流动性宽松对债券的影响是什么？债券与市场利率的关系

流动性在不同的环境下有不同的意思，在股市中，流动性是指股票成交的难度，在宏观经济中，流动性是指经济是否提供充分的货币共给使得市场能够有效地运行。在宏观经济中，流动性宽松是指货币供给宽松，那么流动性宽松对债券的影响是什么呢？

流动性宽松对债券的影响

在债券投资中，债券受到市场利率的影响，债券的价格与市场利率呈反比。流动性宽松，则货币供给增加——货币供给增加，供给相对于需求增加，利率作为资金的价格，自然会下跌——在市场利率的下跌的影响下，债券价格就会上涨，直到债券的收益率与市场上相似产品的利率一致。

所以，我们在投资债券或者是利率类的衍生品的时候，需要好好关注市场利率的变化，与此紧密相关的是央行的货币政策周期。一般降准、降息等会导致流动性宽松，反之则会导致流动性紧缩。

港股中签率为什么那么高？港股打新中签率高的原因

在内地，打新股的收益是比较确定的，但是缺点在于中签率是非常低，许多投资者坚持几年未必能中签，但是在香港股票市场，打新的中签率却要高一些，那么港股中签率为什么那么高呢？

港股中签率为什么那么高，原因主要有三：

【1】港股新股分配原则为“尽量一人一手”，无论是高净值的投资者还是低净值的投资者，都尽量每人分配一手后，剩余数量新股再按申购新股数量去分配。

【2】港股发行分为国际配售和公开发售两个市场，如果公开发售很火热，就会从国际配售回拨份额给公开发售。

【3】港股打新支持一人多户。但是港股申购时，个人名下的账户中签概率是互相独立的，因此可以提高中签的概率。

以上就是港股打新中签率高的原因，虽然港股中签率高，但是港股打新时风险也要高于A股，主要原因在于港股实行注册制，所以许多基本面状况一半甚至劣势的企业也有机会上市，这导致港股上市后的破发率较高。

科创板上市条件有哪些？科创板上市的标准

我国股票上市分为不同的板块。2019年，为了推进注册制的发展，科创板正式设立，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，而目前科创板也有多家上市公司上市，那么科创板上市条件有哪些呢？

科创板实行的是注册制，因此上市的条件相对主板要宽松一些，企业在科创板上市有五套标准，分别是“市值+净利润”标准，“市值+收入+研发投入”标准，“市值+收入+现金流”标准，“市值+收入”标准，“自主招生”标准。

【1】预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;

【2】预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%;

【3】预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;

【4】预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;

【5】预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

可见，科创板上市的标准还是很灵活的，避免了主板市场千篇一律的标准，可以为企业上市融资带来便利。

一斤白杨梅的价格在100-150元之间。

白杨梅是一种比较少见的杨梅品种，其价格大概是普通红杨梅的2-3倍。

白杨梅又称为：水晶杨梅、白沙杨梅、西山白杨梅、二都白杨梅等，白杨梅的主要产区在浙江，福建也有少量种植，由于产量稀少，一般都是提前进行订购的。

白杨梅为什么那么贵物以稀为贵。

由于品种原因，红杨梅非常常见，白杨梅却很难吃得上，俗话说，物以稀为贵，白杨梅的价格也就这样水涨船高，以至于现在想买一些白杨梅都是有价无市，白杨梅风味独特、营养价值高，吃一些白杨梅对身体很有好处。

白杨梅好还是红杨梅好视个人口味而定。

白杨梅和红杨梅是两种不同的杨梅品种，从口味、颜色、营养价值、大小来说都有所不同，每个人的口味都不一样，还是根据自己的口味进行选择吧，两种杨梅都具有酸甜味，可以放心食用。

