余8%用于工业需要。

2020年，黄金的工业需求受到新冠疫情影响，预计比去年减少10%，但是由于工业需求占总需求的比例小，因此不足以影响价格走势。

同样，黄金饰品需求今年亦因受到疫情影响而大幅减小，老百姓的收入减少，钱袋子紧了，加上金价大幅持续上涨，黄金首饰的主要购买者：中国和印度大妈的抢购热情减弱了许多。据预测，2020年黄金首饰需求量将从2107吨减少到1348吨，足足减少了36%。

虽然工业和金饰品的需求减少，但是投资需求却大增。众所周知，黄金是一个特殊投资品种，本身不产生固定利息回报，却有很强的抗通货膨胀和抗风险的属性。投资者买黄金，不管是持有实物黄金比如金币金条，或者买入黄金ET等黄金金融产品，都是为了抗通货膨胀或者躲避风险。

2020年上半年，全世界各国普遍采取宽松货币政策和刺激性的财政政策，投资人对通货膨胀预期不小；加上最近世界格局动荡不安，国际关系由于疫情变得更加扑朔迷离，这让黄金更加受到投资人追捧。从2020年第一季度数据推算，今年黄金投资类需求将增长55%，抵消了工业和金饰品对需求减少的负面影响。

在投资需求增长中，最引人注目的是黄金ETF的巨幅增长，专家预计今年黄金ETF将有2倍的大幅增长。黄金ETF比实物黄金更加方便买卖，流动性强，存储和交易成本低，成为投资人最喜爱的持有方式。

值得一提的是，央行的黄金储备也预计将大幅提升30%，这主要归功于全球央行达成的《巴塞尔协议III》中的一条关于黄金的条款。该条款重新界定了黄金在央行资产负债表中的属性。协议规定：自2019年3月29日起，国际清算银行（BIS）允许各国央行将持有的实物黄金作为储备资产，并按市值计价。这意味着黄金由新规之前的中等风险资产变成跟货币、国债一样的低风险资产。也就是说，在央行眼里，黄金由商品变成了货币。

黄金属性的重新划分意味着央行可以通过购买黄金来扩充资产负债表。因此，各国央行对黄金需求从2018年就开始大增，2020年也将延续这个增长势头。

所以，从需求方面看，黄金投资需求暴涨，抵消了黄金饰品和工业需求的减少，这是黄金价格长期上涨的主要原因。

从供给方面看，疫情给供给带来了不利的影响。

新冠疫情全球蔓延，多个国家出台较为严格的停工停产措施，导致金矿开采和黄金冶炼受到一定影响。据不完全统计，多个位于中国、南非、墨西哥等地的若干矿山暂停开采工作数月。黄金冶炼厂同样如此，位于南非和瑞士的冶炼厂均因配合防疫而停产，一度造成市场上金条和金币的供应短缺。当前海外疫情尚未得到完全控制，非洲南美等地仍有可能暴发更严重疫情，停工停产很有可能延续下去，供应端整体上受不小的影响。

供应受疫情影响而减少，是黄金价格长期上涨的次要因素。

一方面，需求在增加，另一方面供给在减少，两方合力作用下，黄金价格逐步抬升。

2. 短期暴涨是美元引起

近期黄金在一周内暴涨20%突破2000美元大关，却跟需求供给等长期因素关系不大，主要是因为美元巨幅贬值。从走势图上看，在2020年6月之前，黄金和美元指数是同步联动的，同涨同跌。可是进入七月，美元和黄金开始分道扬镳，一个向下，一个向上，而美元此次下跌幅度惊人，美元在短短一个月左右，逆转2018年以来的上升趋势，指数从102暴跌到92，跌幅接近10%。要知道美元属于全球货币，正常情况下短期波动不大，即使在疫情对金融市场影响最严重的3月，美元指数也才上下波动3%。追溯美元如此巨幅暴跌还是在2008年金融风暴期间。

研究美元走势非常重要，因为美元作为全球通用计价单位，它的一举一动，影响全球各类别资产的价格走势。那美元近期为什么突然暴跌呢？这是长期还是短期趋势？美元会继续跌吗？

美元暴跌主要有两个因素，一个内因，一个外因。

想说内因。美联储将会继续实施零利率和量化宽松的货币政策。美国第二轮的财政刺激经济政策已经在路上，货币和财政双管齐下来应对美国经济下行的压力。这造成美国政府债台高筑，总债务额高达24万亿，仅2020上半年，债务就增加了3万亿美元。 这些举措都不可避免压低美国利率，提升通货膨胀预期。投资人纷纷把手中的美元换成他国货币，或者投资黄金和股票等抗通胀资产。

