十周线是由十条连续的周线和周线的收盘价的平均值形成的线。

交易股票最简单的方法是看周线。

在市场上，当许多投资者观察和分析市场和个股时，他们往往会密切关注日k线图，但很少看到和研究周线和月线。但是，如果投资者能够熟练运用周看盘和选股，将会使他们的头脑更加清晰和冷静，同时减少操作中的错误。

周线的支撑位和阻力位比日线图更可靠。从今年的行情中，我们可以找到一个规律。从周线来看，很多超卖品种的第一波反弹往往会到达60-周均线附近，并且没有小的变化。

根据周k线的分析，如果上冲周k线以较长的上阴影线触及60 周均线，这一趋势表明60 周线压力较大，大部分市场价格将不得不回调;如果你用一个坚实的周和线上，指数来衡量甚至触及60均线，市场前景很可能会继续上涨，并完全突破60均线。

实际上，60周均线是日线图中的年线，但是只看年线很难区分突破的意愿，而且由于单个日波动的连续性，趋势往往很难划分，而周线检查时间较长，一旦突破后稳定性好，我们就有足够的时间来确定股票投资策略。

日线的偏离无法确认股价是见顶还是见底。然而，如果周线图上的重要指标存在底部偏差和顶部偏差，则几乎是底部（顶部）高于中间水平的可靠信号。回顾过去重要底部和顶部的周线指标，应该是未来寻找底部的很好参考。

月线选股，周线交易：

1.选股：股价长期下跌或盘整后，已止跌回升。股价有一条k线收在5月移动平均线上方一两个月，5月移动平均线已经企稳或者调头，此时10个周和20个周均线将交叉或已经交叉;

2.买入：股价回到拉5月移动平均线买入点。大多数股票适合使用10 周和20 周移动平均线。当股价回到拉时，它会向下追逐并买入;个别强势股票只有在股价回到拉， 10 日和日20均线时才能买入。根据具体情况，回拉时可以按6-4或5-5位买入10 周、 10 周20 周之间。在往上走的过程中，回拉的机会更多，如果时间允许，可以抛高吸低，而看盘在没有时间的时候总是会憋着。

3.捂股：一般收盘价突破5月均线或者突破20-周均线，日线稳定性差可以忽略不计。为了获得最好的利润，购买成本要低。所以买的时候最好在低起点买“三低”——低价、低市盈率、低市值买的股票，安心持有，这样利润才能跑，才能最大化。当然，运气好的话一买就不断上涨，远离长期均线，太好了就收盘。股价回归均线很正常，因为没有只涨不跌的股票。所以你要设置好止损点和获利点，因为“贪婪”和“贫穷”不仅仅是一个区别。

讯 截止 2021年7月2日10时32分，凤凰B股最新价0.43，昨日收盘价是0.43。今日开盘价为0.43，最高到0.43，最低0.43。

2020年4月29日发布公告，分红方案为不分配不转增，股权登记日--，派息日--，方案进度股东大会预案。

数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

为您提供2021年7月2日人民币兑加拿大元价格实时行情：

本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

1、股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越活跃，人们购买该只股票的意愿越高，属于热门股;反之，股票的换手率越低，则表明该只股票少人关注，属于冷门股。

2、换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场比较容易，不会出现想买买不到、想卖卖不出的现象，具有较强的变现能力。然而值得注意的是，换手率较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。

3、将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价做出一定的预测和判断。某只股票的换手率突然上升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升，则可能意味着一些获利者要套现，股价可能会下跌。

4、相对高位成交量突然放大，主力派发的意愿是很明显的，然而，在高位放出量来也不是容易的事儿，一般伴随有一些利好出台时，才会放出成交量，主力才能顺利完成派发，这种例子是很多的。

5、新股上市之初换手率高是很自然的事儿，一度也曾上演过新股不败的神话，然而，随着市场的变化，新股上市后高开低走成为现实。显然已得不出换手率高一定能上涨的结论，但是换手率高也是支持股价上涨的一个重要因素。

6、底部放量的股票，其换手率高，表明新资金介入的迹象较为明显，未来的上涨空间相对较大，越是底部换手充分，上行中的抛压越轻。此外，目前市场的特点是局部反弹行情，换手率高有望成为强势股，强势股就代表了市场的热点，因而有必要对他们加以重点关注。

股票的换手率越高，说明该只股票的交投越活跃，人们购买该只股票的意愿越高，属于热门股。而换手率也不是越高越好，要根据换手率的形式去判断。

换手率上涨说明多空双方的分歧较大，但只要成交活跃的状况能够维持，一般股价都会呈现出上扬走势。在多数情况下，过低或过高的换手率是股价变盘的先行指标。

其中股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越活跃，人们购买该只股票的意愿越高。

5日均线白色、10日均线黄色、20日均线紫色、30日均线绿色、60日均线蓝色。短线就看5日线或10日线，中长线就看30日或者60日线，这些都是非常重要的指标，但是这些都是相对的，也就是说是没绝对的。

股票均线走势是很重要的信号，当均线从上到下排列依次为：5日均线、10日均线、20日均线、30日均线、60日均线时，股票在均线排列顺序没有出现变化之前保持上涨的走势，意味着这是多头趋势。

当均线从上到下排列依次为：60日均线、30日均线，20日均线、10日均线、5日均线时，股票在均线排列顺序没有出现变化之前保持下跌的走势，意味着这是30日均线。

当股价跌破30日均线时，则说明在这一个月内买进股票的投资者全部被套。由于从均线可以动态分析股价的走势，所以，常有人以均线来设置止损点及止赚点。

怎么设置？

1、在手机上打开同花顺软件，并点击进入自选股。

2、选择一个需要设置的股票，并点击进入。

3、在股票趋势上向右滑动，进入K线均线。

4、在K线界 面点击右下角的“更多”选项。

5、在跳出来的界 面中选择“设置”选项。

6、找到K线均线，并点击“设置”图标。

7、在跳转的界 面中即可设置K线均线。

具体要看股票运行在什么价位上如果在高位运行，股票高开那就要注意庄家拉高出货，如果低开，配合量能放大可以看高一线。要是股价在低位运行，此时高开，配合温和放量，可以大胆跟进若低开继续缩量，可能调整还没结束，应出局观望。还有就是要与大势和股性相结合，不能片面给出结论。

准确的说，谁的钱多，谁就能决定开盘价。证交所规定集合进价以时间优先价格优先为主。如果我有钱可以直接在股票涨停板的位置挂单，这样所有的抛单会以涨停价成交。最后一开盘，便是一字涨停。

股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每支股票背后都有一家上市公司。同时，每家上市公司都会发行股票的。

同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重，当然最主要还是要结合盘口，分时线，量能来分析。同时也要看在什么位置（下跌中还是上涨中）。但基本的高开低走 两种可能性大1、出货2、洗盘 。低开高走也是两种1、吸筹2诱多。只是可能的两种不完全对。

股票在抛盘较多，或者有利空消息影响的情况下会高开低走，在股市中每天都会有股票在开盘的时候出现高低开的情况，而造成股票高低开的原因有很多种。

高开和低开的依据是股票昨日收盘价，当股票开盘价高于昨日收盘价时，股票高开，当股票开盘价低于昨日收盘价时，股票低开。

股票开盘价是在集合竞价（9:15-9:25）时产生的，集合竞价时投资者自由地进行买卖申报，系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理，在有效价格范围内选取成交量最大的价位所产生的就是当日开盘价。

7月2日海泰科今日上市上涨98.14%

据交易所公告，海泰科今日在深圳证券交易所创业板上市，公司证券代码为301022，发行价格32.29元/股，发行市盈率为34.82倍。

海泰科(301022)于2021年7月2日登陆深交所上市交易，发行上市仪式7月2日上午举办.

