一、买股票和卖股票都要手续费吗?

买股票和卖股票都是需要收取手续费的。但是买股票与卖股票时所收取的手续费不同，买股票时所需支付的费用有交易佣金、经手费、证管费、过户费，卖股票时所需支付的费用有交易佣金、经手费、证管费、过户费、过户费、印花税。

总之，股票交易费用主要有交易佣金、印花税、经手费、证管费、过户费，除印花税是只在卖出股票时收取之外，其余费用都是双向收取。

此外，如果股票进行了分红，则还需要缴纳个人所得税，个人所得税在卖出股票时征收，不同持股时间段所需缴纳的个人所得税不同，具体如下：

1、持股时间未达一个月的，按照20%的税率征收红利税;

2、持股时间在一个月以上(包含一个月)但是未达1年的，按照10%的税率征收。

3、持股时间达到一年则不需要交税。

二、买股票和卖股票手续费各是多少?

股票交易手续费：印花税为成交金额的1‰，只有卖出时收取;过户费每1000股收取1元，不足1000股按1元收取;券商交易佣金最高为成交金额的3‰，最低5元起，单笔交易佣金不满5元按5元收取。

1、印花税：成交金额的1‰。

2008年9月19日至今由向双边征收改为向出让方单边征收。受让者不再缴纳印花税。投资者在买卖成交后支付给财税部门的税收。上海股票及深圳股票均按实际成交金额的千分之一支付，此税收由券商代扣后由交易所统一代缴。债券与基金交易均免交此项税收。

3、证券交易经手费：A股，按成交金额的0.00487%双向收取;B股，按成交额0.00487%双向收取;基金，上海证券交易所按成交额双边收取0.0045%，深圳证券交易所按成交额0.00487%双向收取;权证，按成交额0.0045%双向收取。

A股2、3项收费合计称为交易规费，合计收取成交金额的0.00687%，包含在券商交易佣金中。

4、过户费(从2015年8月1日起已经更改为上海和深圳都进行收取)：这是指股票成交后，更换户名所需支付的费用。根据中国登记结算公司的发文《关于调整A股交易过户费收费标准有关事项的通知》，从2015年8月1日起已经更改为上海和深圳都进行收取，此费用按成交金额的0.02‰收取。

5、券商交易佣金：最高不超过成交金额的3‰，最低5元起，单笔交易佣金不满5元按5元收取。

综上所述，我们知道股票在进行交易时必然要缴纳一定数量的交易费，无论是购买还是出售也都需要，股票的交易费也就是手续费，费用作用不算是很大，但若没有缴纳，股票的购买也肯定不会顺利。

医药分开概念股有哪些 医药分开概念股票一览 下面跟小编一起去了解一下吧。

医药分开就是医治和用药分开，医只是医治，药不随医，降低医疗费用。改革以前，在中国的医疗体制中，患者在医院诊断和治疗之后，如果要使用药物治疗，就必须到医院的药房拿药，而改革之后，医院药房的收入成为医院正常经济运转的重要部分，因为经济利益驱动导致不合理用药的情况，所以，一些经济层面上的学者开出了治疗这些痼疾的“药方”。2012年12月1日，继友谊医院、朝阳医院两批试点之后，北京市同仁医院、天坛医院、积水潭医院三家公立医院起正式启动医药分开改革，取消15%药品加成、增收医事服务费。

医药分开概念股的龙头股最有可能是哪几只？

医药分开概念股的龙头股最有可能从以下几个股票中诞生 一心堂、 太安堂、 国药股份。

医药分开概念上市公司一共有多少家？

医药分开概念一共有6家上市公司，其中4家医药分开概念上市公司在上证交易所交易，另外2家医药分开概念上市公司在深交所交易。

医药分开概念股有哪些？医药分开概念股一览

一心堂（股票代码：002727） 太安堂（股票代码：002433）

国药股份（股票代码：600511） 同仁堂（股票代码：600085）

九州通（股票代码：600998） 中国医药（股票代码：600056）

三友联众上市板块深交所创业板A股，股票代码300932，上市交易所是深圳证券交易所。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

一、港股通一手多少股?

