今日人民币外币汇率一览(2021年5月28日)

人民币汇率（2021年5月28日）
类别	最新价	涨跌幅
美元对人民币汇率	6.3769	-0.10%
英镑对人民币汇率	9.0451	-0.22%
欧元对人民币汇率	7.7687	-0.19%
人民币对日元汇率	17.2020	0.11%

2021年5月28日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2021年5月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.3858元，1欧元对人民币7.7822元，100日元对人民币5.8110元，1港元对人民币0.82281元，1英镑对人民币9.0654元，1澳大利亚元对人民币4.9414元，1新西兰元对人民币4.6485元，1新加坡元对人民币4.8189元，1瑞士法郎对人民币7.1146元，1加拿大元对人民币5.2881元，人民币1元对0.64855林吉特，人民币1元对11.5106俄罗斯卢布, 人民币1元对2.1561南非兰特，人民币1元对175.15韩元，人民币1元对0.57539阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.58756沙特里亚尔，人民币1元对44.7273匈牙利福林，人民币1元对0.57700波兰兹罗提，人民币1元对0.9556丹麦克朗，人民币1元对1.2969瑞典克朗，人民币1元对1.3077挪威克朗，人民币1元对1.33176土耳其里拉，人民币1元对3.1268墨西哥比索，人民币1元对4.9006泰铢。

中国外汇交易中心

2021年5月28日

人民币大涨原因？

在岸人民币对美元一路上涨突破了6.4元的关口

5月25日，美元兑人民币即期汇率走高，盘中升破6.4元关口，创2018年6月以来新高。

中国外汇交易中心数据显示，2021年5月14日，CFETS人民币汇率指数走到97.34的高位，相较于2020年7月31日91.42的低点，升幅6.48%;BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数也分别迎来101.41和96.16的高位。虽然截至21日，三大人民币汇率有轻微下挫，但仍处于高位水平。

数据显示，今年年初至2月中旬，人民币对美元汇率强势上扬，自6.5408升值至最高6.43水平。2月下旬至3月底，人民币汇率承压下挫，区间贬值幅度约1.8%。美元兑人民币即期汇率从2月25日的6.45涨至3月30日的6.57。

4月以来，人民币对美元汇率持续升温，重回升值通道，累计升值幅度超2%。截至5月20日，美元兑人民币即期汇率录得6.44，较2021年高点下跌约1.98%。到5月25日，离岸、在岸人民币分别升破6.40和6.41，均创近3年新高。

人民币兑美元中间价升破6.4关口，报6.3858，上调172点。

近期，人民币汇率可谓是“涨”声一片。

26日，人民币对美元汇率中间价大幅上调至6.4099元，创下近3年新高;离岸人民币汇率直线飙升，升破6.39元;在岸人民币汇率时隔3年也重回6.4元上方。

人民币的持续升值，引发了近日监管层的密集“点名”和市场的广泛关注。人民币为啥涨得这么猛，后续还有升值空间吗?

人民币汇率涨跌，反映了国际市场对我国经济前景的判断。

我国新冠肺炎疫情防控成效显著，在全球范围内率先控制住疫情、率先实现全面复工复产，主要经济指标延续恢复性增长。当前，国内经济延续良好复苏态势，外贸维持高景气度。中国亮眼的经济数据、扎实的经济基础，为人民币汇率提供了坚实的支撑。

美元有点弱

同时，人民币汇率也受到美元汇率走势的影响。

美国继续实行宽松货币政策，推出一轮又一轮财政刺激计划，美联储释放鸽派信号，同时，美国就业、失业率等指标不及预期，多个因素也导致近期美元指数呈现弱势震荡，带动人民币汇率走强。

还会继续升值吗?

