主品牌调整新品牌向好，电商渠道助力持续放量，Q4 旺季业绩可期。主品牌海澜之家签约周杰伦代言引流，推出的IP 联名款和功能性产品受到消费者青睐，OVV 等新品牌定位营销到位前景向好。2020Q4 为传统电商旺季，线上营销布局、线下会员系统加码有望助力公司营收恢复良性增长。考虑到公司运营情况，我们略调整公司盈利预测， 将2020-2022 年归母净利润预测由24.67/32.79/36.71 调整为19.7/30.7/34.8 亿元，EPS 分别为0.46/0.71/0.81，对应当前股价PE 分别为15/10/9 倍，考虑到公司男装领先优势、新品牌及电商的发展潜力，维持2020 年8.85 元/股目标价，对应估值19X，维持“强推”评级。

事项：

公司发布2020 年三季报，报告期实现营收117.78 亿元，同比减少19.82%；实现归母净利润12.90 亿元，同比下降50.69%，扣非后归母净利润12.61 亿元，同比减少47.86%；基本每股收益0.29 元/股。

评论：

品牌求变下Q3 营收好转，新品牌&线上渠道表现亮眼。公司单Q3 实现营业收入36.76 亿元，同比下降7.35%，归母净利润3.43 亿元，同比下降30.20%，剔除19 年Q3 投资收益影响，净利润实现同增经营好转。分产品看，主品牌单季环比改善，新品牌表现亮眼。2020Q1-Q3 海澜之家系列/圣凯诺/其他品牌分别实现收入90.55/13.99/9.9 亿元，同比-21.48%/-7.83%/+57.3%，其中海澜之家系列单Q3 实现营收27.12 亿元，同降6.61%，产品升级促使业绩逐渐回暖。

其他品牌整合发力快速增长，女装品牌OVV 受益于《三十而已》热度Q3 收入翻倍增长；男生女生、英氏等童装品牌布局景气赛道开始放量；分渠道来看，1）线下渠道结构持续优化：线下销售收入101.19 亿元，同降25.19%，目前门店数合计7255 家，净增1 家。其中直营和加盟渠道分别实现收入10.22 和90.23 亿元，同比+18.97%/-24.81%，直营店净增84 家，加盟店净减少83 家，门店渠道结构持续优化；2）线上渠道取得突破表现亮眼。前三季度线上销售实现营收13.26 亿元，同增55.54%，单Q3 线上营收同增111.27%，占主营业务收入比例提高到11.59%，首次突破10%，主要受益于报告期公司加速推进数字化、多样化的新零售渠道布局，未来线上渠道有望保持快速发展态势。

促销及电商布局致毛利率下滑，产品升级盈利回升可期。2020Q1-Q3 毛利率同降1.7pcts 至 40.06%，其中单Q3 毛利率40.08%，同降1.94pcts，主要系疫情期间公司主品牌开展促销活动、加码线上渠道布局所致，前三季度公司主品牌海澜之家系列毛利率同降3.74pcts 至39.40%，线上毛利率同降5.62pcts 至44.59%，而线下渠道微降1.58pcts 至40.24%。费用率方面，销售费用率同比提升4.2pcts 至14.35%，管理费用率同比提升1.25pcts 至8.15%，研发费用率同比提升0.04pct 至0.31%，财务费用率同比提升0.27pct 至0.25%，同时物流园区及产业链升级项目资金持续投入，因此公司净利率同比下降7.2pcts 至17.7%，未来产品力提升下盈利水平回升可期。

风险提示：疫情持续冲击线下销售；存货积压风险；新品牌培育不及预期。

建行大额存单利率是多少？大额存单是最近几年才推出来，是在2015年6月首次发行的银行存款产品。之所以被银行储蓄户追捧，有两个原因：第一、该产品是以银行为背书，是银行自身的存款产品，享有存款保险条例，是保本保息的银行存款产品，跟银行定期存款产品一样的性质。只不过认购门槛相对高一些，很多银行大额存单认购门槛是20万，极少数银行认购门槛才需要30万。第二、银行大额存单比同期存款年限的定期存款产品，存款利率普遍都要高。第三、到期之前可转让。

一、建行30万大额存单利息多少

建设银行30万起存三年期大额存单的年利率为4.125%。假设投资者存入30万，那么每年可获得利息收益：300000*4.125%=12375元。

二、建行其他大额存单产品利率

1、20万起存1年期大额存单利率为2.250%，30万元存入1年的利息收益为：300000*2.250%=6750元。

2、20万起存3年期大额存单利率为4.125%，30万元存入1年的利息收益为：300000*4.125%=12375元。

大额存单产品与银行理财产品一样，是按期发行的，而且每期发行的额度有限，所以大额存单并不是实时都可以买到。

此外，同一银行不同时期发行的大额存单产品利率也有差异，所以以上存单利率仅供参考，实际利率还需以建行发布的大额存单产品说明书为准。

三、2020最新建行存款利率

1、活期存款利率：0.3%。

2、整存整取定期存款利率：三个月1.35%、半年1.55%一年1.75%、二年2.25%、三年2.75%、五年2.75%。

3、零存整取、整存零取、存本取息利率：一年1.35%、三年：1.55%、五年：1.55%。

4、定活两便利率：按一年以内定期整存整取同档次利率打6折执行。

5、通知存款利率： 一天0.55%、七天1.1%。

各银行网点实际存款利率可能存在差异，具体以银行柜台发布利率为准。

银元起源于15世纪，始铸于欧洲，俗称“洋钱”、“花边钱”或“大洋”，是银铸币的通称，是世界上银本位制国家的主要流通货币，大约在16世纪（明万历年间），银元流入中国。

乾隆58年（1793），中国中央政府首次在西藏铸行“乾隆宝藏”银币。道光年间，台湾福建等地也曾仿制银圆，称为银饼。光绪16年（1890年）官方开始正式铸造银元“光绪元宝”（即龙洋），各省纷起效尤。民国时期建立银本位货币制度以后，也以银元作为主要流通币。银元是近代币收藏的重要币种之一。

