在股票市场中，很多市场投资者通过盘面或者股票价格的支撑线和压力线进行交易参考。

股票的支撑线和压力线怎么找?

首先，支撑线是指在盘面或者股票价格的历史走势有两次或者两次以上，出现下跌到这个价位线点位就会出现反弹上涨。这个导致价格停止下跌，出现反弹的价格线就称为支撑线。反之，压力线是指在盘面或者股票价格的历史走势有两次或者两次以上，出现上涨到这个价位线点位就会出现回调下跌。这个导致价格停止上涨，出现回调的价格线就称为压力线。

一般情况下，投者者可以通过价格的价格变动来寻找盘面或者股票价位的支撑线和压力线。如果股票价格在上涨或者下跌过程中，出现下跌到股价在一个价位点位区间就出现上升反弹，多次出现以上情况形成的价格连线，这根线就可以作为技术支撑参考线。当股价再次回调到技术支撑参考线无法有效跌破，投资者就可以考虑后续反弹买入参考。

反之，如果股价价格在上涨或者下跌过程中，出现上涨到股价在一个价格点位区间就出现回调下跌，多次出现以上情况形成的价格连线，这根线就可以作为技术压力参考线。当股价再次上升到技术压力参考线无法有效突破，投资者就可以考虑后续回调卖出参考。

通常情况下，盘面或者股票价格的支撑线和压力线会伴随着成交量的积累。当成交量积累较大时，会相对于的检验盘面或者股票的支撑线和压力线。在盘面或者股票价格有效跌破支撑线时，前期的支撑线就会化为后续的压力线。反之，盘面或者股票价格有效突破压力线时，前期的压力线就会化为后续的支撑线。

总体来说，支撑线和压力线可以通过价格变化来寻找参考。但是，支撑线和压力线也可以通过其他技术指标进行寻找或者通过自身划线(黄金分割线、趋势线等等)。但是，投资者要注意市场中是没有完美的技术指标和技术方法，都会有部分的误导信息。也不觉得技术图形差不多就盲目进行交易，还需要结合其他指标和市场环境以及个股情况进行参考。

在股票市场中，大盘的上涨或者下降会影响大部分股票的走势变化。因此，很多投资者会去判断大盘的顶部和底部。

怎么判断大盘的顶和底?

在A股市场中，大盘出现底部时，一般情况下会出现市场政策方面有相关利好的扶持，市场处于货币宽松政策，加上三大金融行业板块(银行行业板块、保险行业板块、证券行业板块)出现带领市场反弹的行情，再加上大部分股票和盘面出现止跌的情况。市场成交量逐步从低位复苏出现放量增长趋势，市场投资者活跃度逐步提高。大盘技术指标形态处于低位反弹区间，大部分技术指标处于多头排列趋势。

在A股市场中，大盘出现顶部时，一般情况下会出现市场政策方面逐步被市场淡化，市场出现频繁“暴雷”事件。加上前期优先上涨的行业板块提前出现下跌调整，形成下跌趋势。再加上大部分股票出现停止上涨，出现“指数涨，个股不涨”的情况。市场成交量逐步从高位下降出现缩量下跌趋势，市场投资者活跃度逐步降低。大盘技术指标形态处于高位震荡下跌区间，大部分技术指标处于空头排列趋势。

总体来说，大盘的顶和底都是相对而言的，没有绝对而言的。也没有绝对方法判断大盘的底部和顶部，都是需要逐步理性的分析验证。投资者也不要一直去纠结大盘的顶和底，多关注大盘的趋势性和延续性为主。

在股票市场中，均线是常用的技术参考指标之一。均线技术指标特点分为多头排列和空头排列趋势。

均线多头排列是什么意思?

首先，多头排列就是指市场趋势处于强势上升趋势，盘面或者股票的均线短时期均线处于长时期均线的上方运行，例如：盘面或者股票的5日均线在10日均线上方，10日均线在20均线，20均线在60日均线上方，同理类推依次排列。这样的情况下，均线出现整齐平稳上升，就形成了均线多头排列技术形态。

在盘面或者股票价格出现多头排列技术形态时，就表示盘面或者股票均线处于逐步上升趋势，标的价格也会随之逐步上升。体现市场多头(买方)力量处于逐步持续强势上升增加，而市场空头(卖方)力量处于弱势状态。

在投资者确定均线多头排列技术形态的情况下，如果盘面或者股票价格向上突破短期均线，就可作为均线多头排列技术形态的参考买点信号。如果盘面或者股票价格形成的多头排列交叉点，也可作为均线多头排列技术形态的参考买点信号。

如果盘面或者股票价格回调到多头排列中的短期均线，并没有跌破均线，那么多头排列的均线附近，也可以作为均线多头排列技术形态的参考买点信号。表示出价格在均线多头排列形态中，短期均线具有较强的支撑性。

