贵金属行情及展望

日内行情：

因美国1月份消费者支出和个人消费支出PCE物价指数双双超出市场主流预期，市场愈发坚信美联储利率将在更高水平保持更长时间，美元指数一举突破105关口，美债10年期利率则反弹至4%附近。

市场对美联储紧缩路径预期因经济通胀韧性出现修正，令到贵金属脱离2022年11月至2022年1月份的上涨趋势;在1830美元/盎司的支撑位被击穿后，预计伦敦黄金将继续向下测试1780美元/盎司的支撑力度，工业属性较强的白银料继续弱于黄金。

由于人民币兑美元汇率与美元指数反向变动，国内黄金价格近期明显强于伦敦黄金。

中线行情：

2022年11月份至2022年2月初，由于美国通胀压力持续缓解，实体经济疲软信号增多，市场预期美联储将放缓紧缩步伐并在2023年下半年两次降息，美联储连续两次放缓紧缩步伐则部分支持了市场观点，因此美元指数从115附近大幅调整至101下方，美债10年期利率大幅回落，贵金属则持续反弹。

但居民部门超额储蓄以及健康的资产负债表使得美国经济具有较强韧性，通胀结构性以及经济韧性使得通胀在回落到5%附近之后，进一步回落的速度将有所放缓，美联储年内降息概率并不高。

市场预期远走在美联储实际行动前面意味着市场与美联储之间的分歧需要修正，在美国1月份超强的就业数据。较强的经济数据以及高于预期的通胀数据公布之后，金融市场对美联储利率可能在更高水平保持更长时间进行修正。

目前这一修正还在进行当中，其进程取决于美国实际经济数据与市场预期之间的预期差，同时需观察美联储决策官员的指引。

国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.67%至4611元吨，豆油收盘价变动-0.31%至8882元/吨，豆粕收盘价变动-0.62%至3825元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.44%至1512.3美分/蒲式耳。

现货方面，美西大豆CNF价648.53美元/吨，巴西豆CNF价607.62美元/吨，阿根廷豆CNF价627.7美元/吨。

【大豆】

大豆方面，市场未出现指引，近月大豆延续高位震荡，小幅偏空，远月大豆供应趋松。阿根廷持续下调产量至3350万吨，产量难以修复，巴西运输不畅阻碍新作大豆上市，我国3-4月到港相对偏紧，短期内对盘面价格存在支持，但随着收割工作进行，远月大豆供应逐渐改善。

油厂大豆库存有所下降，近期未出现明显累库，国内大豆供应有所趋紧，但远月供应压力对盘面形成压制，整体重心下移趋势不改。

【豆油】

豆油整体延续宽幅震荡，略强于粕。

未来印尼棕榈油出口量有所下降，油脂供应量收缩，供应压力有所缓解。

同时，线下消费存在回升可能，近期豆油延续宽幅震荡走势。

【豆粕】

豆粕跟随成本波动，近期价格延续震荡走势，远期震荡偏空。油厂数据显示，豆粕库存上升，供应紧张或将有所缓解。生猪养殖利润虽然有所回升，但仍处于亏损状态，并且目前处于消费淡季，豆粕成交清淡，下游需求不振。

市场等待巴西大量到港，远月基差存在下行可能。

2023年2月28日恒丰银行外汇牌价表 恒丰银行人民币汇率走势图，萧哥提供兑换汇率，仅供参考。

2月28日，人民币兑美元中间价上调53个基点，报6.9519。较上一交易日（2月27日）的6.9572元上调53个基点。

2023年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9519元，1欧元对人民币7.3747元，100日元对人民币5.1024元，1港元对人民币0.88604元，1英镑对人民币8.3885元，1澳大利亚元对人民币4.6858元，1新西兰元对人民币4.2847元。

周二（2月28日）亚市盘初，美元指数窄幅震荡，目前交投于104.65附近。美元周一从七周高位回落，追随美国国债收益率下滑趋势，投资者在美元近期上涨后巩固涨幅，而且1月份耐用品订单降幅大于预期，同时等待2月美国就业和消费者物价数据。英镑兑美元周一大涨1.04%，录得创六周来最大单日涨幅。