国家债券是什么意思？国家债券的特点

国债是由国家发行的债券，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。

国家债券具有以下特点：

安全性高。由于国债是中央政府发行的，而中央政府是一国权力的象征，所以发行者具有一国最高的信用地位，一般风险较小，投资者亦因此而放心。

流动性强，变现容易。由于政府的高度信用地位，使得国债的发行额十分庞大，发行也十分容易，由此造就了一个十分发达的二级市场，发达的二级市场客观地为国债的自由买卖和转让带来了方便。使国债的流动性增强，变现较为容易。

可以享受许多免税待遇。大多数国家规定，购买国债的投资者与购买其它收益证券相比，可以享受更多的税收减免。

能满足不同的团体、金融机构及个人等需要。典型的表现是国债广泛地被用于抵押和保证，在许多交易发生时，国债可以作为无现金交纳酌保证，此外还可以国债担保获取贷款等。

还本付息由国家做保证，在所有债券中，信用度最高而投资风险最小，固其利率也较其它债券低。

是平衡市场货币量的筹码。中央银行在公开市场上买卖国债进行公开市场业务操作，可以有效地伸缩市场货币量进而实现对宏观需求的调节。

国家债券的发行一般以公募为主。有的国家债券附有息票，持券人可按期领取利息，有的国债券没有息票，到期按票面金额一次还本付息。一般在国内以本市市种发行，称政府本市内债，有时也在国外以外币市种发行，称政府外币债券。政府在国外发行的外币债券与国外一般借款一起，共同构成一个国家的外债。

债券的类型有哪些？债券的种类

债券是一种带有利息的负债凭证。发行者承诺在未来的确定日期（通常在发行债券以后若干年），偿还规定金额的本金，同时周期性支付一定的利息。

债券是由国家、金融机构、国际组织、工商企业，按照一定手续发行的。他们通过发行债券，直接向社会广泛集资。债券性质如同借贷关系中的借据，但这种借贷关系证券化了。债券可以在中途转让，但借据一般不能转让。

对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随着人们对融通资金需要的多角化，不断会有各种新的债券形式产生。目前，债券的类型大体有以下几种。

一、按发行主体分类有：

1.政府债券；

2.金融债券；

3.公司债券；

4.国际债券。

二、按偿还期限分类有：

1.短期债券；

2.中期债券；

3.长期债券；

4.永久债券。

三、按利息的支付方式分类有：

1.附息债券；

2.贴现债券，又称贴水债券。

四、按债券的利率浮动与否分类有：

1.固定利率债券；

2.浮动利率债券。

五、按是否记名分类有：

1.记名债券；

2.不记名债券。

六、按有无抵押担保分类有：

1.信用债券，也称无担保债券；

2.担保债券。

七、按债券本金的偿还方式分类有：

1.期满偿还债券；

2.期中偿还债券；

3.延期偿还债券。

安徽养老金上调细则2020

从省人社厅获悉，根据国家统一部署，经省政府同意并报人力资源社会保障部、财政部批准，省人力资源社会保障厅、省财政厅近日印发我省2020年退休人员基本养老金调整方案，决定从2020年1月1日起，为2019年12月31日前按规定办理退休手续的退休人员增加基本养老金。按国家政策规定，今年全省总体调整水平，以我省2019年退休人员月人均基本养老金的5%为高限确定。目前，全省各级人力资源社会保障部门正会同财政部门，抓紧调度资金，畅通发放渠道，确保7月底前将增加的基本养老金发放到位。

[政策解读]

一、今年我省调整退休人员基本养老金的依据是什么?

按照党中央、国务院决策部署，4月10日，人力资源社会保障部、财政部印发《关于2020年调整退休人员基本养老金的通知》(人社部发〔2020〕22号)，规定了今年调整对象、执行时间、调整水平和办法、资金来源等。按照通知要求，我省今年继续采用定额调整、挂钩调整和适当倾斜相结合的办法，同步调整企业和机关事业单位退休人员基本养老金，并严格按照国家规定，以全国总体调整比例即5%为高限确定我省调整比例和水平，经省政府同意并报人力资源社会保障部、财政部批准，制定了我省调整方案。

二、如何理解调整基本养老金的平均水平?