总体而言，均线多头排列是强势上升信号之一，投资者可以通过均线多头排列技术形态观察盘面或者股票的趋势。但是，投资者要注意市场中是没有完美的技术形态和技术指标，都会有部分的误导信息，需要结合其他指标和市场环境以及个股情况进行参考。

股票回档是什么意思?股票回档一般出现在股票上涨过程中，是指股价因上涨过猛出现短暂回落下调的现象。与上涨幅度相比回调幅度较少，道氏理论认为，强市回档一般为1/3，弱势回档为2/3，回档只是短时间的休整，并没有改变股票的整体运行方向，投资者如果购买了此股，可安心等待再次拉升，空仓者可在此点建仓。

股票回档买入要求：

1、回档一定出现在前期大涨的个股中。股票在大涨之后，需要进行调整，洗掉一些散户，更好的进行下波上涨。

2、回调时间一般较短，三到五个交易日。在回档时间股票成交量出现缩量情况。

3、在回调时期，股价并没有出现破位情况，比如股价处于5日均线或者10日均线上，往下回调，但未击穿这些均线，受到这些均线的支撑。

4、在回档的情况下，回档底部一般出现特殊的K线图形，比如，十字星，两阳夹一阴，小上影线等等。

股票均线出现金叉情况，伴随着成交量的放量，股价站稳各均线上，呈多头排列，但在A区域出现二阴线，成交量的萎缩，导致股价进行短暂的回档，股价未击穿五日均线，受五日均线的支撑，紧接着出现一根上影线较长的阳K线(仙人指路)，预示着股价即将上涨，是买入信号。

总之，股价在强势上涨之后，出现短暂的回档，是短期买入的好时机。

在股票市场中，股票的筹码集中度不同，会反映出股票不同的控盘程度，投资者可以用于投资交易参考。

股票筹码集中度是什么意思?

首先，股票筹码集中度是指一支股票的平均持股人数的集中程度，可以反映出庄家主力的控盘程度。通常情况下，当股票筹码集中度在50%以下时，表示股票控盘度处于低位。当股票筹码集中度在50%-70%左右时，表示股票控盘度处于中位。当股票筹码集中度在70%以上时，表示股票控盘度处于高位。

一般情况下，一支股票处于50%左右的中位控盘度的情况时，主力控盘力度较为一般。如果后续出现大量主力吸筹，就会使股票筹码集中度升高，也会提高股票价格的上升和上升延续性。反之，如果后续出现大量出货，就会使股票筹码集中度降低，也会提高股票价格的下降和下降延续性。

当股票处于股票筹码集中度在70%以上的高位控盘度时，表示股票的股东持股数量增加，而持股人数减少，筹码较为集中，能够更好的控制股票价格的上涨空间。反之，当股票处于股票筹码集中度在50%以下的低位控盘度时，表示主力已经出货，股票股东持股数量减少，而持股人数增加，筹码较为分散，很容易导致“树倒猢狲散”的场景。

总体而言，股票筹码集中度可以体现主力的控盘程度，也可以间接的体现出股票的走势空间。但是，投资者要注意市场中是没有完美的数据理论和技术指标，都会有部分的误导信息，需要结合其他指标和市场环境以及个股情况进行参考。

在股市中，投资者大致被分为短线投资者和长线投资者，短线投资是指投资者对股票进行短期的分析，抓住机会，快进快出，获取短期利润的操作方法，那短线投资者买入股票需要遵循什么原则?

短线买入股票的原则：

1、顺势而为

“顺者昌，逆者亡”这一俗语放于股票中也适应，在进行短线交易时，我们应根据5日均线、10日均线分析，找出股票的目前走势进行买卖，切莫逆势而为。

2、合理控制仓位

在短线交易中，控制仓位也是非常重要的，一旦出现决策失误时，还有筹码进行加仓，弥补损失，一般首次交易，只买入1/3的仓位。

3、等待机会

短线交易，虽然讲究快进快出，但是切莫心急气躁，瞎蒙，要结合K线图，MACD指标等技术指标进行分析，等待买入信号。

4、不卖涨停板或者跌停板

涨停板有可能是庄拉高出货，上涨空间不大，下跌空间较大，不划算;跌停盘买入，可能会出现连续下跌的趋势。

1、从均线上来看

股价开始站稳5日均线、10日均线上，呈多头排列且5日均线与10日均线形成金叉，是短线买入时机。

2、从消息上来看

在上涨的初期或者下跌的末期出现利好的消息，短线投资者可以进行建仓，比如，某股在经历几个月的下跌之后，突然公司公布重组成功的消息。

3、从成交量上看

近期成交量逐渐增加，并没出现急剧增长或者急剧萎缩的情况，股价也出现缓慢上涨的情况，短线投资者可以考虑买入。

两融余额是什么意思?两融余额是一种股票术语，分为融资余额和融券余额。融资余额是指市场融资买入的股票额度和偿还融资额度的一个差额。融券余额是指市场融券卖出的和买入偿还证券的差额。