该个股今日开盘报72.01元每股，涨幅123%。

07-02 10:28:37交易中北京时间

最新报价;63.98元+31.69 (+98.14%)

今开72.01最高72.06成交量4.08万手

昨收32.29最低55.22成交额2.67亿

换手率25.52%市盈(动)63.42总市值40.95亿

青岛海泰科模塑科技股份有限公司成立于2004年1月，主要从事注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售。公司坚持以注塑模具为本，不断提升模具制造的自动化和智能化水平，为现代制造业提供注塑模具和塑料零部件产品。公司注塑模具及塑料零部件目前主要应用于汽车行业。

沪A股票涨幅排行榜-2021年7月2日沪A股票涨幅一览表。今日沪A股票涨幅前十有哪些？下面跟随小编一起来看看吧！

通过小编的介绍，相信大家对沪A股票涨幅排行榜已经有了一定的了解。

富时指数是由世界知名的指数编制公司富时罗素公司推出的实时可交易指数。富时a50指数官方代码为XIN9，RIC代码为FTXIN9，A50指数其总市值占A股总市值近33%; 由中国a股总市值最高的50家公司组成，A50指数也是国际投资机构唯一以中国股票为标的、可以直接投资海外的指数。因此，许多国际投资者认为它是中国a股市场最具代表性的指标，并将其视为衡量中国市场的准确指标。

富时指数选入需什么条件？

富时罗素全球指数的第一个标准是市场规模。在选择a股时，富时罗素首先考虑的是大、中、小盘股指数，那些较小的股票会被淘汰。第二个标准是流动性，流动性差的股票不会考虑;第三个标准是股票不要有一年内主动停牌的经历。

富时罗素表示，通过互联机制可以买卖的a股目标是用于筛选的第一个标准。在此基础上，富时罗素将对其进行流动性评估。评估方法主要包括以下三点：

1、富时中国a股综合指数现有成份股在全市场审核前的12个月内必须有至少8个月的换手率（按每月日交易量中位数计算），必须达到总股本的0.04%（投资比例调整后）;

2、对于非富时中国a股指数成份股的股票，则作为非成份股进行测试，要求换手率在12个月内至少10个月达到0.05%;

3、过去一年中交易时间少于60天的股票将不符合纳入标准。

讯 深纺织Ｂ（200045） 昨收价4.4，今日开盘价4.37，目前最新价 4.37，涨跌额-0.030，整体涨跌幅0.682%，最高价4.37，最低价4.29。

2020年3月14日发布公告，分红方案为不分配不转增，股权登记日--，派息日--，方案进度董事会预案。

公司简介： 深圳市纺织(集团)股份有限公司的前身为深圳市纺织工业公司,成立于1984年。公司于1994年改制上市,公司股票“深纺织A”、“深纺织B”于1994年8月在深圳证券交易所上市。截至2018年底,公司注册资本为51,127.41万元,资产总额为461,920.34万元,所属全资及控股企业5家,参股企业13家,总股本为51,127.41万股。近年来,随着市场和政策环境的变化,深纺集团立足企业实际,主动进行产业结构调整,积极推进产业转型升级,集中精力发展LCD用偏光片这一具有自主知识产权、市场前景广阔的高新技术产业,从传统的纺织服装加工业成功转型进入平板显示产业领域,被评为“深圳市国有企业产业转型升级的典范企业”、“广东省优势产业转型升级的企业”,下属企业盛波光电被评为“国家高新技术企业”。公司TFT-LCD用偏光片项目连续十年被评为“深圳市重大项目”,并被列为广东省现代产业500强项目、广东省重点建设项目,承担了“国家战略性新兴产业”等多个项目。展望未来,深纺集团将进一步解放思想,开拓创新,真抓实干,做大做强偏光片产业,继续立国内市场前者,并步入全球主流偏光片制造商的行列,为深圳市完善并形成在全国乃至全球具有特色和影响力的平板显示产业链做出应有的贡献。

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人民币兑日元今日价格多少？2021年7月2日人民币兑日元价格查询：

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1、如果有一个二级市场，那么就有一个相对初级的市场，而且前者在复杂性、功能和影响方面都大于后者。

2、股市不变的原则是不断变化，而不是看似平静。

3、与一级市场相比，二级市场和一级市场最大的区别是流动性，主要是因为市场上的成交量是相当客观的，但这种情况发生在市场状况良好的时候。

4、因为其市场上的成本和佣金都不会太高，也就是说会适合普通投资者。

5、它不同于一级市场（分销市场），但也是相关的。主要是因为股份公司的股票流通和转让提供了一个基本的场所，既刺激了人们购买股票的欲望，又为一级市场的发行提供了稳定的保障。目前，由于股票市场交易的价格能够客观反映股票市场的供求关系，所以从价格和数量上也为一级市场的发行公司提供了参考依据。

6、证券证券交易所市场一般是在证券证券交易所注册并获准上市的股票，而场外交易市场主要为未在交易所上市的股票服务。

这基本上是股市的一部分特征，其实也包括它的功能，它的其他功能包括：积累资本、转移资本、转化资本、股票价格等等，这些都是它的功能。投资者也要记住，他们的企业周期一般会经历以下四个阶段：牛市阶段、高盘整市场阶段、熊市阶段和低牛皮市场阶段。

A股一共有3054只股票，深市有1883只，其他的都是沪市。A股股票数量可能会发生变化，在沪市和深市上市之后，就可以在A股进行股票交易了。股票交易主要有两种形式，一种是通过证券交易所买卖股票，称之为场内交易;另一种是不通过证券交易所买卖股票，称之为场外交易。

中国A股市场的特点如果你在市场呆了一段时间之后也自然能了解一些的，A股市场的股票也很多，不过能选中好的股票，不仅仅凭运气，还是要懂股票分析等。

2021年7月2日人民币兑瑞士法郎价格是多少？为您提供今日人民币兑瑞士法郎价格查询：

本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

为您提供2021年7月2日人民币兑澳大利亚元价格实时行情：

以下是为您提供的今日人民币兑港元价格行情查询：

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据了解，日前沃尔沃汽车首席执行官Hakan Samuelsson表示，上市流程取得良好进展，可能将在今年年底进行IPO。

在品牌转型方面，Samuelsson和其他沃尔沃汽车高管制定了到2030年成为纯电动汽车制造商的广泛路线图，包括在2025年销售60万辆纯电动车、在2026年建设一家欧洲电池超级工厂。

另外，其还计划使未来许多车型搭载自动驾驶技术，包括标配Luminar激光雷达传感器和英伟达计算机。

无论如何，沃尔沃的造车理念依旧不变，那就是生产尽可能安全的汽车!

沃尔沃计划在2022年推出全新的纯电动SUV，未来多款车型都将采用同一平台。搭载全新车载系统VolvoCars.OS。VolvoCars.OS是沃尔沃电动汽车产品的系统总名称，该系统将整合公司在汽车端和云端的多种系统，实现统一和连贯的软件操作环境。

全新SUV将会搭载包括由Luminar开发的激光雷达和由英伟达DRIVE Orin芯片驱动的自动驾驶运算平台。

沃尔沃和吉利的关系不用多少，如今两者在汽车架构、内燃机动力系统和其他零部件等方面都实现了共享，接下来该“方式”还将继续。此前就有沃尔沃和吉利合并的计划，后来取消了!Samuelsson表示他们会以独立公司的方式行事。

据了解，日前沃尔沃汽车首席执行官Hakan Samuelsson表示，上市流程取得良好进展，可能将在今年年底进行IPO。

在品牌转型方面，Samuelsson和其他沃尔沃汽车高管制定了到2030年成为纯电动汽车制造商的广泛路线图，包括在2025年销售60万辆纯电动车、在2026年建设一家欧洲电池超级工厂。

另外，其还计划使未来许多车型搭载自动驾驶技术，包括标配Luminar激光雷达传感器和英伟达计算机。

无论如何，沃尔沃的造车理念依旧不变，那就是生产尽可能安全的汽车!