对于人民币汇率走势，中金宏观称，中短期内随着美元震荡偏弱，人民币对美元汇率受其驱动双向波动。

周五A股三大指数今日集体收涨，沪指上涨0.43%，收报3608.85点，收复3600点整数关口，日K线强势四连阳;深证成指上涨0.70%，收报14897.19点;创业板指上涨0.92%，收报3226.11点。两市合计成交9397亿元，行业板块多数收涨，光刻胶板块爆发。北向资金今日净买入146.27亿元。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

东方证券分析，本质上看，维稳+资金面宽松+人民币升值，是引发市场突破的重要诱因，短期上述因素难被证伪，指数仍有冲高的可能，但这不构成A股大行情的坚固基础，指数再往上则有诱多嫌疑。操作上，逢高减仓确有必要，关注中游制造和超跌的科技品种。

国盛证券指出，市场风格逐步切换，板块轮动加速。操作上，以布局政策驱动题材为主。沪指3630点附近抛压较大，短期市场有高位整固需求，若有回调或是较好的加仓机会，短线关注碳交易、大数据等题材;此外，重点关注金融、军工，科技，民生、大消费、高端制造及新技术应用等方向。

安信证券指出，多路资金普遍预期百周年之前是一个风险偏好有利的时间窗口。展望后市，风险偏好拐点确实可能六月下旬就形成，但需要注意流动性环境更为关键，而核心关注是外部：美债利率何时过2%，是否会到2.5% 以及联储的倾向。目前看联储忽略通胀是将急转弯的痛苦留给未来，将轻松留给当下。当前A股将处于一个向上波段，重点关注前期超跌，受益于流动性与风险偏好的先券商、军工、后成长股。

山西证券认为，随着资金面持续向好，未来高景气的消费和科技板块依旧有较强的吸引力，整体市场将在相关板块带动下继续呈震荡向上走势，推荐关注科技题材较为集中的科创板继续上涨机会，可重点关注板块内议价能力较高的龙头标的。

东吴证券指出，市场在经历一季度的调整之后，近两个月基本维持W型震荡走势，市场的中期上涨格局并没有改变。且短期两市呈现权重护盘题材唱戏的局面，整体市场做多情绪较高，机会大于风险。在当前市场环境下，建议投资者把握好低吸高抛的节奏，关注板块轮动带来的结构性机会。

27日，潍柴动力股份有限公司(潍柴动力.000338.SZ)发布公告称，以非公开发行方式向25名特定认购人发行共计7.93亿股A股，此次非公开发行的A股股票将于2021年6月1日于深圳证券交易所上市。

潍柴动力本次以非公开发行方式发行的7.93亿股A股，最终发行价格为每股人民币16.40元，截至2021年5月10日，本次非公开发行的发行对象已将认购资金全额汇入中信证券指定账户。据德勤会计师出具的《验资报告》显示，截至2021年5月10日，联席主承销商共收到参与本次发行的认购对象在认购指定账户缴存的认购资金共计129.99亿元。

公告显示，本次潍柴动力非公开发行A股股票的相关议案2020年12月24日通过了董事会会议审议，于2021年1月29日，通过了临时股东大会，之后山东省人民政府国有资产监督管理委员会、中国证监会发行审核委员会分别于2021年1月26日、2021年4月12日通过了潍柴动力的发行申请。

据悉，本次募集的资金扣除发行费用后拟全部用于燃料电池产业链建设项目、全系列国六及以上排放标准 H 平台道路用高端发动机项目、大缸径高端发动机产业化项目、全系列液压动力总成和大型 CVT 动力总成产业化项目以及补充流动资金。

讯 粤高速Ｂ（200429） 昨收价5.15，今日开盘价5.15，目前最新价 5.13，涨跌额-0.020，整体涨跌幅0.388%，最高价5.17，最低价5.11。

2020年7月29日发布公告，分红方案为10派4.22元(含税,扣税后3.798元)，股权登记日2020年8月10日，派息日2020年8月6日，方案进度实施方案。

数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

2021-05-28肇民科技今日上市会涨多少?发行价格64.31元/股 今日大概赚多少钱?

