鹅蛋脸的啄木鸟 
娥眉观眼的翔 
两眼墨墨的翰 自6月12日首只新三板基金成立以来，目前市场上已发行成立了6只可投新三板的公募基金，截至8月7日的平均收益率为8.83%，最高的超过20%。在战略配售方面，公募基金共参与了10家新三板精选层公司战略配售，共获配1977.96万股，配售金额合计2.68亿元。
新三板精选层开市交易以来，公募基金积极参与，近日行业又出现新动向。据业内人士透露，后续申报新三板基金有望纳入常态化管理，产品风险等级将由各家管理人根据产品投向和管理能力自行确定，对新三板精选层的投资比例也将放开。
新三板基金或纳入常态化管理
自6月12日首只新三板基金成立以来，目前市场上已发行成立了6只可投新三板的公募基金，截至8月7日的平均收益率为8.83%，最高的超过20%。在战略配售方面，公募基金共参与了10家新三板精选层公司战略配售，共获配1977.96万股，配售金额合计2.68亿元。
近日有消息称未来申报新三板基金，将会纳入常态化管理。了解到，首批新三板基金设定的风险等级较高，而以后此类产品的风险等级将由各家管理人根据产品投向和管理能力自行确定，不再做强制要求。同时，对新三板投资的比例也进一步放开，基金投资新三板精选层股票的比例不再限定为20%，但布局单只新三板个股仍然保持不超过5%的投资比例。
一家基金公司产品人士透露，监管层支持基金公司在新产品申报中将新三板精选层股票纳入可投资范围，后续会在产品申报、注册方面加快办理速度。“相对来说，我们更倾向于增加新三板精选层股票”。
“老基金如果修改合同，需要召开持有人大会才能将新三板精选层纳入投资范围。”另一位产品人士表示，新三板精选层中有一些具有较高投资价值的个股，参与精选层新股配售也是较好的投资机遇，因此倾向于在新基金投资范围内增加新三板精选层，这样还可以实现产品差异化布局，满足不同投资者的需求。
同时，也有管理人通过其他方式加强投资力度。日前，东方红资管申请将旗下2只大集合产品变更为公募基金产品，通过修改基金合同，将精选层挂牌股票纳入投资范围。根据证监会4月份发布的《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》，已发行的存量公募基金可依据法律法规和基金合同约定，履行适当程序后投资精选层股票。
两眼墨墨的翰 7月以来，市场正在悄悄发生一些变化。从行情来看，以军工、建材、化工、电气设备为代表的制造业板块涨幅居前。而从新基金发行来看，一周内多只制造业主题基金密集推出，种种迹象透露了什么信息?
多只高端制造主题基金崭露头角
7月以来，在军工股上涨的带动下，市场风格从吃药喝酒向高端制造转向的趋势越来越明显。
Wind数据显示，7月1日至8月5日期间，85只股票型基金、152只偏股混合型基金收益率超过20%，其中8只涨幅超过30%。这其中，除了军工主题基金之外，永赢智能领先上涨37.2%，广发高端制造上涨29.52%，汇添富智能制造和汇添富中国高端制造分别上涨26.03%和25.72%。
面对近期火热的行情，除了存量产品之外，机构纷纷推出专注制造业转型升级的新品。7月31日，工银瑞信新兴制造首发，8月3日和8月4日长盛制造精选和南方产业优势启动发行。
事实上，制造业的复苏已经显而易见。近期公布的7月财新中国制造业采购经理指数(PMI)为52.8，达到2011年2月以来最高水平，该指数已经连续5个月位于50的荣枯线上方。
基金已提前加码制造业
天相投顾数据显示，二季度末公募基金持有制造业上市公司的市值达1.38万亿元，配置比例为49.35%，较一季度末增长了5.87个百分点。
在基金经理看来，与科技的碰撞和结合，赋予了制造业投资更丰富的内涵和外延，在包含新能源汽车、智能汽车、消费电子、5G应用、云计算、半导体、光伏、工业自动化等在内的多条赛道，长周期的投资机会正在开启。
针对重点关注的新兴制造八个领域的投资机会，工银瑞信新兴制造混合基金拟任基金经理张宇帆一一进行了分析。
1、新能源汽车：预计未来五年全球新能源汽车渗透率有望从5%提升至20%，企业盈利有望快速增长，预期较为乐观。在政策的支持下，预计未来几年新能源汽车销量将恢复较快增长。此外，在动力电池、电池材料、电池设备等环节，国内拥有全球第一梯队的公司，本领域主要逻辑为行业大发展时布局全球产业链。