2月即将结束，美元本月攀升近3%，因美国经济数据高于预期，投资者正在巩固最近的仓位。

2023年2月28日浙商银行外汇牌价表 浙商银行人民币汇率走势图，点金君提供兑换汇率，仅供参考。

2月28日，人民币兑美元中间价上调53个基点，报6.9519。较上一交易日（2月27日）的6.9572元上调53个基点。

2023年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9519元，1欧元对人民币7.3747元，100日元对人民币5.1024元，1港元对人民币0.88604元，1英镑对人民币8.3885元，1澳大利亚元对人民币4.6858元，1新西兰元对人民币4.2847元，1新加坡元对人民币5.1619元，1瑞士法郎对人民币7.4298元，1加拿大元对人民币5.1218元，人民币1元对0.64352马来西亚林吉特，人民币1元对10.7828俄罗斯卢布，人民币1元对2.6487南非兰特，人民币1元对189.67韩元，人民币1元对0.52833阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53985沙特里亚尔，人民币1元对51.2298匈牙利福林，人民币1元对0.63934波兰兹罗提，人民币1元对1.0092丹麦克朗，人民币1元对1.4946瑞典克朗，人民币1元对1.4869挪威克朗，人民币1元对2.71685土耳其里拉，人民币1元对2.6436墨西哥比索，人民币1元对5.0353泰铢。

【PTA】

PTA开工率回落至73.2;聚酯负荷达到86%。

观点：终端需求环比改善，但与聚酯的开工错配下，聚酯仍在累库周期，聚酯长丝库存处于中等偏上水平，制约聚酯开工的持续性，从而限制PTA价格的向上传递进程，PTA价格走强空间有限。

考虑宏观与产业趋向矛盾，预计PTA偏震荡运行，波段交易为佳。

【纯碱】

纯碱基差98元/吨，上升16元/吨;国内纯碱企业开工率93%，与上日持平;国内纯碱企业厂家库存29.3万吨，环比-0.3%;玻璃基差-45元/吨，上升3元/吨;浮法玻璃开工率78.1%，开工较稳;全国浮法玻璃样本企业总库存8149.1万重箱，环比+1.1%。

观点：纯碱装置开工高位平稳，预期开工上升，企业库存低位。下游光伏玻璃开工维持高位，近期产线仍有点火计划。

浮法玻璃成品库存压力继续增加，价格较稳，多地产销一般，整体成交较为清淡。纯碱伴随着订单执行，待发量有所下滑，产销趋向平衡，本周存在3条光伏及浮法产线点火计划，纯碱需求支撑仍存，地产利好消息利多纯碱价格。

预计纯碱05合约短期震荡运行，下方支撑2905一线，建议观望或回调短线做多。

【原油】

高盛下调2023年二季度原油均价至90美元每桶，此前为105美元;据报告显示美国油品表需回升，其中汽油明显走强柴油继续走弱;上调全球需求预估20万桶/日，看好中国需求对全球的拉动。

观点：本周市场将继续关注宏观经济数据的指引，周三中美将相继公布2月份PMI指数，其中工业活动分项是市场主要关注内容。对于原油，担心俄罗斯在3月份减产，供减需增。

宏观压制背景下，原油震荡过渡思路。

2023年2月28日渤海银行外汇牌价表 渤海银行人民币汇率走势图，焦点君提供兑换汇率，仅供参考。

2月28日，人民币兑美元中间价上调53个基点，报6.9519。较上一交易日（2月27日）的6.9572元上调53个基点。

2023年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9519元，1欧元对人民币7.3747元，100日元对人民币5.1024元，1港元对人民币0.88604元，1英镑对人民币8.3885元，1澳大利亚元对人民币4.6858元，1新西兰元对人民币4.2847元，1新加坡元对人民币5.1619元，1瑞士法郎对人民币7.4298元，1加拿大元对人民币5.1218元，人民币1元对0.64352马来西亚林吉特，人民币1元对10.7828俄罗斯卢布，人民币1元对2.6487南非兰特，人民币1元对189.67韩元，人民币1元对0.52833阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53985沙特里亚尔，人民币1元对51.2298匈牙利福林，人民币1元对0.63934波兰兹罗提，人民币1元对1.0092丹麦克朗，人民币1元对1.4946瑞典克朗，人民币1元对1.4869挪威克朗，人民币1元对2.71685土耳其里拉，人民币1元对2.6436墨西哥比索，人民币1元对5.0353泰铢。

周二（2月28日）亚市盘初，美元指数窄幅震荡，目前交投于104.65附近。美元周一从七周高位回落，追随美国国债收益率下滑趋势，投资者在美元近期上涨后巩固涨幅，而且1月份耐用品订单降幅大于预期，同时等待2月美国就业和消费者物价数据。英镑兑美元周一大涨1.04%，录得创六周来最大单日涨幅。