当融资余额逐步增加时，买入股票额度和偿还融资额度的差额逐步上升发展，体现出投资者的市场买入情绪高涨，市场人气逐步增加向积极方向发展，表示股票市场转为多头强势阶段，融资余额增长越大可参考性就越高。

反之，当融资余额逐步减少时，买入股票额度和偿还融资额度的差额逐步下降发展，体现出投资者的市场买入情绪低迷，市场人气逐步减少向消极方向发展，表示股票市场转为空头弱势阶段，融资余额减少越大可参考性就越高。

当融券余额逐步增加时，卖出和买入偿还融券额的差额逐步上升，体现出投资者的市场卖出情绪较高，市场人气逐步衰*向消极方向发展，表示股票市场转为空头弱势阶段，融券余额增长越大可参考性就越高。

反之，当融券余额逐步减少时，卖出和买入偿还融券额的差额逐步下降，体现出投资者在市场卖出情绪较低，市场人气逐步上升向积极方向发展，表示股票市场转为多头强势阶段，融券余额下降越大可参考性就越高。

总体来说，两融余额是一种可以衡量股票市场多空变化的市场数据。但是，投资者要注意市场中是没有完美的数据理论和技术指标，都会有部分的误导信息，需要结合其他指标和市场环境以及个股情况进行参考。

均线背离是什么意思?均线背离是指股价或者指数经暴涨暴跌之后，股价或者指数与均线之间，以及较短周期均线与较长周期均线之间发生交叉，交叉之后二者的运行方向相反。均线背离通常与均线扭转一起发生，均线背离分为空头均线背离和多头均线背离。

空头均线背离

空头均线背离又称底部均线背离，是指股价经过长期下跌见底之后，股价开始拉升，中长期均线仍向下运行，当股票突破均线时，股价与均线相交且呈相反方向运行，是短线投资者买入的好时机。

该股票在经过长期的下跌之后，进行了短暂的盘整，突然股价大幅拉升，与均线之间形成交叉，5日均线与10日均线形成交叉，运行方向相反，形成空头背离现象，表明股价已经见底，即将拉升，是短期买入的时机。

多头均线背离

多头均线背离又称顶部均线背离，是指股价在拉升见顶之后，股价下跌，中期均线仍向上运行，当股价击穿中长期均线时，股价向下运行，击穿的均线向上运行，是短期投资者卖出的信号。

股价在经过拉升见顶之后，开始震荡下跌，10日均线与20日均线仍向上运行，在A区域股价击穿10日均线，与10日均线呈相反的方向运行，5日均线与10日均线、20日均线呈相反方向运行，呈现经典的多头均线背离形态，是短期投资者卖出的信号。

2020年08月28日发布公告，分红方案为不分配不转增，股权登记日--，派息日--，方案进度董事会预案。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

一、股票卖出多久到账?

根据规定，卖出股票资金由银证转账转入银行，实行的是T+1制度，就是当天成功卖出股票后要第二天才能转入银行，进而取现。虽然将资金转到银行卡通常需要在下一个交易日，但也会有例外。如果周一、周二、周三、周四卖出股票，可在第二天转出至银行账号。

如果是周五卖出，则需要下周一才能转出至银行账号。另外，从证券资金账户转至银行账号叫银证转账，通常是在工作日的早9点到下午4点可操作，其他时间操作无效。法定休假日也不可以取现。

二、股票卖出怎么操作?

买卖股票需要有股票账户，要到证券公司办理开户，在交易软件上点击需要卖出的股票，输入卖出数量，点击确定即可卖出。

买卖股票需要有股票账户才可以，开户流程如下：

1、到证券公司开户，办理上证或深证股东帐户卡、资金账户、网上交易业务、电话交易业务等有关手续。然后，下载证券公司指定的网上交易软件。

2、到银行开活期帐户，并且通过银证转账业务，把钱存入银行。

3、通过网上交易系统或电话交易系统等系统把钱从银行转入证券公司资金账户。

4、在网上交易系统里或电话交易系统买卖股票。

5、手续费在100元左右(每家证券公司是不同的)。股市低迷时，一般免费开户。

6、买股票必须委托证券公司代理交易，股票不可以直接到上海证券交易所买卖。

综上所述，我们知道股票成功卖出后，资金是即刻就到达证券账户上的，但是，如果要将证券账户中的资金转到银行卡中，则需要在第二个交易日才能完成操作的。

盈利预测及投资建议：受到产业链上下游博弈影响，预计公司全年电池片单瓦盈利将有所下滑。下调盈利预测，下调前预计公司2021-2023 年归母净利润分别为13.98/20.31/25.32 亿元，下调后我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为11.97/20.26/25.28 亿元， 同比增长48.7%/69.2%/24.8%，对应EPS 分别为0.59/0.99/1.24 元。短期来看，光伏产业链上下游博弈将加速二、三线电池片厂商出清，行业集中度将有所提升;长期来看，公司为大尺寸PERC 电池片领先企业，新一代N 型电池片研发实力领先，将充分受益于光伏作为未来主导能源的大趋势。公司应享受一定估值溢价，给予2021 年25-30 倍PE，对应目标价14.7-17.6元，维持“增持”评级。