沃尔沃计划在2022年推出全新的纯电动SUV，未来多款车型都将采用同一平台。搭载全新车载系统VolvoCars.OS。VolvoCars.OS是沃尔沃电动汽车产品的系统总名称，该系统将整合公司在汽车端和云端的多种系统，实现统一和连贯的软件操作环境。

全新SUV将会搭载包括由Luminar开发的激光雷达和由英伟达DRIVE Orin芯片驱动的自动驾驶运算平台。

沃尔沃和吉利的关系不用多少，如今两者在汽车架构、内燃机动力系统和其他零部件等方面都实现了共享，接下来该“方式”还将继续。此前就有沃尔沃和吉利合并的计划，后来取消了!Samuelsson表示他们会以独立公司的方式行事。

在线交易应用Robinhood(国内常称为“罗宾汉”)向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书，计划将其A类普通股在纳斯达克股票市场挂牌交易，代码为“HOOD”。

高盛集团、摩根大通、花旗集团、巴克莱银行和富国证券等投行将担任罗宾汉IPO交易的承销商。

罗宾汉在招股书中称，该公司有三类普通股，分别是A类普通股、B类普通股和C类普通股。A类普通股、B类普通股和C类普通股持有人的权利相同，但表决权和转换权除外。每股A类普通股享有一票表决权;每股B类普通股享有10票表决权，并可随时转换为一股A类普通股;除法律另有要求外，C类普通股股票没有表决权，可在B类普通股的所有流通股转换或交换为A类普通股股票后，在董事会决定的日期或时间，以逐股的方式转换为A类普通股。本次发行完成后，罗宾汉不会发行任何C类普通股。

IPO交易完成后，罗宾汉B类普通股的所有流通股将由公司创始人拜朱·巴特(Baiju Bhatt)和弗拉德·特内夫(Vlad Tenev)及其相关实体持有。

招股书称，罗宾汉是建立在这样一种信念之上的，那就是欢迎每个人都参与到金融体系中去。罗宾汉正在为每个人创建一个现代化的金融服务平台，无论他们的财富、收入或背景如何。现在，罗宾汉的应用程序已经可以让数以百万计的人进行投资，并开创了免佣金股票交易的先河，不设账户最低限额，而业内其他公司也纷纷效仿了这一做法。罗宾汉还在继续通过推出新产品来与客户建立关系，这些产品进一步扩大了人们进入金融系统的渠道。

根据该公司在2021年3月进行的一项内部品牌研究，在美国有超过一半的18到44岁的人知道罗宾汉。在2021年第一季度，罗宾汉多次登上苹果应用商店的榜首，并在2020年和2021年第一季度经常在苹果应用商店的金融类应用中排名第一。

罗宾汉的散户投资平台目前是该公司的核心产品，自2015年推出以来，这个平台一直都在不断扩大。今天，美国的散户投资代表着一个巨大的市场。据嘉信理财(Charles Schwab)估计，美国散户投资者的总资产约为50万亿美元。罗宾汉表示，扩大投资者群体一直是、并将继续是其领先市场的增长的重要驱动力。

截至2021年3月31日，罗宾汉的平台上共有1800万个净累计资金账户。从2015年1月1日到2021年3月31日，罗宾汉平台上超过一半的客户资金账户称其在该平台上开设了第一个经纪账户。罗宾汉认为，根据公开报告的同行经纪公司的新账户数据，从2016年到2021年，在美国所有新开立的散户资金账户中，有近50%是在罗宾汉平台上创建的新账户。

截至2021年3月31日，Robinhood Snacks时事通讯和播客拥有近3200万订阅者;2020年每日播客下载量近4000万次，截至2021年3月31日的三个月内新增下载量超过1000万次。截至2021年3月31日，金融知识资源库Robinhood Learn的累计页面浏览量超过700万次;从2020年1月到2021年3月，Robinhood Learn的月度独立访问量增长了近6倍。

罗宾汉在招股书中披露了截至2020年12月31日的年度财务信息，并将其与截至2019年12月31日的年度进行了对比：

· 公司总营收增长了245%，从2.78亿美元增至9.59亿美元;

· 公司在2020年度录得净利润700万美元，而201年度的净亏损为1.07亿美元;

· 2020年度的调整后的EBITDA(即未计入利息、税项、折旧及摊销的净利润)为1.55亿美元，而2019年度的调整后EBITDA为-7400万美元。

此外，罗宾汉还披露了截至2021年3月31日的三个月业绩，并将其与截至2020年3月31日的三个月进行了对比：

· 2021年第一季度的总营收增长了309%，从1.28亿美元增至5.22亿美元;

· 公司在2021年第一季度录得14亿美元的净亏损，其中包括15亿美元的可转换票据和认股权证负债的公允价值调整，而2019年度的净亏损为5300万美元;

· 2021年第一季度的调整后EBITDA为1.15亿美元，而2020年第一季度的调整后EBITDA为-4700万美元。

在截至2019年12月31日的年度中，罗宾汉的平均收入回收期约为13个月，而在截至2020年12月31日的年度中，平均收入回收期缩短到了不到5个月。

美联储加息时间表预测 最晚可能在2022年年底美联储就得加息

国际货币基金组织(IMF)指出，因为大规模的政府支出导致通胀保持在央行设定的长期平均目标水平上方，美联储最早可能需要在2022年底，或者2023年年就得开始加息。

周四，在所谓的“第四条磋商”结束后，这家总部位于华盛顿的金融机构的工作人员在声明中表示，美联储可能会在2022年上半年开始缩减债券购买规模。根据IMF协定条款第四条，该机构通常每年与成员国进行双边讨论，收集经济和财政信息，并与该国官员讨论经济发展和政策，简称为“第四条磋商”。

IMF工作人员表示，“处理这种政策转变，从提供和货币政策将继续为经济提供强有力的支持有关的保证,到最终着手缩减债券购买以及退出宽松货币政策，都需要在限定时间内的灵活且有效的沟通。”

在上个月15日至16日的货币政策会议上，美联储决定维持超低利率，并暗示可能会将接近于零的利率维持至明年，旨在帮助美国经济从新冠疫情中复苏。根据美联储公布的点阵图，到2023年底该央行将加息两次，而非之前的2024年。在18位政策制定者中，有7位希望在2022年加息，高于3月份的4位。

美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)曾表示，考虑到当前的供应瓶颈，近期通胀的急剧上升在很大程度上将被证明是暂时的，而总体通胀预期正是美联储所希望的。

通胀预期

5月份，美联储用于设定通胀目标的个人消费者支出价格指数较比上年同期上涨3.9%，创下2008年以来最高同比涨幅。IMF指出，上涨将是暂时的，到2022年底该指数将在4.3%触顶，并下滑至2.5%左右。不过，该通胀预期仍高于美联储2%的长期平均目标水平。

在6月份的货币政策会议上，美国联邦公开市场委员会上调了截至2023年底的所有通胀预期。美联储的官员们认为，个人消费者支出价格指数(最受美联储青睐的价格压力衡量指标)2021年预计将增长3.4%，而3月份发布的预期为2.4%，2022年预计将下滑至2.1%，2023年将小幅上涨至2.2%。

IMF的工作人员估计，美国总统乔-拜登(Joe Biden)极力主张但却尚未获得通过的大规模财政支出，其中包括美国就业计划和美国家庭计划，将导致国内生产总值(GDP)从2022年至2024年累计增长5.25%左右。

IMF将2021年美国经济增长预期从4月份的6.4%上调至7%，为1984年以来的最快增速。

在过去的15个月内，为了让备受新冠疫情重创的美国经济强劲复苏，美国政府实施了数轮财政救助计划。就在今年3月份，拜登将规模高达1.9万亿美元的经济刺激计划签署为法律。2020年12月份，前总统唐纳德-特朗普(Donald Trump)批准了规模为9000亿美元的新冠疫情救助计划。在此9个月前，美国国会通过了规模逾2万亿美元的财政刺激计划，名为《关怀法案》。

