如何把握期货买卖时机?交易的机会有哪几类?

第一类机会

无论大盘涨跌，市场当中的一些热点永远都是有短线资金去炒作的，这些短线资金，他只关心热点的持续性以及人气的旺衰，所以说短线热点股票永远是有机会的，无论牛熊。

第二类机会

就是牛市行情下带来的普涨行情，现在虽然说股票多了，但是A股的这种普涨性，依然会持续很长时间。因此只要是行情好，牛市来了，几乎所有股票都会赚钱。去买一些低位的股票，三四块钱的股票，长期持有等牛市的结束，这个收益也会非常不错。

第三类机会

去挖掘市场当中的一些潜在机会，这些就需要下点功夫，需要自己对股票市场和资本市场比较了解和清楚，寻找大多数人都不知道的机会，比如说黑马股的挖掘，比如说庄股的挖掘等。

第四类机会

就是一些成长性的股票，比如大盘不太好时候，机构抱团取暖，这种成长性的股票也会长期走牛，散户只需要跟着做轿子就好了。 每个人根据自己的情况，选择适合自己的交易模式，只有适合自己的才是最好的。

铜价的走势今年备受瞩目。库存方面，从5月份开始，在疫情还较为严重的时候，LME铜的库存就持续下降至15年低位，市场意识到对铜的需求强劲。

需求方面，中国是世界上最大的铜消费国，占世界铜消费的50%，是影响铜需求主要因素。但实际上中国7-8月多雨炎热，建筑活动放缓，对铜的需求还不是最高峰。英国商品研究所(CRU)分析师曾表示，秋季开始才是传统的铜消费旺季。

ABN Amro Bank NV的分析师表示：

“中国需求的进一步上升和未来稳健的宏观经济数据可能会为大部分基本金属市场构建底部，对2021年来说，全球经济增幅将从目前的低点反弹，基本金属价格也将受此影响进一步走强。”

供应方面，智利矿商安托法加斯塔矿业公司(Antofagasta)称，第三季度铜产量下降了4.6%。

此外，由于劳资纠纷不断，伦丁矿业智利Candelaria铜矿暂停运营。据市场消息，伦丁矿业与智利Candelaria AOS工会薪资谈判破裂，工会领导人表示如果得不到新的薪资协议，将开启罢工。

而早在10月8日，另外一个Candelaria铜矿工会便开启了罢工。由于劳资纠纷尚待解决，伦丁矿业周日宣布，暂停Candelaria铜矿运营，并同时撤销该矿山本年度的产量指引、现金成本等指标。据政府数据显示，该矿山2019年产量为11.14万吨。

全球26座超级铜矿山中，智利拥有9座，全球最大的四座铜矿均位于智利。

内盘期货投资者还需要注意，上期所周二表示：

经研究决定，自2020年10月22日(周四)收盘结算时起，铜、铝、锌、铅、锡期货合约的交易保证金比例调整为8%，涨跌停板幅度调整为6%。

10月21日，国内期货市场上豆粕主力合约价格再度上行，刷新近两年高点。

而此前，玉米期货主力合约2101价格也一度突破2600元/吨，创下2004年9月该合约上市以来新高。此外，棉花、小麦等农产品价格近期也都出现了强势上行趋势。

近期农产品价格大幅上行，与下游需求旺盛有重要关联。成本激增下，饲料产品价格也上行明显，加之销量增加，所以饲料企业盈利水平尚可。不过，在当前生猪价格急速下滑的背景下，高企的成本压力，已对养殖户形成冲击。

多种农产品价格上扬

三季度以来，饲料原料中的豆粕表现出强劲上涨势头。据卓创统计，国庆假期过后，国内豆粕期货跳空高开，单日上涨185元/吨，涨幅6.01%，创年内新高。截至10月19日，国内豆粕均价为3284元/吨，同比去年3153元/吨，上涨131元/吨，增幅4.15%。

同样作为饲料原料中占比较大的品种，今年以来玉米价格更是几乎呈现单边上涨趋势。今年1月至今，玉米期货价格累计涨幅已超过40%。

“10月份以来，南方市场玉米价格较节前上涨100元~170元/吨，新季玉米上市后价格不跌反涨，产区新粮上市不快，下游供应偏紧，供应紧张的格局推高玉米市场价格。据监测，截至10月16日，全国玉米价格收于2386.5元/吨，环比上涨5.74%，同比上涨31.36%。”卓创分析师陈庆庆表示，产区客观方面因倒伏、降水等影响收割进度，以及主观方面受贸易商和深加工厂家收购积极的影响，新粮上市节奏较慢，加强了销区市场供应偏紧的态势。从销区角度来看，今年国内玉米主产区挺价战线稳固，东北粮保持高位，拉涨了其他地区粮源。