港股通中港股一手的数量不是由交易所规定的，港股通股票的上市公司可以自行设立不同数量的每手股票交易单位，可以是100、500甚至1000股。

所以，如果上市公司在上市前认为自己股价会很高，就会把一手的数量规定的少一些，以方便出售股票;如果觉得自己股价过低，就会调高一些，以融到更多的资金。

投资者可通过香港联交所官网查询具体个股一手的数量。路径是：在“投资服务中心”栏目内，选择“公司/证券资料”,输入股份代号或上市公司名称以查询。此外，投资者在交易系统的交易页面上也可以看到某只股票一手的股数是多少。

二、怎么买港股通股票?

需要申请开通港股通账户，开通条件包括：已经开通了上海或深圳的A股证券账户;在前二十个交易日内的日均资产不少于50万元人民币。投资者参与港股通股票交易时，仅能使用两种订单类型：在竞价时段应当采用“竞价限价盘”委托;在持续交易时段应当采用“增强限价盘”委托。

深港通和沪港通采用“双通道”独立运行机制，深港通下的港股通和沪港通下的港股通证券账户内股票不能交叉卖出，但沪深港股通账户卖出港股的资金可以交叉使用。

投资者参与港股通交易委托申报需输入证券代码、买卖价格、买卖数量等参数。投资者申报的价格遵循香港当地的报价规则，在港股市场，开市报价规则与持续交易时段报价规则不同，但投资者在这两个时段输入的买卖盘价格，均不可大于上日收盘价或按盘价九倍或以上及少于九分之一或以下，每个买卖盘不得超过3000手股份。

综上所述，我们知道港股通一手的数量不是交易所规定的，可以是100、500甚至1000股，所以我们在交易的时候可以先查询清楚，在自己能力范围之内再进行投资。

卡倍亿（300863）主营范围：汽车电气系统的研发;传感器、电子元器件、汽车部件、电线、电缆的研发、生产和销售;自营和代理货物与技术的进出口,但国家限定公司经营或禁止的进出口的货物与技术除外

新能源汽车线缆及智能网联汽车线缆产业化项目截止日期2020年09月01日，计划投资3.47万万元，已投入募集资金0.8万万元，建设期2.00年，预计收益率（税后）15.20%，预计投资回收期7.14年。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

一、白银K线是什么?

白银K线图代表的是一段时间内白银价格的涨跌情况，比如日K以白银当天的开盘价、股票收盘价、最高价和最低价组合得出来的。

白银K线指标有分时线、日K线、5日K线、周K线、月K线等等，K线图为红色代表白银是上涨的(阳线)，K线图为绿色代表白银是下跌的(阴线)，K线也有很多种形态，比如光头光脚阳线或者阴线，带上影线的阳线或者阴线，带下影线的阳线或者阴线，带上下影线的阳线或者阴线，十字星等。

二、K线技巧有哪些?

1、日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。

收盘价高于股票开盘价时，则开盘价在下收盘价在上，二者之间的长方柱用红色或空心绘出，称之为阳线;其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。

收盘价低于开盘价时，则开盘价在上收盘价在下，二者之间的长方柱用黑色或实心绘出，称之为阴线，其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。

2、根据K线的计算周期可将其分为日K线，周K线，月K线，年K线。

周K线是指以周一的开盘价，周五的收盘价，全周最高价和全周最低价来画的K线图。月K线则以一个月的第一个交易日的开盘价，最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图，同理可以推得年K线定义。周K线，月K线常用于研判中期行情。

对于短线操作者来说，众多分析软件提供的5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值。

当你了解了什么是白银K线后，就应该知道它和股市中的K线有很多相似之处了，不过投资白银肯定不能以股市的思维和方式，所以需要大家掌握下白银的投资技巧，比如做好投资策略等等。

一、新股申购有什么步骤?