IMF指出“前所未有的财政和货币支持举措，再加上新冠肺炎确诊病例数不断减少，应该会助推美国的经济活动在未来数月内大幅增加。与此同时，消费者将走出家门，重新消费，储蓄将减少，对上门服务的需求将恢复，耗尽的库存将得到重建。”

美联储高官：通胀持续时间将远超预期

本周四，圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)指出，通胀上升的持续时间可能要比预期更长，因为美国经济增长面临严重扰乱了全球供应链的大规模瓶颈难题。

这位美联储高官预计，大多数商品和服务的价格将在2021年和2022年继续攀升。面对迅速从新冠疫情中复苏的经济，以及消费者被压抑许久后得到释放的强劲需求，深受疫情重创的美国企业有些力不从心。

在接受采访时，布拉德指出，“我认为，通胀难题不像有些人认为的那么容易解决。我们将看到价格压力持续至2022年。”

他说：“作为决策者，我们面临的风险是通胀仍有上行风险。即便我们已经预测到今年的通胀率会进一步走高，但是它有可能会比我们预期的还要高，甚至明年的通胀率也会超出我们的预期。我们必须为这种情况做好准备。”

尽管通胀持续大幅上升，到目前为止美联储尚未决定缩减债券购买计划。不过，布拉德认为，央行的官员们是时候“开始”讨论缩减购债规模了

他说：“在这场突如其来的新冠疫情之后，美国经济正在飞速发展。我们正面临瓶颈和通胀担忧，我认为我们将不得不关注这些担忧。”

长期预测显示，美联储决策者预计未来通胀率将稳定在2%左右。

7月1日中概股周四早盘多数下跌，其中有有207只下跌，有126只上涨。衡量中该股走势的纽约梅隆银行中国ADR指数跌0.46%，报719.6点。

知名中概股中，阿里巴巴跌0.39%;百度跌0.44%;京东跌1.58%;网易跌0.12%;新浪微博涨0.7%;拼多多跌1.62%;趣头条涨0.27%;蔚来涨0.21%;小鹏汽车涨4.8%;理想汽车涨1.5%;好未来跌3.6%;新东方跌1.4%;爱奇艺跌1.06%;迅雷涨0.88%;陌陌涨0.69%;欢聚时代跌0.38%;虎牙跌1.13%;哔哩哔哩涨0.2%。

普普文化，物农网，滴滴，中网载线，魔线，极光，富维薄膜，小鹏汽车，明大嘉和，天睿祥等10只个股涨幅居前，其中普普文化涨112.97%;物农网涨22.73%;滴滴涨12.29%;中网载线涨10%;魔线涨7.99%。

播思科技，微贷网，通用钢铁，叮咚买菜，四季教育，师董会，洋葱集团，新蛋，南太地产，UT斯达康等10只个股跌幅居前，其中播思科技跌24.83%;微贷网跌18.44%;通用钢铁跌16.67%;叮咚买菜跌13.84%;四季教育跌12.5%。

近期有关中概股的消息如下：

滴滴获纳入MSCI中国全股票指数及富时罗素全球股票指数。

小鹏汽车公布了2021年6月交付数据。数据显示，小鹏汽车2021年6月交付数达6,565台，同比增长617%，环比增长15%。

蔚来汽车公布了2021年6月交付数据。数据显示，蔚来2021年6月交付数首次突破八千，达8,083台，同比增长116.1%，创历史新高。

6月29日获悉，国内顶级制药服务公司-凯莱英启动H股上市，昨日(28日)晚间递表港交所，高盛和中金为其联席保荐人。

凯莱英创立于1998年，是全球领先的CDMO(工艺开发、放大及商业化生产服务)企业。

公司于2016年在A股上市，至今一路走高，涨幅已超过2000%。2020年初拟引入高瓴资本战略融资，定增募资23亿人民币，高瓴一度欲全额包揽，因政策调整最终加仓超10亿元，高盛、国有企业结构调整基金跟投。

一、国内CDMO市场龙头，服务辉瑞等全球制药巨头

国内CDMO服务龙头

CDMO公司主要参与制药公司药品生产过程，另外亦会根据制药公司提供的药品化学结构提供生产工艺开发及优化服务，以及其他各种技术的增值服务，增加委托商药品上市后的价格竞争力。

据弗若斯特沙利文，按2020年的收入， 凯莱英为全球第五大创新药原料药CDMO及最大中国商业化阶段化学药物CDMO。

药品生产的一个关键方面是原料药的生产，原料药包括三种成分：注册起始物质 (RSM)、cGMP中间体和cGMP。

其中cGMP中间体和cGMP的大规模生产需要CDMO服务企业的先进的技术平台、 设备完善的工厂和综合质量控制体系，行业进入壁垒高，研发投入要求严格。

服务全球顶级制药企业

据招股书，公司已与全球20大制药公司中的15家达成多维度的协同合作，其中9家连续开展业务超过十年，其中就包括辉瑞(PFE)、礼来(LLY)、默沙东、艾伯维等全球制药巨头。

另外凯莱英与国内的再鼎医药(09688.HK)、信达生物(01801.HK)、加科思药业，和黄药业和贝达药业等新兴医药公司合作，公司首个 MAH 项目再鼎医药的尼拉帕利已经进入商业化阶段，全流程服务和黄医药的苏泰达于 2020 年底获批上市。

近三年商业化89个药物项目

公司项目分为临床阶段项目及商业化阶段项目，其在临床前和临床阶段以及 商业化阶段，分别为小分子药物和其他药物疗法提供服务。

于2018年、2019年及2020 年，凯莱英已共确认657个临床前、I期或II期临床阶段项目、105个III期临床阶段项目以及89个商业化阶段项目所得收入。

二、公司盈利强劲，三年稳定派息近3亿人民币

盈利强劲，业绩稳步增长

公司2018-2020分别营收18.2亿、24.5亿、31.4亿人民币，复合年增长率为31.2%，净利润为4.06亿、5.52亿、7.20亿元，复合年增长率为33.1%。

另外，公司2021年Q1营收7.733亿元，环比增加64.1%。据弗若斯特沙利文，公司近三年毛利率分别为46.0%、45.0%和46.3%，高于全球所有公开上市的以及隶属于公开上市公司的CDMO企业。

上市四年股价暴涨20倍，三年稳定派息近3亿人民币

公司于2016年上市A股上市，随后一路走高，截至6月29日收盘，涨幅达到2004%。

于2018年、2019年及2020年，公司分别分派股息人民币0.8亿元、0.925亿元及1.16亿元，即每股股息分别为0.35元、0.40元及0.50元人民币。

另外，启动H股上市前，公司于2021年5月18日，宣派未派付股息人民币1.46亿元，每股股息为0.6元。

三、获投行持续看好，预计今年净利达10亿元

中信建投看好公司优势，维持“买入”评级

考虑到小分子CDMO行业的高景气度和公司在技术、响应度和客户方面的优势，以及公司不断打造自身能力平台。

预计公司2021-2023年归母净利润分别为10.02亿元、13.24亿元和17.21亿元，同比增速分别为38.5%、32.0%和30.0%，对应每股EPS为4.12元、5.44元和7.07元，对应当前股价的PE为93、71、54倍，维持“买入”评级。

国内CDMO业务进入收获期

受益于国内创新药崛起，国内CDMO业务进入收获期。公司作为小分子CDMO行业龙头，核心竞争力突出，有望持续超越行业，实现快速成长。

预计2021-2023年归母净利润分别为9.8亿、13.6亿、18.5亿元，对应每股EPS为4.04元、5.61元和7.61元，对应当前股价的PE为74、54、39倍，维持“买入”评级。

10大机构对美股点评：美国经济数据改善，市场等待非农报告

美股三大指数周四全线收涨，标普500续创历史新高，这也是该基准股指连续第六日创新高，投资者正密切关注美国非农报告，以及拜登新基建计划的进展。恐慌指数VIX跌2.21%，报15.48点。

