截止2020年12月31日科翔股份（300903）总股本17,233.77万股，流通受限股份13,145.10万股，已流通股份4,088.66万股，已上市流通A股4,088.66万股，变动原因是定期报告。

2020年10月19日首发新股实际募集资金净额50,165.43万元，发行起始日--，证券名称科翔股份，证券类别A股。

江西科翔印制电路板及半导体建设项目(一期)截止日期2020年12月01日，计划投资7.43万万元，已投入募集资金0.18万万元，建设期2.00年，预计收益率（税后）--，预计投资回收期6.81年。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

盈利预测与估值

当前股价对应2021/22 年27/26 倍P/E。我们维持2021/22 年归母净利预测10.22/10.54 亿元及目标价18.5 元不变，目标价对应2021/22 年32/31 倍P/E，18%向上空间。维持跑赢行业评级。

1Q21 公司归母净利润同比-0.4 %，符合预期

北大荒公布1Q21 业绩：1Q21 营业收入同比+3.0%至6.37 亿元，归母净利润同比-0.4%至3.75 亿元，业绩符合我们预期。公司收入小幅增加主因公司土地承包主业增长，业绩同比略有下滑，源于业务结构调整导致盈利能力小幅下降。

1）1Q21 公司经营活动产生的现金流量净额同比+6.9%、预收账款同比+5.2%、源于公司预收土地承包费、家庭农场生产资料和服务款等增加，这反映公司土地承包业务稳健增长；2）期间费用率同比-0.6ppt 至12.1%，其中财务费用率同比-0.9ppt，主因公司定期存款确认的利息收入增加，管理费用率同比+0.3ppt；3）综合毛利率、净利率同比-0.7/-2.0ppt 至69.2%/58.9%，我们认为这源于短期内公司农资业务增长较快，令公司高毛利率的土地承包业务占比有所减少。

发展趋势

公司土地承包主业保持向上态势：从外部环境看，政策重视粮食安全及农民种植收益，近期会议均提及相关内容，且本年籼稻、小麦最低收购价均小幅上调20 元/千克，粳稻最低收购价同比持平。我们认为这令本年水稻、小麦现货价有向上空间。同时，养殖复产带动玉米需求持续增加，并有望继续推升本年玉米现货价。此外，考虑公司土地主要用于种植水稻，其次为玉米、大豆等，因此，我们判断主粮价格及种植收益增加令土地承包租金向上，进而支持本年公司业绩增长。

工贸业务剥离减亏见效，聚焦主业发展：公司已暂停多数工业、经贸、房地产等业务，从中获得收入有限，当前更多进行存货清理及业务剥离收尾。近年来公司剥离此类业务已取得一定成效，相应亏损逐步减少，我们认为这有助于公司轻装简行、聚焦主业，并提升盈利能力。

土地改革稳步推进，政策利于公司长远发展：近年来土地改革持续深化，土地经营权确权逐步完成，且本年中央一号文件指出有序开展第二轮土地承包到期后再延长30 年试点，保持农村土地承包关系稳定并长久不变，促进土地流转比例提升。我们认为土地改革可逐步解决耕地碎片化问题，并从长期提升土地耕种效率及价值。同时，公司的优质耕地资源属性突出，我们认为公司价值有望长期受益于此。

风险

资产减值风险；自然灾害风险；各项改革进度低于预期。

一、股票被套了怎么办?

首先要有被套的心理准备，短期内股票不是上涨就是下跌，它们的概率各占50%，所以被套很正常，不要有心理负担。

面对股票下跌的应对措施在购买股票的时候就要准备好应对措施。如果是技术型投资，可以设定止损点位，到时候坚决执行 就行了。

对于价值型股票投资者可以采取分批买入的策略，不要一次性满仓，这样股票下跌反而降低了投资成本，反而是一件好事。

如果所买股票最后发现自己判断失误，那么就要马上止损卖出，即使跌了50%也不妨碍再跌50%。

如果对自己所买股票信心十足，也可以把其它估值过高的股票卖出买入下跌较多的股票，但要注意股票的配置，单个股票最后不要超过总资金的30%。

无论怎样去摊薄成本，都要有较大的价差时再买入，至少应该达到30%左右，至于下跌10%左右去买入摊薄成本是没有意义的。

二、被深套如何解决?

解决深套的可行方法是：低位补仓救援+高位斩仓止损

1、首先要明白手里的票所处的位置以及强弱区别。如果是低位尚未出现大幅拉升(拉升幅度翻倍为大幅拉升)，并且是当前的强势个股，题材依然浓烈，那么被套后要学会敢于补仓。如果是该股已经出现了大幅拉升(拉升幅度翻倍为大幅拉升)，并且趋势已经转弱，题材也开始退潮，那么一定要坚决止损，杀伐坚决。

2、股票补仓的位置需要有个较为确定的比例，比如下跌5%，或者10%补仓一次。同时找准重要的支撑位去补，千万不要在价格真空地带补仓;千万不要在价格下跌过程中密集补仓，补仓拉开间距，这样才能拉开成本。

3、寻找到重要压力位做抛出。因为错失最佳止损位，被套20%以上的股票做日内T是很难在短期扳回来的，选择波段T是一种可行而且十分有效的方法。在对于已经被大幅被套的股票，毫无疑问均是已经走弱的个股。对于走弱的股票，那么每一次反弹均是卖出的机会，如果低位补仓摊低了成本，那么反弹过程中遇到压力位，损失已经很少，或者可能已经出现盈利。这个时候千万不要贪，不要有选择性失忆，必须马上离场。

股票解套的方法有很多种，不同的情况下一定要采取不同的解套方法，当然解套只是缓兵之计，因为我们最应该关注的就是如何避免被套，甚至是如何去盈利，不然炒股就只能亏钱不能赚钱了。

华通线缆中签号有哪些

中签号末“四”位数1636，4136，6636，9136

末“五”位数94834，44834

末“六”位数445725，645725，845725，245725，045725

末“七”位数2015609，7015609，0700985

末“八”位数73446802，85946802，98446802，60946802，48446802，35946802，23446802，10946802，50269609

末“九”位数142774964

川网传媒中签号有哪些？

中签号末“四”位数3016

末“五”位数09731，29731，49731，69731，89731

末“六”位数177275，302275，427275，552275，677275，802275，927275，052275

末“七”位数4657817，6657817，8657817，0657817，2657817，4317014，6817014，9317014，1817014

末“八”位数35770713，55770713，75770713，95770713，15770713，21596970，46596970，71596970，96596970

末“九”位数011102428

山科智能（300897）是浙江的上市公司。

公司股本结构：股份流通受限总股本数值6,800.00万股，总股本占比100.00%，其中未流通股份数值--万股，未流通股份占比--；流通受限股份数值5,100.00万股，流通受限股份占比75.00%；已流通股份数值1,700.00万股，已流通股份占比25.00%。流通股份合计数值1,700.00万股，流通股份合计占比100.00%，其中已上市流通A股数值1,700.00万股，已上市流通A股占比100.00%；已上市流通B股数值--万股，上市流通B股占比--；境外上市流通股数值--万股，境外上市流通股占比--；其它已流通股份数值--万股，其它已流通股份占比--。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

一、股票基本面怎么分析?