同样受供应紧张影响，今年国产大豆价格也一路飙涨。生意社分析师李冰表示，国内大豆价格3月开始一直大涨，9月国产大豆价格已经高达2.6元/斤，今年10月大豆开秤价格2.1元/斤，较之前的1.8元/斤，已经涨了0.3元/斤。由于新季大豆上市量相对较少，终端采购热情较高，国产大豆价格继续上涨，达到2.2元/斤左右。

需求助涨饲料价格

豆粕、玉米等饲料主要原料价格的上行，与下游需求激增不无关联。

卓创分析师马丽媛表示，2018年8月3日非瘟发生以来，东北生猪产能最大降幅约60%。2019年3月份散户及规模场开始尝试复产，但成功率并不高，至年底局部仍有疫情复发。2020年至今东北非瘟疫情得到有效控制，产能恢复速度加快，至今生猪整体存栏量已恢复至非瘟前的70%左右，局部地区达80%~90%，规模场恢复速度快于散户。南方复产相对较慢，多数恢复程度不足50%。

据统计，进入9月份以来，国内市场生猪产能释放加速，卓创监测9月份北方规模企业生猪出栏环比增加34.93%，10月份仍呈现正增长态势。10月份以来南方市场生猪出栏量开始快速增加，10月份南方规模企业生猪出栏环比增加22.52%。

经历5月份价格低点后，6~7月份国内猪价高位僵持，二次育肥热情高涨，育肥户紧抓行情补栏积极性明显提升。多数育肥户补栏商品肉猪在70公斤~90公斤，意向出栏的体重则在140公斤~150公斤，9~10月份恰为二次育肥出栏时间节点。二次育肥猪源的快速出栏是导致市场供应增多的另外一个主要因素。

“豆粕行情上涨的主要原因，一方面来自于成本端美豆期货不断走升，另一方面，国内需求端数据也表现亮眼。”卓创分析师王汝文称，根据中国饲料工业协会数据显示，国内饲料产量数据连续五个月保持增势。截至2020年9月国内饲料总产量2440万吨，环比增长6.2%，同比增长18.1%。

“目前国内生猪出栏均价已基本跌破30元/公斤，猪粮比也出现快速下滑，目前在不足13:1的水平。”冯永辉表示，作为衡量生猪养殖盈利水平的重要指标，猪粮比是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。生猪价格和玉米价格比值在6:1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。“目前自繁自养情况下头猪的盈利在1000多元，当前猪价已经基本跌至育肥成本线。”

卓创数据显示，进入10月份以后，国内生猪价格快速下滑，近两日局部略有反弹。截至10月19日，全国外三元出栏均价在30.12元/公斤，较月初下滑3.16元/公斤，跌幅9.50%。

马丽媛认为，四季度规模场出栏计划大幅增加，需求跟涨不及时，2020年四季度东北市场供需或逐渐平衡，价格下行概率较大，至年底东北猪价最低或跌至24元/公斤左右。

王汝文也表示，原料玉米及豆粕价格的持续上涨，使得下游养殖成本不断增加，饲料企业倍感压力并纷纷采取了本年度的第七次涨价措施。由于生猪及能繁母猪存栏大增，同时大肉食鸡出苗量同比涨幅不断走高，压制猪价及肉鸡价格纷纷下行，一涨一跌情况下，终端养殖利润受到打压。

伴随玉米价格上涨，下游饲料企业开始积极询价采购替代品，其中以陈稻谷和陈小麦的关注度最高。

陈庆庆表示，湖南地区陈稻谷出库价格1750元/吨，前期因为下游饲料企业对新季玉米上市后有阶段性看跌预期，也受陈稻谷质量不稳等因素影响，企业采购陈稻谷的意向一般，而伴随玉米价格继续上涨，厂家对陈稻谷逐渐青睐。

10月21日，在农业农村部就2020年前三季度农业农村经济形势举行的发布会上，农业农村部总经济师魏百刚表示，近期，由于玉米价格上涨，在一定程度上出现企业收购小麦用作饲料的情况。从经验来看，小麦价格是玉米价格的“天花板”，小麦饲用量增加就会抑制玉米价格上涨，玉米价格下降以后会促使饲料企业减少小麦的使用，所以长期来看，用小麦替代玉米的可能性不大。

玉米期价突破前期高点后，是否仍具有上行空间?