据交易所公告，肇民科技今日在深圳证券交易所创业板上市，公司证券代码为301000，发行价格64.31元/股，发行市盈率为35倍。

肇民科技(301000)(301000.SZ)发布首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书，公司股票将于2021年5月28日在深圳证券交易所创业板上市，发行后总股本为5333.35万股，其中本次新股上市初期的无限售流通股数量为1333.35万股，占本次发行后总股本的比例为25%。

05-28 10:57:17交易中北京时间

最新报价：101.55元+37.24 (+57.91%)

今开110.00最高115.00成交量3.59万手

昨收64.31最低96.08成交额3.73亿

换手率26.89%市盈(动)45.93总市值54.16亿

新股名称	申购日	初询投资者 家数	初询配售 对象家数	报价中位数 报价加权平均数

2021-05-28凯淳股份今日上市会涨多少?发行价格25.54元/股 今日大概赚多少钱?

凯淳股份今日上市 发行价格25.54元/股

据交易所公告，凯淳股份今日在深圳证券交易所创业板上市，公司证券代码为301001，发行价格25.54 元/股，发行市盈率为26.19倍。

05-28 11:00:45交易中北京时间

最新报价：63.97元+38.43 (+150.47%)

今开66.88最高68.80成交量7.56万手

昨收25.54最低60.60成交额4.88亿

换手率37.79%市盈(动)61.96总市值51.18亿

凯淳股份(301001)(301001.SZ)发布首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书，公司股票将于2021年5月28日在深圳证券交易所创业板上市。

讯 截止10时，瓦轴B（200706）最新价2.73，昨收2.76，今开2.67，最高2.73，最低2.67，成交量20手，成交额0.55万元。

2020年6月3日发布公告，分红方案为10派0.80元(含税,扣税后0.72元)，股权登记日2020年6月11日，派息日2020年6月11日，方案进度实施方案。

数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

reits基金怎么购买?

reits基金是指不动产信托投资基金，目前2021年国内即将有9只reits基金向公众发售，那么投资者要如何进行购买呢?

投资者进行reits基金的购买是可以通过在证券公司进行开户进行购买的，开户成功后，在“权限开通”选择“基础设施基金”开通权限，开通之后就可以进行reits基金的购买。reits基金投资不动产，期限大多是在20年左右，收益大概比10年国债收益率高3%~4%左右，投资者们通常不会拿那么久，那么就可以直接在证券账户上进行二级市场的转让。

如果是通过支付宝等场外代销平台进行购买的话，国内目前的规定是需要投资者将场外的份额转化成场内的reits基金，才可以进行转让。

目前2021年5月25日起上交所有5只reits基金开始陆续询价，深交所有4只reits基金也是陆续开始询价。

2021年reits基金的购买目前有两种方式：一种是场外购买，一种是场内购买。

1.场内购买。

待reits基金在二级市场上市后，投资者在二级市场进行竞价交易，买入reits，类似于买股票，这里需要投资者开通股票账户;

2.场外购买。

投资者通过对应的基金公司或者一些基金代销平台购买。

具体的购买流程如下：

1.场内购买。

准备工作：先开通股票账户，然后在券商交易软件中，找到业务办理模块，选择“开通基础设施基金”。之后在交易页面输入具体的基金代码、买入金额，点击确定即可。

2.场外购买。

准备工作：通过基金公司或者其他一些基金代销平台开通基金账户;输入基金代码、买入金额，点击确定即可。

9只公募REITs价格出炉 ，机构网下平均8倍认购。

9只公募基金要出炉了，机构认购的比例很大，会给股市还有暴涨的机会，现在股市中多方的资金开始回流，短期沪指和创业板还会有持续拉升的行情。

REITs基金是什么?

首批REITs陆续确认发行价，5月31日起，9只产品将正式开闸发行。

截至当前，确认最终认购价格的这9只REITs分别来自华安基金、浙商证券资产、东吴基金、中金基金、红土创新、中航基金、富国基金、平安基金、博时基金9家机构。整体看，这9只产品的最终发行价与此前预定的询价区间较为接近。其中，中航首钢绿能的发售价格最高，为13.38元/份。

值得一提的是，此次REITs发售，银行理财子公司、私募基金、保险资管等机构参与热情较高，最终认购价格和数量都超出预期，比预期火爆。业内人士表示，基础设施REITs有助于盘活基础设施存量资产，降低地方政府和国有企业的债务负担。此外，有相对稳定现金流的基础设施公募REITs，可以为全民共享经济发展成果提供渠道，扩宽个人投资者和机构投资者的投资范围。