1、看主业。看主业最主要是看主业是否突出，主业利润是否有足够的空间。所需要衡量的是主业之间是否存在相关性，是否存在上下游关系，或者可以共享市场、技术、服务等资源;利润空间除了要看主业的毛利润空间，还要看净利润空间有多大。要特别关注公司的主营业务构成和主营业务的利润率情况。

2、看盈利。对于投资者而言，不仅要了解动态分析公司盈利能力变化，还要把握公司盈利能力质量的高低，看看公司的盈利是不是纸上黄金。通常说来，公司的盈利能力如果年度指标出现下降，往往是公司中长期经营转向劣势的标志。当公司盈利能力出现下降的时，需要特别关注公司的规模是否扩大，是否能够保持总利润或者净利润不变。

3、看效率。看效率要从三个方面来看。第一，看增产有没有增效。第二，看中间费用有没有吞噬利润。中间费用是指营业费用、管理费用和财务费用。第三，看员工的效率。员工效率体现的是企业的管理水平。

4、看规模。首先要看公司的收入规模、利润规模。其次要看公司在做大的同时是否做强。再则要看公司是否有足够的拓展空间。在看规模的时候主要关注公司的主营业务收入和净利润。

5、看家底。在看公司家底要关注公司的资产状况，尤其是流动资产状况。

6、看周期。经营性周期有两种类型。一是营业性周期，如高档酒类行业总在每年四季度和一季度收入较高。二是帐务性周期，如一些依靠投资收益并表的公司总在二季度和四季度反映经营业绩较好。

7、看外财。不少上市公司要靠外来的补贴或投资收益。一些经营质量差的公司，为了保牌，保盈利，拼命地想办法在外来横财上做文章，有的是甚至拼命的钻财务政策的空子，如在上一年将不良资产大量计提减值准备，一次亏透，后面年度再把减值准备冲回来，这样就能扭亏为盈了。如此这般的公司就是一个“黑色陷阱”.

8、看负债。负债是指公司对外的欠款，欠款对象包括银行、供应商。分析企业的负债重点关注两个方面：第一，企业负债程度，一般30%-65%为较合理的负债度。第二，企业的预收帐款变化情况，预收款是一种企业负债，将来要用产品或服务归还。但反之，如果预收款大幅上升，说明企业产品销路转好，客户需预付才能提货，从另一个角度说明公司经营改善。

9、看投资。投资主要分长期投资和短期投资。看投资要从投资收益及投资结构二方面着手。主要关注利润构成中投资收益所占比例，长期投资、短期投资的构成比例。

10、看控盘。控盘从三个角度来分析。第一，高度控盘。第二，中度控盘。第三，缺乏关注。高度控盘是投资人较为熟悉的概念。高控盘按传统理解就是庄家股。有基本面的高控盘往往也是每轮行情的发动者;中度控盘的公司，往往是行情的第二冲击波;对于缺乏关注的公司，要判断它是否有基本面的支撑。

二、股票基本面分析包括哪些内容?

1、宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策、通过科学的分析方法，找出市场的内在价值，并与市场实际价值作比较，从而挑选出最具投资价值的股票。

2、微观：研究上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖股票提供参考依据。

在基本面分析上，最根本的还要算是公司基本面分析，对一家公司基本面分析最重要的还是财务分析，这是一门必修课，如果单单是对数据的解读，那三大报表就可以充分说明问题，但事实上远远并没有这么简单，以我的经验总结来看，上市公司多多少少都会在财务报表上耍花招，有些甚至直接在财务报表上作假，这些都需要我们自己去发现并修正过来，有些是属于财务手法这不算违规，有些是故意虚报瞒报，有些是直接作假。

综上所述，我们知道股票是上市公司发行的，所以分析股票基本面就是对上市公司企业的各种状况进行分析，对我们投资股票也是有好处的，也需要我们对公司进行一定的了解。

发行状况	股票代码	688355	股票简称	明志科技
	申购代码	787355	上市地点	上海证券交易所科创板
	发行价格(元/股)	17.65	发行市盈率	22.95
	市盈率参考行业	金属制品业	参考行业市盈率(最新)	33.49
	发行面值（元）	1	实际募集资金总额(亿元)	5.43
	网上发行日期	2021-04-28 (周三)	网下配售日期	2021-04-28
	网上发行数量(股)	7,846,000	网下配售数量(股)	18,308,500
	老股转让数量(股)	-	总发行数量（股）	30,770,000
	申购数量上限(股)	7,500	中签缴款日期	2021-04-30 (周五)
	网上顶格申购需配市值(万元)	7.50	网上申购市值确认日	T-2日(T:网上申购日)
	网下申购需配市值(万元)	1000.00	网下申购市值确认日	2021-04-21 (周三)
发行方式	发行方式类型	网上定价发行,网下询价配售,战略配售,保荐机构参与配售,高管员工参与配售,市值申购
	发行方式说明	本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行

申购状况	中签号公布日期	2021-04-30 (周五)	上市日期	-
	网上发行中签率(%)	-	网下配售中签率(%)	-
	中签结果公告日期	2021-04-30 (周五)	网下配售认购倍数	-
	初步询价累计报价股数（万股）	8512410.00	初步询价累计报价倍数	4649.43
	网上有效申购户数(户)	-	网下有效申购户数(户)	-
	网上有效申购股数(万股)	-	网下有效申购股数(万股)	-

承销商	主承销商	东吴证券股份有限公司	承销方式	余额包销
	发行前每股净资产（元）	4.92	发行后每股净资产（元）	-
	股利分配政策	股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。
首日表现	首日开盘价(元)	-	首日收盘价(元)	-
	首日开盘溢价(%)	-	首日收盘涨幅(%)	-
	首日换手率(%)	-	首日最高涨幅(%)	-
	首日成交均价(元)	-	首日成交均价涨幅(%)	-
	每中一签获利（元）	-

经营范围	工业自动化机械设备、模具及铸件的研发设计、生产及销售;提供铸造工艺技术研发、系统集成方案设计服务;产业园及行业互联网服务平台的咨询规划、建设及运营;自营和代理各类商品及技术的进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
主营业务	以高端制芯装备和高品质铝合金铸件为两大业务,为客户提供高效智能制芯装备、铸件产品的研发与制造
募集资金将 用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1 高端铸造装备生产线技术改造项目 10062.44 2 轻合金零部件生产线绿色智能化技术改造项目 24617.3 3 新建研发中心项目 8078.77 4 补充流动资金项目 8000
	投资金额总计		50758.51
	超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）		3550.54
	投资金额总计与实际募集资金总额比		93.46%

公司公告显示，正川转债信用评级为A+，发行规模为4.05亿元，期限为6年，票面年利率分别为：第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.40%、第六年3.00%，转股价为46.69元。

截至4月26日收盘，正川股份股价报52.01元。以此来计算，正川转债转股价值为111.39元，溢价率-10.23%。有机构分析认为，预计正川转债上市首日获得的转股溢价率在6%-10%区间内，价格为108-112元，建议积极申购。