截至收盘，道指涨131.02点，报34633.53点，涨幅为0.38%;纳指涨18.43点，报14522.38点，涨幅为0.13%;标普500指数涨22.44点，报4319.94点，涨幅为0.52%。

以下是华尔街经济学家和分析师对美国股市所做点评的汇总：

美国经济数据改善，市场等待非农报告

美国劳工部公布报告称，上周初请失业金人数从此前一周的41.1万人降至36.4万人，而经济学家此前预测这一数字将降至38万人。本周五，美国劳工部将会公布6月份的非农就业数据，而周三ADP的私营部门就业数据好于预期。基石财富公司(Cornerstone Wealth)的首席投资官克里夫·霍奇(Cliff Hodge)表示：“今日公布的初请失业金数据是一个真正的亮点，不仅创下了自疫情爆发以来的最低水平，而且还扭转了过去几周以来我们看到的失业金数据的趋势。在夏季的三个月时间里，如果数据继续保持在这个(40万)大整数水平以下，那就可以增强投资者冒险的信心。”

IHS Markit6月份美国制造业采购经理人指数(PMI)为62.1，高于经济学家预期的62.6，但与5月份的终值数据持平。IHS Markit的首席商业经济学家克里斯·威廉姆森(Chris Williamson)表示，制造业的好转得到了产出和新订单进一步明显扩张的支撑，但供应链中断恶化并拖累了产能。与此同时，投入成本出现了有记录以来的最大涨幅，推动了工厂销售价格的又一次创纪录上涨。

经济数据显示，美国经济继续从疫情中复苏，这让投资者感到鼓舞。安联投资管理公司(Allianz Investment Management)的资深投资策略师查理·里普利(Charlie Ripley)表示：“投资者急于观察劳动力市场是否继续像预期那样迅速复苏。”6月份的非农就业报告受到密切关注，因为这份报告可能会成为美联储何时可能开始缩减购债和加息的潜在衡量标准。通胀担忧有所消退，但投资者仍在试图弄清楚通胀上升是暂时的，还是更持久的。对于非农就业报告，投资者将关注工资是否持续上涨，这可能会加剧通胀。里普利称：“所有这些因素都在影响美联储是否hui 在不久的将来对政策进行实质性调整。”

随着标普500指数和纳斯达克综合指数上个月连续创下历史新高，投资者正在密切关注周五的非农就业报告，该报告如果表现强劲，则可能会迫使美联储重新考虑其宽松的政策立场。未来几周，投资者关注的焦点还将转移到第二季度财报季，以衡量上半年的势头是否会在剩余一年时间里进一步延续下去。位于新泽西州的家族投资办公室Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒(Rick Meckler)表示：“市场已经有了一年的涨幅，我们正期待着一个行业内部的整合期和持续轮动。”

数据显示美国经济正在快速增长，加之大型公司第二季度料将盈利丰厚的前景，提振美国股市上升至创纪录高位。与此同时，投资者越来越不担心美联储会通过加息来抵御通胀上升的压力。瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)英国首席投资官卡罗琳·西蒙斯(Caroline Simmons)表示：“增长的背景是存在的，刺激措施仍然存在，而企业盈利表现是惊人的。”不过，她补充说，美国的经济增长可能已经过了顶峰，这可能会导致市场的防御性板块在未来几个月时间里表现良好。

通胀前景依然难料，科技股重拾涨势

美国投资研究公司路佛集团(The Leuthold Group)的首席投资策略师吉姆·保尔森(Jim Paulsen)表示：“新冠病毒疫苗接种、重新开业、经济增长和企业盈利方面的更好消息推动了股市的上涨走势。在过去两个季度，占据市场主导地位的板块来回轮动，使得一系列广泛的板块参与了股市上涨的走势，从而带来了近乎相等的收益。”保尔森称，通胀和经济增长的路径应该决定下半年哪些板块占据主导地位。他指出：“如果通胀担忧确实进一步平息，且美国国债收益率在更长时间内保持在较低水平，那么预计成长股和科技股将继续领涨股市。然而，如果强劲的经济增长加剧通胀担忧，并再次迫使国债收益率走高，那么回调相关忧虑可能会加剧，从而使得周期性股票板块、小盘股、甚至是国际股票占据主导地位。”

追踪小盘股的罗素2000指数在今年前六个月上涨超过17%，原因是随着经济从新冠肺炎疫情中重启，投资者纷纷转向价值型股票。但近几周来，小型公司和价值型股票似乎失去了动力，而大型科技股则重新站稳脚跟。但西北互惠银行(Northwest Mutual)的首席投资策略师布伦特·舒特(Brent Schutte)表示，他预计随着经济复苏的继续，这种逆转将被证明是暂时的。他说道：“我认为对通胀的担忧在某种程度上影响了投资者，让投资者认为我们在这个周期中可能比我认为的实际情况要走得更远。我仍然认为会有足够的经济动能，明年的增长将保持强劲，可能处于平台期。在我看来，这意味着仍应投资于盈利增长方面本质上更具周期性的东西。”

在第二季度中，信息技术、房地产和通信服务板块表现优异，原因是市场广泛轮换回到科技股和成长股，这种轮动是由于市场对通胀压力的担忧减轻，因为投资者考虑到有迹象表明，物价上涨在复苏的早期阶段只会是暂时的。然而，周期性能源和金融板块仍是今年迄今表现最好的板块。花旗美国财富管理投资策略主管肖恩·斯奈德(Shawn Snyder)表示：“我仍认为能源和金融类股是不错的投资领域.。我认为，尽管过去三个月我们看到10年期美国国债收益率下降，因为通胀预期略有下降，但我仍然相信，随着时间的推移，收益率可能会走高;而那些对利率敏感的行业，如能源和金融类股，我仍然认为是有意义的。”他补充说：“在美国股市上，我想说的是，航空、休闲和酒店板块还没有完全恢复到大流行之前的水平。所以我认为，这些板块还有发展的空间。”

在经历了丰收的6个月后，风险资产面临来自新冠肺炎变种病毒的挑战，以及在下半年通胀压力下货币政策支持力度可能减弱的前景。这将导致市场预测波动性加剧，并引发与经济重新开放相关的押注(比如对周期性股票以及长期美国国债收益率上升的押注)是否还会继续繁荣下去的疑问。IG Markets的分析师凯尔·罗达(Kyle Rodda)在接受采访时表示：“目前我们看到的是，市场开始意识到，必须要对新冠肺炎病毒在可以预见的未来一直存在的风险——我真的应该说这种可能性很高——进行贴现。”他补充说，投资者将会奖励那些拥有足够疫苗接种能力的国家，这有助于解释美国和欧洲股市相对于亚洲股市的强势表现。

德国中央合作银行(DZ Bank)的分析师索菲娅·奥特曼(Sophia Oertmann)表示，在今年下半年，通胀话题的爆炸性几乎不会低于上半年末。她指出：“这一点尤其在美国会表现得更强烈，但在欧洲，人们对周期性过热和随之而来的通胀率持续上升的担忧也在加剧。”但她指出，通胀飙升的“暂时性”仍然是各国央行行长最喜欢的口头禅。(星云)

税友股份（603171）在沪市主板上市，其主要业务为财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务。税友股份的申购时间是2021年6月18日。

税友股份6月30日上市之后，首先注意7月2日23元附近的情绪节点，容易开板，如果幸运过了这个价格阻力位，下个目标则盯在7月13日这个时间窗口以及45元附近，如果这个价格阻力位也过了，下个目标则盯在7月15日这个时间窗口以及54元附近。

对于主板、中小板、创业板的股票来说，新股上市的第一天，在集合竞价的时候有一个20%的涨跌幅，在连续竞价阶段其还有一个20%的涨幅，因此如果这个股票全称一字封板的话，当天相对于发行价格来说，涨幅为44%，也就是发行价×120%×120%，从第二个交易日开始每天的涨跌幅就是10%。