“此前玉米价格在2元~2.1元/公斤持续了很长一段时间，但目前很多地方玉米的均价已经达到2.5元/公斤，距离历史最高价2.8元/公斤也已不远。”冯永辉称，短期来看，目前市场需求持续旺盛，玉米价格仍存在上行空间，但突破前期纪录仍是小概率事件。

陈庆庆也认为，从现货价格来看，东北产区玉米价格处于最高位，对其他产区玉米价格形成支撑，产区挺价战线较为稳固。综合价格对比，目前国内玉米产区的价格低点基本在西北地区，部分大型饲料厂已经进入产区收购，低价区域玉米价格有继续上行趋势。

短期来看，产区上量缓增叠加下游饲料企业补库，产区难寻低价货源突破口，玉米价格仍以高位盘整为主，但在目前价格之下，陈稻谷及陈小麦对玉米的替代作用已经出现，与玉米价格形成牵制，目前南方市场玉米价格基本达到阶段性高点。

EIA报告显示了库存方面的利空，暗示需求不容乐观现状，美、布两油双双跌超3%。

北京时间周三美盘时段，EIA数据显示上周美国汽油库存意外录得增加，而精炼油库存降幅小于预期，WTI原油期货跌超3%，现报40.39美元/桶;布伦特原油期货日内跌幅超3%，现报41.73美元/桶。

22:30美国至10月16日当周EIA原油库存公布，录得减少100.1万桶，小幅差于市场预期的减少102.1万桶，前值为减少381.8万桶。

分项数据：汽油和库欣原油库存录得增长

库存方面，美国汽油库存变化值创6月5日当周(20周)以来新高;美国俄克拉荷马州库欣原油库存变化值连续5周录得增长。但美国东海岸上周原油库存降至今年2月以来最低水平;美国东海岸上周精炼油库存降至5月以来最低水平。

进出口方面，美国上周原油出口增加90.1万桶/日至303.6万桶/日;除却战略储备的商业原油上周进口511.8万桶/日，较前一周减少16.8万桶/日。

美国国内产量方面，上周美国国内原油产量减少60万桶至990万桶/日，美国原油产品四周平均供应量为1834.5万桶/日，较去年同期减少12.9%。

EIA报告显示了油市库存方面的利空，暗示需求不容乐观现状。欧美国家的疫情情况不断加重，部分国家恢复宵禁和封锁措施，成品油消费承压。金融博客零对冲表示：

在API数据报告原油库存意外录得增加后，油价延续了隔夜跌势。刺激法案的“乐观情绪”也无法影响油市，疫情反弹以及利比亚石油供应增加对油价造成了压力。

此外，市场本预期欧佩克+产油国会在这周一召开的欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)会议上宣布，将原计划中2021年初的增产推迟数月，但该预期落空了，油价也因此承压。荷兰银行表示：

市场等待欧佩克+11月30日和12月1日重新谈判其产量政策。根据现有协议，欧佩克+将从2021年1月起增加产量，然而由于新冠病毒措施和半封锁导致需求仍然低迷，欧佩克+原油产量的增加将会给已经低迷的油价带来更大压力。

除了库存以外，EIA报告中还有一项数据也值得关注，那就是上周美国国内原油产量减少60万桶，按道理说，受飓风影响，墨西哥湾大部分的原油产能都关闭了，产量减少幅度应该不止这么一点。

再加上美国上周石油和天然气钻井平台增加了13口，创1月份以来最大单周增幅。在油市需求前景不容乐观，欧佩克+也无意进一步减产的情况下，市场担忧美国页岩油增产会对油市雪上加霜。

9月二叠纪盆地的日产量达449万桶，这比三月份的490万美元的峰值有所下降，但高于2019年9月之前的任何一个月。

此外，为了应对行业寒冬，页岩油行业内部正在加快整合，中大型油企吞并小型油企，这有利于行业的长期发展。

10月20日，美国先锋自然资源公司宣布，将以45亿美元收购其规模较小的竞争对手Parsley Energy。若将债务计算在内，收购价格将达到76亿美元。这是今年三月“负油价”事件以来，油气行业的第四宗大型收购，由此，先锋自然资源将成为二叠纪盆地最大的独立油气生产商。