名称	品相	价格
大头三、九、十年	普品	550元
大头八年	普品	750元
小头	普品	420元
23年帆船	普品	550元
22年帆船	普品	800元
鹰洋	普品	300元
四川军政府(汉版)	普品	600元
大头中圆	普品	1300元
坐洋壹元	普品	280元
站洋壹元	普品	620元
34年北洋龙	普品	1300元
33年北洋龙	普品	2200元
29年北洋龙	普品	1400元
26年北洋龙	普品	7500元
25年北洋龙	普品	2800元
24年北洋	普品	4000元
23年北洋	普品	6000元
帆船三鸟	普品	20000元
造币总厂	普品	2800元
大清银币	普品	1800元
新版云南光绪7.2	普品	2100元
湖北光绪、宣统	普品	1350/1350元
广东光绪、宣统	普品	1350/1350元
云南光绪、宣统	普品	3500/4500元
四川光绪、宣统	普品	2000/2500元
唐军长正像	普品	580元
唐军长侧像	普品	3000元
四川卢比	普品	580元
日本龙洋	普品	500元
江南甲辰	普品	1350元
壬寅	普品	1800元
辛丑	普品	1800元
庚子	普品	2500元
戊戌	普品	5200元
已亥	普品	5300元
癸卯	普品	5800元
乙巳	普品	6000元

期货交易费用有哪些?

首先肯定是保证金，这是期货交易成本的大头。而保证金的多少和我们交易的点位、手数以及该品种的保证金收取比例息息相关。其中期货品种的保证金收取比例一般是固定的，除了节假日、出现连续单边行情等情况一般不会进行调整，所以我们主要的关注点应该在最终成交的交易点位和我们交易的手数。

在这里，交易者们要注意，这里是最终的成交点位，而不是我们申报的点位。期货交易以价格优先、数量优先、时间优先为原则，是以我们希望执行交易的点位在很多情况下并不是最终的成交点位，也就是说实际成交价格与理想价格不同，这个差异我们称之为“滑点”。而保证金最终的多少则是由这个交易点位决定的。

其次就是手续费，手续费一般有固定金额和按比例收取两种，按照固定金额收取的情况下只需要关注成交手数就可以;而按照比例收取的情况下，交易点位和收取比例最终决定每手手续费的高低。

其实在期货交易中，还有一项看不见的成本，因为大多数的交易者并没有注意到他的存在，这个就是价差。也就是说交易价格其实是分为买价和卖价的，很多情况下相差一个波动点，其中较低的是买价，较高的是卖价。

北京时间11月9日08:00，日经225指数开盘上涨235.77点，涨幅为0.97%，报24561.0点;韩国KOSPI指数开盘上涨22.13点，涨幅为0.92%，报2438.63点。

今开:24561.00昨收:24325.23最高:24831.00最低:24546.00振幅:1.17%成交量:

日本家庭消费连续12个月同比下滑。

日本总务省11月6日公布的调查报告显示，9月日本实际家庭消费与上年同期相比下降10.2%。

投资建议：业绩下降、拿地积极，商住协同优势显现，维持“强推”评级大悦城作为内资商业地产标杆，卡位一二线核心资产，拥有极强的招商、运营和品牌力，历年租金稳定增长。AH 平台整合后拿地端获得强大优势，积极拿地之后也推动销售持续快增，核心基金撬动资本赋能、轻重并举加速标准化复制。我们维持公司2020-22 年EPS 预测分别为0.47、0.58、0.70 元，现价对应20PE 为9.8 倍，低于定增价6.73 元，鉴于业绩仍然偏弱，我们下调目标价至6.00 元（原目标价8.14 元），维持“强推”评级。

3Q20 营收同比-20%、业绩同比-68%，利润率高位下行3Q2020 公司营业收入178.0 亿元，同比-20.3%；归母净利润7.6 亿元，同比-67.7%；扣非归母净利润7.4 亿元，同比-49.3%；每股基本收益0.18 元，同比-70.0%。毛利率和归母净利率为43.8%和4.3%，同比分别-4.6pct 和-6.6pct。三费费率13.0%，同比-0.7pct，其中财务费率-1.6pct；投资收益-7.3 亿元，主要由于联营合营项目计提减值，而去年同期因发生处置子公司、追加投资实现非同一控制下企业合并等取得投资收益基数较高。2020Q3 末预收账款406 亿元，同比+28.1%，覆盖2019 年地产结算额1.5 倍。

克而瑞显示3Q20 销售额581 亿，租金下降源于北京二次疫情影响克而瑞数据显示，3Q20 公司销售额581 亿元，销售面积236 万平，销售均价2.5 万元/平。2020H1 末公司已售未结面积558 万平，同比+105.5%，覆盖2019年结算面积5.8 倍。持有型物业方面，IP 租金20.3 亿元，同比-24.0%；酒店收入1.7 亿元，同比-60.9%。2020H1 末公司开业10 个大悦城购物中心及 1 个祥云小镇，GLA 合计85 万平，出租率91.4%，租金10.9 亿元；并且期内新增2 个轻资产项目（长沙和鞍山）；储备大悦城8 个、春风里3 个和祥云小镇2个。2020H1 末公司在北京、上海等城市持有5 栋写字楼、GLA 合计21 万平，并轻资产拓展中糖大厦、双子座大厦等升级改造项目。

拿地积极、拿地/销售面积比达151%，“商业+住宅”整合优势显现3Q2020 公司拿地积极，拿地面积357 万平，权益比例67%；拿地金额120 亿元，拿地均价3，361 元/平；对应拿地/销售面积比达151%，拿地/销售均价比仅14%。公司拿地能级有所下沉，但“商业+住宅”模式仍具有较强拿地成本折价优势，如武汉、重庆等城市拿地均有商业协同效应，拿地隐含毛利率较高。

2019 年末，公司未竣工面积（包括商业）1，896 万平，其中80%位于一二线。

负债率下行、融资成本低位，引入太平人寿和工银、助力公司发展2020Q3 末，资产负债率77.8%，同比-1.1pct；净负债率97.0%，同比-28.1pct；现金短债比2.6 倍、大幅提升；2020H1 末融资成本5.14%，8 月发债20 亿/5年/3.78%，处于行业低位。2019 年定增完成，成功引入太平人寿和工银瑞信，定增价格为6.73 元/股，两家战投持股比例分别为6.61%和1.80%，合计8.41%；未来太平人寿将与公司开展全面战略合作，料将推动公司更有质量发展。