新股申购中签技巧

1、多准备几个人的账户，一个名字下不管有几个账户在一次新股的申购中都只有一次申购机会，因此把家人名字下的账户拿来提前准备好资格，一起申购，多个账户多点儿几率。

2、避开高峰期，一般在刚开盘9:30的时候申购的人数是最多的，尽量避开这个时间差不多在10点左右，投资者都在忙着看盘的时候在申购。

3、如果短时间内有多只新股，重点把资金放在一个股票上，并且可以适时选择后面的新股，避开前面的申购人群扎堆。

4、坚持，再坚持。虽然中签的概率非常低，但是只要坚持总会中签，一旦中签也就会相应的获得不错的收益。

7月2日讯，美股三大指数周四全线收涨，标普500指数续创历史新高，这也是该基准股指连续第六日创新高，投资者正密切关注美国非农报告，以及拜登新基建计划的进展。恐慌指数VIX跌2.21%，报15.48点。

截至收盘，道指涨131.02点，报34633.53点，涨幅为0.38%;纳指涨18.43点，报14522.38点，涨幅为0.13%;标普500指数涨22.44点，报4319.94点，涨幅为0.52%。

科技股方面，知名科技股中苹果涨0.23%;Facebook涨1.92%;亚马逊跌0.21%;微软涨0.26%;谷歌涨0.84%;奈飞涨1.01%;特斯拉跌0.26%。

滴滴股价大涨15.98%，获纳入MSCI中国全股票指数。小鹏汽车跌1.71%，6月交付量6565台创新高。蔚来跌4.32%，6月交付8083台创新高。叮咚买菜股价跌14.96%，此前一日暴涨62.84%。

欧股小幅上涨，斯托克600涨0.62%，投资者预期欧元区经济复苏前景向好。截至收盘，上证综指跌0.07%，日经225指数跌0.29%，韩国KOSPI指数跌0.44%。

美国WIT期货价格上涨2.4%，报收于每桶75.23美元，创2018年10月以来收盘新高;国际布伦特油价上涨1.6%，报收于每桶75.84美元。

黄金期货价格上涨0.3%，报收于每盎司1776.80美元，录得二连涨，因ICE美元指数从3个月高位回落。有分析师称其看好金价前景，原因是据趋势数据显示，第三季度需求趋于回升。

美国上周36.4万人首次申请失业救济，触及新冠疫情期间的新低

美国上周首次申领失业救济的人数超预期下降，触及新冠疫情期间的新低，表明随着经济重新开放和劳动力需求上升，解雇数量正在减少。

劳工部周四公布的数据显示，截至6月26日的一周常规州首次申领失业救济的人数减少51,000人，至36.4万人，预期38.8万人。截至6月19日当周持续申领人数增加至347万。

申领人数减少与营商环境形势改善以及企业在经济复苏之际增加员工数量来满足需求的努力相符。不过，首次申领失业救济人数仍高于疫情前的水平，许多雇主表示他们难以找到合格员工，而这可能会阻碍复苏的脚步。

美国6月非农就业报告将公布，经济料将表现强劲

美国劳工部将于周五公布6月非农就业报告，预计将显示民间部门就业人数增加61万，相比弱于预期的5月份实现加速。随着劳动参与率的走高，失业率预计将跌至5.6%。市场人士担心如果这份报告表现强劲，则可能会迫使美联储削减其宽松货币政策。

强于预期的6月份ADP私人就业报告突显了正在进行之中的经济复苏，而消费者信心也有所上升，美国经济谘商局(Conference Board)的消费者信心指数在6月份飙升至2020年2月以来的最高水平，表明美国人的消费倾向增强。

周四公布的ADP报告显示，美国私营部门6月份增加了69.2万个就业岗位。报告显示，酒店业的就业人数增长最快，增加了33.2万人。与此同时，5月份的就业人数从最初报告的97.8万人被向下修正至88.2万人，但这仍是自2020年9月以来表现最好的一个月。

经济数据及解读：

美国6月制造业继续以稳健但略微放缓的速度扩张，同时一项衡量原材料支付价格的指标跃升至近42年来的最高水平。美国供应管理协会周四发布数据的显示，其制造业指数从5月份的61.2降至60.6。读数高于50表明行业处于扩张状态。虽然一项衡量新订单的指标下降，但产出指标回升，并且制造商在处理积压订单方面取得一些进展。与此同时，一项衡量制造业就业的指标陷入萎缩状态，从而进一步显示在需求旺盛之际，制造业厂商在寻找熟练工人方面仍然遇到困难。ISM的原材料支付价格指数升至92.1，为1979年伊朗革命和石油危机以来的最高水平。物流挑战、大宗商品价格高企以及各种供应短缺继续给制造商带来压力。尽管上个月ISM订单积压和总预订量指标下降，但数据依然保持高位。供应商交货时间也有所减少。与此同时，一项衡量出口订单的指标走强，表明海外经济出现复苏。

美国6月Markit制造业PMI终值为62.10，相比之下经济学家此前预期为62.60，而前值为62.60。IHS Markit首席经济学家克里斯·威廉姆森(Chirs Williamson)表示：“美国强劲的客户需求也意味着，生产商往往能够将这些上涨的成本转嫁给消费者，从而推动商品价格以至少14年从未有过的速度上涨。需要提高产能，改善供应链，以帮助缓解部分通胀压力。然而，美国企业报告称6月份填补职位空缺的难度越来越大，亚洲部分地区的新冠肺炎疫情的恶化可能会加剧供应问题。由于供应商难以跟上需求的步伐，运输延误阻碍了投入和供应，供应商的交货时间延长到了迄今为止的最大程度。工厂越来越多地做好准备，或者被迫支付更多费用，以确保关键原材料的充足供应，导致成本出现有记录以来的最大涨幅。”

美国6月挑战者企业裁员人数为2.05万人，而前值为2.46万人。挑战者公司的副总裁表示：“我们看到就业市场的反弹。在职位空缺创纪录、求职者信心非常高的时期，各公司都在紧紧抓住员工。自网络泡沫以来，我们还没有见过如此低的裁员率。 美国航空航天及国防行业今年裁员最多，为32930人，比去年同期的53284人减少了38%。电信行业紧随其后，裁员24824人，比去年同期的29100人减少了15%。”

房地美周四公布的数据显示，30年期抵押贷款利率平均为2.98%，低于上周的3.02%。在1月触及2.65%的纪录低点后，抵押贷款利率自4月中旬以来总在3%上下几个基点徘徊。投资者密切关注周五将发布的6月非农就业报告以及通胀水平和美联储动向， 普遍预测美联储将在未来几个月减少购债规模。

美联储相关动态：

费城联储主席帕特里克-哈克(Patrick Harker)表示，他支持今年晚些时候开始缩减资产购买计划的规模。他称其支持“缓慢、有条不紊”的缩减购债过程，并表示每个月削减100亿美元对于一年期的缩减购债过程而言是合理的。

7月底联邦债务上限的恢复，意味着短期证券供应不足和需求激增之间的不匹配可能会变得更糟。美联储的债券购买计划和联邦政府的财政刺激措施，在一定程度上加剧了当前短债市场的失衡。货币市场基金的现金过剩导致年初以来从票据到回购协议等短期工具的利率接近或低于零，并推动美联储逆回购工具的需求接近1万亿美元。美国财政部正面临越来越大的削减国库券供应的压力，以便能满足本月底势将恢复的债务上限目标。

美股后市将走向何方?