2、智能汽车和汽车电子：传统汽车向智能汽车过渡，类似传统手机向智能手机过渡，将对人们生活方式产生巨大影响。辅助驾驶的渗透率正在快速提升，自动驾驶也越来越近。汽车智能化的过程也是汽车电子占比不断提升的过程，从过去的机械结构为主到未来以电子结构为主，2020年汽车电子占整车成本约34%，预计到2030年这一比例将提升至50%。
3、消费电子：主要包括智能手机与可穿戴设备。虽然智能手机的发展已经比较成熟，但5G换机周期刚刚到来，光学、屏幕等各种创新出现，有望进一步拉动市场需求。可穿戴设备也在逐渐萌芽，TWS耳机、智能手表、VR/AR等都可能成为继智能手机之后的大品类。
4、5G应用：目前5G商用模式逐渐成熟，即将进入各种应用百花齐放的阶段。根据5G三大应用场景，在eMBB(大容量)中，超高清、AR/VR、云游戏等应用可能落地;mMTC(大连接)中，包括智能表、智能家居、智慧城市等大规模物联网业务;uRLLC(低时延)中，包括车联网、工业控制等应用，例如车车互联、车路互联、人车互联等等。
5、云计算：云计算以提供云端服务的模式，且并非一次性买断，能够提升客户的粘性、增加单用户价值。从过去十年海外市场经验来看，云计算是美股中表现最好的领域之一，其发展不受周期影响。2019年全球SaaS市场规模已经达到1000亿美元，但从市场增速、渗透率来看，整体仍处于中前期阶段。
6、半导体：投资机会主要来自成长性、行业本身的周期及国产化替代与政策支持。过去十年国内芯片设计与制造保持了接近25%的年均增速，预计未来仍能处于较高增速。半导体作为信息产业的基础与核心，国产化需求刻不容缓，半导体设备的确定性较强，设计、晶圆代工、材料、封测等领域机会也较多。
7、新能源发电：主要为光伏发电与风电。在政策影响趋弱，产业链布局较完善的背景下，通过新技术的应用继续降低成本，新能源发电整体正走向平稳增长的阶段。目前光伏、风电即将进入平价时代，行业将摆脱过去过度依赖补贴的情况，未来估值有望获得提升。
8、工业自动化：我国工业机器人(15.77 -0.69%,诊股)密度与发达国家相比还有较大的提升空间。发达国家工业机器人密度在200台/万人以上，中国为140台/万人，仅略高于全球平均水平，还有较大提升空间。
两眼墨墨的翰 2020年4月30日，中国证监会、国家发改委印发《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，并颁布配套指引，明确在重点领域以个案方式开展基础设施REITs试点。8月3日，国家发展改革委办公厅发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目申报工作的通知》，8月7日，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》，基础设施REITs的制度体系正式确立，中国版REITs向前迈出了重要一步，这是我国资本市场及基础设施投融资领域具有里程碑意义的事件。
业内人士表示，这意味着各大基金公司最快将于下周一上报此类产品，公募REITs即将问世。
据了解，市场对中国版REITs呼声已久，经过监管和市场机构的深入研究和努力，最终选定以基础设施为底层资产来开展中国版REITs。这是贯彻落实国家关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板的重大举措，有利于积极支持国家重大战略实施，深化金融供给侧结构性改革，强化资本市场服务实体经济能力，进一步创新投融资机制，有效盘活存量资产，促进基础设施高质量发展。
从4月30日发布通知及《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)征求意见稿》以来，经过多轮意见征询与研究， 最终形成的正式稿，与征求意见稿也发生了较大变化。正式稿除了对前期规则的进一步细化与明确，同时也修订删减了征求意见稿中部分内容。这是监管在征求意见过程中充分听取了市场的声音，对征求意见稿的做了一些更加合理、更加科学的修订和完善，使得最终规则更匹配市场的真实情况。