风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。

2020大额存款20万利率一览表 2020年农业银行大额存单利率一览表 农业银行20万存三年利息多少？ 农业银行大额存单利率是多少？大额存单以档计息，且利率较高;相对于定期存款来讲，大额存单投资者较为喜爱一些。小编咨询农业银行得知农行大额存单利率，制成表格如下：

如果2020年央行未加息减息，那么2020年大额存单利率便不会变化。在农业银行大额存单利率表中，可以发现不同起存金额，不同期限，农业银行的大额存单利率也是不同的。

农业银行起存金额20万，整取整存1个月时的年利率是1.54%，整取整存3个月时的年利率是1.54%，整取整存6个月时的年利率是1.82%，整取整存1年时的年利率是2.1%，整取整存3年时的年利率是3.85%.

农业银行起存金额30万，整取整存1个月时的年利率是1.595%，整取整存3个月时的年利率是1.595%，整取整存6个月时的年利率是1.885%，整取整存1年时的年利率是2.175%，整取整存3年时的年利率是3.987%.

农业银行起存金额50万，整取整存1个月时的年利率是1.628%，整取整存6个月时的年利率是1.924%，整取整存1年时的年利率是2.22%，整取整存2年时的年利率是3.108%，整取整存3年时的年利率是4.07%.

中国人民银行官网已于2019年12月份公布了2020年普通纪念币和贵金属纪念币发行公告，根据公告内容显示，武夷山纪念币也在2020年普通纪念币发行计划当中。不过关于武夷山纪念币的发行时间和发行数量，人民银行公告中并未详细告知。

央行发行的纪念币一般包括两种类型，普通纪念币和贵金属纪念币。贵金属纪念币的购买价格则要高出纪念币面额很多，例如2020年贺岁银质纪念币的面额为3元，但初始发售价格达到125元。

普通纪念币通常是等价发行，即纪念币发行面额是多少，投资者预约购买的价格就是多少，武夷山纪念币就属于普通纪念币。以同系列的泰山纪念币为例，纪念币面额和预约价格均为5元/枚。

袁大头银元值多少钱？袁大头银元新价格民国九年2020年11月9日，2020袁大头银元最新价格表 小编为您提供最新袁大头银元最新价格表相关资讯。注：仅供参考，具体价格以市价为准

袁大头九年银元价格（2020年11月06日）
品种名称	面额	特征	参考价
民国袁大头九年银元	贰角	齿边	3000元
民国袁大头九年银元	壹圆	齿边	600元
民国袁大头九年银元	壹圆	齿边 无点年	660元
民国袁大头九年银元	壹圆	齿边 牛口造	800元
民国袁大头九年银元	壹圆	齿边 O版无O	600元

袁大头银元新价格表 2020年11月9日民国十年袁大头银元价格是多少？2020民国十年袁大头银元价格 小编为您提供最新袁大头银元价格相关资讯。

注：价格仅供参考，具体价格以市价为准！

民国十年袁大头银元价格（2020年11月06日）
品种名称	面额	特征	参考价
民国十年袁大头银元	壹圆	齿边 横点年	660元
民国十年袁大头银元	壹圆	齿边 7点年	680元
民国十年袁大头银元	壹圆	齿边 “华”旁有点	670元

今年以来，在大宗商品价格普遍下跌情况下，铁矿石价格却逆势走出一波大涨行情。9月中旬，中国进口铁矿石(62%品位)价格大幅攀升至每吨128.9美元的最高点，创六年新高。近期，铁矿石价格仍在每吨110美元至120美元间波动。

“有人感叹铁矿石要变‘金矿’了”，中国钢铁工业协会副秘书长王颖生在7日举办的2020(第九届)中国钢铁原材料市场高端论坛上表示，今年黄金价格尚有涨跌波动，但铁矿石价格基本保持上涨态势。

受到销量和价格上涨的带动，全球铁矿石巨头淡水河谷三季度利润大幅上涨至62.24亿美元，为2013年第四季度以来的最高值。

是什么让铁矿石成为“疯狂的石头”?专家认为，来自中国强劲的需求是最重要原因。

从疫情打击中率先恢复的中国经济对钢铁产品的需求量大增，从而推升对钢铁原材料铁矿石的需求明显上涨。

冶金工业规划研究院党委书记、总工程师李新创在同一论坛上指出，1至9月份，中国生铁、粗钢、钢材产量分别同比增长3.8%、4.5%和5.6%，预计2020年全年粗钢产量将突破10亿吨，占全球粗钢产量的60%左右。

以生铁为例，王颖生也表示，今年中国生铁产量连续创新高。过去中国生铁产量占世界的比重为接近60%，但是现在已接近70%。

尽管钢铁产量保持正增长，但仍满足不了需求。数据显示，时隔11年来，中国再次成为钢材净进口国。今年6月至9月份，中国连续四个月出现单月折合粗钢净进口。

王颖生指出，来自中国的需求实际上为全球钢铁产业作出了重要贡献，成为许多钢铁厂不停产倒闭的重要支撑，今年以来，各国生产的大量生铁、热压铁块等钢铁产品进口到了中国。

一边是国内钢铁需求强劲;另一边却是铁矿石等原材料对外依存度高，大量依赖进口。李新创指出，国内铁矿、镍矿等资源禀赋较差，产能及产量有限，对外依存度很高。其中，铁矿对外依存度超80%，而且进口来源高度集中。

与此同时，王颖生解释道，铁矿石的长协定价机制，让下游的钢铁企业缺乏议价能力。矿山每年80%至90%的铁矿石是通过与大型钢铁企业签订长协的方式销售的，这部分铁矿石定量不定价。长协的价格主要以剩下的约10%左右的现货销售价格决定，以当月累计量作为长协结算依据。因此，铁矿石的供应量多少、卖什么品种，以什么价格出售，主要由矿山决定。

加之，几乎所有的钢铁产品，都可以在期货市场交易，所以金融市场的炒作，也会对铁矿石等价格起到推波助澜的作用。

铁矿石价格居高不下，极大挤压了钢铁业的利润空间。据中钢协统计，1至9月份重点钢铁企业利润总额同比下降9.46%;平均销售利润率4.05%，同比下降0.66个百分点，钢铁行业整体盈利水平较去年同期大幅下降。

专家认为，未来5年，中国钢铁消费仍将维持高位，对原材料需求也将处于高位。如何保障钢铁行业的发展安全?