调整基本养老金的平均水平，是企业和机关事业单位全部退休人员待遇调整的总体人均水平，并不是退休人员以各自月人均基本养老金水平为基数按照相应的比例调整。具体到每一位退休人员，由于缴费年限和养老金水平不同等原因，实际增加的养老金绝对额是不同的，对应到占个人养老金的比例也是不同的。一般来说，在职时缴费年限长、缴费工资水平较高的人员，增加的基本养老金绝对额也会相对较高。

三、调整基本养老金的人员范围和时间是如何规定的?

此次调整基本养老金的人员范围是，2019年12月31日前已按规定办理退休手续的退休人员;调整的时间，从2020年1月1日起。参加养老金调整的人员为上年底前已退休人员，当年退休人员不参加当年的待遇调整，这是职工基本养老保险制度待遇确定机制决定的。按照现行制度，退休人员待遇与职工平均工资以及个人缴费情况有关。简单的说，参保人员退休时以退休上年度全省相关社平工资作为计发基数，在退休时已适当分享上年经济社会发展成果。按照这一原则，在调整基本养老金时，将范围确定为上年底退休人员，避免当年退休人员既享受上年工资增长，又享受当年待遇调整的情况，以体现公平。

四、定额调整水平标准是多少?

企业和机关事业单位退休人员实行统一的定额调整标准，体现公平性。参加本次调整的企业和机关事业单位退休人员每人每月增加45元。

五、挂钩调整如何确定?

挂钩调整是指增加的养老金与本人缴费年限和本人养老金水平“双挂钩”，体现“长缴多得”、“多缴多得”的激励机制，使在职时长缴费、多缴费的人员多调养老金。一是与退休人员本人缴费年限挂钩。按本人缴费年限(含视同缴费年限，不含特殊工种折算工龄)，每满1年(累计缴费年限尾数不足一年的按一年算)每人每月增加2元。二是与退休人员本人基本养老金水平挂钩。以本人2019年12月的基本养老金(不含社保机构代发的各种补贴或补助)为基数，每人每月增加1%(见角进元)。

六、退休人员的高龄倾斜标准如何确定?

截至2019年12月31日，年满70—74周岁、75—79周岁、80—84周岁和85周岁及以上的企业退休人员，高龄倾斜标准分别为140元、180元、280元、390元，在以前年度调整基本养老金时已经享受过高龄倾斜的人员，达不到上述标准的补齐到上述标准。

截至2019年12月31日，年满70—74周岁、75—79周岁、80—84周岁和85周岁及以上的机关事业单位退休人员，高龄倾斜标准分别为100元、130元、210元和290元，在以前年度调整基本养老金时已经享受过高龄倾斜的人员，达不到上述标准的补齐到上述标准。

与去年相比，企业和机关事业单位退休人员在80-84周岁、85周岁以上两个年龄段标准分别提高20元、60元，进一步体现对高龄人员的倾斜。需要说明的是，上述高龄倾斜标准并不是当年净增加额度，对未享受过高龄倾斜的退休人员，在年满70周岁时，可按上述标准增加;对以往年度享受过高龄倾斜的退休人员，增加标准的差额部分。比如，某企业退休人员在2019年满70周岁，过去未享受过高龄倾斜政策，今年符合高龄倾斜条件，因此，其高龄倾斜净增加140元。某企业退休人员在2019年满75周岁，由于以前年度调整养老金时已经享受了70-74周岁高龄倾斜标准140元，今年符合享受75-79周岁高龄倾斜标准180元的条件，其高龄倾斜标准由140元调整到180元，净增加40元。

七、调整养老金的资金保障措施?

已经参加企业职工养老保险的退休人员调整所需资金，从企业职工基本养老保险基金中列支。已经参加机关事业单位养老保险的退休人员调整所需资金从机关事业单位养老保险基金中列支。未参加职工养老保险的，调整基本养老金所需资金仍按原渠道解决。

八、退休人员何时能拿到增加的养老金?