发行状况	债券代码	113624	债券简称	正川转债
	申购代码	754976	申购简称	正川发债
	原股东配售认购代码	753976	原股东配售认购简称	正川配债
	原股东股权登记日	2021-04-27	原股东每股配售额(元/股)	2.6780
	正股代码	603976	正股简称	正川股份
	发行价格(元)	100.00	实际募集资金总额(亿元)	4.05
	申购日期	2021-04-28 周三	申购上限(万元)	100
	发行对象	(1)向公司原股东优先配售:发行公告公布的股权登记日(即2021年4月27日,T-1日)收市后登记在册的公司所有股东。(2)网上发行:中华人民共和国境内持有上交所证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等(国家法律、法规禁止者除外)。(3)本次发行的保荐机构(主承销商)的自营账户不得参与本次申购。
	发行类型	交易所系统网上向原A股无限售股东优先配售,交易所系统网上向社会公众投资者发行
	发行备注	本次发行的正川转债向发行人在股权登记日收市后登记在册的原A股股东实行优先配售,原A股股东优先配售后余额部分(含原A股股东放弃优先配售部分)通过上交所交易系统网上向社会公众投资者发行。
债券转换信息	正股价(元)	48.46	正股市净率	6.95
	债券现价(元)	100.00	转股价(元)	46.69
	转股价值	103.79	转股溢价率	-3.65%
	回售触发价	32.68	强赎触发价	60.70
	转股开始日	2021年11月08日	转股结束日	2027年04月27日
	最新赎回执行日	-	赎回价格(元)	-
	赎回登记日	-	最新赎回公告日	-
	赎回原因	-	赎回类型	-
	最新回售执行日	-	最新回售截止日	-
	回售价格(元)	-	最新回售公告日	-
	回售原因	-
债券信息	发行价格(元)	100.00	债券发行总额(亿)	4.05
	债券年度	2021	债券期限(年)	6
	信用级别	A+	评级机构	联合信用评级有限公司
	上市日	-	退市日	-
	起息日	2021-04-28	止息日	2027-04-27
	到期日	2027-04-28	每年付息日	04-28
	利率说明	第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.40%、第六年3.00%。
申购状况	申购日期	2021-04-28 周三	中签号公布日期	2021-04-30 周五
	上市日期	-	网上发行中签率(%)	-

筹资用途	序号	项目名称	计划投资总额(万元)	计划投入募集资金(万元)
	1	中硼硅药用玻璃生产项目	40430.00	37500.00
	2	中硼硅药用玻璃与药物相容性研究项目	3000.00	3000.00

重要日期	序号	日期	安排
	1	2021-04-26至2021-05-07	债券承销期
	2	2021-04-27	网上路演推荐日
	3	2021-04-27	原股东优先配售股权登记日
	4	2021-04-28	网上中签率确定日
	5	2021-04-28	网上申购配号日
	6	2021-04-29	网上摇号抽签日
	7	2021-04-30	网上中签结果公告日
	8	2021-05-06	债券资金到账日
	9	2021-05-07	主承销商向发行人划款日

可转债重要条款	回售条款	(1)有条件回售条款在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度,如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时,可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。若在上述交易日内发生过转股价格因发生送红股、转增股本、增发新股(不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本)、配股以及派发现金股利等情况而调整的情形,则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算,在调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。如果出现转股价格向下修正的情况,则上述“连续30个交易日”须从转股价格调整之后的第一个交易日起重新计算。最后两个计息年度可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次,若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的,该计息年度不能再行使回售权,可转换公司债券持有人不能多次行使部分回售权。(2)附加回售条款若公司本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化,且该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的,可转换公司债券持有人享有一次回售的权利。可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息价格回售给公司。可转换公司债券持有人在附加回售条件满足后,可以在公司公告后的附加回售申报期内进行回售,该次附加回售申报期内不实施回售的,自动丧失该回售权,不能再行使附加回售权。
	赎回条款	(1)到期赎回条款在本次发行的可转换公司债券期满后5个交易日内,公司将按本次发行的可转债票面面值的115%(含最后一期年度利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。(2)有条件赎回条款在本次发行可转换公司债券的转股期内,如果本公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%),公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。若在上述交易日内发生过因除权、除息等引起公司转股价格调整的情形,则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算,在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。此外,当本次发行的可转换公司债券未转股的票面总金额不足人民币3,000万元时,公司有权按面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的可转换公司债券。当期应计利息的计算公式为:IA=B×i×t/365其中:IA为当期应计利息;B为本次发行的可转换公司债券持有人持有的将赎回的可转换公司债券票面总金额;i为可转换公司债券当年票面利率;t为计息天数,即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数(算头不算尾)。

发行状况	股票代码	688685	股票简称	迈信林
	申购代码	787685	上市地点	上海证券交易所科创板
	发行价格(元/股)	9.02	发行市盈率	22.83
	市盈率参考行业	铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业	参考行业市盈率(最新)	37.83
	发行面值（元）	1	实际募集资金总额(亿元)	2.52
	网上发行日期	2021-04-28 (周三)	网下配售日期	2021-04-28
	网上发行数量(股)	7,131,500	网下配售数量(股)	16,640,168
	老股转让数量(股)	-	总发行数量（股）	27,966,667
	申购数量上限(股)	7,000	中签缴款日期	2021-04-30 (周五)
	网上顶格申购需配市值(万元)	7.00	网上申购市值确认日	T-2日(T:网上申购日)
	网下申购需配市值(万元)	1000.00	网下申购市值确认日	2021-04-21 (周三)
发行方式	发行方式类型	战略配售,市值申购,网上定价发行,网下询价配售,保荐机构参与配售,高管员工参与配售
	发行方式说明	本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行

申购状况	中签号公布日期	2021-04-30 (周五)	上市日期	-
	网上发行中签率(%)	-	网下配售中签率(%)	-
	中签结果公告日期	2021-04-30 (周五)	网下配售认购倍数	-
	初步询价累计报价股数（万股）	8247890.00	初步询价累计报价倍数	4956.61
	网上有效申购户数(户)	-	网下有效申购户数(户)	-
	网上有效申购股数(万股)	-	网下有效申购股数(万股)	-

承销商	主承销商	海通证券股份有限公司	承销方式	余额包销
	发行前每股净资产（元）	4.94	发行后每股净资产（元）	-
	股利分配政策	股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。
首日表现	首日开盘价(元)	-	首日收盘价(元)	-
	首日开盘溢价(%)	-	首日收盘涨幅(%)	-
	首日换手率(%)	-	首日最高涨幅(%)	-
	首日成交均价(元)	-	首日成交均价涨幅(%)	-
	每中一签获利（元）	-

经营范围	研发、制造、销售:航天航空专用设备、零部件及相关材料,机械及电子零部件产品、光电一体化设备、自动控制设备、仪表仪器、医疗器械配件产品、紧固件、连接器、传感器、线束线缆及其组件、防雷设备、模具、钣金冲压件、窥膛检测仪器、通讯器材、车辆无线视频仪器、装备安全告警设备,金属表面处理(不含电镀)、热处理,以及上述产品的贸易经营,自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
主营业务	航空航天零部件的工艺研发和加工制造
募集资金将 用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1 航空核心部件智能制造产业化项目 21950 2 国防装备研发中心项目 6600 3 补充流动资金 7000
	投资金额总计		35550
	超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）		-10324.07
	投资金额总计与实际募集资金总额比		140.93%