李新创建议，坚持充分高效地利用国内国外两种资源，努力形成国内国际双循环原材料高水平保障格局。完善价格机制和原料金融体系，降低钢铁工业成本波动影响。加大科技创新，减少传统原料需求，增加替代资源的多元化供应。同时，考虑建立战略资源储备制度。

中国人民银行官网已于2019年12月份公布了2020年普通纪念币和贵金属纪念币发行公告，根据公告内容显示，武夷山纪念币也在2020年普通纪念币发行计划当中。不过关于武夷山纪念币的发行时间和发行数量，人民银行公告中并未详细告知。

央行发行的纪念币一般包括两种类型，普通纪念币和贵金属纪念币。贵金属纪念币的购买价格则要高出纪念币面额很多，例如2020年贺岁银质纪念币的面额为3元，但初始发售价格达到125元。

普通纪念币通常是等价发行，即纪念币发行面额是多少，投资者预约购买的价格就是多少，武夷山纪念币就属于普通纪念币。以同系列的泰山纪念币为例，纪念币面额和预约价格均为5元/枚。

袁大头银元新价格表民国八年2020年11月9日：袁大头银元值多少钱？最新袁大头银元新价格，小编为您提供最新袁大头银元新价格相关资讯。

注：价格仅供参考，具体价格以市价为准！

民国八年袁大头银元价格（2020年11月06日）
品种名称	面额	特征	参考价
民国八年袁大头银元	壹圆	齿边	1000元
民国八年袁大头银元	壹圆	齿边 牛口造	1100元

袁大头银元价格是多少？2020年11月9日袁大头银元价格表民国五年：最新袁大头银元新价格，小编为您提供最新袁大头银元新价格相关资讯。

注：价格仅供参考，具体价格以市价为准！

民国五年袁大头银元价格（2020年11月06日）
品种名称	面额	特征	参考价
民国五年袁大头银元	壹角	齿边	500元
民国五年袁大头银元	贰角	齿边	200元

周五橡胶弱势回落下挫500多点报收14740大阴线走势。国内外天气逐渐转好，前期供应担忧情绪逐渐缓解;需求担忧情绪有所增加，供需趋于宽松，橡胶期货价格高位回落。

目前，海南产区供应充足，工厂陆续恢复开工。全球新冠疫情担忧情绪，从需求端对价格形成利空。基本面供需逐渐趋于宽松，现货价格走弱对期货价格形成拖累。

市场方面，海南地区原料价格大幅下跌，浓乳原料以及全乳原料均下跌到13000元，浓乳原料价格累计跌幅达到7000元，侧面反应在天气因素炒作淡化之后，原料整体情况并不紧缺，同时过高的现货价格也压制了实际消费。

云南地区天气良好，割胶利润高，产能加大释放，目前仍处于偏贵的阶段，过高升水是主要问题，短期趋势继续下跌。

橡胶2101合约，橡胶高位陷入剧烈波段洗盘阶段行情，后期有望延续调整回落阶段，青松讲盘建议橡胶冲高14840-15020区间分批进场空单策略，短线注意14640及14560止盈保护，中长线带好利润保护持有放大利润。

袁大头银元值多少钱？袁大头银元价格表民国三年2020年11月9日 最新民国三年袁大头银元价格 小编为您提供最新袁大头收藏价格表。

注：价格仅供参考，具体价格以市价为准。

民国三年袁大头银元价格（2020年11月06日）
品种名称	面额	特征	参考价
民国三年袁大头银元	壹角	无	180元
民国三年袁大头银元	壹角	签字版	12000元
民国三年袁大头银元	贰角	无	150元
民国三年袁大头银元	贰角	签字板	15000元
民国三年袁大头银元	中圆	无	1200元
民国三年袁大头银元	中圆	签字板	15000元
民国三年袁大头银元	壹圆	七分面像	60000元
民国三年袁大头银元	壹圆	七分面像 签字版	80000元
民国三年袁大头银元	壹圆	齿边	700元
民国三年袁大头银元	壹圆	齿边 三角圆	700元
民国三年袁大头银元	壹圆	齿边 开口贝（甘肃版）	700元
民国三年袁大头银元	壹圆	齿边 面“甘肃”	20000元
民国三年袁大头银元	壹圆	齿边	1000元
民国三年袁大头银元	壹圆	齿边	15000元
民国三年袁大头银元	壹圆	齿边	80000元
民国三年袁大头银元	壹圆	T字边	25000元
民国三年袁大头银元	壹圆	人字边	25000元

现在银元值多少钱？2020年11月3日银元回收价格表一览表 2020银元收藏价格一览表，小编为您提供2020银元相关资讯。以下价格仅供参考，具体价格以市价为准。

名称	品相	价格
大头三、九、十年	普品	550元
大头八年	普品	750元
小头	普品	420元
23年帆船	普品	550元
22年帆船	普品	800元
鹰洋	普品	300元
四川军政府(汉版)	普品	600元
大头中圆	普品	1300元
坐洋壹元	普品	280元
站洋壹元	普品	620元
34年北洋龙	普品	1300元
33年北洋龙	普品	2200元
29年北洋龙	普品	1400元
26年北洋龙	普品	7500元
25年北洋龙	普品	2800元
24年北洋	普品	4000元
23年北洋	普品	6000元
帆船三鸟	普品	20000元
造币总厂	普品	2800元
大清银币	普品	1800元
新版云南光绪7.2	普品	2100元
湖北光绪、宣统	普品	1350/1350元
广东光绪、宣统	普品	1350/1350元
云南光绪、宣统	普品	3500/4500元
四川光绪、宣统	普品	2000/2500元
唐军长正像	普品	580元
唐军长侧像	普品	3000元
四川卢比	普品	580元
日本龙洋	普品	500元
江南甲辰	普品	1350元
壬寅	普品	1800元
辛丑	普品	1800元
庚子	普品	2500元
戊戌	普品	5200元
已亥	普品	5300元
癸卯	普品	5800元
乙巳	普品	6000元