事件：公司发布2021 年一季报， 2021Q1 公司实现营业收入30.07 亿元，同比增长64.09%；实现归母净利润1.01 亿元，同比增长25.7%；基本每股收益0.05 元；毛利率为9.71%，较2020Q4 下降7.95 个pct。

受到产业链上下游博弈及终端需求淡季影响，一季度业绩承压。公司一季度业绩承压主要因为：1）硅料价格大幅上涨，硅片供应紧缺且价格持续保持高位，行业电池片环节盈利空间被挤压，公司生产成本上升，毛利率下滑明显；2）一季度为光伏终端需求淡季，组件厂商电池片需求较弱，组件端开工率有所下调。因此公司受到硅片供应紧缺及排产压力增大影响，存货增长明显，经营性现金流大幅减少，2021Q1 存货为16.17亿元，环比增加255.2%，经营性现金流净额为-0.87 亿元，比上年同期减少1829.52%。预计二季度后随着产业链博弈的缓解及终端需求回暖，组件商开工率将提高，公司作为大尺寸电池片领先企业，盈利能力有望率先恢复。

拟定增非公开募资35 亿元，建设新世代高效N 型电池片项目。公司拟在广东省珠海市建设年产6.5GW 的新一代N 型高效太阳能电池项目，建设期为1 年，计划总投资54.0 亿元，拟使用募集资金20.0 亿元；拟在浙江省义乌市建设年产10GW 的新一代N 型高效太阳能电池项目，本次募投项目为其首期2GW 项目，建设期为1 年，计划总投资17.0 亿元，拟使用募集资金6.0 亿元。此外，公司拟将本次募集资金中的9.0 亿元用于补充流动资金，以保持健康资产负债率。根据公司2021 年原有扩产计划，到2021 年底公司将有36GW PERC 电池片产能，其中大尺寸电池片将达34GW，占比94%。若新世代高效N 型项目顺利投产，2022 年公司有望实现44.5GW 高效电池片产能，其中新一代N 型电池产能可达8.5GW。

风险提示：2021 年光伏新增装机量不及预期，行业竞争加剧，行业政策变化等。

景峰医药、奥园美谷涨停 医美概念今日再度走强

截至发稿，景峰医药（6.880， 0.63， 10.08%）、奥园美谷（20.980， 1.91， 10.02%）涨停，哈三联（19.970， 1.82， 10.03%）、复星医药（56.560， 1.80， 3.29%）、华东医药（49.460， 1.61， 3.36%）、朗姿股份（55.400， 2.45， 4.63%）、贝泰妮（228.200， 4.10， 1.83%）等跟涨。

今日消息，医美概念今日再度走强。

以上就是景峰医药、奥园美谷涨停 医美概念今日再度走强的内容了。

后疫情时代血制品需求回归常态，高基数原因批签发、销售有所下滑：

2020Q1 各家血制品企业生产了大批白蛋白与静丙以满足抗疫需要，从而形成了当年血制品批签发数量的高点。2021Q1 血制品需求重回常态，血制品批签发数量也因此回落。华兰生物Q1 白蛋白批签发33.12 万瓶（折算后，下同），同比下降47%；静丙批签发11.44 万瓶，同比下降79%；八因子批签发7.12 万份，同比下降63%。

销售端的下降没有批签发端剧烈，当季销售收入下降7.99%。2020Q1 公司存货净值13.87 亿元，相比上年增长18%，基本仍处于完成批签发即对外销售的状态，基本没有积压情况。

公司Q1 毛利率为63.15%（+1.69PP），正常生产条件下毛利率有所恢复。

销售费用率3.66%（-1.54PP），处于较低水平，可以看出目前血制品供需格局比较理想；管理费用率10.78%（+2.73PP），估计与子公司分拆上市工作产生的费用有关；在研产品注册、临床开销增加使研发费用率提升至8.76%（+3.90PP）。

流感产能进一步扩大，有望年中投入使用：

公司是国内四价流感疫苗最大的制造商。近年来四价流感疫苗始终处于供不应求状态，2020 年公司扩产后年生产能力达到2300 万支以上，目前新一轮扩产正在最后的体系验收环节，估计会在2021 年年中前后启用。新厂房的设计产能是公司现有产能的2 倍左右，待其顺利运行后，估计国内四价流感疫苗能够基本实现供需平衡。