盈利预测与估值

维持2021 年和2022 年盈利预测不变，并维持跑赢行业评级。但是考虑到未来中期费用端投放增加，我们基于DCF 模型，下调目标价7.3%到51 元，对应18.7%的上行空间。

1Q21 收入增长超预期，利润表现略低于我们的预期天味食品发布2021 年第一季度业绩公告：1Q21 收入5.22 亿元，同比增长56.21%，归母净利润0.80 亿元，同比增长4.13%。收入表现高于我们的预期，利润表现略低于预期，主因公司广告费用及促销费用投放力度高于预期。

1Q21 产品端火锅底料高增长，渠道端经销商+电商高增长。

产品端：1Q21 主要两大产品火锅底料和川味复合调味料收入分别同比+84.5%和+36.1%。我们认为主要原因在于：1Q20 基数相对较小且尚未推出不辣系列火锅底料，2021 年春节消费的部分需求部分延迟到1Q21，因此公司1Q21 火锅底料收入同比高增长。

渠道端：1Q21 经销商/定制餐调收入分别同比+49.6%/+410.2%。截至1Q21 公司经销商数量已达3，184 家，1Q21 期间新增经销商数达183 家。从区域占比来看，西南、华东、华中市场占比分别为20%、24%和17%，全国化战略继续落实。

利润端：1Q21 公司营业利润率为18.2%，同比下滑约10ppt。其中1Q20 营业利润率高达28.3%，主要是由于疫情影响费用端投放处于历史低位。而对于2021 年公司从1Q 开始进行费用投放，如综艺、分众广告、渠道费用等。

发展趋势

我们预计2021 年收入为前低后高的表现，有望超额完成公司年初制定的目标。1）收入端：公司产品具有季节性，火锅底料产品/冬调/部分中式复调产品销售旺季在下半年。因此我们预计收入表现为前高后低。我们延续2021 年火锅底料/中式复合调味品同比增长近38.7%和22.4%的假设，增长空间主要来自于：大红袍及好人家经销商新增渠道的拓展；火锅底料及复调产品在家庭端及小B端菜肴渗透率的提升；底料及复调新增的产品系列。2）毛利率及费用率：我们预计2021 年行业竞争仍较激烈，牛油价格上涨及促销力度的增强会使行业毛利率承压。另外，公司2021 年将继续延续高举高打的费用政策，一方面加大好人家空中广告费用投入巩固其在复调行业中的优势品牌地位，另外继续增加大红牌渠道费用投入以快速获取线下经销商资源。基于以上假设我们预计2021年公司毛利率和销售费用率将分别-1.1ppt 和-0.36ppt。

中长期来看，复合调味品产品渗透率仍在提升，具有较高天花板，但未来2-3 年竞争确实会增加。未来2-3 年公司表示会保持较高的费用投放，巩固领先的复调品牌地位，并尽快抢占渠道资源。

风险

市场拓展及新品推广不及预期、竞争加剧，终端消费增长缓慢。

发展趋势

1、2020 年稳定增长，环保纸塑产业链布局初步成型。分产品看：

1）纸制精品包装营收91.09 亿元，同增17.3%，我们认为公司在酒包、化妆品等细分领域的布局已进入成长期，未来有望在细分市场的高增速中，不断收获主业的增长动能；2）包装配套产品营收20.04 亿元，同增26.4%，我们预计公司凭借强大产品力、研发力、服务力，为客户不断提供增值产品，实现快速增长；3）环保纸塑产品营收4.27 亿元，同增38.6%，2020 年公司环保包装生产基地宜宾裕同投产、海南环保包装项目试生产，产业链布局初步成型，在前瞻性部署与国家禁塑政策双重加持下，实现放量成长。

2、盈利能力略有下滑。2020/1Q21 毛利率同比-3.2ppt/-1.4ppt 至26.8%/23.9%，主要由于新收入准则下运费计入成本。费用端来看，2020/1Q21 期间费用率同比-1.8ppt/-0.4ppt，其中：销售费用率同比-2.1ppt/+0.3ppt 至2.7%/3.4%，公司1Q21 积极开拓市场，销售费用投入加大； 管理+ 研发费用率同比-0.4ppt/-0.1ppt 至10.7%/12.3%；财务费用率同比+0.7ppt/-0.5ppt 至2.2%/1.0%，2020年主因人民币升值，汇兑损失增加。综合影响下，2020/1Q21 净利率同比-1.1ppt/-1.5ppt 至9.5%/6.3%，盈利能力略有下滑。

3、持续关注下游客户订单获取情况，及环保包装项目进展。1）客户方面，公司保持对新兴细分领域的关注并不断探索，近年在化妆品、食品包装等领域的布局已取得较好业绩回报，此外，公司已在越南、印尼等地设立生产基地，在澳大利亚、美国等国设立办事处，未来有望在新领域、新市场不断获取新客订单；2）环保包装方面，公司2020 年环保纸塑产品营收同增38.6%，我们预计随海南环保包装项目达产，该业务将进一步放量增长；同时，公司在工厂、材料、产品维度积极推动绿色转型，未来有望成为包装领域推动“禁塑令”、“碳中和”的重要力量，受益政策实现加速成长。

盈利预测与估值

考虑到环保政策趋严下公司环保包装产能快速落地、前景良好，我们上调2021 年每股盈利预测4%至1.61 元，同时引入2022 年每股盈利预测1.97 元。当前股价对应2021/2022 年20 倍/16 倍市盈率。维持跑赢行业评级，维持目标价40.8 元，对应25 倍2021年市盈率和21 倍2022 年市盈率，较当前股价有27%上行空间。

风险

原材料价格大幅波动，新业务发展不及预期。

盈利预测与投资评级：我们维持2021-2023 年净利润预测6.5/7.9/9.4 亿元，当前股价对应动态PE 分别为48 倍、40 倍、34 倍，维持“买入”评级。

事件：公司发布2021 年一季报。2021Q1 公司实现营收3.5 亿元，同比增长122.38%，实现归母净利润1.07 亿元，同比增长179.11%，符合预期。

下游需求恢复叠加跨期收入，2021Q1 收入端实现高速增长2021Q1 公司实现营业收入3.5 亿元，同比增长122.38%，同比19Q1 增长66%，创Q1 单季度收入新高，收入实现高速增长主要原因：①国内经济环境趋于正常，2021Q1 公司经营继续保持恢复增长势头，农产品检测、高端医疗影像、工业检测三大板块业务开展顺利，尤其CBCT 销量较去年同期大幅提升；②此外，2020 年公司会计确认准则调整，收入确认条件发生一定改变，2020 年末发出商品较年初增加了3532 万元，2021Q1 存在跨期收入，对收入端有正向影响。随着国内疫情控制常态化，我们看好公司各项业务持续恢复，预计公司2021 年收入端有望实现快速增长。

