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 最新价： 97.801

 涨跌额： -0.055

 涨跌幅： -0.056%

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债券互换是什么？债券互换策略

债券互换又称“债券掉换”，是通过对债券或债券组合在水平分析期中的收益率预测来主动地互换债券，从而主动地债券互换经营一组债券资产。

进行债券互换的方法是用定价过低的债券来替换掉定价过高的债券，或是用收益率较高的债券来替换掉收益率较低的债券。在判断是否对两种不同收益率的债券进行替换时，有时是以债券市场短期内会很快纠正不正确定价状况的判断为依据；而有时则是以市场短期内不会或者根本不会纠正不正确定价的债券的判断为依据。

债券互换可以分为三个大的步骤：初始债券的互换、利息的定期收取和到期债券的再次互换。

在一定的利率环境和投资组合的需求下，通过债券的互换可以改变其现金流（通常是利息）的收入形式。按债券的不同划分方式，可以基本分为国债、金融债、企业债、央行票据以及短期融资券之间的互换，固定利率与浮动利率的互换等，如此，可以得到一个简单的互换结构。 显现特点1、名义上债券持有总额是不变的。双方不必进行实际的债券互换，自己名义上持有债券的总量和类型不会改变。但是，名义上持有债券的总量和类型是进行互换的基础。

2、不同的债券互换的本质是利息（未来现金流）的互换。双方交换的是合同期间利息的归属收取权利，而不是收取的本金与利息的总和。

3、固定利率和浮动利率债券的定期收取，可以不是同时同步进行。

4、债券互换交易的连续性和立即生效性。合同期间中断合同属于违约，需要约定违约条款，如互换期间利息的计算方法，或加入可提前终止和约的条款等。

其中值得注意的是，浮动利率的互换表现出来的不是单纯的利息互换，而是对基于其参考指数的互换，比如以一年期存款利率为基础的浮动利率的国债和以R07D（R07D是回购期限为3—7天的债券回购交易的简称）为基础利率的金融债之间的互换，互换双方基于的是对未来走势的判断和现金流管理的需要。

一个更为复杂的互换可以借助更为复杂的互换组合，不一定是单只债券的互换，也可以是一组债券的组合互换，将自己的资产打包互换，优化债券的结构，增强债券的抗风险能力，满足自己的投资需求。 应用方法1、替代互换

替代互换是将一种债券与另一种与其极其相似的理想替代品债券进行互换，目的是为了获取暂时的价格优势。这种债券互换价格优势可能是由于市场上货币供求条件相对不平衡造成的。

2、市场内部价差互换

当市场上两种债券之间存在着一定的收益差幅，而且该差幅有可能发生变化，那么资产管理者就会进行市场内部价差互换，在卖出一种债券的同时买进另外一种债券，以期获得较高的持有期收益率。

3、利率预期互换

利率预期互换是直接利用对整个市场利息率的预期变动来获取利润。比如说，在预期收益率整体上会提高的条件下，管理人员会用相应金额的短期债券来替换长期债券。这是因为长期债券在一定的收益率提高的幅度下，由于其存续期限较长，其价格下跌的幅度在总体上会较短期债券大。而在预期收益率整体上会降低的条件下，管理人员则会用长期债券来替换短期债券，因为长期债券在收益率降低的条件下，其价格上升幅度在总体上也较短期债券大。

4、纯收益率互换

纯收益率互换着眼于长期的收益率变动，而不愿意对短时间内的未来收益率或收益率差幅作任何预测，用那些长期收益率高的债券来替换掉那些长期收益率较低的债券。

什么是折价债券？折价债券发行的方法

折价债券的定义

折价债券的定义是，若债券到期收益率大于息票率，则债券价格低于面值，称为折价债券。

折价债券发行的原因

除了促销以外，有可能是由于市场利率提高，而债券的利率已经固定，为了保障投资者的利益，只能折价发行。

折价债券发行的基本信息

债券的折价是按债券市场利率与票面利率计算的利息之差。为了使投资者的债券投资收益账户能正确反映实得利息，并使债券到期时债券投资账户的账面金额与债券的面值相等，应对折价予以分期摊销。对于债券的折价来说投资者每期的利息收入加上每期摊销的折价，就是每期实得的利息收入。