而外因是美国以外的经济大国疫情受到基本控制，经济开始回暖。在全球经济最动荡的上半年，投资人为了避险，把资产转移到美国，换成美元资产。而现在中国、欧元区和日本经济相继走出疫情低谷，资金从美国流向这些国家和地区也成为趋势。

长期看，内外两个因素还会持续一段时间，美元已经步入下行通道。

然而，黄金和美元都属于避险资产，波动性都较小。因此，短期内两者大幅背离，这种罕见的现象并不可持续，预计市场会很快进入修正期。美元短期反弹，必然导致黄金快速下跌。所以，黄金市场的投资者短期内要特别注意高位入场的波动风险。

政府债券的发行主体是政府。它是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的债券，主要包括国库券和公债两大类。一般国库券是由财政部发行，用以弥补财政收支不平衡；公债是指为筹集建设资金而发行的一种债券。有时也将两者统称为公债。中央政府发行的称中央政府债券（国家公债），地方政府发行的称地方政府债券（地方公债）。

政府债券的特征：

1、安全性高。

政府债券是政府发行的债券，由政府承担还本付息的责任 ，是国家信用的体现。在各类债券中，政府债券的信用等级是最高的，通常被称为金边债券。投资者购买政府债券，是一种较安全的投资选择。

2、流通性强。

政府债券是一国政府的债券，它的发行量一般都非常大，同时，由于政府债券的信用好，竞争力强，市场属性好，所以，许多国家政府债券的二级市场十分发达，一般不仅允许在证券交易所上市交易，还允许在场外市场进行买卖。发达的二级市场为政府债券的转让提供了方便，使其流通性大大增强。

3、收益稳定。

投资者购买政府债券可以得到一定的利息。政府债券的付息由政府保证，其信用度最高，风险最小，对于投资者来说，投资政府债券的收益是比较稳定的。此外，因政府债券的本息大多数固定且有保障，所以交易价格一般不会出现大的波动，二级市场的交易双方均能得到相对稳定的收益。

4、免税待遇。

政府债券是政府自己的债券，为了鼓励人们投资政府债券，大多数国家规定，对于购买政府债券所获得的收益，可以享受免税待遇。《中华人民共和国个人所得税法》规定，个人投资的公司债券利息、股息、红利所得应纳入个人所得税，但国债和国家发行的金融债券的利息收入可免纳个人所得税。因此，在政府与其他证券名义收益率相等的情况下，如果考虑税收因素，持有政府债券的投资者可以获得更多的实际投资收益。

“债券通”是指境内外投资者通过香港和内地债市基础设施连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。债券通包括“北向通”和“南向通”，“北向通”是指香港等其他国家和地区境外投资者经由香港与内地基础设施在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排，投资内地银行间市场。

1.投资标的与额度

投资标的为在银行间债券市场交易流通的所有券种。“北向通”没有投资额度限制。因此，部分受QFII、RQFII额度限制的境外投资者可能转向“债券通”。

2.参与发行认购

境外投资者可通过“北向通”参与银行间债券市场发行认购。此前在银行间开户不能参与一级市场，此次“北向通”作出突破，提高了参与便利性，对于承销商，也避免了中间环节。

3.交易机制

初期拟采用成熟市场普遍采用的做市机构交易模式，以有效降低境外投资者的交易对手方风险，在市场发生波动时也可以较好的吸收流动性冲击、稳定市场。

4.汇率风险对冲

投资者可用自有人民币或外汇投资。使用外汇投资的，可通过债券持有人在香港结算行办理“北向通”下的外汇风险对冲业务，香港结算行由此产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。“债券通”投资者只能在离岸市场进行对冲此前离岸对冲成本一直高于在岸，抑制投资者参与热情和积极性，但随着近期人民币中间价报价引入逆周期因子，离岸人民币暴涨，人民币汇率过度波动将下降，有利于降低境外投资者的对冲成本和交易成本，提高综合收益。

债券通什么时候开通？

2017年5月16日，中国人民银行、香港金融管理局决定同意内地和香港基础设施机构开展“债券通”。“债券通”将分步走，第一步实施“北向通”。2017年7月2日，中国人民银行与香港金融管理局发布公告，决定批准香港与内地“债券通”上线。其中，“北向通”于2017年7月3日上线试运行。