期间费用率下降明显，2021Q1 公司盈利水平大幅提升2021Q1 公司实现归母净利润1.07 亿元，落在先前业绩报披露业绩中枢，符合预期。2021Q1 归母净利润同比增长179.11%，高于营收增速，2021Q1 净利率达到30.65%，同比去年提升6.23 个百分点，盈利水平大幅提升：①毛利端，2021Q1 公司整体毛利率为51.95%，同比下降1.18 个百分点，推测主要原因为竞争激烈产品调价以及原材料涨价；②费用端，2021Q1 公司销售/管理（含研发）/财务费用率分别为10.56%/10.46%/-1.17%，同比变动-8.93/-7.41/+1.23 个百分点，推测规模效应以及精细化管理对销售和管理费用率下降起到推动作用，2021Q1 公司期间费用率同比下降15.1 个百分点，是报告期内公司盈利水平提升的最大因素。随着公司持续完善内部管理体系，推行精细化管理、提质降本增效，2021 年盈利水平有望进一步提升。

立足口腔影像设备黄金赛道，公司长期成长逻辑依然存在目前不少市场投资者担心公司CBCT 已经过了黄金时期，收入很快达天花板，我们认为现阶段不论是国内民营口腔数量还是CBCT 渗透率与欧美发达国家仍有差距，CBCT 需求依然有较大的成长空间。2020 年6 月公司发布了口扫新品，并于7 月拿到医疗器械注册证。口扫是公司在高端医疗影像领域推出的最新产品，丰富了公司医疗影像领域产品线。伴随着未来国内口腔的市场整合，口腔数字化将成为行业的发展趋势，口扫作为椅旁系统的重要组成部分，口扫的推出有助于公司口腔数字化布局持续推进，公司长期的成长逻辑依然存在。

风险提示：疫情出现反复导致CBCT 出货量不及预期、色选机海外出口出现波动、口扫新品需求以及口腔数字化发展不及预期

盈利预测和投资建议：我们预计2021-2023 年公司营业收入分比为39.98 亿元、48.89 亿元、58.50 亿元，同比分别增长20.06%、22.29%、19.67%；归母净利润分别为7.02 亿元、9.34 亿元、12.12 亿元，同比分别增长10.24%、33.17%和29.69%。公司当前股价对应2021-2023 年PE 分别为41X、31X、24X，考虑到公司创新管线丰富，首个创新药开始放量，业绩有望加速增长，维持买入评级。

事件：公司发布2021 年一季报，2021Q1 实现收入7.28 亿元，同比增长23.68%，实现归母净利润2.87 亿元同比增长123.76%，扣非净利润5380 万元，同比增长54.50%。

业绩符合预期，利润端表现亮眼。公司Q1 实现归母净利润2.87 亿元，落在业绩预告范围内（2.61-2.93 亿元），净利润快速增长主要由于出售TYK2 项目获得首付款，确认非经常性损益约2.17 亿元所致。但公司扣非净利润同样表现亮眼，一方面，随着疫情影响消退，公司各项业务实现恢复性增长，Q1 收入取得超过20%增长，另一方面营销改革成效继续显现，Q1 销售费用率34.89%，同比下降5.87pct，因此公司在研发投入加大、研发投入资本化政策调整，研发费用同比增长超过80%，占收入比重提升3.99pct 的情况下，利润端依然取得50%以上增速。

创新管线稳步推进，环泊酚入院顺利。公司首个创新药环泊酚于2020 年底获批上市，截止4 月中旬已挂网省份近20 个，医院准入50 多家，整体挂网和入院顺利，为实现全年销售目标奠定了良好基础。第二个重磅新药HSK21542于2021 年3 月底获批开展术后镇痛III 期临床试验，并迅速完成首例患者入组，2021 年内有望完成临床并递交上市申请。

此外，糖尿病神经痛药物HSK16149和DPP-4 降糖药HSK7653 分别在开展II/III 期和III 期临床。国际化方面，环泊酚美国III 期临床正在进行患者入组，HSK29116 澳洲、美国临床试验申请正在同步进行中，创新管线推进顺利。

Protac 药物进入临床研究，积极布局小分子研发前沿技术。4 月7 日，公司靶向BTK 的口服Protac 小分子抗肿瘤药物HSK29116 获得临床试验批准，用于治疗复发难治B 细胞淋巴瘤。HSK29116 是海思科Protac 研发平台首个进入临床的产品，同时也是国内首个进入临床阶段的Protac 产品，有望成为first-in-class 药物。Protac 药物具备高选择性、低毒性、克服耐药性等优势，同时对很多“不可成药”靶点都具有治疗潜力，是小分子靶向药的重要研发方向。海思科Protac 平台目前已布局超过20 个早期项目，研发进展领先，产品布局丰富，有望成为该领域的重要玩家。

风险提示：药品研发的风险，市场容量不及预期的风险，药品降价风险，产品市场销售峰值测算基于一定前提假设，存在不及预期风险。

盈利预测与投资评级：考虑股权激励费用摊薄，我们将2021-2022 年EPS从2.78/3.93 元下调至2.36/3.40 元，预计2023 年EPS 为4.66 元。当前股价对应估值分别为112 倍、78 倍、57 倍，考虑公司电生理行业高速增长，公司有望加快进口替代趋势；公司血管介入业务产品线齐全，竞争力强，给予“买入”评级。

事件：2020 年公司实现营业收入4.8 亿元，同比增长18.7%；实现归母净利润1.1 亿元，同比增长34.2%；实现扣非后归母净利润9774 万元，同比增长21.3%。2021Q1 公司实现收入1.6 亿元，同比增长124.3%；实现归母净利润4720 万元，同比增长440%；实现扣非后归母净利润4009 万元，同比526%。业绩符合我们预期，公司拟每10 股派发现金红利5 元，股息率为0.2%。

国内疫情趋稳，Q1 销售显著恢复：2020Q1 新冠疫情爆发，终端医院手术量下降，对公司销售产生较大影响。随着国内疫情趋稳，公司收入恢复显著，我们预计电生理和血管介入业务均实现高速增长。2020 年公司销售费用为1.1 亿元（+27.9%），销售费用率为23.73%（+1.71pp）；管理费用为3956 万元（+19.8%），管理费用率为8.25%（+0.07pp）；研发费用为7190 万元（+2.1%），研发费用率为15%（-2.43pp）。2020 年公司实现经营性现金流1.5 亿元，同比增长170%。

疫情影响电生理收入，血管介入高速增长：2020 年年初新冠疫情爆发，各地医院门诊量和手术量均大幅减少，给公司产品销售带来了不利影响。分业务看，2020 年公司电生理产品实现收入1.6 亿元，同比减少8.1%；冠脉通路类产品实现收入1.9 亿元，同比增长38%；外周介入类产品实现收入6588 万元，同比增长100%。随着国内疫情趋稳，我们预计2021 年电生理业务将恢复高速增长态势。

持续加大研发投入，未来成长空间广阔：近三年研发投入分别为5338万元、7042 万元及 7190 万元，占营业收入比重达22.08%、17.43%及15.00%。 公司临时起搏电极导管于2020 年5 月获批，三维电生理标测系统于2021 年1 月获批，有望加快进口替代趋势。可调弯输送鞘、涂层导丝、外周微导管等产品分别也获得国内注册证，上述产品的 CE 认证也正在稳步推进中。同时，在研产品中，亲水涂层造影导管、锚定球囊扩张导管、导引鞘已递交注册申请，外周球囊扩张导管、导引延伸导管等产品进入注册检验送检阶段，未来有望进一步丰富公司的产品布局，提升公司的综合竞争力，公司成长空间广阔。