维持“推荐”评级：维持公司2021-2023 年EPS 为1.07、1.26、1.44 元额预测，维持“推荐”评级。

风险提示：全国血制品供需由紧缺转为平衡，竞争压力加大；产品研发是高风险高收益行为，存在失败的可能性；白蛋白以外的血制品需要学术推广，可能影响公司利润水平。

投资建议：我们预计公司2021 年、2022 年和2023 年实现营业收入为584.23 亿元、620.80 亿元和663.19 亿元，对应归母净利润为36.24 亿元、40.94 亿元和44.34 亿元，以昨日收盘价计算PE 为15.3 倍、13.5 倍和12.5 倍，维持买入评级。

业绩符合预期，毛利率、费用率大幅修复：公司发布2021 年一季度报告，实现营收68.22 亿元（+24.8%），实现归母净利润9.7 亿元（+8.6%），实现归母扣非净利润9.2 亿元（+18.8%），综合毛利率上升6.9 个百分点达到28.4%，期间费用率19.47%（-4.94 个百分点），经营活动现金流量净流出36.8 亿元，系销售风机收款减少和材料采购预付款增加所致，筹资活动现金流净流入15.8 亿元，系公司收到的风电场建设借款增加所致。

3S/4S 已成主力，业务国际化凸显：Q1 公司对外销售风机1091MW（+28.8%），其中2S 机型销售容量582MW（占比53.3%），3S/4S 机型销售容量318MW（+215%，占比29.1%），6S/8S 机型销售187MW（占比17.1%）。截止一季度末公司在手风机订单15.9GW（其中外部14.5GW），外部订单中3S/4S 容量6.7GW（占比46.6%），6S/8S 容量1.7GW（占比12%），在手海外订单1986MW（+36.5%）。截止一季度木，公司自营权益风电场容量5604MW（Q1 新增116MW），利用小时数710h（行业平均619h）；在建权益容量2714MW，其中国际占比高达25%。

风电增长趋势明确，招标大幅增长：今年Q1 全国新增风电并网装机5.3GW（+122.9%），公开新增招标量14.2GW（+182%），去年全年新增招标仅31.1GW，风机招标速度大幅提升。《关于2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》首次明确了2025 年风电光伏发电量占比达到16.5%左右，据此测算“十四五”期间风光年均装机115GW~137GW，新能源装机中枢明确。我们预计全年我国风电新增装机35-50GW，公司预计出货风机12GW（其中外销约10GW）左右，随着行业格局的重塑公司市占率有望提升到25%左右（+4 个百分点）。

风险提示：风电新增装机容量不达预期；公司海外市场开拓不达预期；风机中标价格持续下降；上游原材料和零部件价格维持高位。

中核钛白（002145）：受益钛白粉景气周期 业绩高增长 布局磷酸铁锂谋新篇

类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：柳强/翟绪丽 日期：2021-04-29

事件：公司发布2020 年年报，报告期内实现营业收入37.16 亿元，同比+10.03%;归母净利润4.75 亿元，同比+10.27%，单季度分别实现归母净利润1.43/0.80/1.09/1.05 亿元，拟每10 股派发现金红利0.4 元。同时发布2021 年一季报，报告期内实现营业收入12.36 亿元，同比+49.53%，环比+23.6%，实现归母净利润2.87 亿元，同比+77.29%，环比+141.2%。

主要观点：

1、受益钛白粉景气周期，21 年Q1 业绩创新高

公司主营业务为金红石型钛白粉产品的研发、生产和销售，目前已形成3 大生产基地，其中安徽金星为生产总部，有15 万吨/年的粗品产能，40 万吨/年的成品产能，和诚钛业有8 万吨/年的粗品产能，东方钛业在白银基地有10 万吨/年的粗品产能，共计33 万吨粗品、40 万吨成品的年产能，产销量位居国内第二。

2020 年以来，钛白粉行业总体呈现V 型震荡向上趋势。2020 年一季度国内疫情爆发，海外客户担心后续供应受阻出现补库行情，业绩大幅增长。二季度国外疫情爆发，出口量下滑，价格下跌，业绩随之下滑。三季度开始随着经济及需求逐渐恢复，钛白粉进入新一轮涨价周期，带动业绩逐步修复。产销量方面，2020 年公司实现钛白粉成品产量31.76 万吨，同比增加24.23%;钛白粉成品销售31.99 万吨，同比增加26.96%。