债券折价的摊销方法主要有：直线摊销法和实际利息摊销法两种。

折价债券发行的主要方法

直线摊销法

直线摊销法是将债券购入时的折价在债券的偿还期内平均分摊的方法。按照直线摊销法，投资企业每期实际收到的利息收入都是固定不变的，在每期收到利息时编制相应的会计分录。

实际利息摊销法

实际利息摊销法就是按各期期初债券的置存价值和债券发行时的实际利率（即市场利率）计算各期利息，并据以进行折价摊销的方法。按照这种方法，债券投资每期的利息收入等于不变的实际利率乘以期初的债券置存价值;每期折价的摊销数，则等于该期实得的利息收入与按票面利率计算的利息收入的差额。

资本性债券是什么？有什么特点？

资本性债券是为弥补银行资本不足而发行的，介于存款负债和股票资本之间的一种债务，《巴赛尔协议》称之为附属资本或次级长期债务。在资本性债券中，近年来颇受欢迎和广泛流行的是可转换债券。到目前为止，我国的银行还没有发行过资本性债券。

资本性债券方式的优点

（1）不分散原有股东控制权

（2）发行手续相对简便

（3）发行费用低

（4）债务利息固定，可税前低扣

应付债券是什么？应付债券和应付票据有什么区别？

应付债券是指企业为筹集资金而对外发行的期限在一年以上的长期借款性质的书面证明，约定在一定期限内还本付息的一种书面承诺。它属于长期负债。其特点是期限长、数额大、到期无条件支付本息。通过设置“应付债券”科目，以及“债券面值”、“债券溢价”、“债券折价”、“应付利息”四个明细科目对应付债券进行核算。

当发行债券收到价款时，借记“银行存款”贷记“应付债券——（面值或溢价）”科目;按期支付利息时，借记成本费用科目以及“应付债券——溢价”，贷记“银行存款”科目;当偿还债券本金时，借记“应付债券”，贷记“银行存款”科目。若为折价发行，则在发行时，借记“应付债券——折价”，计提的利息，贷记“应付债券——折价”等。期末余额反映企业发行债券数额。应付债券期末列于资产负债表的“长期负债”项目中。

应付债券和应付票据有什么区别？

应付债券是企业以发行债券的形式，向社会筹资所形成的一种长期负债，其实质是一种长期应付票据。

应付票据是由出票人出票，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。应付票据也是委托付款人允诺在一定时期内支付一定款额的书面证明。

两者的主要区别在于发行的条件或前提不同：应付债券-是指企业为了筹集长期资金为前提而发行的;应付票据-是企业基于商品购销活动等进行结算为前提而签发的。

可转债发行费用有哪些？可转换公司债券的发行条件

可转债，是“可转换公司债券”的简称，它可以让持有者在特定时间内，按照规定的条件将其转换为股票

发行人发行可转换公司债券，应当符合《可转换公司债券管理暂行办法》规定的条件：

（1）最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上;属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7%;

（2）可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%;

（3）累计债券余额不超过公司净资产额的40%;

（4）上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件。

可转换公司债券的发行费用的账务处理如下：

1. 首先根据金融工具准则的规定，判断转换权是否属于一项权益工具。

2. 如果是权益工具的，则表明这是同时捆绑发行一项债务工具和一项权益工具，需要按照金融工具准则的规定分别计算这两部分各自的公允价值。

3. 将发行费用按照权益部分和债务部分的相对公允价值之比在这两部分之间分摊。对于分摊到权益部分的发行费用，根据37号准则第十一条规定冲减计入权益的金额;对于属于债务工具的部分，冲减负债的初始计量金额（作为“利息调整”明细科目的借方金额），并在债券存续期间按照实际利率法进行摊销。

借：银行存款（发行价格-交易费用）

应付债券--可转换公司债券（利息调整）（倒挤）

贷：应付债券--可转换公司债券（面值）

资本公积--其他资本公积（权益成份-权益成份分摊的交易费用）

可转换债券是什么？股票和可转换债券有什么区别？

可转换债券是债券中较为特殊的一种，它与普通债券的不同点就是这种债券在一定的时间期限内和条件下可转换成发行公司的股票。由于这种特性，可转换债券的价格将不单纯由其利率确定，有时还与将要转让的股价联动。当股价上升时，可转换债券的价格也随之上升，如在深圳证券交易所发行流通的宝安转券，其最高价格曾达到面值的2．6倍；而在股价下跌时，由于可转换债券具有普通公司债券到期还本付息的性质，其市场价格就有下限支撑。所以可转换债券的价格上不封顶，而下有保底，它的投资风险介于债券与股票之间。