风险提示：带量采购降价超预期的风险；新品推广不及预期的风险

投资建议：维持“买入”评级。我们调整盈利预测，预计公司2021-2023年营业收入分别为185.52/235.99/294.06 亿元， 同比增长32.61%/27.21%/24.60%；净利润分别为44.94/60.80/78.74 亿元，同比增长45.95%/35.29%/29.49%，对应EPS 分别为5.16/6.98/9.03 元（21、22年前值为4.51/5.78 元）对应PE 分别为79X、58X、45X。

事件：公司2020 年实现营业收入139.90 亿元，同增17.63%；实现归母净利润30.79 亿元，同增56.39%。公司2021 年第一季度实现营业收入73.32亿元，同增77.03%；实现归母净利润21.82 亿元，同增77.72%。

20 年圆满收官，省外高歌猛进。20Q4 公司营收/归母净利润分别同增33.12%/140.38%，环比Q3 再加速。分产品来看，公司全年坚持“抓两头、带中间”策略，预计青花系列增速达30%以上，预计玻汾系列增速30%左右，同时在三、四季度婚喜宴恢复的带动下，预计中间产品全年实现双位数增长。分市场来看，全年省内/省外增速分别为3.9%/31.7%，省外占比升至57%，实现结构性反转，尤其是长江以南市场高歌猛进（同比增长50%以上），省外经销商增长404 家至2251 家，“1357+10”市场策略成效明显。

21Q1 开门红，青花引领业绩高增。21Q1 公司营收/归母净利润分别同增77.03%/77.72%，业绩延续高增，青花拉动作用明显。分产品来看，在旺季青花20 放量的贡献下，Q1 预计青花系列增速达150%，占比预计升至35%左右，产品结构明显提升，玻汾控量之下延续高增，预计增速达40%，中间产品预计合计增长约30%。分市场来看，Q1 省内明显复苏，省外加速增长，省内/省外增速分别为44.7%/108.4%，省外占比进一步升至59.7%，省外经销商增长53 家至2304 家，全国化进程再加速。

毛利率明显提升，盈利保持高位。21Q1 公司毛利率73.54%，同比+1.3pct，产品结构提升叠加提价效应共同驱动毛利率提升，将剔除运输费用计入成本的会计变动则毛利率提升更多。21Q1 期间费用率为21.06%，同比-5.6pct，其中销售费用率为17.95%，同比-3.4pct，管理费用率为3.25%，同比-2.3pct，财务费用率-0.14%，同比+0.2pct，与此同时，21Q1 税金及附加比率提升5.94pct，主要是去年同期缴税减少、基数较低所致。综合影响之下，21Q1 公司净利率为29.80%，同比微降0.04pct，盈利能力保持高位。

全年目标实现具备坚实基础，十四五开启新征程。全年来看，2021 年公司目标收入增长30%左右，作为十四五规划的开局之年，公司2021 年增长路径清晰，青花仍将是主要驱动力，目标青30 复兴版快速放量，目前老版库存基本去化完成，后续30 复兴版将通过氛围营造、扩大终端等途径贡献增量，我们看好全年目标良好实现。展望十四五来看，公司分为三阶段推进十四五规划，一方面将继续聚焦青花，以青花30 复兴版带动青花30 成为公司品牌序列领头羊，同时通过严格配额、直供终端的方式梳理渠道体系；另一方面形成汾酒与竹叶青大健康产业项目的双轮驱动。我们认为，公司品牌势能处于持续上升期，管理层思路清晰，经销商信心足，改革红利不断释放，省外市场加速增长，空白市场有待进一步开发，公司在十四五期间将加快追赶与头部品牌差距，有望成为成功突围全国化的次高端品牌。

风险提示：全球疫情持续扩散；次高端酒竞争加剧；食品品质事故。

经营分析

加速新建及并购门店，老店内生收入提升明显，整体业绩符合预期：2020年，公司净增门店1239 家，其中新开门店820 家，收购门店254 家，加盟店249 家，关闭门店84 家；截止报告期末，公司拥有门店5991 家（含加盟店635 家），总经营面积63.5 万平方米（不含加盟店面积），直营门店日均坪效约59.2 元/平方米。另外，公司医保门店数占比由2019 年的76.82%提升6.23pct 至83.05%，门店数较去年净增1094 家。全年老店增速或从2019 年的10%以下上升至10%以上。整体或由于新店扩张速度及处方外流增速高于预期，使得公司业绩较快增长。

财务数据整体稳健， 稳中求进迎接互联网+新零售业态：公司毛利率37.98%，相比2019 年有所下降，或与处方药占比提升、加盟业务扩大有关。销售费用率同比降1.5pct； 管理费用率下降0.1pct ，净利率提升0.6pct。2020 年7 月公司在海南设立互联网医院子公司，积极拓展“互联网+医疗”相关业务，实施“新零售”战略。至报告期末，公司O2O 多渠道平台上线门店4400 家，互联网业务销售收入同比增长114%，发展良好。

公司并购整合能力凸显，河北新兴增速稳健，未来进一步并购值得期待：自完成对新兴药房的交割以来，通过对公司组织架构、供应链整合和商品结构调整等方面持续优化，新兴药房运营效率提升明显。2020 年新兴药房收入及净利润较2019 年提升15.61%、16.98%，业绩高出承诺数641 万元。九州大药房、江苏市民公司及健康人公司的业绩也均高出承诺数。

盈利预测及投资建议

公司作为药店龙头，通过外延并购持续提升集中度，考虑到未来处方药有望进一步外流，公司持续受益，我们我们给予公司2020-2022 年归母净利润9.93/12.6/15.9 亿元，EPS 为1.8/2.3/2.9 元，目前股价对应摊薄后48/38/30倍PE。维持“买入”评级。

风险提示

外延并购不确定性；处方外流不达预期；带量采购对药店品种价格负面影响

信测标准（300938）股票股本结构如下：

股份流通受限总股本数值6,510.00万股，总股本占比100.00%，其中未流通股份数值--万股，未流通股份占比--；流通受限股份数值4,882.50万股，流通受限股份占比75.00%；已流通股份数值1,627.50万股，已流通股份占比25.00%。流通股份合计数值1,627.50万股，流通股份合计占比100.00%，其中已上市流通A股数值1,627.50万股，已上市流通A股占比100.00%；已上市流通B股数值--万股，上市流通B股占比--；境外上市流通股数值--万股，境外上市流通股占比--；其它已流通股份数值--万股，其它已流通股份占比--。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

一、打新股的流程是什么?