2月即将结束，美元本月攀升近3%，因美国经济数据高于预期，投资者正在巩固最近的仓位。

2023年2月28日广发银行外汇牌价表 广发银行人民币汇率走势图，财言君提供兑换汇率，仅供参考。

2月28日，人民币兑美元中间价上调53个基点，报6.9519。较上一交易日（2月27日）的6.9572元上调53个基点。

2023年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9519元，1欧元对人民币7.3747元，100日元对人民币5.1024元，1港元对人民币0.88604元，1英镑对人民币8.3885元，1澳大利亚元对人民币4.6858元，1新西兰元对人民币4.2847元，1新加坡元对人民币5.1619元，1瑞士法郎对人民币7.4298元，1加拿大元对人民币5.1218元，人民币1元对0.64352马来西亚林吉特，人民币1元对10.7828俄罗斯卢布，人民币1元对2.6487南非兰特，人民币1元对189.67韩元，人民币1元对0.52833阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53985沙特里亚尔，人民币1元对51.2298匈牙利福林，人民币1元对0.63934波兰兹罗提，人民币1元对1.0092丹麦克朗，人民币1元对1.4946瑞典克朗，人民币1元对1.4869挪威克朗，人民币1元对2.71685土耳其里拉，人民币1元对2.6436墨西哥比索，人民币1元对5.0353泰铢。

2023年2月28日浦发银行外汇牌价表 浦发银行人民币汇率走势图，小鹿提供兑换汇率，仅供参考。

2月28日，人民币兑美元中间价上调53个基点，报6.9519。较上一交易日（2月27日）的6.9572元上调53个基点。

2023年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9519元，1欧元对人民币7.3747元，100日元对人民币5.1024元，1港元对人民币0.88604元，1英镑对人民币8.3885元，1澳大利亚元对人民币4.6858元，1新西兰元对人民币4.2847元，1新加坡元对人民币5.1619元，1瑞士法郎对人民币7.4298元，1加拿大元对人民币5.1218元，人民币1元对0.64352马来西亚林吉特，人民币1元对10.7828俄罗斯卢布，人民币1元对2.6487南非兰特，人民币1元对189.67韩元，人民币1元对0.52833阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53985沙特里亚尔，人民币1元对51.2298匈牙利福林，人民币1元对0.63934波兰兹罗提，人民币1元对1.0092丹麦克朗，人民币1元对1.4946瑞典克朗，人民币1元对1.4869挪威克朗，人民币1元对2.71685土耳其里拉，人民币1元对2.6436墨西哥比索，人民币1元对5.0353泰铢。

周二（2月28日）亚市盘初，美元指数窄幅震荡，目前交投于104.65附近。美元周一从七周高位回落，追随美国国债收益率下滑趋势，投资者在美元近期上涨后巩固涨幅，而且1月份耐用品订单降幅大于预期，同时等待2月美国就业和消费者物价数据。英镑兑美元周一大涨1.04%，录得创六周来最大单日涨幅。

2月即将结束，美元本月攀升近3%，因美国经济数据高于预期，投资者正在巩固最近的仓位。

2023年2月28日华夏银行外汇牌价表 华夏银行人民币汇率走势图，吾浦君提供兑换汇率，仅供参考。

2月28日，人民币兑美元中间价上调53个基点，报6.9519。较上一交易日（2月27日）的6.9572元上调53个基点。

2023年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9519元，1欧元对人民币7.3747元，100日元对人民币5.1024元，1港元对人民币0.88604元，1英镑对人民币8.3885元，1澳大利亚元对人民币4.6858元，1新西兰元对人民币4.2847元，1新加坡元对人民币5.1619元，1瑞士法郎对人民币7.4298元，1加拿大元对人民币5.1218元，人民币1元对0.64352马来西亚林吉特，人民币1元对10.7828俄罗斯卢布，人民币1元对2.6487南非兰特，人民币1元对189.67韩元，人民币1元对0.52833阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53985沙特里亚尔，人民币1元对51.2298匈牙利福林，人民币1元对0.63934波兰兹罗提，人民币1元对1.0092丹麦克朗，人民币1元对1.4946瑞典克朗，人民币1元对1.4869挪威克朗，人民币1元对2.71685土耳其里拉，人民币1元对2.6436墨西哥比索，人民币1元对5.0353泰铢。

2023年2月28日光大银行外汇牌价表 光大银行人民币汇率走势图，小红帽提供兑换汇率，仅供参考。

周二（2月28日）亚市盘初，美元指数窄幅震荡，目前交投于104.65附近。美元周一从七周高位回落，追随美国国债收益率下滑趋势，投资者在美元近期上涨后巩固涨幅，而且1月份耐用品订单降幅大于预期，同时等待2月美国就业和消费者物价数据。英镑兑美元周一大涨1.04%，录得创六周来最大单日涨幅。