债券到期收益率是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。近阶段受国有股减持、查违规资金、银广厦等事件的影响，股票市场处于极端底迷状态。很多投资者逐渐将目光转向债市，国债虽然相对于“牛市”收益比较低，但在“熊市”中，其“金边债券”的优势就凸现出来。

债券到期收益率为负

债券的价格是由供求关系决定的。如果供不应求，就是价高者得。债券的基本规律是价格越高，收益率越低，到发行价高到离谱的时候，算下来收益率就是负的了。比如说，面值1000块的债券卖到1050，所有息票贴现只够40块，那你每投资1050块，就要亏10块，收益率自然就是负的了。这种情况一般发生在极端情况下，投资者由于担心投资其他地方可能造成更大的损失，投资者或许愿意承受相对更小的损失来投资债券。

债券到期收益率计算公式

1、对处于最后付息周期的附息债券（包括固定利率债券和浮动利率债券）、贴现债券和剩余流通期限在一年以内（含一年）的到期一次还本付息债券，到期收益率采取单利计算。计算公式为：

式中：y为到期收益率，PV为债券全价（包括成交价格和应计利息，下同）；D为债券交割日至债券兑付日的实际天数；FV为到期本息和，其中：贴现债券FV=100，到期一次还本付息债券FV=M+N×C，附息债券FV-M+C/f；M为债券面值；N为债券偿还期限（年）；C为债券票面年利息；f为债券每年的利息支付频率。

2、剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算。计算公式为：

式中：y为到期收益率；PV为债券全价；C为债券票面年利息；N为债券偿还期限（年）；M为债券面值；L为债券的剩余流通期限（年），等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。

3、不处于最后付息周期的固定利率附息债券和浮动利率债券的到期效益率采取复利计算。计算公式为：

式中：y为到期收益率；PV为债券全价；f为债券每年的利息支付频率； W=D/（365÷f）；M为债券面值；D为从债券交割日距下一次付息日的实际天数；n为剩余的付息次数，n-1为剩余的付息周期数；C为当期债券票面年利息在计算浮动利率债券时，每期需要根据参数C的变化对公式进行调整。

浮动利率债券的收益率是按当期收益计算的到期收益率，它更侧重于对即期收益水平的反映。 既然央行已有上述通知，交易所市场的债券到期收益率计算也可利用上述收益率公式计算，以便于两债券市场中收益率计算的统一。尽管对第一、第二种情况没有疑义，但是，第三种情形下的计算公式，市场人士却存在一些疑问。

债券到期收益率曲线

债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐标系中，以债券剩余到期期限为横坐标、债券收益率为纵坐标而绘制的曲线。一条合理的债券收益率曲线将反映出某一时点上（或某一天）不同期限债券的到期收益率水平。研究债券收益率曲线具有重要的意义，对于投资者而言，可以用来作为预测债券的发行投标利率、在二级市场上选择债券投资券种和预测债券价格的分析工具；对于发行人而言，可为其发行债券、进行资产负债管理提供参考。

国债逆回购有可能会亏损。因为操作国债逆回购有手续费的，十万分之一，如果成交的价格过低，利息收入比手续费还低，就要亏本。

1、成交价过低导致利息不够付佣金。逆回购是有佣金的，比如1天的是成交金额的十万分之一。实际上在佣金里还要有一笔经手费，是券商要交给交易所的（实际上经手费和监管费在股票佣金里也有，只不过是已经包含在佣金里，所以一般人不知道）。

另外，成交价实际上是该笔资金融出后的年化收益率，你只要成交后，后面价格不管跌到多少都跟你没关系，结算时就按照你的成交价结算。是年化的，所以要除以360或365乘以天数（上海按照360计算，深圳按照365计算），最终才是你操作的这笔资金的实际收益率。因此你要算你的利息减去佣金是正是负。所以一般不建议在低于5%的时候操作，因为没什么意义，还占用了一笔资金。

2、交收风险、系统风险以及其他其实这部分风险也是可能存在的，比如登记公司系统瘫了，你所在券商系统瘫了，你的帐户显示的清算交收结果有问题等等，这都有可能，不过这种可能微乎其微，而且一般肯定是可以修复的。但作为一个有强迫症的严谨的专业人士，不能说这层风险就没了。

国债逆回购有风险吗

所谓国债逆回购，本质就是一种短期贷款，也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益;而回购方，也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。通俗来讲，就是将资金通过国债回购市场拆出，其实就是一种短期贷款，即把钱借给别人，获得固定利息;而别人用国债作抵押，到期还本付息。逆回购的安全性超强，等同于国债。