1、申购

XX股将于6月1日在上海发行，发行价格为每股5元。张三可以在6月1日上午9: 30至11: 30或下午1: 00至3: 00通过委托系统使用这500,000元购买最多100,000股XX股票。参与认购的资金将被冻结。

2、配号

认购日后的第二天(T+2)，上交所将根据有效认购金额配售新股：

(1)如果有效认购金额小于或等于网上发行量，则无需抽签，所有匹配号码均为中奖号码。投资者按照有效认购金额认购股票;

(2)如果购买数量大于在线发行量，则有效购买中奖号码由抽奖摇号确定，每个中奖号码认购一个购买单位的新股。申购数量往往都会大大超过发行量。

3、中签

在认购日之后的第三天(T+3)，将宣布中签率，主承销商将根据总分配数，通过摇号主持抽奖，确认抽奖结果，并在抽奖后的第一个交易日(T+4)在指定媒体上宣布抽奖结果。每个中奖号码可以认购1000股新股，新股申购中签之后才能在新股上市日购买新股股票。

4、资金解冻

在购买日之后的第四天(T+4)，解冻未成功部分的购买款。如果张三中了1000股，49.5万元的资金将被退还到账户，如果没有中标，50万元的资金将被退还。投资者还应注意，发行人可以根据购买情况收回网上发行和网下发行的数量，最终确定机构投资者和公众投资者的股票配置。

二、打新股有哪些规则?

1、在T-2(含)的前20个交易日，你必须持有至少10,000元的无限制市值a股，才能购买新股。上海和深圳是分开计算的;

2、所有同名同姓账户(包括融资融券账户)合并计算T-2上的市值;

3、上海交易所可以每10000元购买1000股市值股票，深圳交易所可以每5000元购买500股市值股票，你自己的账户可以购买多少股，下单时交易软件会提示;

4、在这里需要大家注意的是，客户申购时，不需要事先冻结资金，待中签后才需要兑付。

综上所述，我们知道如果新股申购中签了，是意见值得高兴的事情，基本上都是赚钱的，另外还要提醒大家，认购资金不足的，将被视为放弃认购，所以我们一定要准备充足的资金。

一、普通人炒港股的条件有哪些?

1、开设沪港通、深港通

开设沪港通、深港通的资金门槛是账户余额要在50万元以上，并且沪港通和深港通不能投资所有的港股，只能投资那些被列入沪港通、深港通的投资标的范围的股票，而它们一般是比较大型的股指成分股，数量有限(约300只股票)，对于个人投资者而言，限制较多。

交易佣金方面，港股通无最低佣金，通常为万分之1.5;交易时间方面，如果A股或者港股休市，则不能进行交易;就交易额度而言，港股通的早期总额度不超过2500亿人民币(或等值港币)，每日额度不超过105亿人民币(或等值港币)。

2、直接开设港股证券账户。

直接开设港股证券账户来交易港股的话，就没有持仓及资金要求，但需持有常驻地址证明、身份证等证件才能开户。而它支持交易港股正股(2000多只)、涡轮、ETF、牛熊证等多种交易产品。

开设港股证券账户时，可以选择：

(1)以港股、中资、外资及银行为代表的传统券商;

(2)以富途证券、雪盈证券、华盛证券、老虎证券等为代表的新兴互联网券商。

由于传统的港股券商开设港股证券账户时流程繁琐、耗时较长，难以满足股民们日益增加的港股投资需求，以及人们对便捷服务的渴望，在这样的环境下，以老虎证券、雪盈证券、华盛通等为代表的新型港股交易软件应运而生。

二、炒港股需要去香港吗?

交易港股不需要去香港，大陆居民只要开通港股通账号就可以炒港股。投资港股第一步就是选择一家券商进行开户，开户流程很简单，十多分钟就可以操作完成了。

综上所述，我们知道到内地买港股的条件是用户需要持有上证A股的股东账户，已经办理了人民币存款业务，证券账户和资金账户的合计资产不低于50万元，这时候就可以申请开通了。

一、股票开户账号忘了怎么办?

不同证券公司找回账号的方式不一样，大致情况如下：境内个人投资者、港澳台客户若预留在证券公司的手机号码未变更，可正常接收验证码，可通过证券交易软件手机版：我的-我的业务办理-找回账号/登录页面-忘记账号/密码菜单找回账号。也可拨打人工客服，验证查询账号。

一般情况下，都能自主找回账号。如有疑问，可咨询客服。

二、股票开户账号如何查找?

开户账号的查询方法有以下三种：

1、拨打开户券商的客服电话，按照要求提供相关身份证明资料，让他们帮忙查询;

2、携带本人的身份证等相关材料到开户证券柜台进行办理查询;

3、通过证券公司的交易软件输入相关信息自行找回，目前大多数券商都是支持交易软件查询的，在登录的时候一般就有相关选项。

如果长期不登录，可能还会导致自己的股票账户转为“休眠账户”，休眠账户的认定条件有三：三年以上一直没有买卖过股票、A股账户里没有股票、资金账户里的钱也不超过100元。

综上所述，我们知道找回股票开户账号的方式比较简单，一般只要我们打电话询问我们的开户券商，然后提供身份证等信息就能找回来了。当然，如果这个账户没用的时间比较长，超过了一定时间，那么它的找回就比较麻烦。

财报亮点：1、1Q21 息差环比小幅下行。预计主要是存款占比的小幅下降带动1 季度负债端成本小幅上行1bp，资产端则预计是对公贷款投放增多下环比小幅下行1bp。2、1 季度核心一级资本充足率环比下行。对公贷款投放加快消耗资本，1Q21 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.35%、10.52%、13.97%，环比提升-18、-31、-44bp。公司1 季度发行了150 亿可转债，待全部转股后将静态提升1.92 个百分点。

财报亮点：1、高基数下业绩仍维持较高增速。2020 年、1Q21 杭州银行营收和拨备前净利润在高基数下仍保持不弱增长，1 季度营收同比增14.2%，在已出银行季报中排列第二，拨备前利润增速在16.8%。在风险抵补能力维持高位下拨备边际计提力度放缓，净利润同比连续两季度走高，1Q21 实现16.3%的同比增速。2、活期存款保持不弱增速且持续走阔、存款活期化程度提升。2020 年、1Q21 活期存款分别同比27%、37.4%，活期存款占比提升至54.2%。3、中收保持靓丽增速。净手续费收入2020 年同比增长102%，1Q21 增速持续走阔至147%。从细分项的增速和占比看，2020 年支撑手续费收入的有投资银行和托管业务收入，分别同比增83.5%、137.8%，主要是公司理财业务手续费和债券承销等投资银行业务规模的扩大。4、资产质量继续高位夯实优化。连续两季度不良率环比下行，单季年化不良净生成维持在低位。逾期率和逾期净生成均较半年度有下行。

公司2021、2022E PB 1.43X/1.28X；PE 13.74X/11.04X（城商行 PB0.89X/0.80X；PE 9.19X/8.13X），公司对自身客群结构进行调整，重点支持上市民企和科技融创、个人经营性小微贷款，科创金融特色鲜明。通过对资负结构优化调整、业绩保持平稳高增长，资产质量持续大幅改善，建议积极关注。

风险提示事件：经济下滑超预期、公司业务推进不及预期。

收入拆分：本部业务盈利能力有所改善，时间互联带动收入增长本部业务2021Q1 实现营收1.53 亿元（+0.62%），公司主营的品牌授权及综合服务业务收入为1.37 亿元（+0.15%），归母净利润为1.05 亿元（+5.43%）。时间互联业务不断拓展优质客户资源，2021Q1 实现营收6.60 亿元（+26.95%），归母净利润为0.29 亿元（+0.35%）。