9只产品确认最终发行价

公告显示，张江REIT、浙江杭徽、东吴苏园、普洛斯、盐港REIT、首钢绿能、首创水务、广州广河、蛇口产园9只公募REITs最终认购价格分别为2.99元、8.72元、3.88元、3.89元、2.3元、13.38元、3.7元、13.02元、2.31元。整体看，这9只产品的最终发行价，与此前预定的询价区间较为接近。

其中，首钢绿能的发售价格最高，为13.38元/份;广州广河的认购价格也高达13.02元/份;浙江杭徽的认购价格为8.72元/份。

定价在3元-4元间的有3个项目，分别是普洛斯、东吴苏园、首创水务，认购价格依次分别为3.89元/份、3.88元/份、3.7元/份。

另有3个项目的定价介于2元-3元间，分别是张江REIT、蛇口产园、盐港REIT，认购价格则为2.99元/份、2.31元/份、2.3元/份。

从公告中，不难发现，首批9个公募REITs项目的发售日期也大多做了调整，此前2个计划在5月28日“抢跑”的项目，最终将发售起始日期和其他项目进行统一，一致为5月31日。

不过，募集拟结束日期并不相同，有5个项目仅计划发售2日，6月1日结束募集，这些项目是：首钢绿能、广州广河、张江REIT、蛇口产园、盐港REIT。

而计划发售3天，于6月2日结束募集的项目有4个，分别是首创水务、浙江杭徽、东吴苏园、普洛斯。

此外，投资者较为关心的认购费问题，也在发售公告中得以明确。

据首钢绿能、广州广河发售公告显示，投资者认购金额在100万元以下、100万-300万元、300万-500万元的，认购费率分别为千分之六、千分之四、千分之二，500万元及以上每笔需1000元。该费率规定对网下投资者、战略投资者和公众投资者均适用。

但张江REIT则免去战略投资者的认购费用，网下投资者认购费用每笔1000元，公众投资者认购费率不高于0.5%，且认购金额在1000万元以上的，认购费率每笔1000元。

战略投资者获配比超50%

不难发现，此次REITs发售，银行理财子公司、私募基金、保险资管等机构参与热情较高，最终认购价格和数量都超出预期，比预期火爆。

从投资者结构来看，9只产品募集的份额较为集中，向战略投资者募集的份额占比基本在50%以上。如张江REIT发行总额为5亿份，其中初始战配份额为27665万份，占比为55.33%;浙江杭徽和普洛斯的战略配售比例，也分别高达74%和72%。

从发售公告披露来看，私募的积极性非常高，上海石峰资产管理有限公司旗下多只产品都参与此次多只REITs的发行询价，以参与首创水务为例，就提出多次报价。此外，该公司还参与了广州广河、蛇口产园、盐港REIT、浙江杭徽等产品。私募中还有上海保银投资、杭州隧玖资管等多家机构也有参与询价。

中信证券表示，从我国居民资产配置结构来看，截至2016年，我国居民资产配置规模合计约为326万亿元人民币。其中占比最大的为房地产，占比50%以上。从整体趋势来看，配置于房地产投资以及存款，理财等固收类产品的比例总体呈下降趋势，而股票，基金的配置比例不断上升，体现了居民整体的风险偏好有所提升，对股票，基金类产品的配置需求和理念上了新的台阶。居民并不满足于存款等保本投资产品的收益水平，但理财产品、结构化存款收益较低，信托门槛较高，股票、基金等收益高但风险也较大。因此居民需要有一类收益更高，风险略有放大，但却标准化的产品来进行投资。公募REITs的出现恰好可以填补这一空白，充分与当前国内居民资产配置结构的变化趋势相吻合。

值得一提的是，从9只公募REITs产品已经公布基金招募说明书看，预计现金流分派率为4%-12%。其中，浙江杭徽2021和2022年度预测净现金流分派率为12.40%和10.50%;而蛇口产园2021年和2022年的预测净现金流分派率也有4.10%和4.16%。