与普通债券相比，可转换债券的利率一般都相当低，它不但低于一般的债券利率，且还低于同期银行存款利率。如1992年底发行的宝安转券，其期限为3年，但年利率仅只有3％，仅相当于活期储蓄利率。而同期银行存款的年利率在10．8％以上，这还不算长期储蓄的保值 贴补率。若可转换债券的转换条件过高，在其可转换期内股票的市价不能达到债券的可转换水平，可转换债券的收益就相当低，债券的持有者将会蒙受一定的损失。如宝安转券共发行了5亿元，虽债券的持有人从1993年6月份后的两年半内都可将债券转换为宝安股票，但由于转换价高达25元（后由于股票分红调整到19．392元），而宝安股票的市价在债券的转换期内基本都在转换价以下，且到转券的兑付期时股票的价格还不足3元，故总共只有1350．7万张宝安转券转换成股票，仅占总量的2．7％，大部分宝安转券的持有人都遭受了相当程度的利息损失。

由于可转换债券可转换成股票，它可弥补利率低的不足。

如果股票的市价在转券的可转换期内超过其转换价格，债券的持有者可将债券转换成股 票而获得较大的收益。

影响可转换债券收益的除了转券的利率外，最为关键的就是可转换债券的换股条件，也就是通常所称的换股价格，即转换成一股股票所需的可转换债券的面值。如宝安转券，每张转券的面值为1元，每25张转券才能转换成一股股票，转券的换股价格为25元，而宝安股票的每股净资产最高也未超过4元，所以宝安转券的转股条件是相当高的。

当要转换的股票市价达到或超过转券的换股价格后，可转换债券的价格就将与股票的价格联动，此时可转换债券的价格可由下列公式计算：

转券的价格×换股价格＝股票的市价

转券的价格＝股票的市价/换股价格

当股票的价格高于转券的换股价格后，由于转券的价格和股票的价格联动，在股票上涨时，购买转券与投资股票的收益率是一致的，但在股价下跌时，由于转券具有一般债券的保底性质，所以转券的风险性比股票又要小得多。如宝安转券，在宝安股票到达33．95元的天价时其价格最高达2．6元，但在宝安转券兑付时，其价格为1．03元，而此时宝安股票的价格却还不到3元，股价的下跌远远高于转券的价格下跌。

由于转券具有收益大、风险小这种收益与风险的不对称性，在市场上转券的价格一般比理论价格要稍高一些，但高多少却全凭转券的买卖者对股票后市的预测，如宝安股票达到33．95元的天价时，转券的理论价格应为1．35元，但股民却将它炒至2．6元，而转券的这个价格对应的股价应该是65元。

股民在投资转券除了要注意它的利率和换股条件外，还要看换股是否还具有附加条件，其一是换股条件是否依每年的分红而进行调整。当上市公司采取现金分红时，分红对可转换债券的换股条件并没有什么影响。当分红采取送红股的形式时，若换股条件不随送股比例而同比例地变化，则换股条件就会愈来愈高。如宝安转券上市的第一年，宝安股票分红每10股送3股，即原来的每1股变成了1．3股，如分红后转券的换股价格仍为25元，则相对于分红前其换股条件就变成了32．5元。所以为了保持换股条件的不变，在宝安股票当年分红后，宝安转券的换股价格就调整为19．392元。

其二要注意赎回条件。上市公司发行转券的目的是要获得所需要的股权资本，以降低公司的债务。当转券的转换条件实现以后，随着投资者由债权人向股东身份的改变，公司到期需偿还的债务便相应地转换成了永久性的股权资本投入，所以转券的发行者要采取多种方式促使转券的转换，一般是规定在股价持续超过转换价格一定幅度（如40％）以后，发行人便会使用“赎回条件”这一工具来迫使投资者行使转换权力，若转券持有人仍不行使转换权，发行者可将转券强行赎回。

可转换债券是什么意思？可转换债券具有哪些特点？

可转换债券又称为可转换公司债券是一种被赋予了股票转换权的特殊公司债券。可转换债券持有人可以按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值普通股票。发行可转换债券的公司事先规定债权人可以选择有利时机，也就是当债权人看见该公司经营业绩良好，经营前景乐观，公司股票看涨时，就可将债券转换为股票，以受益于公司的发展。

可转换债券具有哪些特点？

可转换债券因为可以转换为普通股票所以具有债券和股票的特性，

特点一：可转换债券的债权性：可转换债券是一种公司债券他与其他债券一样，有规定的利率和期限。如果债券人持有可转换债券指导到期，那么他就有权收取利息和要回本金。但是在可转换债券转换成公司普通股票之前，它仅仅是一种债券，持有者只有收取利息和收回本金的保证而不享受股票持有人的分区公司红利和参与公司决策的权利。