1、确定自己是否有资质

投资者可以通过自己的证券交易软件，查看“新股申购额度”,确定自己是否具备打新资质，然后查看客户市值额度，确定自己可申购股票股数。

2、申购新股

在证券交易软件上，填写新股信息，提交就可以。

3、查询是否中签

通过证券交易软件“新股配号”查看。投资者在t+2日(t指申购日期)得到自己的配号之后，可以在t+3日查询中签号码，如果自己配号的后几位与中签号码相同，则为中签，不同则未中。每一个中签号码可以认购1000股(深市是500股)新股。

另外，投资者的申购资金在t+3日解冻，投资者也可以在该日直接查询自己账户内解冻后的资金是否有减少或者查询股份余额是否有所申购的新股，以此来确定自己是否中签。

二、新股申购需要满足什么条件?

1、只能用一个账户

对于每只新股发行，有多个证券账户的投资者只能使用一个有市值的账户申购一次，如多次申购，仅第一笔申购有效。有多个账户的投资者，其持有市值将合并计算。

此外，同一天的市值可以重复使用，比如说，当天有多只新股发行的，投资者可以用已确定的市值重复参与多只新股的申购。但申购资金不能重复使用。

投资者必须持有深圳市场或上海市场非限售a股股份市值1万元以上，才能参与新股网上申购。同时投资者申购数量不能超过主承销商规定的申购上限，且不得超过持有市值对应的可申购额度。根据《网上发行申购实施办法》，持有市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。

3、市值和数量应在要求内

投资者持有的市值指t-2日前20个交易日(含t-2日)的日均持有市值(t日为申购日，下同)，包括本市场非限售A股股份市值，不包括优先股、b股、基金、债券或其他证券。交易型开放式指数基金不包括在申购市值范围内。而且，投资者网上申购数量不得超过t-2日前20个交易日(含t-2日)的日均持有市值，也不得超过主承销商规定的申购上限。

综上所述，我们知道新股申购大致可以按照三个步骤进行，分别为确定自己是否有资质、申购新股、查询是否中签。但具体的申购条件和限制投资者必须提前了解哦。

一、怎么查询股票大宗交易?

投资者可以通过股票交易软件的数据中心来查询股票的大宗交易，也可以通过上市公司公布的公告来查询个股是否存在大宗交易。根据交易软件的数据中心来查询股票的大宗交易(以方正证券为例)其步骤如下：

1、登录交易软件。

2、在首页点击更多选项。

3、在更多选项中找到数据中心，再点击数据中心栏目中的大宗交易选项即可。

其中会显示最近进行大宗交易的个股收盘价、成交价、股票成交量以及溢价率，当然投资者也可以选择大宗交易的日期，可以查询最近3年的数据。

大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖，投资者可以利用大宗交易进行套利，即先在大宗交易平台上以较高的折价率买入，然后在竞价交易中持续少量卖出，以达到获取利润的目的。

二、要注意什么?

从大宗交易成交信息中只能看到买方卖的营业部地址，究竟是谁属私人秘密，没有公开渠道可以查询。

如果买卖方涉及到公司主要股东(持股5%以上的，或者持股5%不到但是是公司实际控制人的关联方)，公司同时会出公告显示是谁在买卖，不是主要股东则不披露相关信息。

查询股票的大宗交易的方法就告诉大家了，按照证券相关的法律而言，这种大宗交易对于股票的价格影响很大，所以需要公布出来，所以这些数据都是公开的，有需要查询的股民可以按照上面的方法去查找。

一、炒股怎么开户?

现在炒股的人越来越多，而要炒股的话，首先就得开户。那么，炒股开户流程是怎样的呢?