咨询公司Fundstrat Global Advisors的管理合伙人汤姆·李(Tom Lee)表示，他将标普500指数的年终目标从4300点上调至4600点，押注于这一大盘基准指数在今年迄今上涨逾14%后，今年下半年将再上涨7%。他提出了对美股保持乐观的理由，那就是从以往的数据来看，当美国股市在上半年强劲上涨之后，在下半年往往会进一步上涨。他还表示，经济增长势头正在增强，利率保持稳定，美联储保持相对宽松的政策，白宫仍在研究财政刺激提案，以及其他写因素原因。他表示：“我们有一长串对美股保持建设性的理由。”

瑞银全球财富管理的美洲股票主管David Lefkowitz在接受采访时表示：“如果你看看真正推动经济和股市的是什么，就会发现有如此多的财政刺激资金正在涌入经济。不过，真正关键的是，这些财政刺激措施中的很多实际上都没有花掉，而是在消费者的资产负债表上。这是经济持续增长的大量‘干粉’，将会转化为未来企业利润的好消息。”

芝加哥投资公司 R.J. O\'Brien & Associates的高级副总裁约翰·布雷迪(John Brady)表示：“过去两个月美国劳工统计局的月度报告令人失望，如果(6月份报告)第三次失望，则将巩固经济增长开始失去动力的事实。”他还表示：“今年下半年市场的波动性肯定会上升，这取决于美联储的政策。美联储会缩减资产购买规模吗?通胀会继续上升吗?”

滴滴ADR将于7月12日被纳入符合条件的标普指数

DIDI.USADR将于7月12日被纳入其有资格加入的标普指数。

该股周四收涨近16%，市值达786亿美元，盘后涨0.49%。

6月30日，滴滴正式登陆纽约证券交易所股票代码“DIDI”。公司股价开盘报16.65美元，较发行价上涨19%。当日，滴滴盘中最高触及18美元，最低14.10美元。截至收盘，滴滴股价上涨0.14美元，报收于14.14美元，涨幅为1%，市值约为680亿美元。

明晟公司将滴滴ADR加入MSCI中国全股票指数，将从2021年7月15日起生效。

除了明晟公司之外，据报道：富时罗素将滴滴ADR纳入富时罗素全球股票指数、富时罗素全球大型股票指数以及富时罗素新兴市场指数，从2021年7月8日起生效。

招股书显示，在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，中国出行业务日均交易量为2500万次。

财务数据方面，滴滴过去三年营收分别为1353亿元、1548亿元及1417亿元，净亏损分别为150亿元、97亿元及106亿元，三年累计亏损353亿人民币。

文|管涛

以开放促改革促发展是中国大地发生历史巨变的强大动力。人民币汇率市场化既是中国经济改革也是开放的重要内容。人民币从红色货币走向国际货币的过程，正是人民币由固定汇率走向弹性汇率、由官定汇率走向市场决定、由弱势货币走向世界新兴强势货币的过程。

人民币遍历主要汇率安排

计划经济时期，人民币汇率制度与国际货币体系演变相一致。1973年之前，在“双挂钩”的布雷顿森林体系下，中国也实行盯住汇率安排。只是因为外交原因，当时人民币是盯住英镑而非美元。布雷顿森林体系解体后，西方纷纷由固定汇率转向浮动汇率制度，1973年起人民币汇率也由盯住单一货币转向盯住一篮子货币。

1978年，中国实行改革开放，步入转轨经济时期。1979年，为调动企业和地方政府出口创汇的积极性，允许其留有一定比例的外汇。在外汇留成基础上，逐渐发展外汇调剂业务，产生外汇调剂价格，进而形成了官方汇率与外汇调剂市场汇率并存的双重汇率制度。

在双重汇率制度下，人民币官方汇率经历了从固定到有管理浮动的演变。其中，1981年初至1984年底官方汇率实行了贸易外汇内部结算价与非贸易外汇结算价(又称挂牌汇率)并存的 “双重汇率制”。1985年1月1日取消内部结算价，恢复单一盯住汇率制。1991年4月起实施有管理浮动，对人民币官方汇率进行适时适度、机动灵活、有升有降的浮动调整，改变了以往阶段性大幅度调整汇率的做法。

外汇调剂市场汇率则走得更远。在打破外汇统收统支，实行外汇留成与上缴制度的基础上，1980年起中国逐步发展外汇调剂业务，并于1985年在深圳成立了第一家外汇调剂中心。起初，对外汇调剂价格有限价，由地方外汇局在挂牌汇率的基础上加价10%撮合交易。自1988年4月在上海成立第一家外汇调剂公开市场起，中国陆续在全国主要城市建立了外汇调剂的公开市场交易，取消了外汇调剂限价，允许公开竞价、随行就市，外汇调剂市场汇率自由浮动。1993年2月，受经济过热影响，人民币贬值压力较大，官方对调剂市场重新限价。1993年7月，国家实施宏观调控，整顿财政金融秩序，首次以抛售外汇储备的方式平抑供求、稳定汇率，并重新放开调剂市场限价。

市场经济时期，作为财税金融体制改革的重要组成部分，外汇管理体制也进行了一系列重大改革。1994年初，人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，开始实行以市场为基础的、有管理的浮动汇率制度至今。制度是相对稳定的，政策是相对灵活的。广义的汇率选择包括了汇率制度安排和汇率政策操作。1994年并轨以来，中国在有管理浮动汇率制度框架下，于不同时期采取了不同的汇率政策。

2015年“8·11”汇改之前，通常是外汇形势好的时候，人民币汇率小步快走、渐进升值;形势差的时候，人民币不贬值(如1998年至2000年亚洲金融危机期间)或主动收窄波幅(如2008年至2010年全球金融海啸期间)。这导致“8·11”汇改之前，人民币汇率持续20多年的单边升值，与并轨之初相比，累计升幅最多达40%以上。

“8·11”汇改之后，人民币汇率坚持参考一篮子货币调节。汇改之初，人民币汇率意外走弱，恰逢国内经济下行、股市异动，外部美元走强，触发了市场对外资产负债的集中调整，酿成“汇率贬值—资本外流—储备下降—汇率贬值”的恶性循环。2018年中美经贸摩擦升级，进一步延长了这轮调整。直至2019年8月第四次跌至7元人民币对1美元附近，人民币汇率应声“破7”。到2020年5月底，受新冠肺炎疫情大流行等因素影响，人民币汇率跌至7.20元人民币对1美元附近，创下了12年来的新低。

自2020年6月起，人民币汇率震荡升值，到2021年5月底重新升到6.30时代，创下近三年的新高。2020年底中央经济工作会议公报重提“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。2021年5月底，央行多次重申人民币汇率维稳的政策不变，坚持人民币有管理浮动的汇率制度不变。

小结：关于最优汇率选择(包括汇率制度和汇率政策)的国际共识是，没有一种汇率安排适合所有国家以及一个国家所有时期。新中国建立以来，人民币汇率制度安排和政策操作，是这一共识的生动写照。从发展趋势看，人民币汇率制度越来越具有弹性，汇率政策也越来越灵活。

由官定汇率转向市场决定

计划经济时期，中国实行高度集中的外汇管理体制，外贸由国家统一经营，外汇收支实行指令性计划管理，一切外汇收入必须卖给国家，用汇由国家按计划分配。配合外汇数量控制，人民币汇率也由官方制定。在此背景下，人民币汇率不论盯住单一还是一篮子货币，汇率水平都不反映实际供求，也就无法起到外汇资源配置的价格杠杆作用，仅作为计划核算工具。尤其后期在参考一篮子货币确定人民币汇价时，采取了“中间偏上”的方针，导致人民币汇率逐渐高估。

转轨经济时期，中国实行计划分配与市场调节相结合的外汇管理双轨制。相应的，实行人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并存的双重汇率制度，其中计划分配使用官方汇率，市场调节使用调剂价格。到1993年底，随着外汇留成比重不断提高，使用外汇调剂市场汇率的外汇收支活动占比达到80%，只有20%的外汇收支活动仍然使用官方汇率计划分配。

需要指出的是，这一时期，人民币官方汇率的有管理浮动，仍是官方通过某种算法确定的汇率，而非市场交易形成的价格，与1994年汇率并轨之后的有管理浮动有天壤之别。

1993年底，十四届三中全会通过《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，明确要求“改革外汇管理体制，建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币”。