山东、山西两省焦化行业淘汰落后产能的任务原计划10月底完成，焦炭各环节库存低迷，现货价格自8月末以来连续六轮累计300元/吨幅度的提涨，奠定焦炭期价强势上行的基础。目前焦炭供需偏紧格局仍存，现货或还有1—2轮提涨机会，多头格局尚未结束，考虑到2101合约期价近一个月超500元/吨的涨幅已升水现货，近一周加速上行涨幅超11%，焦化利润高企而钢厂利润较低，煤焦比高达1.8:1，期价在前高2500元/吨存有较大压力，逢急涨尝试博弈阶段调整。

2019年底以来，山东、江苏已经执行了近2100万吨在产产能的淘汰任务，新产能投产进展较慢，国内焦炭产能净减近1000万吨，以致于今年焦炭供需呈现偏紧的状态。2020年前9个月，全国焦炭累计生产35085.8万吨，同比缩减0.9%，但进入6月以来，随着焦化利润上扬，焦炭月度产量在6—9月基本维持4000万—4100万吨的水平，较2019年同期增长明显。目前山东、山西、河南去产能任务尚未完成，预计11月和12月焦炭产能仍有缩减空间，在焦炭需求不出现明显下滑的情况下，焦炭价格偏多运行。

从库存情况来看，截至11月6日当周，焦炭厂库库存报于25.42万吨，较2月7日当周的阶段高点103.25万吨，下降50.91万吨，说明焦企出货较为顺畅;焦炭港口库存报于341.50万吨，较3月6日当周的261.00万吨增加80.50万吨，但近一个月相对平稳;焦炭钢厂库存报于462.81万吨，较4月中旬下降30.58万吨。整体而言，焦炭总库存水平出现回落。

我国投资持续平稳增长的大趋势没有改变，中央一系列稳投资、稳增长措施实施，各项投资增速降幅均逐渐收窄，四季度预期良好。终端钢材产量维持高位，去库存进一步加快显示需求有所好转，焦炭需求相对稳定，但钢厂进入采暖季限产节奏中，对焦炭消费产生一定制约。

焦炭现货价格近一个月开启连续六轮50元/吨提涨，累计涨幅达300元/吨。随着5月以来焦炭现货三轮累计150元/吨的提涨，铁矿石期现货共振大涨均超100元/吨，吨钢利润遭受显著挤压收缩，截至5月末已回吐殆尽，焦化利润则超过500元/吨。

焦炭现货价格近一个月累计涨幅达300元/吨，焦煤价格并没有跟涨，煤焦比扩大至1.8左右的阶段高位，远超1.4∶1的正常水平，盘面毛利润显著增加至500元/吨左右的水平，存有调整空间。

操作策略：2400—2500元/吨区间阶段性逢高沽空，期待100—200元/吨左右的调整，即目标位看向2200—2300元/吨，仓位不超过七成，止损位设在2500元/吨一线。风险因素：去产能超预期、终端钢材消费好转、环保限产力度从严。

袁大头银元新价格表，袁大头银元值多少钱？（2020年11月9日）袁大头银元现在值多少钱一个？袁大头银元最新价格 袁大头银元价值最新消息注：价格仅供参考，具体价格以市价为准

袁大头银元最新价格（2020年11月06日）
品种名称	面额	特征	参考价
中华民国开国纪念币(袁像)	壹圆	齿边	150000元
中华民国开国纪念币(袁像)	壹圆	光边	120000元
中华民国共和纪念币银元	壹圆	高缨	6000元
中华民国共和纪念币银元	壹圆	低缨	5000元
中华民国共和纪念币银元	壹圆	签字版	80000元
中华帝国洪宪纪元银元	壹圆	飞龙	6000元
中华帝国洪宪纪元银元	壹圆	飞龙 大字	8000元
中华帝国洪宪纪元银元	壹圆	飞龙 高缨	12000元
中华帝国洪宪纪元银元	壹圆	飞龙 签字版	150000元

隆基股份（601012）：业绩符合预期 应对行业波动能力显著

类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：殷中枢/郝骞/马瑞山 日期：2020-11-06

事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入338.32亿元，同比+49.08%;实现归母净利润63.57亿元，同比+82.44%。其中第三季度实现营业收入136.91亿元，同比+59.53%;实现归母净利润22.40亿元，同比+51.93%，符合市场预期。经营活动现金流改善明显，前三季度净额为62.60亿元，主要是销售产品预收款和承兑汇票到期兑付的原因。

应对疫情灵活调整，硅片毛利率有所提升。硅片业务方面，2020Q3出货27.8亿片，环比增加39%，外销15.7亿片，毛利率环比提升4-5个pct，系疫情期间采购策略调整，致当期硅料库存价格较低。2020年Q3-Q4硅料价格因安监、疫情、水灾等突发因素价格上涨，展望未来，一方面随事件平息会有一定下降空间，另一方面公司也通过采用顺价政策应对，故该因素暂不会显著影响毛利率。尺寸方面，根据下游客户需求，预计2021年M6和M10硅片供应占比分别为2/3和1/3。

此外，2021年硅片行业产能会加速释放，虽然毛利率有一定调整压力，但可通过增加大硅片供应进行结构性对冲。

通过长协锁定模式，应对光伏玻璃等原材料上涨问题。组件业务方面，2020Q3出货5.93GW，环比增加25%，海外销售较为亮眼;组件2020年Q3毛利率环比Q2略有下降，主要是原材料价格上涨所致，目前原材料高价因素依然显著存在，公司通过战略合作方式与光伏玻璃龙头签订长协，可保障一半以上供应，同时积极开辟二线产能供货渠道，稳定预期;加之下游电站由于抢装因素，对价格容忍度开始提升;此外，大部分的硅料供给也已通过长单锁定。因此，公司产品出货量可以得到较好保证，满足下游需求。