现在就市场极为关注的的几个要点，鹏华基金剖析解读。
一、公募基金投资ABS“一对一”改为“一对多”
征求意见稿中规定：“80%以上基金资产持有单一基础设施资产支持证券全部份额，基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权”，该设置的初衷可能是为了使得底层资产更加明确，一一对应;但是对于后续基础设施REITs扩募增发的情况下需要装入其他资产的操作存在较大障碍。
正式稿改为“80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额;基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权”的表述，由“一对一”改为“一对多”，在操作上增加了灵活度，使得后续扩募增发成为可能。
二、 杠杆约束进行了较大调整
REITs底层投资的是较为稳定的不动产，在风险可控的情况下为了提高REITs的整体收益，海外成熟市场的REITs均允许REITs进行负债，如香港、新加坡的REITs规则下允许45%的负债率，而美国REITs规则下则没有杠杆率约束。
此前征求意见稿也对项目负债情况进行了规定，“基础设施基金直接或间接对外借款，应当遵循基金份额持有人利益优先原则，借款总额不得超过基金资产的20%，借款用途限于基础设施项目维修、改造等。”
在此规则下，REITs无法通过负债减少权益出资，仅能通过负债解决项目维修、改造等经营开支，REITs无法起到杠杆效果。但对于基础设施资产来说，利用杠杆提高收益是非常必要的，设置杠杆也是基于基金份额持有人资金利用效率角度出发，提高基金份额持有人ROE的手段。因此杠杆问题也是机构对于征求意见稿集中反馈的问题。
在综合了各方意见后，正式稿对杠杆率的要求进行了进一步细化及放宽，做出了较大改动，正式稿对杠杆的表述为“基础设施基金成立前，基础设施项目已存在对外借款的，应当在基础设施基金成立后以募集资金予以偿还，满足本条第二款规定且不存在他项权利设定的对外借款除外。”从该条规则上看，监管出于基础设施REITs真权益属性运作考虑，希望基础设施资产与原始权益人完全破产隔离，基础设施资产也必须完全干净无权利负担地装入REITs中。因此，对于带有他项权利，如外部担保、资产抵押的负债则无法继续保留，发行后需通过募集资金偿还，但对于纯信用的负债则时用豁免条件，可以在发行后继续保留。
对于总杠杆率约束正式稿也放宽至140%的杠杆率，换算为负债率为28.57%，对于负债率的控制相较于海外REITs来说还是比较谨慎的，具体为“基础设施基金直接或间接对外借入款项，应当遵循基金份额持有人利益优先原则，不得依赖外部增信，借款用途限于基础设施项目日常运营、维修改造、项目收购等，且基金总资产不得超过基金净资产的140%。”
对于负债用途，正式稿较征求意见稿增加了项目收购的用途，因此对于未来需要继续装入项目的情况，除了原有扩募增发的方案，还可以采用负债收购的方案。同时，监管对于基础设施项目收购的借款设置了诸多条件，包括上限不得超过基金净资产的20%，基础设施基金已持基础设施和拟收购基础设施相关资产变现能力较强且可以分拆转让以满足偿还借款要求，偿付安排不影响基金持续稳定运作;基础设施基金可支配现金流足以支付已借款和拟借款本息支出，并能保障基金分红稳定性;基础设施基金具有完善的融资安排及风险应对预案。
三、 基础设施资产要求更为灵活
对于基础设施资产的要求，正式稿根据业务实际情况进行了调整。
征求意见稿中要求“原始权益人享有完全所有权或特许经营权，不存在经济或法律纠纷和他项权利设定”，对于他项权利设定在正式稿中调整为“且不存在他项权利设定，基础设施基金成立后能够解除他项权利的除外”，结合第二十八条“基础设施基金成立前，基础设施项目已存在对外借款的，应当在基础设施基金成立后以募集资金予以偿还”，这为希望通过募集资金来偿还负债的基础设施资产提供了优化解决方案，不必通过过桥资金解除他项权利设定。