目前，各级人力资源社会保障、财政部门正在调试发放系统，调度落实资金，抓紧组织实施，确保7月底前参保人员增加的基本养老金发放到位。各地发放到位时间可能不尽相同，但对退休人员而言，无论各地在何时开始组织发放，都将从2020年1月1日起补发。

呼唤已久的创业板注册制真的来了。券商认为，积累较多中小企业项目的券商、中小市值创业板股票、成长行业、分拆上市概念、创投企业迎利好。

创业板注册制会为带来哪些影响？

安信证券认为，一方面与注册制接轨必然带来新股定价逐步市场化，从而解除“双限制度”，压低IPO抑价率，带来打新收益下降，新股破发常态化;

另一方面，注册制的实施意味着IPO堰塞湖疏通，IPO难度的降低使得借壳上市的吸引力降低，壳资源将贬值，与此同时，注册制的推进和退市力度的加大是一个硬币的两面，导致股票分化加剧，带来行业分化和投资专业化。此外，注册制将进一步加强金融对实体经济的支持，为现阶段无法盈利但是成长性良好，处于“风口”的高科技公司带来机遇。

新时代证券认为，创业板注册制一是利好积累较多中小企业项目的券商。二是利好中小市值的创业板股票。三是利好有直接融资需求且发展速度较快的板块，例如TMT、生物医药等成长行业。四是利好拟分拆上市的A股上市公司。五是利好项目储备丰富的创投企业。

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明表示，按注册制要求，上市公司必须全面、完整、准确地披露信息，并且把信息披露作为市场监管、投资者保护的重点。在这种市场手段的制约下，扩容节奏就不可能很快。新证券法为新股的常态化发行提供了条件，而不会对扩容的速度带来直接影响。

从科创板经验来看，其没有对大盘造成资金分流，而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。

可转换公司债券怎么发行？可转换公司债券发行条件

可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年。可转换公司债券发行条件除了满足增发股票的一般条件还需要满足三个特殊条件。此外，可转换公司债券的担保要求也有具体四方面的要求。

一、发行条件

上市公司发行可转换公司债券，除了应满足增发股票的一般条件，还应当符合以下条件：

1、最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。

2、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。

3、最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券1年的利息。

二、可转换公司债券的担保

1、公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外。

2、提供担保的，应当为全额担保，担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。

3、以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。

4、证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。

三、转股期限

可转换公司债券自发行结束之日起“6个月后”方可转换为公司股票，转股期限由上市公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。

四、转股价格

1、转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。

2、发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。

3、募集说明书约定转股价格向下修正条款的，应当同时约定：

（1）转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上同意。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避。

（2）修正后的转股价格不低于前项规定的股东大会召开日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。

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中煤能源（601898）所属概念板块：央企50、超大盘、低碳经济、含H股、融资融券

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何谓龙头——亢龙有悔

所谓龙头就是板块或行业的领头羊，引领整个板块上涨的主要推动者。 龙头最主要的特征就是特立独行，它可以独立于行情，独立于行业，独立于消息。

龙头之由——潜龙在渊

为什么要选择龙头，因为龙头好比一列火车的火车头，通常龙头是最早上涨的，上涨速度最快、幅度也是最大的，通常一气呵成，轻轻松松就可以实现翻倍，成交量或换手也有可能是最高的，所以深受投资者的追捧。

如何擒龙——飞龙在天

1. 先找龙头板块

龙头板块通常比较好识别，行情交易系统可以为你进行统计，比如板块分析或热点题材等，另外你也可以通过行业指数、或行业ETF基金，进行排名复盘，翻看整个板块的有历史走势、现在位置、预估未来可能的趋势等。