维持“买入”评级：光伏行业景气性高，公司作为行业龙头，单晶硅片环节能力突出，同时通过不断扩充产能提升市占率，采取全球化战略，开辟海外销售渠道，提升组件环节竞争力，我们上调公司21-22 年盈利预测，预计公司20-22年实现归母净利润83.80/101.81/124.84 亿元（原值为83.80/98.82/119.11亿元），对应EPS 为2.22/2.70/3.31 元，当前股价对应20-22 年PE 为34/28/23倍，维持“买入”评级。

风险提示：光伏政策发生重大不利变化;硅片环节产能释放毛利率调整显著。

药明康德（603259）：20Q3业绩超预期 海外订单转移有望持续兑现

类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/宋硕 日期：2020-11-06

事件：公司发布2020年三季报，20Q1-3实现收入118.1亿元、归母净利润23.68亿元、扣非净利润16.54亿元，分别同比增长27%、34%、4%，业绩超市场预期。

点评：

20Q3业绩超预期，海外订单转移有望持续兑现。20Q1-Q3单季度收入同比+15%、+29%、+35%，归母净利润同比-22%、+111%、-8%，扣非归母净利润同比-24%、+52%、-28%，经调整Non-IFRS归母净利润同比+11%、+43%、+44%，20Q3收入继续提速，原因在于疫情自3月份海外扩散以来，海外客户订单增多，并且国内复工后国内客户订单也在增加，持续贡献业绩。归母净利润增速较低，原因在汇率、投资业务、股权激励费用、可转债衍生金融工具部分的公允价值变动损益等因素带来的扰动。剔除这些因素后，经调整Non-IFRS归母净利润高于收入增速，原因在于公司产能利用和经营效率的不断提升。分板块的Q1-Q3单季度收入同比增速看，中国区实验室为21%、32%、39%，美国区实验室为22%、1%-139%（美国疫情影响），CMO为5%、44%、55%，临床为4%、7%、17%。

疫情危中有机，一体化龙头有望再。上台阶。全球疫情持续扩散，市场担忧影响公司海外客户订单。另外，疫情可能对全球经济造成冲击，继而影响全球一级市场Biotech融资。我们认为，不必悲观：1）研发外包率提升;2）海外疫情扩散可能影响外资CRO业务开展，国内CRO有望借此进一步扩 大全球市场份额。在08年，药明康德就是借机快速整合行业，业绩反而快速增长，迅速成为内资中的医药外包龙头。2019年底，公司在手现金和交易性金融资产合计69亿元。另外，公司新公告了65亿元的定增计划，公司后续的行业整合值得期待。3）国内需求增加;4）行业长期趋势不变。

盈利预测、估值与评级：考虑20Q3业绩超预期，海外订单加速转移可能对21、22年业绩带来持续正向贡献，但20年有汇率、可转债的公允价值变动损益影响业绩，我们下调公司20年EPS预测为1.17元（原为1.26元），上调21-22年EPS预测为1.61/2.07元（原为1.57/2.00元），分别同比增长51%/37%/29%。A股对应20-22年PE为96/70/54倍，维持‘‘买入’评级;H股对应20-22年PE为95/69/54倍，维持‘买入评级。

风险提示：疫情持续风险;药企研发投入不及预期;竞争加剧。

上机数控（603185）：光伏210大硅片未来龙头;非硅成本、盈利能力逐步向隆基看齐！

类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2020-11-06

事件：非公开发行股票申请文件反馈意见之回复2020 年1-9 月，公司单晶硅业务实现收入17 亿元，平均销售价格为14.47 万元/吨，毛利率25.2%。2020 年1-6 月，公司单晶硅总产能6979 吨，产能利用率95.1%;7-9 月期间，公司单晶硅总产能5，450 吨，产能利用率96.6%。公告披露了公司多晶硅料平均成本等重要信息。

投资要点

1-9 月单晶硅毛利率25%，第三季度近33%，非硅成本、盈利能力将逐步向隆基看齐1-9 月公司单晶硅收入17.2 亿元，毛利率25.2%，平均售价约14.47 万元/吨。我们测算公司单晶硅Q3 单季毛利率接近33%、净利率接近24%，大幅超市场预期。根据公司11 月6 日公告的单晶硅平均销售单价、多晶硅料平均成本等数据综合计算，我们测算公司非硅成本与隆基的差距已经不大。随着规模扩大、人工成本差异缩小、工艺技术日益改进，我们判断公司非硅成本将逐步向隆基靠拢，同时硅料采购成本也将与隆基进一步缩小。未来如果公司210 大硅片占比大幅提升，我们判断210 大硅片盈利能力好于182/166 硅片，公司盈利能力将进一步提升。

公司获210 大硅片大单;将为210 大硅片未来龙头，强力推动210 大硅片产业化！

（1）2020 年11 月，公司与天合光能签光伏行业210 大尺寸硅片首个百亿级别长单，战略意义重大。我们判断，公司在210 大尺寸硅片环节，产品品质已得到下游客户高度认可！这一大单，将强力推动210 大硅片产业化。同时表明，公司210 大硅片切片良率已达大规模产业化要求。

（2）目前天合光能、通威、东方日升、阿特斯等大厂商已纷纷布局210 组件，这些大厂商均为公司重要下游客户。（3）公司作为光伏单晶硅第三方独立供应商，产品在下游客户接受度较高。

未来产能加速扩张，公司将成210 大硅片规模最大、最重要的供应商之一！

明年大尺寸硅片结构性紧缺，公司210 大硅片“弯道超车”！结构改善提升盈利能力1）市场担心，明年硅片行业竞争格局可能有所冲击;我们认为，高品质、大尺寸硅片目前及明年仍处于供给不足的状态，部分老旧产能将淘汰。2）预计明后年210 大尺寸硅片需求迅速放量，公司大尺寸硅片“弯道超车”，产品结构改善盈利能力提升，有望成210 大硅片未来龙头！

公司单晶硅大幅扩产，三季度年化产能较上半年增长56%，预计未来有望超13GW2020 年上半年，公司单晶硅总产能6，979 吨（年化13，958 吨）;单3 季度，公司单晶硅总产能5，450 吨（年化21，800 吨），较上半年增长56%。目前公司“5GW 单晶硅项目”实际产能水平超过预期;30 亿定增预案用于8GW 单晶硅项目。预计公司未来光伏单晶硅产能将超13GW。