对于运营期限的要求，征求意见稿中要求“经营 3 年以上”，正式稿中调整为“原则上运营3年以上”，增加了政策灵活性，避免“一刀切”。
对于现金流分散度的要求，由征求意见稿中要求“现金流来源具备较高分散度”调整为正式稿中 “现金流来源合理分散”，这也使得一些to B的基础设施项目可以纳入试点范围，我们也发现，“主要由市场化运营产生”仍保留，体现了基础设施REITs坚定的权益属性导向，避免构造合同债权。
四、细化决策机制
征求意见稿中对于需持有人大会重大事项决策的事项相对宽泛，对于基础设施基金的投资目标、投资策略等作出重大调整;基础设施基金扩募;基础设施项目购入或出售;金额占基金资产 10%及以上的关联交易事项需三分之二表决。
正式稿则对以上决策事项进行了细化，部分放宽表决权限。如对于金额超过基金净资产20%且低于基金净资产50%的基础设施项目购入或出售，金额低于基金净资产50%的基础设施基金扩募，基础设施基金成立后发生的金额超过基金净资产5%且低于基金净资产20%的关联交易均由持有人会议二分之一以上通过即可。增加了存续期管理的灵活度。
五、财务顾问角色弱化
征求意见稿规定，“基金管理人独立开展尽职调查外，还应当聘请财务顾问对拟持有的基础设施项目进行全面的尽职调查，出具财务顾问报告。”
正式稿中对财务顾问角色相对弱化，表述改为“基金管理人可以与资产支持证券管理人联合开展尽职调查，必要时还可以聘请财务顾问开展尽职调查，但基金管理人与资产支持证券管理人依法应当承担的责任不因聘请财务顾问而免除。基金管理人或其关联方与原始权益人存在关联关系，或享有基础设施项目权益时，应当聘请第三方财务顾问独立开展尽职调查，并出具财务顾问报告。”
相应地，此前财务顾问承担的询价、发售工作也调整表述为“由基金管理人或其聘请的财务顾问受委托办理基础设施基金份额发售的路演推介、询价、定价、配售等相关业务活动。”
财务顾问的角色弱化调整体现了“实质重于形式”的监管逻辑。
六、强制分红口径调整，更贴近实际
在基金定义上，对于强制分红的条款由征求意见稿“收益分配比例不低于基金年度可供分配利润的 90%”调整为“收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%”
该条调整也体现了规则匹配业务实际。由于REITs的基础资产均有折旧较大的属性，因此若以考虑折旧的可供分配利润来作为分配基数的话，可能面临现金流与净利润的不匹配，导致大量现金无法分配，造成资金闲置，使得与以获得现金流为主要目标的投资策略相违背。
正式稿对强制分红口径调整，使得基金产品的分配规则更贴近实际。
展望未来，当前我国经济处于疫情后平稳复苏期，面临完成“六稳”、“六保”任务的压力，仍需要通过提升基础设施投资水平来平滑疫情带来的影响。但是目前基建投资面临债务约束，传统的负债融资方式发展空间逐渐减小，通过创新融资工具盘活我国巨量优质存量基础设施资产，释放沉淀资金投资新项目，为我国基础设施投融资开辟了一条新的发展道路。
基础设施REITs将稳定、长期的基础设施资产推向资本市场，为投资人提供可长期配置、稳定分红、透明管理的金融产品，为我国资本市场提供有效补充，最终引导、聚集社会长期限资金投资我国鼓励的基础设施，促进基础设施的高质量发展。
两眼墨墨的翰 天天基金活期宝是天天基金打造的一款投资优选货币基金的活期账户，通过活期宝，投资者可以充值任一优选货币基金进行理财，还支持基金定投。活期宝现在关联的货币基金多达34只，并且在投资期间还支持一键互转，可以将低收益的货币基金转换为同期的高收益货币基金。那么天天基金活期宝要怎么取现？一起来了解一下。
天天基金活期宝怎么取现？
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【3】页面跳转之后，有“正常取现”和“快速取现”两种取现方式可以选择，选择好之后，输入需要取现的金额即可。
需要注意的是活期宝里单只货币基金单日快速取现的额度不能超过1万元，但是普通取现则没有额度限制。
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