第一步：携带好持本人的有效身份证件和银行卡去证券营业部的业务网点。

第二步：找工作人员办理开户手续，开设相应的股东账户卡。

第三步：填写开户申请书，签署《证券交易委托代理协议书》。

第四步：开设资金账户。需要注意一点，因为现在网上交易越来越多，所以最好把网上交易也给开通了，填写《网上委托协议书》，签署《风险揭示书》就可开通。

第五步：到银行卡所属银行的营业厅办理资金第三方存管，向工作人员出示《交易结算资金银行存管协议书》，他就会帮你办理资金的第三方存管。

第六步：下载开户券商的行情交易软件。

简单来说，炒股开户流程就是：先开立证券账户，再开立资金账户，然后再办理指定交易就行了。而一张身份证是可以开立多个证券账户的。

开通股票账户没有特殊条件，只要年满十八就可以开通了，也不需要支付开户费用，股票账户可以在网上开通，投资者可以通过券商开户网页或者开户APP进行开户。

有一种情况例外，那就是被判证券市场禁入的投资者，在禁入期内是不可以有股票账户的。

开通股票账户后，并不是所有的股票都可以买卖，对于科创板、创业板等股票的交易，投资者需要开通权限后才可以。这两大板块的开户门槛如下：

1、科创板：需要有两年的股票交易经验，在开通前20个交易日内证券账户日均资产需要达到50万元。

2、创业板：需要有两年的股票交易经验，在开通前20个交易日内证券账户日均资产需要达到10万元。

综上所述，我们知道股票开户其实不难，投资者可以到证券公司开户，买股票必须委托证券公司代理交易，所以，我们最好要找一家合适的证券公司进行开户。

一、股票涨幅有限制吗?

股票涨幅是否有限制，主要得看那只股票的具体情况。通常情况下，当天交易时间内股票价格较上一交易日收盘价格的涨跌幅不得超过10%.而股票价格若是上升到该限制幅度的最高限价，就是涨停板;反之，则是跌停板。而若是ST股票和*ST股票，涨跌幅就不得超过5%.

当然，股票有时也是不受涨跌幅度限制的。像新股上市首日(价格不得高于发行价格的44%)、增发股票上市当天、股票完成股改复牌首日、股改后达不到预计指标追送股票上市当天、重组股票复牌当天，以及退市股票恢复上市当天，都是不受涨跌幅限制的。

而股票之所以会有涨跌幅限制，就是因为证券交易所要抑制过度投机行为，防止市场出现过分的暴涨暴跌，它是证券交易所用来稳定市场的一种措施。

二、股票上涨是什么因素决定的?

在股票市场中，股票涨跌会受到股票供需关系、市场资金、市场信心、宏观的政策性因素、微观的上市公司基本面等因素的影响。通常情况下，当市场中的股票供不应求、市场资金大举买入、市场投资者对股票上涨有较大信心、市场宏观的政策向好、上市公司基本面向好时，股票价格大概率会出现上涨。反之，如果市场中的股票供大于需、市场资金大举抛售、市场投资者对股票上涨信心较弱、市场宏观的政策处于利空、上市公司基本面较差时，股票价格大概率会出现下跌。

在金融市场中，股票的涨跌主要取决于市场资本的推动，因此，股票上涨受到资金影响是最大的。其他市场信心、宏观的政策性因素、微观的上市公司基本面等这些因素都是反映股票为什么会有资金投入的原因。

综上所述，我们知道影响股票涨跌的因素非常多，但是有些因素的影响比较小，有些则比较大，所以到底谁能最终左右股票的上涨或者下跌就需要综合分析，不然单一的判断永远是不准确的。

一、短线强势股怎么选?

1、股票市场需处于上升行情阶段或于向上突破的活跃阶段

好市场的环境能避免个股短线部分没必要风险。如果市场处于下跌行情中，个股很可能受到市场影响进行下挫，风险较大。

2、股票成交量有放量活跃表现

因为短线周期较短，需要短期个股有市场资金关注程度，有资金关注股价才有利于股票价格上升。

3、投资者要关注选择市场题材概念热点

短线一定是做市场热点，市场热门的概念题材会带动所属之中的个股涨势，有助于股票价格出现上涨。

4、股票处于价格上升过程中

股票价格有上涨，短期上升动力较大。如果市场需求不足，股票价格处于调整或者下跌中，价格短期上升动力相对较小。

5、短线技术指标出现买入信号

若短期均线指标、CCI指标、RSI指标、KDJ指标、DMA指标等技术指标处于中位线上方，则技术图形处于强势多头区间。

短线是做市场短期热点，很有可能个股已经出现了部分涨幅，如果股票没有明显涨幅，那么很难受到市场的资金关注，短期股票上涨概率性相对较低。其实，投资者不需要强求短线交易，应合理冷静地看待市场，理性投资。

二、强势股有哪些特征?

