一、行情回顾

市场表现：

尿素主力期货合约价格偏弱运行。UR2305收盘价2483元/吨，涨幅1.22%，成交量179782手，持仓量178756手，净减1377手。

现货报价：

尿素(小颗粒)出厂价格持稳运行。河南晋开出厂价2700元/吨(-20);河南心连心出厂价2745元/吨(-30)，阳煤平原出厂价2750元/吨，华鲁恒升出厂价2730元/吨，山西丰喜出厂价2680元/吨，山西兰花出厂价2660元/吨;河北东光出厂价2670元/吨(-30);河北正元出厂价2670元/吨(-30)。

供应库存：

尿素装置开工率高于同期水平。截止2月15日，全国尿素日产量16.32万吨，周环比增长3%，同比增长4.97%。尿素企业库存量87.47万吨，周环比下降1.90万吨，降幅2.13%，较去年同期增加25.77万吨，涨幅41.76%。

后市展望：

供应端，尿素装置延续复产节奏，日产量保持在16万吨以上的高位，存量产能充分释放，供应端弹性在旺季阶段将明显下降，供需矛盾的主要焦点更在需求侧。农需采购逐渐启动，工业需求随着下游复合肥和人造板厂复产逐渐回暖;内外盘价格倒挂导致印标提振作用有限，货源集港意愿降低，后市仍然以内贸市场消化为主。短期来看现货价格上行乏力，昨日宏观数据向好提振市场情绪，盘面价格反弹后延续震荡态势。

【铁矿石】

日照港61.5%PB澳粉车板价915元/湿吨(折盘面983元/吨)，日照港麦克粉60.8%(折盘面)984元/吨(+22)。

目前期货市场监管逐渐走强，现货交投活跃度大幅降低，钢厂在高价压力下以按需采买为主;钢厂生产特别谨慎，仅刚需补库支撑，后续产量上涨空间已然不大。

进口方面：主流矿澳巴发运季节性回落，非主流矿尚且旺盛，国内矿产销平稳;预计巴西和澳大利亚本周到港量将继续回落但国内疏港量将保持，因此港口库存以去库为主。

PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差继续回落，中高品矿性价比高。PB粉销售回落，块矿近期有好转。

【钢铁】

20mm三级螺纹钢全国均价4313/吨(+5);4.75mmQ235热卷全国均价4338/吨(+14)，唐山普方坯3920/吨(+20)。

供应端：钢厂低利润及下游需求略慢，螺纹、热卷产量上升空间有限，库存均处于中性位置且拐头趋势已现;成本端：铁矿石补库谨慎运行，到港量开始回落但供需相对宽松，市场普遍有恐高心理;焦炭利润再次下降，焦煤供给平稳，澳煤受阻及内蒙矿难后价格较稳。

需求端：下游需求启动符合预期，地产受“保竣工”影响，一季度赶工需求开始释放，但整体较慢;在各省公布总计20万亿基建投资计划后，启动时间需观察划时间节点;制造业汽车、家电订单交付高峰预计持续至3月中，但后续消费已淡季运行，支撑不足;出口水平预计平稳。

我们认为：总体来看，基本面开始兑现一定预期但进度较慢，品种间螺强卷弱。多空博弈胜负未分，但期货市场已开始减仓下行，贸易商和钢厂在库存上升及成本高企的背景下挺价意愿尚存。

风险点在于，下游潜力不足，且铁矿监管力度增强后有成本坍塌风险。

【逻辑】

昨日，黑色金属板块震荡反弹，焦炭涨超2%。

现货端，焦价首轮提涨尚未落地，焦钢博弈过程中;港口贸易价格跟随盘面震荡偏强运行。焦煤现货企稳反弹，竞拍市场多数溢价成交。

【焦煤方面】

内蒙古阿拉善地区煤矿事件发生后，立即开展露天煤矿安全生产大检查，要求自2月23日起至3月底;山西省也提出将开展矿山安全生产大检查百日攻坚行动，将持续到5月底。另据了解，近期内蒙古乌海地区停产范围有扩大趋势，当地露天煤矿产能合计约2440万吨，现除国有煤矿产量基本不受影响外，民营露天煤矿几乎全部关停，涉及产能约1830万吨。短期安检力度加大，总体对焦煤供应造成一定冲击。最新调研数据显示，洗煤厂日均焦精煤产量降至56.57万吨，环比前一周下降6.52万吨，同比下降2.35万吨。