“公募REITs的风险收益特征基本上介于股票和债券之间，价格波动性肯定比债券要高，甚至一些比较严格的投资人会把它划分为同于股票。”博时基金胡海滨表示。而对于REITs战配比例较高，市场担忧其流动性问题。他认为，流动性弱并不是一个问题，而是产品的一种特征。其流动性远不如股票，这是因为公募REITs投资人本来就是以持有为目的，而不是以交易为目的。

与此同时，他还指出，一方面REITs与股票相比还有做市商的机制，可以提供一定的流动性;另一方面，投资人类型比较分散，从散户到不同类型的金融机构的风险偏好不一样，相对来说有一定活跃度的交易。

5月28日A股大盘走势预测 沪指上涨到3600点

5月28日A股市值会继续突破3600点

北上资金连续四天在买A股，A股连续四天上涨，北上资金今天继续买入A股， A股今天也会继续上涨，外资已经左右了股市的行情方向，北上资金勤奋的买入对股市上涨非常有利。

创业板周四涨0.92%，成功冲击3200点。

周四沪深三大股指维持在上涨之中，创业板成功冲击3200点，在周四涨近1%的创业板趋势很强，两市的成交量保持活跃，市场赚钱效应逐渐加强，创业板今天就还有明显的上涨加大的走势。

沪指上涨到3600点，牛市重生的行情来了。

沪指昨天涨到3600点，上涨的个股数数量也占据了明显优势，三大股指全部红盘，涨停股昨天也比较多，股市有牛市重生的行情又回来的情景，涨就是方向。

成交量在9000亿之上，股市还有扩大上涨。

成交量0000亿之上就会很快到达一万亿的成交，股市还有扩大上涨的行情，短期创业板逼空的走势持续下去，沪指也会以逼空走势上涨，由此可见三大股指五月行情结束后六月的市场普遍上涨的现象会有加速之势。

主力潜伏半导体，文教，芯片，电子元件，撤退出造纸，稀土，木业，农业股，次新股，有色金属。

主力昨天潜伏了科技板块，撤退出了造纸，农业股等板块，主力没有一致性的做多股市，但是主力现在拉一些板块市场有分化不大，两市的行情就会在主力资金慢慢的流入下维持震荡攀升。

优宁维上市什么时候?

据深交所官网今日消息，创业板上市委员会定于2021年6月3日召开2021年第29次上市委员会审议会议，届时将审议上海优宁维生物科技股份有限公司的首发申请。

据深交所官网今日消息，创业板上市委员会定于2021年6月3日召开2021年第29次上市委员会审议会议，届时将审议北京三维天地科技股份有限公司、上海优宁维生物科技股份有限公司、奕东电子科技股份有限公司的首发申请。

5月10日，因发行人已完成财务资料更新，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十六条的相关规定，深交所恢复上海优宁维生物科技股份有限公司(简称：优宁维)发行上市审核。民生证券为其保荐机构，拟募资2.8339亿元。

根据深交所公告显示，2021年04月01日，上海优宁维生物科技股份有限公司因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》的相关规定，深交所中止其发行上市审核。

优宁维专注于提供抗体、流式、免疫组化、抗体相关相关实验室技术服务，是国内专业、全面的抗体产品及服务供应商。

优宁维上市什么时候?

据深交所官网今日消息，创业板上市委员会定于2021年6月3日召开2021年第29次上市委员会审议会议，届时将审议上海优宁维生物科技股份有限公司的首发申请。

据深交所官网今日消息，创业板上市委员会定于2021年6月3日召开2021年第29次上市委员会审议会议，届时将审议北京三维天地科技股份有限公司、上海优宁维生物科技股份有限公司、奕东电子科技股份有限公司的首发申请。

5月10日，因发行人已完成财务资料更新，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十六条的相关规定，深交所恢复上海优宁维生物科技股份有限公司(简称：优宁维)发行上市审核。民生证券为其保荐机构，拟募资2.8339亿元。