盈利预测：预计2020-2022 年公司净利润5.6/16/26.4 亿元，同比增长203%/185%/65%，对应PE 为35/14/9 倍。给予21 年20 倍PE，目标市值320 亿元。维持“买入”评级。

风险提示：疫情对光伏需求影响、全行业大幅扩产导致竞争格局恶化。

个税起征点2020税率表 2020年新版个人所得税税率表一览 2020新版个税税率表?五千起征点2020年个人所得税税率表一览

个人所得税与企业、个人息息相关，当大家的工资超过了个税起征点时，那就要交税了。今天也带来了2020个人所得税税率表，那么，你知道5000元工资交多少税吗?根据最新个税起征点，工资刚刚是5000元，不用交税的。

级数	全年应纳税所得额	税率（％）	速算扣除数
1	不超过36000元的部分	3	0
2	超过36000元至144000元的部分	10	2520
3	超过144000元至300000元的部分	20	16920
4	超过300000元至420000元的部分	25	31920
5	超过420000元至660000元的部分	30	52920
6	超过660000元至960000元的部分	35	85920
7	超过960000元的部分	45	181920

平时我们都很关心个人所得税，大家也知道，在2018年10月的时候，个税起征点从3500元上调到5000元了。也就是说，如果你的是五千元以下(五千元)，那不用交税了。今天给大家带来了2020个人所得税税率表，赶紧来看看吧!

新个税5000起征点税率表1、缴纳社保后，工资、薪金个人所得低于5000元，无需缴纳个税。2、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在0-3000元税率为3%，速算扣除数0。3、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在3000元-12000元税率为10%，速算扣除数210。4、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在12000元-25000元税率为20%，速算扣除数1410。

5、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在25000元-35000元税率为25%，速算扣除数2660。6、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在35000元-55000元税率为30%，速算扣除数4410。7、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间在55000元-80000元税率为35%，速算扣除数7160。8、缴纳社保后，大于5000元的部分，个税区间大于80000元税率为45%，速算扣除数15160。

从上面可以看到，5000元工资是不需要缴纳个人所得税的。应纳税所得额=工资收入金额-各项社会保险费-起征点(5000元)。应纳税额=应纳税所得额x税率-速算扣除数。根据公式，工资5000应该交的税=(5000-5000)*3%-0=0元。

1英镑等于多少人民币-11月9日英镑兑人民币今日汇率一览表 2020年最新英镑对人民币汇率，小编为您提供最新英镑兑人民币汇率查询

1英镑=8.6935人民币

1人民币 ≈ 0.115英镑

以上为中国银行汇率信息，仅供参考。交易时请以银行柜台成交价为准。

一

行情回顾

本周PTA期价在周初小幅反弹后连续大幅下跌，主力合约TA101跌破3300元/吨，创历史第二低价。截至11月6日，郑商所PTA主力合约TA101日盘收于3228元/吨，较10月30日下跌132元/吨，跌幅达3.93%。 现货方面，本周国内PTA现货价格震荡下跌下跌;国际市场上，CFR中国现货价格有所下跌，其余地区现货价格维持稳定。截至11月6日，国内PTA现货基准价为3020元/吨，周内均价为3118元/吨，环比前一周均价下跌140元/吨;CFR中国现货中间价为416.5美元/吨，周内均价为422.3美元/吨，环比前一周均价下跌14.6美元/吨;美国海湾到岸现货中间价为822.1美元/吨，周内均价为822.1美元/吨，与前一周均价持平;西北欧离岸现货中间价为744欧元/吨，周内均价为744欧元/吨，与前一周均价持平;印度到岸现货中间价为484美元/吨，周内均价为484美元/吨，较前一周均价下跌8.8美元/吨。

二

价格影响因素分析

1.宏观分析

1.1 美国多项数据释放积极信号

11月2日晚间，美国供应管理协会(ISM)公布，2020年10月美国制造业ISM采购经理人指数为59.3，创2018年9月以来的两年新高，高于市场预期的55.8和9月前值55.4。在重点分项数据中，就业指数从49.6升至53.2，为2019年7月以来首次进入扩张区间，这也是该指数自4月创下27.5的低点后连续第六个月改善。

11月4日公布的最新数据显示，美国10月ADP就业人数增长36.5万人，大幅不及市场预期的65万人，较前值74.9万大幅减少。ADP研究所副总裁Ahu Yildirmaz在一份声明中表示，“劳动力市场继续增加就业，但步伐放缓”，“尽管步伐较慢，但已经看到了所有行业规模就业的机会”。美国劳工部11月6日公布的数据则显示，美国10月季调后非农就业人口增加63.8万人，前值为增加66.1万人，市场预期为增加59.3万人;美国10月失业率为6.9%，前值为7.9%，市场预期为7.6%。 2.供需分析

2.1 装置开工小幅回升，PTA供给大幅提升

本周逸盛大化375万吨/年装置与扬子石化35万吨/年装置停车检修，汉邦石化大线、恒力石化(600346,股吧)2号线以及仪征化纤65万吨/年装置重启复产，国内PTA装置开工小幅提升。随着装置开工的恢复，国内PTA周产量较前期有较大幅度提升。截至11月6日，国内PTA装置日度开工率为86.14%，周内平均装置开工率为86.13%，环比前一周上升1.87%;11月6日当周，国内PTA周度产量为97.64万吨，环比前一周增加4.06万吨，较2019年同期增加10.25万吨。 2.2 聚酯开工稳中有升，市场交投归于平淡，库存天数小幅回升

本周国内聚酯各品种开工稳中有升。11月5日当周，国内聚酯切片周度开工率为80.82%，环比前一周持平，较2019年同期下降6.46%;涤纶短纤和长丝周度开工率分别为90.21%、84.06%，环比前一周分别上升0.05%、上升1.72，与2019年同期相比分别上升11.14%、上升4.22%。

本周聚酯市场整体交投维持平淡。11月5日当周，国内聚酯切片周均产销率为63.7，环比前一周上升26.19%,较2019年同期下降28.3%;国内涤纶短纤和长丝周均产销率分别为59.12%、52.78%，环比前一周分别上升19.98%、上升13.49%，较2019年同期分别下降12.88%、下降37.22%。