除此之外，今年页岩油行业内部还发生了多起整合案例：

本周一，康菲石油刚刚宣布以133亿美元收购康乔资源，为截至目前年内全球最大的能源并购交易;

今年7月，则有雪佛龙同意以130亿美元收购诺贝尔能源;

今年9月德文能源以120亿美元收购WPX能源两笔交易。

美国页岩油产商本就被视为“最具弹性”的产油商，行业内部加快整合以后，市场担心美国页岩油将卷土重来。

在当前的油价下，美国上游页岩油产业进行整合，可能会将其成本结构进一步降低至40美元甚至更低。而根据达拉斯联邦储备委员会上个月对石油业的调查，一旦油价高于50美元/桶，美国页岩钻探者就会大幅度提高勘探活动。

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美东时间周三，国际金价收涨，逼近1930美元关口。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价21日比前一交易日上涨14.1美元，收于每盎司1929.5美元，涨幅为0.74%。

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国庆假期以来，棉纱市场呈现“量升价涨”的猛烈势头，其中CY2101主力合约价格从节前19400元升至当前的22000元，短短7个交易日累计上涨1600元，涨幅13.4%，国产纱现货主流品种普涨2000元/吨，局部品种上涨超3000元/吨，进口棉纱现货价格几近同步超涨。为何节后棉纱“突然变脸”和“快速爆发”?上涨势头还能持续多久?续涨空间还有多大?产业链厂商又该如何应对?

多重利好因素叠加助推棉纱快速上涨

首先，下游订单的集中爆发是核心驱动。当前正值行业传统旺季，叠加今年天气的“冷冬”预期，终端市场“双十一”内销订单大量释放，尤其是部分网销单的补库备货需求强劲。出口方面，既有欧美日传统主要市场直接释放的订单，也有受海外疫情原因，原本在印度、越南、孟加拉等东南亚市场加工的“间接”转移订单。根据我们对下游厂商的综合调研评估，本轮订单的内外销比例约为60:40。

其次，棉花期现货联动大涨的成本推动力显著。其中，CF2101合约价格从节前的12800点涨至当前的14800点左右，现货成交价也跟随基差点价同步跟涨。而新年度籽棉收购价自开秤以来一路节节攀升，截至10月17日，北疆机采棉主流收购价已涨至6.7， 南疆手摘棉8.3，折合皮棉成本已在15000以上公定。当前新花收购价、棉花期货价、现货价已经形成“相互促进，螺旋上升”的共振效应。

再次，贸易商“囤货惜售”的推波助澜作用功不可没。由于节后下游需求爆发来势凶猛，对原本存量库存就不大的织布厂尤其是棉纱贸易商来说，积极补库棉纱和囤货抢占货源成主流操作，这导致纱厂的棉纱库存很快被消化，不少工厂还处于“提前打款排队”的欠货状态，而棉纱价格“一天一个价甚至几个价”的火爆局面又刺激了棉纱厂商的“惜售”情绪，连锁反应促使棉纱“一货难求”的剧情持续上演。

最后，宏观氛围持续回暖和货币大放水的双重加持提振市场信心。今年新冠疫情是最大的宏观变量，尽管局部地区疫情偶有复发，但经历了“十一黄金周”人口密集流动的重要关口考验，我国疫情“二次复发”概率已大大降低，近日局部地区也已发布疫苗的接种通知，这意味着四季度宏观疫情的边际将持续向好，为国内经济快速修复输入强大动力。与此同时，为抗疫各国货币大放水“救市政策”对大宗商品的作用也逐渐显现，共同促使消费者和投资者的信心大大增强，因此顺势入场布局期现货的资金亦与日俱增。

“供不应求”的格局还能持续多久

从本质上讲，棉纱的续涨空间和可持续时间取决于当前棉纱“供不应求”的格局还能延续多久?也就是说什么时候棉纱会达到“供求平衡”甚至“供大于求”。

从需求端存量和增量看：目前下游存量订单尚可，多数工厂排单1个月居多，个别在2—3个月，后续终端市场的增量订单是核心。如果双十一之后内外销还有持续返单，产业顺畅传导还将延续，棉纱续涨指日可待。但对于增量订单是否还会释放以及释放多少目前暂不明朗，尚需时间来观察。从中长期来看，外单能否持续跟进还要看欧美国家和东南亚地区疫情的发展态势。