1、强势股短期往往在大盘转好的时候经常出现大涨，甚至是短期经常出现暴涨。短期连续涨停的股票是最强势股。

2、强势股往往量能突然放大，与前面一段时间相比，放量情况比较明显。往往匀量上升的股票上涨的幅度更大，连续几天出现巨量甚至是暴量的股票，上涨的时间往往不会持续很久，一般都是比较短命。

4、强势股在上升一段时间后，如果出现一些调整，其回落幅度也不会超过前面上升波段高度的一半。一般是回调到前面上升波段高度的1/3位置比较常见。而且，在震荡过程中，一般不采取深幅大阴线砸盘的方法，而是横向震荡的方式居多。此外，即便是出现了短线的深幅下探，也会在短时间内怎么跌怎么涨回来的。总体上看，仍然是保持箱体横向运行。

5、从技术指标上来看，强势股往往都是贴着布林线(即BOLL指标)的上轨运行，一般调整不会破中轨。此外，KDJ指标当中的K、D两线一般会维持在指标数值的40以上范围运行。如果KDJ指标发生“触顶”现象，请大家务必不要认为股价会立即出现调整，往往那种情况是指标持续钝化、股价保持强势的同时不断走高的迹象，那种情况下所做的信号提示会出现差错。这也是强势股经常出现在KDJ指标上的特征。

6、强势股往往在调整时会越来越缩量，这显示了人们的惜售心理。阴线缩量、阳线放量也是强势股的一大技术特征。但是，一旦强势股在经过短期连续上涨后出现长上影线的K线时，可考虑至少减一半的仓位。

7、强势股在平时没有动作的时候，买卖双方都不会在买一到买五、卖一到卖五处挂特别大的单的，那种情况下往往都是散户自行交易的行情。一旦发现买一到买五、卖一到卖五处开始逐渐挂上大单了，就一定要密切跟踪其动向，往往是主力们又开始上班了，这个时候就千万不要放过它们新的拉升机会!

综上所述，我们知道选中强势股的机会并非总是可遇而不可求，它要求投资者不但要具有极强的看盘能力，而且还要有超人的胆量。在众人徘徊观望之时坚决买进，这样才能选中强势股。

一、股票可以短线投资吗?

可以，投资者短线交易应该通过观察市场和股票的趋势、股票成交量的活跃程度、选择市场题材概念热点、观察技术买点信号等。但是，短周期并不适合所有投资者，需要投资者具有丰富的交易经验、较强的执行力、合理控制仓位、完善的交易策略、充分的看盘交易时间，并且投资者要学会等待机会。

此外，投资者在短线交易时，需要规避盘面和板块的调整风险。而且以关注热点龙头股为主要，持续关注热门股票的成交量。并且，投资者并不抗拒追高交易。最重要的是能够有效的止盈止损，如果短线交易的股票出现跌破投资者设定的止损位时，需要有效执行止损交易，避免资金亏损加大。反之，如果短线交易的股票价格到达投资者设定的止盈位，也需要有效执行止盈交易，不要有幻想心理。

二、短线投资持股一般是多久?

没有一个标准的定义：

短线一般是5天以内，参考指标是五日线，短线操作是跌破5日线就跑;中线投资一般是2个月到半年左右;长线投资就是要用年来计数了。

1、短线通常是指在一个星期或两个时期以内的时期，投资者只想赚取短期差价收益，而不去关注股票的基本情况，主要依据技术图表分析。一般的投资者做短线通常都是以两三天为限，一旦没有差价可赚或股价下跌，就平仓一走了之，再去买其他股票做短线。

2、中线则不然，对股票本身作了一番分析，对上市公司近期的表现有一定信心，并认为当时股票价格适中而买入，一般持有一个月甚至半年左右，以静待升值，博取利润。

3、长线意即对某只股票的未来发展前景看好，不在乎股价一时的升跌，在该只股票的股价进入历史相对低位时买入股票，作长期投资的准备。这个长期一般在一年左右或以上。

综上所述，我们知道短线投资的交易的时间是比较短的，所以我们首先就要把资金安全放在第一位，另外短线持股的时间一般是在一个交易日到一个星期，具体可以根据自己的操作来看。