【焦炭方面】

前期焦煤价格小幅下跌，焦企吨焦利润好转，但目前焦煤市场企稳反弹，炼焦成本再次抬升，且焦价提涨不畅，焦企盈利面临收窄，焦企提产意愿略显不足;需求方面，后期铁水产量有继续增加预期，据相关数据显示，3月份将有12座高炉计划复产，涉及产能约4.1万吨/天;有3座高炉计划停检修，涉及产能约1万吨/天。若按照此计划进行停复产，同时考虑到环保因素对生产的影响，预计3月日均铁水产量236.5万吨/天。总体看未来焦炭需求仍将对价格形成积极拉动作用。

【观点】

近期煤焦基本面总体向好，现货市场偏强，期货价格上涨稍有放缓，焦煤基差逐步修复，焦炭期价暂维持升水，短期盘面或维持震荡运行。

一、行情回顾

今日外盘美豆继续偏弱，05合约在1490美分附近运行。在巴西大豆大量上市的卖压面前，美豆趋弱。天气方面，阿根廷的产量担忧仍存，在1月降雨回暖之后，2月再度遭遇干旱，布交所将新季产量预估从3800万吨下调至3350万吨，幅度较大，关注后续其他机构的预期变化。

而巴西方面丰产形式基本确定，主要的分歧在于南里奥格兰德州减产的幅度大小，该州整体降雨量欠佳，但在该州北部即大豆种植较为集中的区域相对还多一些，预计难以形成去年那种大面积减产的情况。从整体南美的产量角度来看，巴西的增产将覆盖掉阿根廷的减产，但产量回暖的幅度不及预期。

上周预计新季美国大豆种植面积为8750万英亩，低于预期的8800-8900万英亩，而单产预估放在了52蒲式耳，属于比较高的估计，未来若北美天气有所变化，上半年或难以见到美豆明显流畅的下跌机会。

国内方面，今日偏弱，巴西港口出现拥堵，或将影响3-4月的到港量，但是整体大方向上现货端或仍将保持平衡或逐步宽松。

期货方面，现阶段05合约还是以美豆成本定价为主，在巴西大豆逐步上市及国内到港预期偏强的背景下，或阶段性偏弱且弱于美豆，但下方仍存一定支撑。

二、行业要闻

1、根据报告，截至昨日帕拉纳州收获率为17%，高于两周前的7%，这是该州收获最慢的一次。未来10天仍将出现潮湿天气，这可能会对作物继续造成损害。

2、(1)1月美国大豆压榨量预计增至568.7万短吨或1.896亿蒲式耳。若预估准确，那么1月压榨量将高于USDA公布的去年12月1.874亿蒲式耳压榨量，同时也将是去年10月以来的最高月度压榨量，但低于2022年1月的1.943亿蒲式耳。对于1月压榨量的预估区间介于1.884-1.910亿蒲式耳，预估中值为1.893亿蒲式耳。

(2)基于预估中值，截至1月31日的豆油库存料升至23.68亿磅，若预估准确，那么将高于12月底时的23.06亿磅，同时也将是去年5月以来最大月底豆油库存，但低于2022年1月底时的25亿磅。豆油库存预估区间介于23.49-24.50亿磅，预估中值为23.50亿磅。

3、2022/23年度该州大豆产量预计达到创纪录的4280万吨，与2月初的预估持平。如果这一预期成为现实，将比上年提高4.82%。马托格罗索是巴西头号大豆生产州。

据表示，马托格罗索的大豆产量预估有可能上调，这取决于收获结束时的情况。截至上周五，马托格罗索大豆收获进度达到76.27%。

昨日原油价格大幅反弹，中国PMI值超预期，中国需求回暖对全球油价起到一定支撑，国内SC原油收于557.6元/桶，涨幅为2.20%。

【消息情况】

供需：据相关数据显示，俄罗斯原油生产商在2月份每日出口732万桶原油和原油产品;

截止2月24日当周，美国原油库存猛增约620万桶，汽油库存减少约180万桶，馏分油库存减少约50万桶;

2022年12月美国原油产量为1210.1万桶/日，成品油出口量为336.6万桶/日，其中馏分油出口为142.1万桶/日，汽油出口为96.2万桶/日。

宏观经济：中国2月制造业PMI为52.6，预期50.5，上月为50.1。

供应端：据相关数据显示，截止2023年2月17日当周，美国原油库存总量85062万桶，比前一周上升765万桶;

美国商业原油库存47904万桶，比前一周上升765万桶;

美国汽油库存总量24007万桶，比前一周下降185万桶。

商业原油库存比去年同期高15.15%，比过去五年同期高9.09%;汽油库存比去年同期低2.60%，比过去五年同期低约5.40%;