2021 年Q1，钛白粉市场价格继续上涨，金红石型市场均价17311元/吨，同比+15.55%，环比+17.15%。公司分别在1 月11 日、2 月9日、3 月3 日、4 月6 日连续发布价格调整公告，也反映出行业景气度的持续提升。公司业绩在20Q1 高基数的基础上继续大幅上涨，单季度营收和归母净利润均创历史新高，毛利率同比+0.72pct 至34.28%，净利率同比+3.64pct 至23.24%，历史上首次突破20%。

2021 年，公司计划生产钛白粉33.5 万吨，同比+5.5%，努力做到产销平衡，计划实现销售收入超55 亿元。

2、产能加速扩张，同时积极布局上游钛矿资源，完善产业链2020 年8 月19 日，公司亚洲钛业生产基地落地白银签约仪式举行。公司计划在白银高新区银东工业园，采用分阶段建设的模式建成50 万吨清洁生产工艺资源综合利用项目，预计总投资规模60 亿元。

其中，第一阶段10 万吨钛白粉粗品项目已经满负荷生产，形成资产规模约20 亿元;第二阶段20 万吨钛白粉粗品项目已经开工建设，配套30 万吨钛白粉成品项目也已具备开工建设条件。该项目建成后，将进一步巩固公司在钛白粉行业国内TOP2 优势地位。

同时，公司与攀枝花市人民政府签署《战略合作框架协议》，计划依托攀枝花地区丰富的钒钛磁铁矿资源，在攀枝花投资打造钒钛产业集群，向上游延伸产业链。

3、钛白粉行业高景气周期有望延续

自2020 年三季度开始，随着国内外需求逐步恢复，同时钛矿成本端高压，钛白粉行业开启了新一轮涨价周期。我们预计后期钛白粉价格易涨难跌，行业高景气度有望延续。

需求方面，2021 年1-3 月，国内商品房销售面积同比+63.8%，房屋新开工面积同比+28.2%，房屋竣工面积同比+22.9%，同时美国地产周期上行，出口向好，内外共振，我们预计2021 年全球钛白粉需求同比将有较大幅度增长。

供应方面，2021 年国内钛白粉行业新增产能仅为20 万吨/年左右，而海外巨头在过去两年盈利承压的情况下已经缺少了扩张的能力和意愿，而进入战略收缩阶段，叠加全球疫情影响，预计2020 年及2021年海外部分装置面临退出的风险。2020 年，我国钛白粉对外出口同比增长约20%。

全球钛白粉行业整体供需紧平衡，高景气周期有望延续。

4、“纵向提升、横向循环”，布局磷酸铁锂材料在“十四五”期间，公司提出了通过内生增长、外延并购的战略手段，聚焦“资源、钛化工、新材料”三大业务板块，全面布局产业链上下游，打造绿色循环产业经济，建成全球最具竞争力的“钛白粉生产基地、磷酸铁锂生产基地”的战略规划。其中，除了继续加码原来的钛白粉主业，还将围绕“纵向提升、横向循环”的理念延伸产业链，具体包括年产20 万吨钛白粉粗品项目、年产30 万吨钛白粉成品项目、年产50 万吨水溶性磷酸一铵项目、年产50 万吨磷酸铁锂项目。

“年产50 万吨水溶性磷酸一铵项目”为“废酸循环”部分，可以消纳钛白粉生产过程中的废硫酸和酸性废水，以及工业园区内的液氨;“年产50 万吨磷酸铁锂项目”为“亚铁循环”部分，即前述“废酸循环”

的产品水溶性磷酸一铵与钛白粉生产过程中的硫酸亚铁反应生产磷酸铁，再利用磷酸铁、碳酸锂和有机碳源经过混合粗磨、细磨、喷雾干燥、烧结、粉碎等工艺而得到磷酸铁锂。

据GGII 统计，2020 年我国磷酸铁锂正极材料出货量12.4 万吨，同比增长41%。受益新能源汽车行业快速发展，而磷酸铁锂材料成本优势，未来成长空间大。2021 年以来，磷酸铁锂价格同比增长35%至5 万元/吨。

5、盈利预测与评级

我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为10.67 亿元、12.14亿元、14.86 亿元，对应EPS 0.52 元、0.59 元、0.72 元，PE 21X、18X、15X。考虑公司为我国钛白粉行业TOP2 企业，围绕“纵向提升、横向循环”，继续扩产巩固钛白粉行业地位，积极布局磷酸铁锂材料，未来成长空间大，维持“买入”评级。

风险提示： 疫情影响下游需求、钛白粉价格波动、原料钛矿供应紧张，价格上涨、在建项目投产及盈利不及预期。

山东药玻（600529）：各项业务稳健增长 净利率持续提升

类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：盛丽华/陈灿 日期：2021-04-29

事件：公司发布2020年年报及2021年一季报，2020年全年实现营收34.27 亿元（+14.53%），归母净利润5.64 亿元（+23.06%），扣非净利润5.53 亿元（+22.78%）;实现基本EPS 为0.95 元。公司拟向全体股东每10 股派发现金3.00 元（含税）。