从供应端存量和增量看，当前棉纱的存量压力较小，尤其是经历此轮快速大涨消化后，纱厂成品库存已降至今年最低和历史同期最低水平，后续伴随纱厂产能利用率的恢复和进口纱贸易商批量订货的陆续到港，预计棉纱的供给增量压力会在12月逐渐体现。在“无库存压力”的背景下，即使原料成本回落，纱厂也不会降价出货。从这一维度看，短期棉纱暂无回调风险，只有上涨的冲动，最差表现是持稳。

从成本端推动力度和幅度看，短期受新花成本屡创新高和产业传导顺畅的驱动，成本端仍有续涨动力，续涨空间取决于期现价差和变化的新花收购综合成本。按目前正常的收购进度，预计在本月底南北疆收购将接近尾声，预估今年北疆新花综合成本在14500—15000公定，南疆15000—16000公定。当棉花期货价接近或高于15500及以上时，轧花厂和贸易商套保和交仓单的需求会陆续增加，预期成本端再涨500—1000元/吨后将进入新的多空力量博弈阶段。

从市场心态看，短期在产业链上下游联动上涨的共振效应下，多数棉纱厂商囤货惜售情绪仍在蔓延，部分厂商担心后续订单的可持续性，尤其是棉纱在“大涨后的相对高价区”已开始放缓囤货节奏并适量出货。若后市棉花棉纱期货出现大回调，主动去库存的厂商将增加，原本“一货难求”的货源将陆续浮出水面，不排除竞相出货引发“价格踩踏”的可能。

行业格局今非昔比 ，2010年行情或难再现

从表象看，此时此刻棉纱市场“一天一个价、排队打款提货”的火爆场面与2010年当时的情景相似，但各自所处的大环境却大不相同。

第一是行业产能周期的不同，在2010年我国的纺纱、织布、印染、服装处于高速发展的产能扩张期。如今纺织服装行业整体产能过剩问题突出，短期产品“供不应求”主要受近三年纱布工厂尤其是服装行业产能利用率大幅下降、库存不断压缩而需求突然暴增引发的供需错配所致。第二是经济发展周期的差异。2010年全球经济尤其是中国经济处于高速增长期，各国终端消费需求尤其是出口订单旺盛。如今受疫情影响，各国经济下行压力较大，百姓可支配收入和购买力在下降，对服装和家纺产品的消费力和价格承受力今非昔比。

综合以上因素评估，棉纱上涨势头延续到11月份上旬的概率较高，续涨空间取决于棉花推涨幅度。进入11月以后，尤其“双十一”以后终端订单的持续释放力度和贸易商的出货心态决定了行情走远的时间维度。建议纱布厂商理性看待当前市场，依自身资金实力、风险可承受能力和收益预期来把控购销节奏。

下半年，海外发运逐渐回归正常，特别是巴西发运加快，而且随着铁矿石价格上涨，海外非主流矿以及国产矿都在加速恢复，国内到港总量持续高位，供应端较之前已明显宽松，而近期卸港缓慢问题也正逐渐得到解决，市场有效流通资源增加。需求方面，国内高炉持续高开工率后，进一步提升空间有限，同时废钢性价比凸显，钢厂添加废钢比例有所增加，日均铁水产量在8月创新高后逐步回落，港口库存呈缓慢抬升迹象。而近期的结构性矛盾随着钢厂调节入炉配比以及唐山限产影响已有所缓解，粉矿资源紧缺的支撑作用减弱。

市场有效供应增加

国外矿山下半年生产情况逐渐好转，全球铁矿石发运情况正恢复正常，其中，澳洲主流矿山基本能够达成今年的指导目标，而巴西也在加快发运速度，特别是7月、8月发运数量明显提升。近期力拓发布今年三季度业绩报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量为8640万吨，环比增加4%;一至三季度总产量达2.47亿吨，同比增加2%。三季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为8210万吨，环比下降5%;一至三季度铁矿石发运总量为2.41亿吨左右，基本与去年保持不变。从力拓报告来看，预计澳洲矿山产量略不及预期，但销量基本恢复。

到港方面，今年巴西在发运逐渐恢复之后，发往我国的比例提升，以及非主流矿进口增加，国内到港总量基本处于同期高位。从进口数据来看，今年1—9月国内铁矿石进口量为8.6亿吨，同比增长10.8%，下半年国内铁矿石供应总量逐渐增加。