GMV 拆分：2021Q1GMV 增速加快，标牌的库存消化加快2021Q1 实现GMV91.24 亿元（+59.25%）。分渠道来看，拼多多持续保持高速增长，阿里/京东/拼多多/唯品会分别实现GMV45.92/14.84/25.75/4.73 亿元，同比增长28.64%/58.97%/206.27%/67.46%，占比分别为50.33%/16.26%/28.22%/5.18%。

因2020 年GMV 增速放缓而增加的标牌库存，2021Q1 消化情况良好。

2021 年看拼多多高增及货币化率提升、多品类效应释放、时间互联协同作用长期看，在规模、供应链和数字化护城河下，信息化投入、业务创新、丰富品牌品类、从低价赛道走向品质和研发为导向的价值赛道将提高公司竞争力。短期看，拼多多渠道高增长且规模效应显现，预计至2022 年将成为公司第一大渠道。拼多多渠道货币化率的提升将逆转阿里为主渠道时市场对公司整体GMV 增速放缓、货币化率持续下降的预期。2021Q1 净利润超预期可以展望公司年内将出现业绩拐点，同时期待2021 年公司多品类效应、时间互联与公司的协同效应释放。

2021Q1 业绩公告扣非净利润超预期，维持“买入”评级公司发布2021Q1 业绩公告，2021Q1 收入8.13 亿元（+20.99%），归母净利润1.34亿元（+4.28%），扣非后归母净利润1.28 亿元（+23.73%）。2021Q1 收入符合预期，扣非净利润超预期，预计2021 全年标牌费用将提升双位数百分比，拼多多渠道货币化率会出现明显提升，2021Q2 有望迎来业绩拐点。我们维持盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润分别为15.4、20.9 和27 亿元，对应EPS 分别为0.63、0.85 和1.1 元，当前股价对应的PE 分别为13.2、9.8 和7.6 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：平台竞争格局变化、品类扩张不及预期、货币化率提高不及预期。

讯 康拓红外（300455）昨日收价9.61，今日开盘价9.57，目前最新价9.61，涨跌额0.000，最高价9.73，最低价9.52。

公司预测2020年每股收益0.3元，上一个月预测每股收益0.3元，每股净资产1.62元，净资产收益率20.78(4家)%，归属于母公司股东的净利润2.18亿(5家)元，营业总收入14.0亿(5家)元，营业利润2.49亿(5家)元。

数据仅供参考，交易时请以实时行情为准。

一、开了股票账户没用有没有影响?

并不会产生什么不良影响，因为这跟信用卡不一样，又不会产生年费。不过若是开户之后一直没用的话，过了一定时间这个账户会被冻结，若是后续想要用可以去证券公司激活。

证券账户若连续三年不用，会被休眠处理，不算是销户，此时可以持本人身份证到原证券营业部激活，或者重新再开立证券账户。若是选择激活的话，第二天就可以正常使用这个账户买卖股票了。

不同证券公司的股票账户自动销户的条件也是不同的，成为休眠账户之后有些公司可能会给自动注销，一般大部分公司还是以休眠为主。

二、股票账户没用必须销户吗?

一般来说，股票账户长期不用可以注销，也可以不注销，对于个人来说影响不大。因为股票账户没有任何费用，只有在交易的时候才会产生费用。股票账户只是用来交易股票、基金、理财等金融产品的，股票账户长时间不用账户就会变成休眠户。

股票是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。

通过以上内容我们知道股票账户不用对我们个人没有多大影响的，我们可以选择销户，也可以不用特意注销，因为长期不用账户就会处于休眠的状态的，不用过于担心。

景峰医药涨停封板 医美概念早盘再度爆发

截至发稿，景峰医药（6.660， 0.61， 10.08%）、长江健康（8.480， 0.77， 9.99%）涨停封板，双鹭药业（11.950， 0.76， 6.79%）、奥园美谷（17.470， 1.40， 8.71%）、朗姿股份（52.570， 2.42， 4.83%）、悦心健康（6.350， 0.41， 6.90%）等跟涨。

今日消息，医美概念拉升冲高。

以上就是景峰医药涨停封板 医美概念早盘再度爆发的内容了。

恒生电子（600570）：现金流质量突出 加速保险、全球化布局

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：陈冠呈/胡又文 日期：2021-04-27

事件：公司发布2020 年年报，报告期内实现营收41.73 亿元，同比增长7.77%;归母净利润13.22 亿元，同比减少6.65%;扣非后归母净利润7.34 亿元，同比减少17.56%，好于前期预告。

经营性现金流质量突出，反映实际业绩增长：报告期内，在新会计准则的影响下，公司表观营收仍实现稳定增长，具体而言，大零售IT业务实现营业收入15.10 亿元，同比增长2.61%;大资管IT 业务实现营收12.20 亿元，同比增长10.04%。

另一方面，互联网创新业务实现营收6.01 亿元，同比增长10.41%。从现金流情况来看，公司销售商品、提供劳务收到的现金为50.27 亿元，同比增长17.21%;经营活动产生的现金流量净额13.98 亿元，同比增长30.55%。

提升保险IT 市场竞争力，加速全球化业务布局：公司前期收购保泰科技，进一步加强其在保险IT 市场的综合竞争力，同时加速公司向银行、保险、期货等金融领域的多线布局，最终实现从点到面铸就其在全领域金融IT 的龙头地位。

此外，公司加速国际化战略布局，一方面与IHS Markit 共同投资成立合资公司恒迈神州，为一级市场债券发行提供簿记和网络服务;此外更与 Finastra 公司签署战略合作协议，以FusionInvest 软件为基础，通过消化吸收后进一步开发适合国内金融机构、业务和技术架构更匹配的自主知识产权系统。

基金主导力加强，机构化打开长期发展空间：根据Wind 数据，截止2021 年Q1 我国公募基金资产净值总规模达到21.74 万亿元，相比2020年四季度末的20.06 万亿元增加1.68 万亿元，环比增速8.37%，A 股市场的机构主导能力正在不断加强，机构管理规模的扩大将直接增进其对IT 系统的付费能力。

从政策角度来看，过去十年中我国证券市场的制度升级呈不断加速的趋势，近年来资管新规、科创板和创业板注册制等持续带动市场的成熟化发展，同时也为证券IT 系统带来全新需求。未来随着主板注册制改革、T+0 交易机制以及REITs 等资本市场制度升级的落地，将为证券IT 市场打开更大的空间。

从长期来看，资本市场的成熟最终推动的是机构化的形成，而机构主导力的提升将促使他们持续加大对IT 系统的投入，从而为公司这类行业龙头带来更多发展机遇。

投资建议：公司受益于机构化所带动的下游市场空间持续扩大以及中台战略所带来的业务模式升级，经营业绩将持续增长。近年来针对自身产品和市场变化，公司紧锣密鼓完善业务矩阵，通过并购、参股等形式提升产品竞争力，不断巩固并强化自身龙头地位。预计2021、2022 年EPS 为1.61 元、2.00 元，维持买入-A 评级。

风险提示：创新业务发展不及预期;监管政策风险;员工持股计划变更风险。