公司2021 年一季度实现收入9.26 亿元（+21.71%），归母净利润1.56 亿元（+ 14.90%），扣非净利润1.51 亿元（+13.51%）。业绩符合预期。

Q4 收入快速增长，全年各项业务表现平稳。公司四季度实现收入11.15 亿元（+33.47%）、归母净利润1.50 亿元（+27.70%），增速相较于前几季度以及去年同期均有较大幅度提高，预计主要是一致性评价需求逐渐旺盛以及预灌封销售贡献。

全年来看，模制瓶收入13.99 亿元（+11.74%），其中模抗瓶销量29.17 万吨（+4.35%，下半年逐步恢复），预计一类模制瓶增速相对稳健，展望未来，随着公司2020 年突破了一类模抗瓶轻量薄壁技术壁垒，其具备优越的性能以及相对于相同材质管制瓶产品的价格优势，在注射剂一致性评价进程之中有望获取丰厚订单。

棕色瓶收入7.55 亿元（+5.73%）、销量21.07 万吨（+8.94%），单价基本稳定。预计国外棕色瓶市场保持稳定，国内棕色瓶市场回暖，销售量同比增加14%左右。公司棕色瓶市场基础较好，近年来国际市场增量较快。

丁基胶塞收入2.15 亿元（+1.60%）、销量49.04 亿支（+19.39%），随着胶塞产能的增加，公司加大了功能性胶塞产品的研发和销售，但均价下滑较多，预计主要是受地方小企业竞争影响。公司正通过开发卡式瓶用柱塞、铝帽等产品来丰富我们的产品系列及逐步拓展胶塞类制品的应用范围。

管制瓶收入1.75 亿元（+17.04%）、销量15.70 亿支（+21.66%）;安瓿瓶收入0.45 亿元（+29.97%）、销量17.18 亿支（+39.39%），销量稳步提升体现了公司多年技术经验积累和平台优势。在中性硼硅玻璃管方面公司正在拉管二车间着手研制，后续若良品率达到设计水平形成原材料自产，有望大幅提升管制系列的盈利能力。

铝塑盖塑料瓶收入0.49 亿元（+41.14%）、销量7.27 亿支（+41.84%），均价保持稳定。其他业务收入7.89 亿元（+32.45%），其中预灌封全年销售近2000 万支（+159%）。新冠疫苗的开发将使得国内预灌封市场需求实现爆发式增长，目前公司已经与中国生物制药集团、科兴中维、康希诺等企业达成多项疫苗包装的合作，未来有望充分释放预灌封产能。

毛利率受新收入准则影响，净利率保持稳定提升趋势。20 年全年公司整体毛利率为33.56%（-3.35pct），主要是由于执行新收入准则，与合同履约直接相关的运输费等作为合同履约成本调整到营业成本核算，对应金额为1.32 亿元，若扣除实际毛利率为37.40%（+0.50pct）。

公司为国内药用玻璃龙头企业，利润有望保持快速增长。21 年公司一类模制瓶产能有望进一步扩充，在一致性评价需求旺盛的情况下，预计销量有望保持稳定提升趋势;预灌封同样有望受益于流感疫苗订单和新冠疫苗需求，公司目前正扩建原有产能，21 年有望实现满产满销，预计于22 年产能扩建完毕也将有较大增量;此外棕色瓶出口稳定增长、丁基胶塞产能扩至60 亿支，公司未来业务有望保持快速增长。

盈利预测：公司是国内药用玻璃龙头，多年来经营稳定增长，各项业务市场竞争力强劲。预计公司21-23 年归母净利润分别为7.04/9.53/10.97 亿元，对应PE 分别为36/27/23 倍，维持“买入”

评级。

风险提示：产品订单量不及预期;产能扩建进展不及预期;产品降价压力大于预期。

类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：柳强/翟绪丽 日期：2021-04-29

事件：公司发布2021 年一季报，报告期实现营业收入7.87 亿元，同比+17.69%，环比-18.7%;归母净利润1.32 亿元，同比+6.08%，环比-10.8%。

主要观点：

1、2020Q1 高基数情况下同比增长，业绩符合预期受季节性因素影响，2019 年及之前年份，一季度多是年内业绩低点。2020Q1 由于公司积极应对疫情，2 月10 号就陆续开工，产品库存充足，叠加汇兑收益，业绩超预期，而且创一季度历史新高。在高基数情况下，2021Q1 营业收入和归母净利润均同比增长，再创一季度业绩新高，符合我们之前预期。单季度毛利率同比-2.7%至40%，净利率同比-1.25%至18.89%，略有下滑原因主要包括产品结构有所变化，税金及附加增加，以及财务费用增加等。