根据深交所公告显示，2021年04月01日，上海优宁维生物科技股份有限公司因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》的相关规定，深交所中止其发行上市审核。

优宁维专注于提供抗体、流式、免疫组化、抗体相关相关实验室技术服务，是国内专业、全面的抗体产品及服务供应商。

沪A股票涨幅排行榜-2021年5月28日沪A股票涨幅一览表。今日沪A股票涨幅前十有哪些？下面跟随小编一起来看看吧！

代码	名称	最新价	涨跌幅
sh688538	N和辉	4.40	+66.038%
sh605189	N富春	28.73	+44.010%
sh688005	容百科技	92.30	+19.995%
sh605296	N神农	↑63.50	+13.231%
sh688097	博众精工	↓29.63	+11.391%
sh688586	江航装备	↑25.65	+11.280%
sh600448	华纺股份	3.58	+10.154%
sh600704	物产中大	6.67	+10.066%
sh600713	南京医药	5.58	+10.059%
sh603335	迪生力	4.71	+10.047%

通过小编的介绍，相信大家对沪A股票涨幅排行榜已经有了一定的了解。

苏文电能股票实时行情分析

05-28 09:31:57交易中北京时间

41.40元-0.20 (-0.48%)

今开41.27最高41.41成交量4111.00手

昨收41.60最低40.70成交额1691万

换手率1.24%市盈(动)21.44总市值58.09亿 4月27日，高速成长的一站式供用电品牌服务商苏文电能(SZ：300982)，在深交所创业板正式上市，发行价格15.83元/股。这是我国提出“碳达峰”“碳中和”战略之后，第一家上市的电力行业公司。截至当日收盘，苏文电能股价涨127.29%,报35.98元，市值50.74亿元。

苏文电能全称苏文电能科技股份有限公司，是以电力咨询设计业务为主导,涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务业务为一体的一站式(EPCO)供用电品牌服务商。公司深耕电力工程技术与设计服务行业十余年,取得了较为全面的业务资质,积累了丰厚的技术和人才储备,形成了以电力咨询设计、电力工程建设业务为核心,以电力设备供应为支撑,以智能用电服务业务引领未来发展的完整、高效、专业的一站式电力服务业务体系。

同花顺财经融资融券数据显示，5月25日融资买入5125.11万元，融资偿还4070.73万元，融资净买入1054.37万元，当前融资余额为7951.01万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券净卖出0股，当前融券余量为0股。综合来看，苏文电能5月25日融资融券余额较昨日增加1054.37万元至7951.01万元。融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。同花顺财经显示，5月19日至5月25日，苏文电能融资融券余额由5528.13万元涨至7951.01万元，涨幅为30.47%。说明苏文电能属强势市场，值得关注。

5月27日，业内人士分析，27日收盘，公司股价41.60元每股，市值58.37亿元，较上市首日上涨15.04%。苏文电能公司运营状况良好，长期投资价值较高。业内普遍预测，苏文电能市值近期有望达到100亿元人民币。

苏文电能官网显示，苏文电能是国家级“守合同重信用”企业，第一批江苏省先进制造业和现代服务业深度融合试点企业，江苏省生产性服务业领军企业，江苏省工业互联网四星上云企业。公司获得了工信部2019、2020年工业互联网创新发展工程项目，工信部2020年工业互联网试点示范项目，并建有江苏省企业技术中心，江苏省工程技术研究中心。此外，苏文电能智能化变电站监管数据中心系统名列国家工信部电力需求侧产品名录。

据交易所最新公布的数据显示，截至5月27日，沪深两市的融资融券余额为17117.67亿元，环比增加73.28亿元，其中融资余额15565.16亿元，环比增加67.65亿元。分市场来看，沪市两融余额为9170亿元，环比增加49.27亿元，深市两融余额7947.67亿元，环比增加24.01亿元。

5月27日两市共有1082只个股有融资资金净买入。共有57只股票融资净买入额占总成交金额比例超10%，其中东湖高新、阳 光 城、永辉超市排名前三，占比分别为32.52%、29.92%、29.4%。