1994年初汇率并轨，确立以市场供求为基础的、有管理浮动汇率制度后，按照主动、渐进、可控的“三性”原则，配合人民币可兑换、国际化与资本账户开放进度，不断提高人民币汇率形成的市场化水平，加快培育和发展国内外汇市场。特别是2005年“7·21”汇改以来，人民币汇率总体上呈现单边升值走势，并伴随着人民币多边汇率升值。到2015年7月底，人民币汇率较“7·21”汇改前夕累计升值35%，国际清算银行编制的人民币名义和实际有效汇率分别升值46%和57%。这表明“7·21”汇改后，参考篮子并非盯住篮子，外汇供求关系决定了人民币汇率走势。

到2015年7月底，中国外汇储备余额3.65万亿美元，尽管比2014年6月底峰值低了3419亿美元，却仍远高于2006年底的1.07万亿美元。而2006年底，中央经济工作会议就做出了中国国际收支主要矛盾已经从外汇短缺转为贸易顺差过大、外汇储备增长过快的重要判断，提出要把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务。

2015年“8·11”汇改之初，人民币遭遇阶段性贬值压力。人民币汇率三次跌到7比1附近、遇“7”不过后，第四次于2019年8月应声“破7”。此次“破7”不只是人民币贬值，而是打开了汇率可上可下的空间，提高了汇率形成的市场化程度。因此，虽然“破7”不涉及中间价报价机制和汇率浮动区间的调整，却仍被称之为“不叫改革的改革”。

2017年，人民币汇率和外汇储备止跌回升，遏制了人民币汇率单边下跌走势。自2018年起，人民币汇率双向波动、预期分化，央行基本退出了外汇市场常态干预。

这提高了国内货币政策的独立性。2018年，在国内经济下行、中美摩擦升级的背景下，中国顶住美联储四次加息并缩表的压力，三次降准，引导市场利率走低，虽然当年底人民币汇率再次跌到7附近。

这降低了对资本外汇管制手段的依赖。此后，不论人民币升值贬值，都是外汇供求和国际金融市场变化的结果而非政策目标。

有关部门基本恪守了汇率政策中性，除了根据外汇形势发展变化，退出或重启部分跨境资本流动管理的宏观审慎措施外，没有采取新的资本外汇管制措施，相反还适时取消了QFII、RQFII额度限制，提高了QDII、QDLP审批额度。这促进了国际收支和外汇收支的自主平衡，加速了贸易投资便利化，增强了外国投资者信心，推进了人民币国际化进程。

人民币“破7”之后不久的2020年，受新冠疫情冲击、国际金融动荡、世界经济停摆、大国政治博弈等因素影响，人民币汇率呈现先抑后扬的走势。到2021年5月底，较2020年5月底累计上涨12%，人民币持续升值已一整年。

小结：人民币汇率改革，机制比水平更重要。人民币汇改的历史就是一部中国经济市场化、国际化的历史。1994年汇率并轨以来，人民币有管理浮动的汇率制度安排经历了各种极端事件的考验。特别是“破7”之后，人民币汇率双向波动成为吸收内外部冲击的“减震器”。这雄辩地证明，有管理浮动是符合中国国情的汇率选择。

由弱势货币变为强势货币

计划经济时期，人民币汇率作为核算工具而非价格杠杆，其制定与进出口脱节，后期逐渐形成了高估。改革开放以来的转轨经济时期，直到1994年汇率并轨前夕，人民币长期是一个弱势货币。官方汇率从初期的1.50元人民币对1美元，到1993年底跌至5.80元人民币对1美元。1994年初，汇率并轨到了8.70元人民币对1美元。故1994年之前，人民币呈现螺旋式的贬值，市场看空人民币的情绪强烈。当时，外汇是稀缺资源，甚至连个人持有外汇兑换券都成为身份的象征。

1994年并轨之初，市场主流观点认为人民币将“破九望十”。然而，并轨当年，人民币汇率不仅没有贬值反而升值2.9%，外汇储备还翻了一番。到1997年底，人民币汇率稳中趋升，累计升值5.1%，外汇储备突破1000亿美元。期间，人民币也实现了从1994年之前完全不可兑换，到1994年初经常项目有条件可兑换，再到1996年底经常项目完全可兑换的飞跃。

1997年7月，泰铢失守引爆东南亚货币危机，到年底逐渐演变成席卷全球新兴市场的亚洲金融危机，中国重现资本外流、汇率贬值压力。

1998年初，中国政府一方面实施积极的财政货币政策，扩内需、保增长，另一方面对外承诺人民币不贬值，同时还要求增加外汇储备。为此，在坚持经常项目可兑换原则下，强化经常项目用汇真实性审核，收紧资本项目购汇限制，加大外汇立法执法力度，成功兑现了人民币不贬值承诺。

亚洲金融危机期间，人民币汇率基本稳定在8.28元人民币对1美元的水平，1998年至2000年间外汇储备不降反增257亿美元。直至2005年“7·21”汇改一次性升值2%，开始实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币调节的、有管理的浮动汇率制度。危机时期，人民币不贬值防止了危机进一步传染，不仅支持了中国经济金融稳定，也维护了亚洲乃至世界的经济金融稳定，赢得了国际上的广泛好评，奠定了人民币新兴世界强势货币的地位。危机之后，人民币在周边流通和使用增加，成为人民币国际化的萌芽。

值得指出的是，改革开放以来，直至1994年之前，官方汇率的制定和发布主要依据都是国内企业的出口换汇成本。受企业的道德风险和逆向选择的影响，官方汇率的调整往往滞后于换汇成本，因此无论采用何种汇率制度安排，人民币官方汇率均呈现出螺旋式贬值，人民币汇率的弱势特征明显。相反，尽管1994年之前，中国外汇总体短缺，但自由浮动时期，外汇调剂市场仍呈现有涨有跌的震荡走势。

汇率并轨特别是2005年“7·21”汇改以来至2015年“8·11”汇改之前，人民币汇率总体上呈现单边升值走势。仅有2008年底美国次贷危机演变成全球金融海啸，中国遭遇了短暂的资本外流压力，并主动收窄了人民币汇率波幅，再度体现了负责任的大国风范。2009年底试行跨境贸易人民币计价结算，宣告人民币国际化正式启航。

每逢人民币升值，经常会遭遇各种争议，如升值令出口部门承压、升值吸引热钱流入等等。“7·21”汇改前夕，曾有人预测，如果人民币升值5%以上，国内出口行业将崩溃。但实际上，“7·21”汇改之后，人民币最多升值了40%以上，中国出口不仅没有崩盘，反而做成了全球第一，经常账户顺差与GDP之比最高达到了10%。

为阻止人民币汇率过快升值，在2014年之前，还采取了“控流入、扩流出”的措施。过去求之若渴的外汇流入尤其是热钱流入，一度成为监管的重点，由“宽进严出”转向“均衡管理”的跨境资本动态管理框架逐步建立。

正因为坚持市场化的汇率改革方向，才使得“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”的一揽子政策取得积极成效，促进了经济内外均衡协调发展。现在，中国经常账户顺差与GDP之比已降至2%以内，远低于4%的国际警戒标准。从2016年起，国际货币基金组织就评估人民币汇率水平符合经济中长期基本面，既没有高估也没有低估。这支持中国抵制了“货币操纵”的不实指责。

小结：经济强、货币强是强势货币的内在基础。过去20多年来人民币由弱变强的历史，正是中国经济实力和国际影响力逐步变强的历史。这也是亚洲金融危机和全球金融海啸期间，做空人民币无功而返的重要原因。2020年6月以来人民币汇率震荡走高，也是疫情防控好、经济复苏快、中美利差大、美元走势弱等多重利好共振的影响。同时，以强势人民币为标志的汇改成功，增添了我们取消经常项目外汇收入强制结汇要求，实施个人年度便利化购售汇总额管理，有序推动金融双向开放，稳慎推进人民币国际化的决心和勇气。

(作者为中银国际证券全球首席经济学家、国家外汇管理局原国际收支司司长;编辑：袁满。本文刊于2021年6月28日《财经》建 党百年特刊。)