2、显示材料多点发力，成为未来重要利润增长点LCD 液晶材料领域，公司具备中间体产能450 吨/年、单体产能150 吨/年。公司高端液晶TFT 单体销量占全球市场份额约20%，是国内液晶材料龙头企业，也是国内同时向三大混晶巨头供应液晶中间体和单体的企业，具有领先优势。

OLED 材料方面，公司从OLED 单体、中间体到成品材料均有布局，其中九目化学2020 年实现净利润0.94亿元，同比+56.52%，净利率达到23.67%，同比+1.54%。“九目化学搬迁扩产项目”预计将新增350 吨OLED 材料产能，其中一期新增100吨，建成后将进一步增强板块盈利能力。同时，OLED 成品材料研发工作稳步推进，目前已有部分自主知识产权的OLED 成品材料在下游厂商进行通过验证。

三月科技2020 年亏损1040 万元，亏损额减少50.71%，随着成品材料的逐步放量，预计三月科技将很快扭亏为盈。同时，公司积极布局聚酰亚胺材料和光刻胶材料中间体业务，培育更多的利润增长点。

3、国六标准落地，沸石需求确定性增长

2021 年4 月25 日，生态环境部、工业和信息化部、海关总署等三部门联合发布公告，明确自2021 年7 月1 日起，全国范围全面实施重型柴油车国六排放标准，禁止生产、销售不符合国六排放标准的重型柴油车，进口重型柴油车应符合国六排放标准。2020 年在疫情的不利影响下，国内商用车产量逆势增长20%，我们测算沸石需求量约2000吨。

若商用车销量按照年均增长5%预测，2021/2022 年我国沸石需求约7600 吨/11600 吨，对应市场规模23/35 亿元。2020 年美国中重型卡车销量同比-22.3%，欧洲商用车注册量同比-19.4%，预计欧洲+美国沸石需求量约5600 吨，同比-21.8%。但是可以观察到降幅在逐渐收窄，海外修复可期。

我们预测2020-2022 年，全球沸石需求量年均复合增速达38%。公司目前具备沸石分子筛产能5850 吨/年，计划再新增7000 吨满足市场需求（其中4000 吨车用），销售深度绑定庄信万丰。2020 年5 月，庄信万丰张家港工厂投产，国内沸石需求明显提升。

我们认为短期扰动不改中长期发展趋势，海外修复可期，叠加国内新增需求对冲，公司环保材料确定性增长。

4、盈利预测及评级

我们预计公司2021-2023 年归母净利分别为6.55 亿元、8.51 亿元和10.21 亿元，对应EPS 分别为0.72 元、0.94 元和1.12 元，PE分别为24X、18X 和15X。考虑公司积累有先进有机合成及提纯技术，打造显示材料、环保材料、大健康三大产业，特别是在沸石及OLED材料领域中优势，中长期增长，本轮回调中迎来左侧布局机会，维持“买入”评级。

风险提示：需求恢复增速低于预期、产品销售低于预期、产品价格波动、汇率波动。

盈利预测：预计公司2021~2023 年实现归母净利润41.95/51.51/58.58 亿元，对应估值13.4/10.9/9.6 倍，维持“买入”评级。

事件：金风科技发布2021 年一季报。

一季度业绩高速增长，毛利率同比大幅提升。根据金风科技年报一季报，2021 年一季度公司实现收入68.22 亿元，同比增长24.78%，实现归属母公司净利润9.72 亿元，同比增长8.62%，环比增长8.72%。一季度公司盈利能力持续提升，2021 年Q1 公司销售毛利率达到28.39%，同比提升6.86pcts。

一季度风机出货超1GW，行业招标加速。传统来看，一季度为风电淡季，今年一季度，金风科技出货继续加速，一季度实现风机出货1.091GW，同比增长28.8%，其中2S 风机平台为主流，占比达到53.3%，其次为3/4S平台，占比为29.1%。今年一季度以来，在平价风电市场的驱动下，行业招标开始提升，2021 年一季度风机招标量达到14.2GW，同比增长182%。

一季度新增并网116MW，发电利用小时数超出行业平均水平91 小时。

2021 年一季度，公司新增风电权益并网容量116MW，其中国内仅有14MW，剩余102MW 均集中在海外。公司累计并网容量达到5.604GW，风电场规模稳步提升。2021 年一季度，公司风电场利用小时数为710 小时，比行业平均水平高出91 小时。

风险提示：行业需求不及预期，风机执行价格不及预期。

2021年4月30日新股申购一览

申购：绿茵转债（债），睿昂基因

上市：志特新材，华生科技，佳禾食品

中签号：盛航股份，正川转债（债），明志科技，迈信林

中签率：绿茵转债（债），福莱新材，力源科技

缴款日：盛航股份，正川转债（债），明志科技，迈信林