从融资资金净买入金额来看，共有22只个股净买入金额超亿元，其中三一重工、长春高新、沃森生物排名前三，买入金额分别为4.36亿元、4.01亿元、2.85亿元。

招商证券——商品价格上涨 美联储会加速收紧吗？

核心观点：

随着商品价格的显著上涨，通胀成为当前海内外宏观环境的重要变量和市场的热点话题，也成为市场认为影响美联储货币政策的重要因素。经济复苏带来的政策转向无可厚非，但是通胀是不是会成为当前美联储加快政策转向的助推剂呢？我们进一步回顾了2003-2005年美联储进入一轮加息周期的过程中，美联储对商品价格和通胀的看法。

通过梳理2003年1月-2006年1月美联储货币政策声明，我们有以下三点发现：第一，美联储关注CPI和核心CPI，对通胀看法的变化非常渐进，而且明显与大宗商品价格走势分化；第二，供给约束可能被视为对经济有负面影响的因素；第三，美联储对于风险的评估始终在综合考虑可持续增长和价格稳定，且两者间存在关联。

从历史可见，商品价格上涨与美联储收紧货币政策之间的逻辑关系并不直接，一方面美联储进入加息周期并没有扭转大宗商品价格的上涨趋势，另一方面大宗商品价格的上涨并不直接体现为美联储认知中的通胀高企，因而并不直接助推美联储收紧政策。在经济复苏的初期，经济恢复的情况可能是对美联储政策更为关键的影响因素。

观察不同政策阶段的资产价格表现可见，美股在不同阶段均呈现上涨表现，但是随着货币政策边际收紧，道琼斯工业指数相对纳指的相对表现在改善；美元指数并没有显著改变弱势，美联储政策由宽松转向正常化可能带来短期冲击，但并不必然改变美元指数的弱势周期；美债收益率在宽松阶段下行，在维持阶段和加息周期中均有所上行，而在加息阶段上行幅度反而低于维持宽松的加息预备阶段。

以下为正文内容：

商品价格上涨，美联储会加速收紧吗？

随着商品价格的显著上涨，通胀成为当前海内外宏观环境的重要变量和市场的热点话题，也成为市场认为影响美联储货币政策的重要因素。对于不同国家/地区而言，大宗商品价格是内外通胀预期一致的基础。而对于市场机构与海外央行等政策制定者而言，商品价格上涨有着不同的含义，一方面，市场较为直接地将商品价格的上涨等同于通胀，将短期所见的情况线性外推至在长期；另一方面，央行强调CPI、核心CPI指标作为衡量通胀的关键指标，并且强调关注通胀的持续性和长期性。这使得市场和政策制定者在进行广泛的讨论。

当前情景的一个特征是供、需分别受到疫情和政策等不同因素的影响，各自发生变化，在这种情况下，美联储政策预期面临着两难困境：如果疫情恶化，那么供给恢复进一步受到约束，通胀乃至滞涨成为市场对于货币政策担忧的重点；如果疫情好转，那么经济复苏将使得货币政策维持宽松的必要性下降。经济复苏带来的政策转向无可厚非，但是通胀是不是会成为当前美联储加快政策转向的助推剂呢？

在经济复苏的大趋势下，美联储下一步的政策举措是货币政策正常化和削减月度购债规模（Taper），在《美联储政策的“两难”与Taper的潜在影响》中，我们已经分析了2013年美联储货币政策转向对于全球资本市场和新兴经济体的影响，本次美联储货币政策收紧的方式与顺序路径将与2013年接近。

不过，当前与2013-2016年相比存在较大差异，2011-2019年的强美元环境下，大宗商品价格处于下行周期中，而我们认为美元周期的影响或决定了诸多资产价格的中期趋势，因此对当前的参考意义或有不足。我们进一步回顾了2003-2005年美联储进入一轮加息周期的过程中，美联储对商品价格和通胀的看法。

90年代末，美国互联网泡沫不断累积，IT投资快速增长，经济走向过热。2000年互联网泡沫破灭、美股大跌，叠加此后爆发的“911事件”，美国经济陷入衰退，美联储连续降息，直到2004年5月，美联储才重新进入加息周期，在本轮加息周期中，美联储通过17次加息将联邦基金利率从1%上调至了5.25%。