需求提升空间有限

当前铁矿石港口库存自6月以来呈缓慢增库态势，虽然疏港量持续处于高位，但库存已回升至1.2亿吨以上。而前期推动铁矿石价格上行的结构性矛盾也逐步得到缓解，在疫情逐渐得到控制后，港口卸货水平有所提升，市场流通资源有效增加，9月在港船舶数量持续减少。同时，钢厂受秋冬季限产影响，在入炉配比上亦会进行调整，港口粗粉库存也逐渐抬升，结构性矛盾对价格的支撑作用在减弱。

国内高炉开工率进入9月后已有所下降，后续随着采暖季限产政策落实，高炉开工率提升空间有限，铁水产量季节性下行概率较高，钢厂对铁矿石需求将逐渐走弱。而且目前成材价格在需求旺季未能大幅提升，钢厂利润受到原料端侵蚀，在高库存下，钢厂或进行被动减产，也会对铁矿石需求带来压力。

综上所述，在当前供需边际转弱的背景下，随着采暖季的到来，铁水产量仍有下降空间，铁矿石市场面临供过于求的压力。操作上，建议逢反弹做空铁矿石2101合约。

2020年10月22日黄金连续期货价格是多少？为您提供今日黄金连续期货价格：

本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

最近三年全球植物油总体供需格局持续收缩，期末库存自2017/2018年度的2316万吨逐渐下降至2007万吨，库存减少309万吨，到2020/2021年度全球油脂期末库存降至最近10年来的最低值。而最能反映整体供需状况的库销比从2011/2012年度的15.25%振荡下降至9.69%，为最近20年的最低值。全球油脂从原来供大于求、库存逐年累积的格局逐渐转变为供不应求、逐年去库存的格局。

最近三年的国内消费增幅均值为438万吨，产不足需，因此库存逐渐下降。自2019年年中开始，以棕榈油减产为契机，全球植物油价格逐渐从底部抬升。虽然在2020年年初的宏观面利空下油脂上涨节奏被打断，但随着疫情和原油利空被消化，全球油脂再次开启上涨走势。2011/2012年度至2014/2015年度期间，虽然植物油消费增速维持高位，但产量增量较大，造成全球油脂库存在这段时间快速累积，跨越了2000万吨大关，对应全球植物油价格在2011/2012年度高位徘徊后开启持续下跌过程。2015/2016年度虽然棕榈油减产造成整体植物油产量增速出现大幅回撤，但随后两年棕榈油产量快速恢复，补足了下跌缺口，整体产量增长维持在一个较高水平，全球库存也恢复了继续累积，伴随着全球植物油价格在随后几年底部振荡。

总体来看，由于全球油脂产量增速放缓，但需求增长相对稳定，已进入去库存阶段，油脂存在较强的上涨动力。

作为目前全球最大的植物油种，过去20年棕榈油产量的快速扩张是全球植物油产量增长的主要原因，贡献了年均产增的70%。但从产量上看，棕榈油高速增长的时间也已经过去，长期的低价导致种植园对老树的管理和更新速度变慢，鲜果串产量和出油率降低，未成熟面积同比出现负增长。相比棕榈油，豆油产量更加稳定，基本呈逐年稳定增长，主要是因为上游大豆种植产业逐年扩张，美豆单产周期式增长、巴西种植面积不断扩大，导致大豆产能放大，而我国的豆粕消费支持压榨，豆油产量逐渐增长。

总体来看，以菜油为主的小油种在全球油脂市场的占比逐渐萎缩，棕榈油产增放缓，豆油随着大豆产能放大和我国压榨需求稳定增加，在全球植物油市场的比重逐渐增加。

总体来看，油脂间的替代消费帮助豆油在过去20年间不断地扩大市场规模，目前是我国最大的食用油脂，占国内植物油消费的50%。供应不断增加下，国内豆油库存也未出现明显累积，若叠加政策收储因素，豆油供需呈稳中略紧态势。

综上所述，全球油脂市场供需大格局正在发生改变，产增逐渐放缓而需求增速维持稳定，导致全球油脂从原先供大于求的格局逐渐转变为供求平衡甚至收缩状态，库存压力降低且库销比下降，引导植物油价格从底部抬升。关注往后几年全球棕榈油产增情况及其对整体油脂供需的影响，在预期棕榈油产量增速逐渐放缓情况下，全球油脂有望慢慢步入牛市。