龙头板块通常是涨幅排在前列的，阶段走势偏强，位置可能并不高，存在较大的涨幅空间。

当然除了走势以外，龙头板块有可能没有什么特别的征兆，异军突起，因为很多时候是受市场消息的影响，比如突然出台一项刺激政策，对板块形成重大利好，这就需要对政策的影响要有一个快速的判断。

板块的选择有时候需要对市场要有一个敏锐的嗅觉，比如终端产品的价格跟踪、行业最新技术动向、重大事件导致的需求暴增等。

2. 再找龙头个股

龙头个股把握起来非常有难度，通常只有一只或两只，它是行业的老大、或者是某个领域里面的独家，拥有先发、规模或技术优势，是板块里面最受益的品种，它可能不是盘子最大的或者是业绩最好的，但肯定是筹码锁定得最好的，主力资金参与最充分的。

3. 等待买入时机

龙头上涨之前都有一些先兆，俗话说，欲先死亡必先疯狂，而欲先疯狂必先乖张，也就是提前就会有异动，比如突然的大幅拉升之后，缩量盘整，而在这个时候是最好的介入时机。

大跌选股法

总之，龙头是最好的选股方法，而选龙头最好的方法便是在大跌的市场中去选，当潮水褪去，龙会自己冒出它的头来。

债券回购怎么操作？债券回购有哪几种方式？

由于融资方必须有足额的债券作抵押，因此债券回购作为一种安全性高、收益稳定的投资品种，已成为一些机构对资金进行流动性管理的工具之一。但目前还不允许个人参与债券回购交易。

债券回购分为“以券融资”和“以资融券”两种方式。

所谓“以券融资”，就是债券持有者在卖出一笔债券的同时，与买方约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔债券购回，并付一定利息。假如机构投资者选择“三天国债回购”的融资方式，交易所的交易系统将在三天后自动从其账户里划出本金和三天利息。这就是一次完整的债券回购了，简单点说就是需要钱的人拿债券作短期抵押向有钱人借钱。“以资融券”则是一个逆过程。

债券回购，三方面各取所需：融资方在短时间内获得大笔资金的使用权，又没有失去其债券；而资金的提供方，一般是金融机构或某些企业，通过大笔资金进行短期拆借获取利息；而交易所则从融资方赚取佣金和手续费。

债券回购按交易期限区分，目前有1天、2天、3天、7天4个品种，上证所和深交所又有所不同。

债券回购以年利率作为报价单位，一般在2上下浮动。由于购回期限遇节假日顺延而利息不变，因此，周五的利率要比周一高，而逢年过节长假前的利率更高。

由于融资方必须有足额的债券作抵押，因此债券回购作为一种安全性高、收益稳定的投资品种，已成为一些机构对资金进行流动性管理的工具之一。但目前还不允许个人参与债券回购交易。

从省人社厅获悉，省人社厅、财政厅日前印发《关于2020年调整退休人员基本养老金的通知》，明确从2020年1月1日起，为2019年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的企业和机关事业单位退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2019年退休人员月人均基本养老金的5%。

此次调整，继续统一采取定额调整、挂钩调整与适当倾斜相结合的调整办法，定额调整体现社会公平，全省各类退休人员调整标准保持一致;挂钩调整体现“多缴多得”“长缴多得”的激励机制，使在职时多缴费、长缴费的人员多得养老金;适当倾斜体现重点关怀，主要是对高龄退休人员等群体予以照顾。文件印发后，各地抓紧组织实施，7月底前，调整增加的基本养老金将陆续发放到退休人员手中。

这是国家自2005年以来连续第16年调整企业退休人员基本养老金，也是继2016年以来连续第5年同步安排适当提高企业和机关事业单位退休人员养老金水平;当前受疫情影响，财政收入放缓，实施社会保险费阶段性减免政策使养老金基金收支压力进一步加大，适当提高企业和机关事业单位退休人员基本养老金充分体现了党中央、国务院和省委、省政府对广大退休人员的关怀，全省预计将有504万名退休人员受益。

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