馏分油库存比去年同期低1.89%，比过去五年同期低12.35%。

【关注】

OPEC+产能、俄罗斯原油产销、EIA库存报告、欧美经济指标、中国原油需求、俄乌冲突。

【走势研判】

原油自上周四连续反弹，目前已反弹至短线压力位区间，中国原油需求回暖对全球油价起到较强支撑。

一、行情回顾

东莞24度05-30现;05+20,3月;05+60,4月。华东三级菜油贸易商的报价：05+850(现货可提华东库);05+800(3月华东库);05+400(3-5月中禾库套餐);05+200(4-5月中禾库套餐);05+150(4-5月广西交货);05+500(5-6月川渝库交割品质)。华东一豆基差报价：Y2305+850元/吨(现货)，Y2305+810元/吨(3月)，Y2305+650元/吨(3-5月)，Y2309+550元/吨(6-9月)。

油脂高位震荡，技术承压继续调整。南美天气威胁大豆供应前景，特别是阿根廷大豆减产或影响到豆油出口，但全球大豆丰产制约大豆涨幅。对于中国国内来讲，3月之后大豆到港增加，豆油供应趋于增加，远月基差下调。马来西亚最新高频数据显示2月份出口下滑严重，斋月消费需求存疑。进口菜籽压榨利润压制菜系板块，菜油缺乏明显驱动。我们认为在当前位置棕榈油向上空间有限，可以考虑建仓P05空单。

二、行业要闻

1、据消息称，巴西将在2月份出口773万吨大豆，低于一周前估计的830万吨。1月份出口量为94.4万吨，上年同期为911.3万吨。出口下调的原因在于2022/23年度大豆收获放慢，加上降雨影响大豆出口装船。2022年巴西大豆出口量达到7780万吨，低于2021年创纪录的8660万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。

2、1月份加拿大油菜籽压榨量为87.5万吨，同比增加34.4%，比三年均值高8.4%。AAFC在2月份报告中维持油菜籽压榨预估950万吨不变。2022/23年度的前6个月(8/1月)油菜籽压榨量为489.1万吨，同比增长9.8%，1月油菜籽压榨利润为218加元/吨，前一月为213.84加元/吨，2022年1月为-78.16加元/吨。

3、据数据，2023年2月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长17%。其中鲜果串单产环比提高22.6%，出油率(OER)减少0.9%。据数据显示，2023年2月马来西亚棕榈油出口量为106.2万吨，环比减少0.4%，但日均出口量环比增长9.6%。作为对比，船运机构ITS同期数据为116万吨，环比提高2.3%，日均出口量环比增长12.5%。

4、据表示，印尼将3月上半月装运的毛棕榈油参考价格定为889.77美元/吨，略高于2月下半月的880.03美元/吨。按照印尼棕榈油参考价格和出口税费的对应表，3月上半月的出口税为74美元/吨，出口费为95美元/吨，合计169美元/吨，与2月份下半月持平。

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周四（3月2日）亚盘开盘，美元指数交投于105附近，美元指数周三下跌0.57%。主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.0566附近；欧元兑美元周三上涨0.88%，至1.0668美元，英镑/美元徘徊在1.2023附近；英镑兑美元周三宽幅震荡，收报1.2025美元；美元/日元交投于136.25附近；美元兑日元周三再度收平于136.20附近。上一交易日，美元指数收盘价收104.41，人民币兑美元即期收盘价6.8854，人民币对美元汇率中间价为6.9400，较前一交易日上调119个基点。今日人民币对美元汇率中间价为6.8808，上调592个基点。

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2023年3月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.8808元，1欧元对人民币7.3417元，100日元对人民币5.0576元，1港元对人民币0.87662元，1英镑对人民币8.2765元，1澳大利亚元对人民币4.6519元，1新西兰元对人民币4.3038元，1新加坡元对人民币5.1282元，1瑞士法郎对人民币7.3239元，1加拿大元对人民币5.0629元，人民币1元对0.64985马来西亚林吉特，人民币1元对10.9326俄罗斯卢布，人民币1元对2.6334南非兰特，人民币1元对190.06韩元，人民币1元对0.53372阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54530沙特里亚尔，人民币1元对50.8293匈牙利福林，人民币1元对0.63644波兰兹罗提，人民币1元对1.0137丹麦克朗，人民币1元对1.5161瑞典克朗，人民币1元对1.5084挪威克朗，人民币1元对2.74424土耳其里拉，人民币1元对2.6328墨西哥比索，人民币1元对5.0455泰铢。