本周聚酯库存天数大多小幅回升。11月5日，聚酯切片的库存天数为7天，与10月29日持平，较2019年同期下降1天;涤纶短纤的库存天数为-1天，较10月29日上升4天，较2019年同期下降7.2天;涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为15.8天、14.2天、26.4天，较10月29日分别上升0.1天、下降0.4天、上升0.2天，与2019年同期相比分别上升7.3天、上升0.2天、上升3.4天。 2.3 国内PX出厂价格回升，亚洲地区PX价格窄幅震荡

本周国内PX出厂价格小幅回升;周内国际市场亚洲地区PX价格窄幅震荡，与前一周相比均价有所下跌。截至11月6日，国内PX出厂价为4300元/吨，周内均价为4300元/吨，较前一周均价小幅12元/吨。截至11月5日，FOB韩国现货中间价为503美元/吨，周内均价为500美元/吨，环比前一周均价下跌16.2美元/吨。 2.4 PTA期货库存继续上升，社会库存小幅回升

本周PTA期货仓单库存继续上升，而PTA社会库存环比小幅回升。截至11月6日，PTA期货仓单数量为169162张，较10月30日增加25449张，有效预报为21338张，较10月30日减少23133张;截至11月6日，PTA社会库存为395.5万吨，较10月30日小幅上升1万吨，较2019年同期社会库存量大幅增加259.9万吨。 3.持仓分析

本周PTA期货主力合约TA101合约多方持仓增加、空方持仓略微减少。截至11月6日，多方持仓前20位共计持仓969132手，较10月30日增加11616手，空方持仓前20位共计持仓1269174手，较10月30日减少873手，净空持仓300042手，较10月30日减少12489手。从持仓分布来看，本周TA101合约多方持仓前20位持仓集中度上升，空方持仓前20位持仓集中度下降。截至11月6日，多方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的35.97%，较10月30日上升0.49%;空方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的50.92%，较10月30日下降1.03%。 三

价差分析

1.PTA期现价差(现货-期货)

11月2日至11月6日，国内PTA现货与期货主力合约价差在-198元/吨至-240元/吨之间波动;周内平均价差-215.4元/吨，环比前一周扩大24.6元/吨。11月6日，PTA现货与期货主力合约价差为-198元/吨，环比前一交易日收窄8元/吨。

2.PTA跨期价差(TA101-TA105)

11月2日至11月6日，TA101和TA105合约价差在-114元/吨和-124元/吨之间波动;平均价差为-118.8元/吨，环比前一周扩大4.4元/吨。11月6日，PTA 1-5价差为-124元/吨，较前一交易日扩大4元/吨。 四

行情展望与投资策略

宏观方面，尽管美国ADP就业数据不及预期，但仍有多项数据释放出积极信号，表明当前美国经济仍然呈现出恢复态势，不过新冠疫情的发展仍使得其“复苏”前景充满不确定性。

供给方面，月中逸盛大化装置即将重启，亚东石化70万吨/年以及四川能投100万吨/年装置即将检修，近期国内PTA供给将继续维持在高位。需求方面，部分聚酯瓶片装置可能重启且一些涤纶长丝装置存在提升负荷可能，国内聚酯装置开工负荷料将略有提升，聚酯市场整体交投依旧平淡，短期内PTA需求表现难有进一步提升。库存方面，目前PTA社会库存量依旧处于近400万吨“天量”且存在进一步增加可能，短期内PTA库存压力仍然较大。成本方面，近期国际油价明显承压，在疫情形势仍然严峻的情况下，市场悲观情绪持续发酵，短期内油价恐难出现明显反弹，不过当前PTA加工费再度被压缩至500元/吨以内，尽管其仍存在被进一步压缩可能，但幅度相对有限。综合来看，在需求端缺乏明显增长动能而供给方面维持高位的情况下，PTA供需矛盾依旧明显，预计短期内PTA还将以偏弱运行为主，由于加工费进一步压缩空间有限，在国际油价未有明显下跌的情况下，PTA期价跌幅受限。

策略

建议TA101前期空单持有，保守者逢低止盈离场，未持仓者暂时观望等待时机，下方关注3150元/吨，若期价反弹可逢高少量短空交易，注意控制仓位并做好止损。

行情回顾：本周甲醇主力MA2101合约期价一度冲高至2104元/吨后回落;现货价格方面，多数地区甲醇现货价格上涨有所推高，内地部分气头检修，供应压力减轻，港口价格随期货价格有小幅走高。

宏观环境：美国大选期间，原油波动幅度加剧，美国和国内股市有所回暖。国内相关指标显示国内经济仍在恢复，但部分小微企业和就业形势同比往年仍旧严峻，投资者需警惕冬季疫情的二次大规模爆发造成的系统性风险。

供需关系：供应端方面，冬季处于用供暖季，用煤需求增加明显，煤价有所支撑;同时西北地区内蒙古博源、青海中浩等部分气头装置已经检修，西南天然气价小幅上调，预计西南气头今年12月和明年1月的检修预期仍旧存在，短期内成本端有所支撑，供应端仍是处于偏紧态势。本周国内甲醇装置多数检修，平均开工率为76.64%，环比下跌0.75%。需求端方面，烯烃综合开工率变化不大，仍旧保持高位，未来盛虹等MTO装置有1个月的检修预期，MTO开工率或会下行;传统下游开工平稳，短期内对甲醇价格提振可能有限。截至11月4日，甲醇港口库存以小幅去库为主，整体库存下降2.59万吨，或2.17%。华东地区烯烃稳定消耗，小幅去库;华南地区福建到货较多，但广东去库为主;内地工厂出货压力不大，下游刚需去库为主。整体来看，港口去库情况较为良好，内地消耗稳定，但11月至12月伊朗装置开停情况较难确定，是否会因为保民生限气依旧存在不确定性，不排除甲醇价格冲高的可能性，短期在突发性预期暂未兑现，且下游MTO需求端无明显利空的情况下，暂时保持震荡偏多的思路。

操作建议：短期中性，区间震荡为主，MA2101下周参考震荡区间2020-2120元/吨。??

不确定风险：国际原油价格大幅波动、港口到港量减少、伊朗限气