奥园美谷（000615）：收购医美终端机构 战略切入大医美赛道

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘文正/杜一帆 日期：2021-03-22

收购浙江连天美，布局医美机构：公司3 月18 日发布公告与广州盛妆医疗美容投资有限公司（简称“盛妆医美”）于广州共同签署了《关于浙江连天美企业管理有限公司股权转让协议》，公司拟以现金方式收购盛妆医美持有的浙江连天美企业管理有限公司的55%股权。本次交易评估机构出具的连天美100%股权评估值为135，100万元，经交易双方协商确定的交易价格为69，666.67 万元。

本次股权转让完成后，公司将持有连天美55%的股权，连天美将成为公司的控股子公司。连天美主要从事医疗美容机构运营及管理业务，目前下设两家医疗美容医院，即杭州连天美医疗美容医院及杭州维多利亚医疗美容医院，总营运面积约2 万平方米。下属医院设有整形美容科、微整形科、皮肤美容科、口腔美容科等主要业务科室，为消费者提供整形、微整形、皮肤美容等服务。连天美2020 年度营业收入4.86 亿，净利润0.81 亿元。

拟推股权激励，业绩目标高增彰显信心：公司3 月18 日发布公告称拟通过股权激励计划的有效实施，充分激发公司核心管理团队的积极性。拟向激励对象授予股票期权总计1820 万份，约占激励计划草案公告日公司股本总额78118.03 万股的2.33%，本激励计划拟授予股票期权的激励对象人数为14 人，行权价格为12.62 元/份，拟向激励对象授予股票期权总计1820 万份，约占本激励计划草案公告日公司股本总额股的2.33%。本次激励计划为一次性授予，不设预留。

奥园美谷此次股票期权的行权考核年度为2021 年、2022 年两个会计年度，每年度进行业绩考核：以2020 年度合并报表为固定基数，2021年合并报表经审计净利润增幅不低于390%/低于390%，但不低于310%/低于310%，但不低于200%/低于200%，行权比例分别为100%/80%/50%/0%，以2020 年度合并报表为固定基数，2022 年合并报表经审计净利润增幅不低于1390%/低于1390%，但不低于1290%/低于1290%，但不低于1190%/低于1190%，行权比例分别为100%/80%/50%/0%.

原业务逐渐收缩，战略切入大医美赛道：2020 年5 月15 日，公司原控股股东京汉控股与奥园科星签署了股权转让协议，将其持有的共229，231，817 股无限售流通股转让给奥园科星，为增强公司整体竞争力，依托新的控股股东在品牌、管理和资源等方面优势，将公司名称变更为奥园美谷。控股股东将通过现有的产业生态圈提供多元化、多维度的潜在客户资源和应用情景，助力奥园美谷美丽健康产业发展。

公司此次并购杭州连天美，通过下游医美机构快速切入医美产业链，实现上市公司向医美产业链的快速转型;并于年内持续推进地产板块系统性安排，专注发展医美主业。收购医美医院后，公司在积累精细化运营管理经验的同时，将通过多种形式深度绑定医美产业链核心资源：渠道流量、器械耗材、医生资源，短期为公司体内头部医美医院的导流优质客源、积累医生专家资源，中长期为医美产业链的深入布局积累核心资源。

投资建议：买入-A 投资评级。我们预计公司2020 年-2022 年的收入分别为19.65 亿元/19.81 亿元/24.91 亿元，增速分别为-37.6%、0.8%、25.7%，归母净利润分别为-0.21 亿元/1.09 亿元/2.09 亿元;首次给予买入-A 的投资评级。