安全性：

国债逆回购的风险很低，比余额宝、零钱宝这类货币基金更加安全。在资金安全性方面，国债拥有极高的安全系数，作为抵押物，国债价格充分覆盖借款金额，因此国债逆回购的风险整体上相当于国债的风险。

投资于国债逆回购，还可以摆脱市场价格波动的风险。值得注意的是，整体上，国债逆回购收益率与市场资金的供求关系紧密，供给出现缺口，国债逆回购收益率就会上升，偶尔也会大幅度波动。

与股票交易不同的是，逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在初始交易时收益的大小早即已确定，因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这种意义上说，逆回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。

不考虑CPI的因素的话，国债是一种在一定时期内不断增值的金融资产，而国债逆回购业务是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种，它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点，因此，对于资金充裕的机构来说，充分利用国债逆回购市场来管理闲置资金，以降低财务费用来获取收益的最大化，又不影响经营之需，不失为上乘的投资选择。

2019年中国银行大额存单利率是多少?大额存单靠档计息，且利率较高;相对于定期存款来说，大额存单更受欢迎。小编咨询中行客服得知，中行大额存单利率如下表：

注：表格中均是整取整存的利率，取两位小数点。银行提示上述利率仅供参考，请以实际交易利率为准。

如果2019年央行未加息减息，那么2019年大额存单利率可能变化不大。在中国银行大额存单利率表中，可以发现不同起投金额，不同期限，中国银行的大额存单利息不同。

中国银行起存金额20万，整取整存1个月时的年利率也是1.53%，整取整存3个月时的年利率也是1.54%，整取整存6个月时的年利率是1.82%，整取整存9个月时的年利率也是2.09%，整取整存1年时的年利率是2.1%，整取整存2年时的年利率是2.94%，整取整存3年时的年利率是3.85%，整取整存5年时的年利率是3.85%。

中国银行起存金额30万，整取整存1个月时的年利率是1.585%，整取整存3个月时的年利率也是1.595%，整取整存6个月时的年利率是1.885%，整取整存9个月时的年利率是2.165%，整取整存1年时的年利率是2.175%，整取整存2年时的年利率是3.045%。

新疆玉米价格行情，单位：元/吨

新疆 巩留县 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2050.00 元/吨

新疆 奎屯市 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2450.00 元/吨

新疆 石河子市 2020/8/8 玉米价格 15%水分 1850.00 元/吨

山东省玉米价格行情，单位：元/吨

山东省 莒南县 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2450.00 元/吨

山东省 胶州市 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2350.00 元/吨

山东省 莱阳市 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2420.00 元/吨

山东省 高密市 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2373.00 元/吨

山东省 东港区 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2460.00 元/吨

山东省 兰陵县 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2200.00 元/吨

山东省 寒亭区 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2460.00 元/吨

山东省 临朐县 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2364.00 元/吨

山东省 高青县 2020/8/8 玉米价格 15%水分 1960.00 元/吨

山东省 东昌府区 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2600.00 元/吨

山东省 福山区 2020/8/8 玉米价格 15%水分 1632.00 元/吨

山东省 宁津县 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2500.00 元/吨

山东省 博兴县 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2380.00 元/吨

山东省 邹城市 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2000.00 元/吨

山东省 临淄区 2020/8/8 玉米价格 15%水分 2040.00 元/吨

四川省豆粕价格行情，单位：元/吨

四川省 名山区 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3400.00 元/吨

四川省 雁江区 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3700.00 元/吨

四川省 东坡区 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3410.00 元/吨

四川省 中江县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3600.00 元/吨

2020年08月08日黑龙江黑河猪价多少？为您提供黑龙江黑河今日猪价行情：

辽宁省豆粕价格行情，单位：元/吨

辽宁省 黑山县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3162.00 元/吨

辽宁省 鲅鱼圈区 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3100.00 元/吨

辽宁省 凌海市 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3120.00 元/吨

辽宁省 昌图县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3173.00 元/吨

辽宁省 朝阳县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3200.00 元/吨

山西省豆粕价格行情，单位：元/吨

山西省 昔阳县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3250.00 元/吨

山西省 壶关县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3150.00 元/吨

山西省 临县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3020.00 元/吨

山西省 清徐县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3200.00 元/吨

山西省 交城县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3200.00 元/吨

山西省 长治县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3080.00 元/吨

山西省 太谷县 2020/8/8 豆粕价格 43%蛋白 3100.00 元/吨