特点二：可转换债券的股权性：从可转换债券这个概念我们就可以看出这种债券不是普通的债券，它的这个课转换型说的就是持有可转换债券的投资者可以将该债券转换为改公司的普通股票。因此转换之后的可转换债券就拥有了股票的性质了。当可转换债券的持有者讲债券转换为股票之后，他就成为了该公司的股东之一。也就是说，之前的可转换债券就享有了股票的股权性，它让它的持有者有权享受公司的红利分红，也有权参与公司的重大决策。这就是可转换债券的股权性，炒股入门知识大全，我们需要注意的是，可转换债券并不是一开始就具有股权性，而是在转换之后才拥有的，当然可转换债券的持有人也可以不转换为股票，而一直持有这种债券，那么它就不具有股权性了。

特点三：可转换债券的可转换性：前面第二点我们说得很清楚了，可转换债券本身已告诉我们它是一种可以转换的债券。这种转换性是它与普通债券区分的主要标志。这种在债券和股票直接转换的权利，一般的债券持有者是不享有的。也就是说持有课转换债券的投资者，在自己乐意的情况下可以转换为股票，享受股权。但是他也可以一直持有这种债券，直到债券到期，从而获得利息和收回本金。

特点四：可转换债券的利率较低：前面我们讲过可转换债券比一般债券多了一中转换为股票的权利，另外可转换债券的持有人还具有将该债券回售给发行人的权利。因此可转换债券比一般债券的稳健性高很多，那么我们不难理解，其利率比一般的债券低的特点了。可转换债券对于投资者来说是一种较为安全的投资形式，对于发行企业来说，因为其利率低，所以是一种比较理想的筹资手段。

债券基础知识入门：可转换债券和可交换债券区别是什么？

可转换债券，可交换债券的区别有非常多，今天我们来给大家详细的说一下这两种债券的区别：

1、两种债券的发债主体和偿债的主体是不一样的，可交换债券是上市公司的股东，而可转换债券指的就是上市公司本身。

2、两种债券的发债目的不一样，发行可交换债券的时候，目的具有特殊性，通常这种债券并不是一种具体的投资项目，这种债券的发布主要是为了股权结构的调整，或者是退出投资，而发行可转换债券则是用来特定的投资项目。

3、两种债券的股份来源不一样，可交换债券的股份来源是发行人持有的其他公司的股份，而可转换债券则是发行人本身未来发行的新股。

4、两种债券对公司股本的影响也不一样，可转换债券会让发行人到总股资本扩大，但是每一股股票的，利益也会被分摊，而可交换债券，换股不会影响标的公司的总股资本发生任何的变化，也不会分摊任何股份的收益。

5、两种债券的抵押担保方式不一样，上市公司的大股东在发行可交换证券的时候，主要是用持有的股票来作为质押品，而发行可转换公司债券的时候，需要有第三方来提供担保。

6、两种债券的转股价确定方式不一样，可交换债券在交换的时候，每股股份的价格不能够低于募集说明书公告日前三十个交易日上市公司股票交易的价格，平均值的90%，但是可转换证券的股价价格不能够低于募集说明书公告，日前二十个交易日该公司股票交易均价，和前一日的交易均价。

政府债券和国债的区别是什么？买哪个好？

国债是中央政府为筹集财政资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于国债的发行主体是国家，所以它是信用度最高的理财产品，广受好评。我国的国债由财政部发行，其利息收入可以享受免税待遇。而地方政府债是指地方政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。在我国，地方政府债一般由财政部代理发行（上海、浙江、广东和深圳四地可自主发行地方政府债券，期限为3年、5年和7年） 并担保还本付息，税收政策与国债相同，总体来看，地方政府债的票面利率略高于同期限国债。

还有很关键的一点是二者的购买方式不太一样。地方政府债发行后可依照相关规定在证券交易所或全国银行间债券市场上市流通，最方便的办法就是在三方财富中心购买，对于安全性方面大家不用担心，三方的角色是承销商，打款账户全部都是对公的。而国债根据不同种类，分别需要在证券交易所、银行柜台和网银购买，相对于政府债来说国债的购买方式就有局限性，不是那么方便了，而且需要掐着点去银行排队。

对于社会中流砥柱的高净值人群来说更适合在三方财富中心购买交易所发行的政府债，虽然门槛较高，二十万起投，但是利率也是远超一百元起投的政府债。