风险提示：疫情反复，战略转型进度不及预期，医美产业布局进度不及预期。

招商银行（600036）：业绩穿越周期 引入摩根资产、增持台州银行

类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：马祥云/陶哲航 日期：2021-03-22

事件：招商银行2020 年全年营业收入2904.82 亿元，同比增长7.7%，归属于本行股东的净利润973.42 亿元，同比增长4.8%，对应EPS 为3.79 元/股;期末总资产8.36万亿，较年初增长12.7%，归属于本行普通股股东净资产6396.96 亿元，较年初增长10.8%，对应BVPS 为25.36 元/股。前期发布的业绩报已披露核心经营指标，盈利增速符合我们的预期。

投资要点

盈利预测与投资评级：招商银行2020 年以卓越的经营业绩经受住疫情考验，核心亮点是表内外资产质量得到全方位夯实，同时零售业务继续保持高成长。招银理财拟引入摩根大通旗下摩根资产作为战略投资者，进一步升级财富管理战略。同时，增持台州银行深化普惠金融战略。我们预计招商银行2021、2022 年归属于本行股东的净利润增速分别为+17.2%、+16.5%，目前A 股/H 股估值1.80/1.76x2021PB。

当前的招商银行，已经实现了业绩穿越周期，而大财富管理将是未来长期的价值源泉，我们将其视为最佳金融股坚定推荐，维持“买入”评级。

年报亮点：第四季度利润高增32.7%源于信用减值收窄，且收入增速也有回升。

招商银行全年归属于本行股东的净利润增速回升至4.82%，较前三季度的-0.82%大幅转正，即第四季度单季增速高达32.7%。2020 年大部分优质上市银行第四季度的信用减值都明显收窄，推动单季利润高增长，并拉动全年增速转正，因此招商银行的经营表现与行业一致，但业绩回升的幅度优于同业。不过，此前公司已经披露过业绩报，核心经营表现已在市场预期之中。具体来看：

①收入端增速四季度小幅回升，其中利息净收入全年累计增速回升至6.9%，第四季度增长11.1%，但主要因为2019Q4 基数较低，实际上2020Q4 净息差环比回落。全年累计净息差较前三季度下行2BP 至2.49%，同比降低10BP，而第四季度的单季净息差环比回落12BP 至2.41%。净息差在四季度回落是正常情形，主要源于公司将部分房贷通过资产证券化出表，同时信用卡聚焦优质客户导致定价水平走低，具体表现为第四季度的贷款收益率环比第三季度回落11BP 至4.69%。

负债端的成本率下半年比较稳定，第四季度存款成本率保持1.49%低水平，与第三季度持平，预计受益于压降结构性存款及活期存款占比提高，2020 年末活期存款占比65.86%，较2019 年59.10%大幅提升。尽管2021 年货币政策常态化环境下，商业银行的存款竞争会更加激烈，但预计公司依然能够保持负债端的低成本优势。

②非利息收入增速回升幅度更明显，第四季度增速达到12.2%，一方面手续费及佣金净收入继续保持高增速，财富管理业务仍然是主要驱动力;另一方面第四季度的单季公允价值变动损益由负转正，预计受四季度债市收益率走势影响。

③支出端全年的成本收入比上升1.21pct 至33.30%，明显高于可比同业，主要源于进一步加大了金融科技、数字化获客及运营等领域的资源投入。此外，第四季度单季信用减值计提同比大幅降低23.4%，是驱动单季利润高增长的核心，2020 年四个季度的信用减值计提分别为203.5/200.9/120.5/123.8 亿元，下半年减值计提力度明显降低，这与其他优质银行的趋势一致。值得关注的是，2020 年针对贷款计提的信用减值仅占全部信用减值的72%，说明对表外理财也计提了高额减值。

净息差展望：理性乐观预计2021 年贷款利率回升，净息差企稳后小幅上行。

资产质量最佳表现：表内信贷质量已全方位夯实，表外理财回表126 亿元并充分减值。

财富管理是长期价值源泉：招银理财战略引入摩根资产升级财富管理。

招商银行公告计划购买平安信托和平安人寿合计持有的台州银行14.8559%股权，由于公司已经持有台州银行10%的股权，若本次交易完成后，公司将持有台州银行24.8559%股权，不过公告暂未披露本次收购的价格。台州银行是小微金融领域的标杆，2020 年末总资产规模2757.12 亿元，净利润38.44 亿元，ROE 超过18%，在浙江省内拥有10 家分行、274 家支行。考虑到台州银行的规模体量，本次收购对招商银行总体的经营业绩影响有限，且公告也说明对资本充足率的影响不超过0.05%，但预计收购有助于提升对小微金融企业的服务能力，深化普惠金融战略。