2月即将结束，美元本月攀升近3%，因美国经济数据高于预期，投资者正在巩固最近的仓位。

2023年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9519元，1欧元对人民币7.3747元，100日元对人民币5.1024元，1港元对人民币0.88604元，1英镑对人民币8.3885元，1澳大利亚元对人民币4.6858元，1新西兰元对人民币4.2847元，1新加坡元对人民币5.1619元，1瑞士法郎对人民币7.4298元，1加拿大元对人民币5.1218元，人民币1元对0.64352马来西亚林吉特，人民币1元对10.7828俄罗斯卢布，人民币1元对2.6487南非兰特，人民币1元对189.67韩元，人民币1元对0.52833阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53985沙特里亚尔，人民币1元对51.2298匈牙利福林，人民币1元对0.63934波兰兹罗提，人民币1元对1.0092丹麦克朗，人民币1元对1.4946瑞典克朗，人民币1元对1.4869挪威克朗，人民币1元对2.71685土耳其里拉，人民币1元对2.6436墨西哥比索，人民币1元对5.0353泰铢。

2023年2月28日平安银行外汇牌价表 平安银行人民币汇率走势图，圈圈提供兑换汇率，仅供参考。

2月28日，人民币兑美元中间价上调53个基点，报6.9519。较上一交易日（2月27日）的6.9572元上调53个基点。

周二（2月28日）亚市盘初，美元指数窄幅震荡，目前交投于104.65附近。美元周一从七周高位回落，追随美国国债收益率下滑趋势，投资者在美元近期上涨后巩固涨幅，而且1月份耐用品订单降幅大于预期，同时等待2月美国就业和消费者物价数据。英镑兑美元周一大涨1.04%，录得创六周来最大单日涨幅。

2月即将结束，美元本月攀升近3%，因美国经济数据高于预期，投资者正在巩固最近的仓位。

2023年2月28日中国银行外汇牌价表 工商银行美元兑人民币汇率走势图，鲸多君提供兑换汇率，仅供参考。

2月28日，人民币兑美元中间价上调53个基点，报6.9519。较上一交易日（2月27日）的6.9572元上调53个基点。

2023年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9519元，1欧元对人民币7.3747元，100日元对人民币5.1024元，1港元对人民币0.88604元，1英镑对人民币8.3885元，1澳大利亚元对人民币4.6858元，1新西兰元对人民币4.2847元，1新加坡元对人民币5.1619元，1瑞士法郎对人民币7.4298元，1加拿大元对人民币5.1218元，人民币1元对0.64352马来西亚林吉特，人民币1元对10.7828俄罗斯卢布，人民币1元对2.6487南非兰特，人民币1元对189.67韩元，人民币1元对0.52833阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53985沙特里亚尔，人民币1元对51.2298匈牙利福林，人民币1元对0.63934波兰兹罗提，人民币1元对1.0092丹麦克朗，人民币1元对1.4946瑞典克朗，人民币1元对1.4869挪威克朗，人民币1元对2.71685土耳其里拉，人民币1元对2.6436墨西哥比索，人民币1元对5.0353泰铢。

【品种观点】

大豆订单转移南美增多，美豆类整体承压走低，油厂豆粕库存继续回升国内贸易商现货杀价豆粕，饲料商调降售价，现货豆粕基差持续走弱，双粕高位振荡加剧长期偏空概率上升贸易商随用随采，基差延迟购买。

【操作建议】

豆粕和菜粕2305合约中线维持高位振荡，少量远月空单。M2305合约压力位4000元/吨，支撑位3800元/吨;RM2305合约压力位3300元/吨，支撑位3100元/吨。

【现货情况】

截止2月27日，豆粕现货均价报价4412元/吨，环比下跌58元/吨，成交4.17万吨，基差报价4393/吨，环比下跌99元/吨，成交9000吨;豆粕主力合约基差635元/吨，环比增加14元/吨。菜粕现货报价3325元/吨，环比下跌5元/吨，成交0吨，基差报价3234元/吨，环比下跌148元/吨，成交0吨，菜粕基差136元/吨，环比下跌12元/吨。

【利多因素】

截止到2023年第8周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.7万吨，较上周的2.9万吨增加0.8万吨，环比增加27.59%;合同量为16.6万吨，较上周的24.8万吨减少8.2万吨，环比下降33.06%。国内进口大豆库存总量为364.6万吨，较上周的426.8万吨减少62.2万吨，去年同期为305.3万吨，五周平均为435.2万吨。国内进口油菜籽库存总量为35.3万吨，较上周的48.6万吨减少13.3万吨，去年同期为22.4万吨，五周平均为47.6万吨。

【利空因素】

截止到2023年第8周末，国内豆粕库存量为66.1万吨，较上周的66.7万吨减少0.6万吨，环比下降0.88%;合同量为214.7万吨，较上周的269.9万吨减少55.2万吨，环比下降20.47%。截至2月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为33%，高于一周前的25%，不过仍然低于去年同期的收获进度43%。截至2023年2月23日当周，美国大豆出口检验量为690,984吨，此前市场预估为850,000-1,700,000吨，前一周修正后为1,583,893吨，初值为1,578,066吨。