我们梳理了美联储货币政策声明中货币政策的操作和对经济、通胀等问题的讨论。回顾2003年开始的大宗商品价格上涨时期，美联储政策可以分为三个阶段：

第一阶段：2003.1-2003.6，加大宽松；

第一阶段：2003.8-2004.5，维持宽松；

第三阶段：2004.6-2006.6，进入加息周期。

而对应来看，我们发现大宗商品价格涨幅最大的阶段实际上为第二阶段，CRB现货指数上涨22%，而美联储在这近10个月的时间内一直选择按兵不动。而在美联储开启加息周期并连续加息的2004年6月-2006年6月，CRB现货指数上涨10.2%，涨幅低于第二阶段。

通过梳理2003年1月-2006年1月美联储货币政策声明，我们有以下三点发现：

第一，美联储关注CPI和核心CPI，对通胀看法的变化非常渐进，而且明显与大宗商品价格走势分化。美联储对通胀的看法经历了“通胀下行可能性高于上行——核心消费价格上涨不明显——通胀数据有所上升，但通胀率相当低，资源使用也不充分——通胀数据有所上升但潜在通胀预期相对低——通胀和长期通胀预期仍得到良好控制——通胀压力继续上升但长期通胀预期仍得到良好控制”的渐进变化，且这种表态的变化与大宗商品价格的变化存在滞后性和低相关性：美联储始终在关注和探讨CPI（PCE）和核心CPI（PCE）的变化，而非与商品价格更为直接相关的短期PPI变化。

第二，供给约束可能被视为对经济有负面影响的因素。在对于经济的讨论中，由供给因素引起的油价上升实际上阶段性被美联储视作一个对经济有负面影响的因素，因为成本的抬升会对中下游构成成本端压力，从而抑制企业支出和经济扩张。

第三，美联储对于风险的评估始终在综合考虑可持续增长和价格稳定，且两者间存在关联。在对货币政策的考虑和风险评估层面，美联储也在考虑综合考虑经济可持续增长和价格稳定，并且通胀被视为资源是否得到充分利用的一个指征，并不孤立于经济，因而美联储对于风险的评估遵循了以下脉络：“经济疲软风险—通胀过低、通胀下行风险——物价稳定的风险趋于平衡——可持续增长和价格稳定的上行和下行风险大致相等”。

综上，商品价格上涨与美联储收紧货币政策之间的逻辑关系并不直接，一方面美联储进入加息周期并没有扭转大宗商品价格的上涨趋势，另一方面大宗商品价格的上涨并不直接体现为美联储认知中的通胀高企，因而并不直接助推美联储收紧政策。在经济复苏的初期，经济恢复的情况可能是更为关键的影响因素。

观察不同政策阶段的资产价格表现可见，美股在不同阶段均呈现上涨表现，但是随着货币政策边际收紧，道琼斯工业指数相对纳指的相对表现在改善；美元指数并没有显著改变弱势；美债收益率在宽松阶段下行，在维持阶段和加息周期中均有所上行，而在加息阶段上行幅度反而低于维持宽松的加息预备阶段。

最后，我们仍然强调，美联储政策由宽松转向正常化可能带来短期冲击、带来美元指数反弹，但并不必然改变美元指数的弱势周期。以1986-1989和2003-2006年为例，美联储加息周期都没有显著改变美元的弱势。美元指数是一个相对关系，对应的宏观情景可能在于，虽然美联储进入加息周期是依据美国强劲的经济基本面，但是如果海外经济同样强劲甚至好于美国，则美元指数仍将回归弱势。

讯 云赛Ｂ股（900901） 昨收价0.42，今日开盘价0.42，目前最新价 0.42，涨跌额-0.001，整体涨跌幅0.238%，最高价0.42，最低价0.42。

2020年7月16日发布公告，分红方案为10派0.54元(含税,扣税后0.486元)，股权登记日2020年7月28日，派息日2020年8月7日，方案进度实施方案。

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