风险提示：1）资产质量超预期恶化;2）银行利差持续收窄;3）信贷融资需求低迷。

类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：陈腾曦 日期：2021-03-22

报告导读

经历了19 年的管理调整与2020 年的疫情催化，焦点科技用一份高质量的年报向资本市场展示了其光明的未来！产业红利加持下，强壁垒、高成长、低PEG 的优质标的值得关注。

投资要点

收入拆分：MIC 凸显定海神针价值，现金回款增速远高于收入在公司的主要业务中，2020 年MIC 业务收入为8.24 亿，yoy+26.80%，现金回款更是达到11.12 亿元，yoy+44.46%;跨境业务收入为1.06 亿元，yoy+7.97%;新一站保险业务收入为1.64 亿，yoy-17.9%。MIC 未来仍将以30%+的现金回款增速构成上市公司最主要看点。公司业务具有分期确认的特点，因此合同负债科目是未来业绩的风向标。

截至2020 年底，公司合同负债高达8.26 亿元，环比三季度的6.21 亿元增长33%，这预示着公司报表收入增速在未来仍将提升。同时在会员层面，2020 年MIC 注册收费会员较上年增加4，339 至2.2 万，平台用户生态健康，客单提升显著。

云展会高速推进，跨境线上化趋势不可逆

公司注册收费会员数相比阿里巴巴国际站而言，仍然有巨量提升空间。而2020年疫情导致了线下展会全面停摆，MIC 于5 月推出线上云展会，打开了一片获客新蓝海。我们认为跨境贸易的线上化趋势难以逆转，公司已经在云展会的跑道上抢得先机，未来有望提升竞争壁垒。

子公司改制叠加激励政策稳步推进，员工热情或将进一步激发！

业绩的增长离不开激励机制的优化。2020 年公司以深圳为试点推出了分公司改制，给予员工实质合伙人的身份，激发了销售团队的活力。基于深圳市场的正向反馈，2020 年四季度公司选择了杭州和上海作为试点，2021 年改制计划将推广到全国。与此同时，焦点科技于2020 年7 月推出了新的股票期权激励计划，2020-2022 业绩考核指标分别为以2019 年营收或归母扣非净利润为基础，增速不低于30%/60%/100%。体系化激励正是公司2020 年优异表现的重要催化。

分红力度惊人，公司资产扎实，2021 有望轻装上阵公司已披露2020 年分红政策：向全体股东每10 股派发现金红利5 元，分红力度超市场预期。由于公司主要业务预收属性较强，因此报告期末公司账面现金及等价物共约15.52 亿元，公司资产情况较为扎实。由于疫情导致的新一站与开锣网业务亏损、润和软件带来的公允价值波动等非经常性亏损有望在新的一年消除

盈利预测及估值

公司正在逐步打造跨境电商全链路综合服务平台，将直接受益于疫情催化下的全球商业线上化。公司年报验证了我们之前的判断，股票期权激励方案及子公司改制的稳步推进将进一步助推公司加速增长。我们预计2021-2023 年公司收入为15.34/19.67/25.35 亿，归母净利分别为2.9/4.14/6.08 亿，同比增长67.29%/42.85%/46.79%，对应市盈率为19.52/13.66/9.31。高质量的报表将吸引更多的市场关注，扎实的业绩将支撑公司的估值修复，维持“买入”评级。

风险提示：中美经济合作前景低于预期。

今日新股申购一览

申购：恒宇信通，昀冢科技，芯碁微装，富信科技

上市：九联科技

中签号：拓尔转债（债），中钢转债（债），深水海纳，翔宇医疗

中签率：盛剑环境，元琛科技

缴款日：拓尔转债（债），中钢转债（债），深水海纳，翔宇医疗